イーサリアム:デジタル時代の新しい石油

まとめ

世界の金融システムは、時代を画する変革の前夜にあります。世界中の資産は徐々にデジタル化され、ブロックチェーンに移行しています。半デジタル化され、それぞれ独立した金融システムから、完全にデジタル化され、組み合わせ可能な金融システムへと進化するには、安全で中立的かつ信頼できるグローバル決済層が必要です。エーテルはすでにこの基盤となっています。

イーサリアムの機関採用が急速に加速しており、アメリカの規制フレームワークがブロックチェーンのイノベーションを公に支持し、デジタル資産が伝統的な投資ポートフォリオの主流の構成要素となりつつあります。

ビットコインは15年かけてデジタルゴールドとして広く認識されるようになりました：主権の制御を超えた希少な通貨資産です。一方、イーサリアムはビットコインを基に補完を行いました：それは価値を保存するだけでなく、価値のシームレスな移転、信頼の構築、そしてグローバルな協力を促進することができます。ETHは次世代の非対称投資機会であり、機関のデジタル資産ポートフォリオのコアポジションになることが期待されています。

イーサリアムは、ステーブルコイン、高価値トークン化資産、そして機関のブロックチェーンインフラストラクチャのデフォルトプラットフォームとなっています。現在、80%以上のトークン化資産がイーサリアム上に存在します。イーサリアムはその強力なアーキテクチャにより、世界のトップ資産運用会社やインフラ提供者の信頼を獲得しています:それは世界で最も安全で、最も分散化されたブロックチェーンであり、比類のない信頼性とゼロのダウンタイムを提供します。

しかし、この革新的なシステムを支える資産として、ETHは今なお世界市場で深刻に過小評価されている機会の一つです。イーサリアムは市場で明らかな主導的地位を占めており、重要な技術的アップグレードも行っていますが、ETHの現在の取引価格はその歴史的高値を大きく下回っています。この価格差は持続しないと私たちは信じており、ETHの独自の価値提案を理解することが、今日の資産クラスにおける最大の上昇機会の一つをもたらすでしょう。

ETHは単なるトークンではなく、オンチェーン経済の担保、計算燃料、そして生息金融インフラです。積極的に蓄えられ、ステーキングされ、焼却され、使用されています。ビットコインはシンプルな価値の保存手段としての商品であり、イーサリアムも価値の保存手段としての商品ですが、同時に巨大な実用性を持っています------これにより、デジタル経済に力を与えるデジタルオイルとして生産的な準備資産となります。

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レポートの説明

本報告は、なぜETHが機関投資家の戦略において核心的な配置と見なされるべきかを説明することを目的としています。特に、長期的な価値創造、技術的なエクスポージャー、未来志向の金融インフラを優先する戦略においてです。報告は3つの核心的な部分に分かれています:

ETHを理解する: デジタル経済を駆動するデジタルオイル

本節では、イーサリアムとETHの関係、ETHの実用性と独自の特性、ETHの資産価値としての適切な評価フレームワークを評価し、現在、非対称な機会と生産的な価値貯蔵の機関投資家のポートフォリオにおいて過小評価され、低配分されている理由について探ります。

イーサリアム:ETHの台頭を支える基盤インフラ

本セクションでは、イーサリアムネットワークの継続的な成長の背後にある構造的、技術的、経済的要因について説明します。また、イーサリアムがグローバルなデジタル金融システムの基盤として確立する可能性のある地位と、その地位がETHの経済的重要性をどのように支え、拡大するかについても論じます。

イーサリアムとAI:自律経済の経済エンジン

本セクションでは、未来を展望し、エーテル------およびその派生物であるETH------が自律的なエージェントによって駆動される金融システムにおいて果たす可能性のある役割とその潜在的価値を評価します。

コアポイント

ETHはデジタル石油です: ETHはイーサリアム経済に力を与え、そのユーティリティ、希少性、収益を通じて価値を蓄積します。

ETHは検閲に強い価値の保存: ETHはデジタル経済の決済、安全、担保資産です。イーサリアム上で外部に制御されたトークン化資産の数が増加するにつれて、基盤となる価値の保存としてのグローバルな中立性、検閲に強い準備資産の需要が極めて重要です。

ETHはテクノロジー企業ではない: 評価フレームワークは進化しなければならない; ETHは費用収入だけでテクノロジー株のように評価されるべきではない------イーサリアムは独自のデジタルインフラストラクチャであり、世界的な準備資産としてパッケージ化されている。

プログラムによる発行+焼却=予測可能な希少性:ETHの理論的な年間最大発行量は1.51%ですが、プラットフォームの使用によって生成される商品の焼却は通常、ネット発行量をさらに低くします。合併以来、ETHの供給インフレ率は約0.09%で推移しており、法定通貨やビットコインよりも低いです。

ETHはネイティブな収益を提供します: バリデーターのステーキングにより、ステーキングされたETHが生産的で収益を生むデジタル商品になります。

ETHはすでに準備資産です: ETHはすでにイーサリアムのデジタル経済の準備資産であり、間もなく機関や主権国家の準備資産となるでしょう。

ETHは過小評価されている: ETHがBTCに遅れをとっているのは一時的な誤価格設定であり、構造的な弱点ではなく、これによって珍しい非対称投資機会が生まれた。

ETHの未来のAI経済における役割はまだ価格が付けられていません: 自律エージェントが金融の世界に統合されるにつれて、新しい経済基盤が必要になります。イーサリアムはこの未来を支える最も適したプラットフォームであり、人間と機械の混合経済の運営層として機能し、ETHがそのネイティブ通貨および準備資産となるでしょう。

ETHは1兆ドルの潜在能力を持っています: 短期目標は8,000ドル; 長期的には、保守的に見積もって、通貨準備/商品資産としてETHは80,000ドルを超える可能性があります。

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ETH:デジタル経済を推進するデジタル石油

ETHはイーサリアムネットワークのネイティブアセットであり、その運営を支える経済エンジンでもあります。

それはデジタル石油------インターネットの新しい金融システムに力を与え、保証し、備蓄する資産です。

従来の金融システムは、アナログインフラからデジタルネイティブアーキテクチャへの構造的な転換の始まりにあります。イーサリアムは、基盤ソフトウェア層として期待されており------マイクロソフトのWindowsのようなオペレーティングシステムのように------世界の新しい金融システムはこれに基づいて構築されるでしょう。

これが実現したとき、ETHは金融、トークン化、アイデンティティ、計算、人工知能などの分野を包含する包括的なグローバルプラットフォームの基盤資産となります。この固有の複雑さは、特にビットコインのようなシンプルな価値保存資産と比較して、ETHを定義することをより難しくしますが------それでもETHは戦略的により価値があり、長期的な潜在能力を持っていることを意味します。

ETHは単なる暗号通貨ではなく、以下のような多機能資産です:

燃料の計算: 各チェーン上の操作は(を消費し、)ETHを破壊します。これは、イーサリアム上の計算、データストレージ、資産移転、価値決済を駆動する基礎資産であり、以下の項目の燃料として機能します:

• 毎回のステーブルコインの送金。
• 現実世界の資産をトークン化するたびに発行される。
• イーサリアム上で実行されるすべての取引。
• すべての新しいアプリケーション------DeFi、ゲーム、AI、アイデンティティ------それらの運用はETHを消費します。

付随収益のある価値保存資産:単にETHを価値保存として保有するだけでなく、ETHはステーキングを通じて収益を得ることもできます。誰かがETHをステーキングする際、彼らはそれをシステムにロックすることに同意し、バリデーターになります------ネットワークの参加者であり、その役割は裁判官に似ており、取引を確認し検証します。検証プロセスは主に自動的に行われるため、ステーキングバリデーターの人や団体は、彼らのETHをステーキングする以外に追加の作業を行う必要は通常ありません。ネットワークはランダムにバリデーターを選択して新しい取引ブロックを提案または確認します。バリデーターが正しく作業を完了すれば、彼らはETH形式の報酬を得ます。

原始決済担保:ETHは数十億のステーブルコイン、RWA(現実世界資産)と金融アプリケーションに安全保障を提供します。ETHは検閲耐性、信頼できる中立性を持ち、かつ価値の減少の影響を受けないため、イーサリアムエコシステムの基盤担保です。現在、約32.6%のETHの総供給量が担保役割に使用されており、別に3.5%が他のブロックチェーンに導出されています。イーサリアム上で外部によって制御されるトークン化資産(、例えばステーブルコイン、RWA、および許可制金融ツール)の数が増加するにつれて、中立な準備資産としての基盤価値保存の需要が極めて重要になっています。トークン化資産は発行者、管轄区域、取引相手のリスクを伴う可能性がありますが、対照的にETHはグローバルにアクセス可能で、非主権的かつ中立的な価値保存の方法でシステム全体を固定し、決済、担保、流動性ルーティングを実現し、どの単一の参加者への体系的依存を導入することなく行います。

外部の取引相手に依存するトークン化された資産が増え続ける世界では、真に中立で、ネイティブで、非主権的な担保資産の価値が著しく増加しています。ETHはスマートコントラクト経済において唯一の原始的な担保であり、外部の取引相手リスクから完全に独立しています。ETHは地球上で最高レベルの信頼を代表しており、これが将来の通貨プレミアムにますます重要な貢献をするでしょう。

デフレ資産: ネットワーク活動の増加に伴い、ETHはデフレになります。約80.4%の取引手数料が消失し、ETHの総供給量が減少します。毎年1.51%の上限発行率(は、100%のETHがステーキングされ、取引手数料が消失しない極端な状況でのみ達成され、)の下で、ネットワークリソースの需要が旺盛な時、ETHはデフレ商品に変わります。従来の商品とは異なり、ETHの需要の増加は生産量の増加を引き起こさないため、需要が長期間にわたって供給を上回る可能性のあるダイナミクスが生じます。

トークン化経済成長の現れ: 世界が経済拡張に伴って石油の需要が増加するのと同様に、ETHもオンチェーン経済の成長から価値を得ています------しかし、その発行上限のため、石油に対して供給の弾力性ははるかに小さいです。

• イーサリアムの総ロック価(Ethereum's Total Value Secured):イーサリアムは現在、7670億ドル以上の資産を抱えています。これはすべてのブロックチェーンの中で最高のTVSを表しており、イーサリアムをトークン化された経済の基盤としての地位を強化しています。

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• 指数的成長:パラダイムシフトはますます分散化されたグローバル経済に向かって進展しています。ビジネス、貿易、資産所有権がチェーン上に移行するにつれ、イーサリアムの経済スループットは指数的な成長を遂げることが期待されています。これにより、取引の燃料として、また新しいグローバル金融システムの核心通貨準備としてETHの需要が大幅に増加するでしょう。

準備取引ペア:ETHは分散型取引所における主要な準備取引ペアであり、イーサリアム上では、70.6%の取引ペアがETH建てで取引されています。伝統的な金融においてほとんどの通貨が米ドルで取引されるのと同様に、ほとんどのデジタル資産を効率的に取引するためには、それらをETHまたは米ドルステーブルコインで取引する必要があります。

戦略的準備資産:ますます多くのアプリケーション、DeFiプロトコル、機関資金管理者がETHを戦略的準備資産として蓄積しています。ますます多くの機関や主権的実体がイーサリアムの金融インフラに移行するにつれて、この傾向は加速しています。惰性の準備資産とは異なり、ETHは完全にプログラム可能で、資金庫の自動化や複雑な金融管理を実現できます。準備されたETHはプログラム可能にステーキングされ、貸出の担保として展開され、(AMM)の自動化されたマーケットメーカーに使用されるか、または直接、ホスティングプロトコル、帰属プログラム、支払いシステム、ブリッジメカニズムなどに統合されます。BTCが主に資金庫資産として放置されているのに対し、ETHは資金庫の生産性と運用効率を積極的に向上させています。ETHは中立的な準備資産として、グローバルなトークン化金融システムの確保と推進において独自の地位を築いています。

• これは理論ではなく、ETHの蓄積競争が始まっています。戦略的なETHの備蓄が急速に拡大しており、現在公開されている機関のETH保有量は約20億ドルに達しています。機関がETHの多面的な価値提案をますます認識するにつれて、先行者の機会は明確で魅力的になっています。ETHは単なる戦略的備蓄資産となっているだけでなく、機関の資金管理に不可欠な構成要素でもあります。

これらすべてのユニークな機能と特性があるため、ETHをテクノロジー株として評価することはできません。ETHは全く新しいカテゴリーの資産です。

したがって、ETHは割引キャッシュフロー法によって正確に評価することはできません。代わりに、ETHは戦略から考える必要があります。