VC業界は厳しい挑戦に直面しており、新しい市場環境に適応する必要があります

最近、香港コンセンサス会議に参加した後、私はリスク投資業界が前例のない困難に直面していることを強く感じました。多くのVC機関が資金調達に苦労し、スタッフが流出し、さらには新しい生存方法を模索するために転身せざるを得ない状況です。この現象は暗号通貨分野だけでなく、伝統的なVC業界にも類似の困難が見られます。

アメリカであれ中国であれ、VCは投資資産クラスとしての黄金時代が過ぎ去ったようです。Lightspeedの例を挙げると、2012年に投資したファンドは3.7倍の実際のリターンを得ましたが、2014年以降のファンドは元本割れすらも挑戦となっています。中国のVC業界も同様の軌跡を辿り、モバイルインターネットの恩恵を受けて生まれた巨大企業から、現在は規制が厳しくなり流動性が収縮するなどの多くの課題に直面しています。

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現在の市場環境において、VCモデルが維持できない核心的な矛盾は流動性が極度に不足していることであり、市場の競争が激化しています。この回の牛市は主にビットコイン現物ETFと機関投資家によって推進されているが、資金の流れには重大な変化が見られます：機関資金は主にBTCとETFに流れ、他の暗号資産にはほとんど広がっていません。真の技術革新の支えが欠如しているため、他の通貨が高評価を維持することが難しくなっています。

これにより、VCモデルは市場から高く疑問視されることになりました。個人投資家は、VCが不公平な優位性を享受し、より低いコストでチップを取得し、重要な情報を掌握できると考えています。この情報の非対称性は市場の信頼崩壊を引き起こし、流動性はさらに枯渇します。それに対して、二次市場ファンドの戦略は市場の感情と強く対立することはなく、個人投資家にも市場に参入する同等の機会があります。

このような背景の中で、Memeコインなどの新しい資金調達モデルが台頭しています。その核心的な価値は、比較的公平な参加メカニズムと低い参入障壁を提供することにあります。個人投資家は、ブロックチェーン上のデータを通じて情報を追跡し、比較的公平な価格設定メカニズムの下で初期のトークンを取得できます。この「先に資産があり、次に製品がある」というモデルは、開発者が低い障壁で市場に参入することを可能にします。

しかし、Memeファイナンスモデルには明らかな問題も存在します。信号対雑音比が非常に低く、質の悪いプロジェクトが大量に混在しています。情報の透明性が不足しており、市場参加者は長期的な価値よりも短期的なゲームにより関心を持っています。信頼コストが急上昇し、創業者との利益結合メカニズムが欠如しています。

このような市場のパラダイムの再構築に直面して、VCはもはや単純に情報の非対称性に依存して利益を得ることはできません。我々は、Memeモードの高い流動性とVCの長期的な支援の間でバランスを見つけなければなりません。市場環境の変化が激しいにもかかわらず、真に長期的な価値を決定するのは、常に先見の明があり、実行力が強く、継続的に構築を続ける優れた創業者たちです。

VC業界はこの変革に適応し、自らの価値を再定義する必要があります。私たちはより柔軟な投資戦略、より深い業界の洞察、そして創業者とのより緊密な協力関係が必要です。そうすることで、挑戦に満ちたこの新しい時代においても引き続き役割を果たし、真に価値のある革新的プロジェクトを支援することができます。

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