> ブロックがS&P 500に選ばれ、100億ドルのパッシブ資金が流入し、ジャック・ドーシーはウォール街の力を借りてビットコインをメインストリームに押し上げようとしている。 **作者: Zz, ChainCatcher** 2025年7月、Jack Dorseyが舵を取るBlock社が正式にS&P 500指数に選出されました。この決済大手Squareとモバイル金融アプリCash Appを持つフィンテック企業は、現在アメリカで最も代表的な500社の上場企業の一員となりました。株価は数日内に14%上昇しました。 S&P 500 に選ばれることは、Block が世界の主流投資ポートフォリオの標準となることを意味します。非公式な統計によると、S&P 500 を追跡するパッシブファンドの規模は 5 兆ドルを超えています。Block の指数におけるウェイトを考慮すると、Block の株式を保有することによって、100 億ドル以上の伝統的資本が間接的にビットコインに配分されると予想されます。 ! [](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-93592427d5567a8b9c9089ffb83fc15b) ## 万億ドルの市場がBlockによって動かされている Blockがどれだけのレバレッジを動かしたのかを理解するには、まずS&P 500を単なる株式リストではなく、資本配分の「プロトコル」として理解する必要があります。 この「プロトコル」のルールは非常にシンプルで、むしろ「不器用」と言えるほどです：それを追跡するすべてのインデックスファンドの唯一の使命は、インデックスの構成とウェイトを正確にコピーすることです。彼らには主観的な判断の余地はありません。なぜなら、どんな偏差も追跡の失敗を意味するからです。 そして、Block がこの「プロトコル」の入場券を手に入れた方法は、まさにその最も厳しい収益性審査を通過したことです——会社は最近の四半期および過去一年間の財務報告書で収益を上げなければなりませんでした。このチケットは、従来の金融システムが「ビットコイン寄り」のビジネス戦略の実行可能性に対する最高の裏付けを表しています。 ! [](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-4c0f1c2fc44b4203a4f06890fa5db220) したがって、Block の選出は単なる新しいテクノロジーの貴族がエリートクラブに参加する物語ではありません。 S&P 500の歴史を振り返ると、基本的には新興産業を強制的に吸収し、新しいビジネスモデルを認める進化の歴史です。その象徴的な組み入れイベントに基づいて、明確な軌跡が目の前に浮かび上がります： 2006年、Google（アルファベット）が参入し、ファンドに対して無形のアルゴリズムとユーザーデータをコア資産とする企業を購入するように強制しました。 2013年、Meta（旧Facebook）の選出は、「ソーシャルグラフ」という曖昧なWeb2の概念が正式にウォール街の資本機構によって消化されたことを示しています。 テスラが2020年に選ばれたことは、このメカニズムの力を見事に示しています。推定によれば、その時に800億ドルを超えるパッシブバイイングの津波が引き起こされました。 しかし、これらの企業が組み込まれる際、ファンドが購入するのは結局1社の株式であり、その価値は特定のビジネスモデルや業績に密接に関連しています。 対照的に、彼らが今日 Block を買わざるを得なくなったとき、得られるのは単なる決済会社の株式だけではなく、その資産負債表上にある 8,363 枚のビットコインの直接的なリスクエクスポージャーです。 この変化は、機械的で不可逆的な資本の流れを引き起こしました。S&P 500 インデックスファンドの核心的な役割を考慮すると、ブロックは約 500 億ドルの時価総額で、インデックスにおいて約 0.1% のウェイトを占めていると推定されており、今回の選定は短期間で 100 億ドル以上の「パッシブバイイング」を引き起こすでしょう。 さらに巧妙なのは、これらの資金の大部分が、以前は積極的に暗号資産に触れなかった年金基金や国家の富裕基金から来ていることです。この機械的な資本流入は、伝統的な投資家の暗号資産に対する心理的防衛線を回避しました。 もし、GoogleとMetaの選出がウォール街が新しいビジネスモデルを受け入れざるを得ないことを示すなら、テスラの選出はウォール街が資本を動かす巨大な力を示している。Blockの選出は、ウォール街がルールに基づいて初めて非中央集権の非主権通貨資産を受け入れざるを得なくなったことを意味している。 ## Block のビットコイン情緣 Blockがなぜビットコインに対してこれほど強く賭けているのかを理解するためには、その創設者であるJack Dorseyの価値観の変遷を理解する必要があります。彼のキャリアは流行を追い求めるものではなく、中央集権的な機関が個人の権利を制限するという同じ核心的な問題を解決することにあります。 物語の出発点は非常にドラマチックです。彼の共同創設者ジム・マケルビーはガラスアーティストで、クレジットカードでの支払いを受け付けられずに2000ドルのビジネスを逃しました。この経験は、両方の創設者に深く刺さりました——21世紀において、小規模な商人がなぜ現代の支払いシステムから排除され続けているのでしょうか？ 正にこの痛点が、Square（Block の前身）を生み出しました。小さな白いカードリーダーで、全ての決済業界を揺るがす企業です。従来の銀行が小規模な商人に高いハードルを設定する中、Square は誰でもスマートフォンを使ってクレジットカード決済を受けることを可能にしました。これは、ドーシーが初めて権力を中央から周辺に移転させ、「決済の民主化」を実現した瞬間です。 しかし、彼が去中心化に執着するようになったのは、Twitter の経験がきっかけでした。この彼が共同設立したプラットフォームは、最初は情報の民主化を目指すユートピア的なビジョンを担っていました——すべての人が自由かつ平等に声を上げることができる。しかし、プラットフォームの影響力が拡大するにつれて、現実の引力が作用し始めました。ビジネスモデルは広告収入を必要とし、政府はコンテンツの検閲を圧力をかけ、一般の人々はプラットフォームに責任を求めます。Twitter は、ドーシーが最もなりたくなかった役割、すなわちコンテンツの仲裁者としての役割を果たさざるを得ませんでした。 「一つの会社が誰が発言できるか、何が広められるかを決定する権力はあまりにも巨大で危険だ。」とドーシーは後に振り返った。彼は「ブルースカイ（BlueSky）」プロジェクトを通じてTwitterを分散型プロトコルの上に構築しようとしたが、時既に遅し。この失敗は彼に真の分散化は、善意の「企業規約」ではなく、冷たい「コードプロトコル」に根ざしていることを完全に理解させた。 正是在この幻滅の中、ビットコインが彼の視野に入った。この許可不要で、検閲に耐え、どの単一の実体にも属さないグローバルな金融協定の中で、彼はTwitterが実現できなかった理想を見た。 Blockによるビットコインの受け入れは、製品レベルから始まりました。2018年、傘下のCash Appはビットコイン取引をサポートし、数百万人の普通のアメリカ人が初めて株を買うように簡単にビットコインを購入できるようになりました。この決定は当時非常に議論を呼びました—伝統的な金融界は暗号通貨を投機的バブルと見なしていましたが、ドーシーは金融包摂性の拡大を見ていました。 転換点は2020年10月に発生しました。当時ビットコインの価格は1万ドル前後で推移しており、Blockは突然、会社の資金を使って4,709枚のビットコインを購入し、投資額は5,000万ドルであると発表しました。ウォール街のアナリストたちは困惑しました。「なぜ決済会社がこのような投機的な資産を保有するのか？」 ドーシーの考えは明確です：「ビットコインはインターネットが必要とするネイティブ通貨を代表しています。」 2021年2月、Blockは再び動き出し、1.7億ドルを投じて3,318枚のビットコインを購入した。2回の建倉で合計2.2億ドルを投入し、8,027枚のビットコインを保有している。市場はこれが一時的な財務操作ではなく、信仰の表現であることを認識し始めた。 その後、ビットコイン戦略は2023年以降さらに深化しました。Blockは「ビットコインブループリント」計画を開始し、毎月自社のビットコイン関連事業の粗利益の10%をビットコイン購入に充てると発表しました。 これは何を意味しますか？ビットコインはもはやバランスシートにある静的な投資ではなく、企業の事業成長と深く結びついた動的なエンジンです。Cash Appのすべてのビットコイン取引は、Blockのビットコイン準備に対して増分を貢献します。 このプログラム化され、予測可能な増加戦略は、市場に対して明確な信号を送っています：Block のビットコインに対するコミットメントはアルゴリズムレベルであり、感情に動かされるものではありません。 それだけでなく、Blockの野心は保有にとどまりません。過去数年間、会社はビットコインを中心にしたインフラ整備運動を展開してきました。Cash Appはライトニングネットワークを統合し、小額ビットコイン決済をSMSのように簡単にしました；TBD部門は分散型プロトコルの開発に注力し、中央集権的な実体に依存しない金融インフラの構築を試みています；オープンソースハードウェアウォレットプロジェクトは、一般ユーザーが自分のビットコインを真に管理できるようにします；さらにマイニングチップへの投資を行い、ビットコインネットワークをより分散化しようとしています。 「私たちはビットコインが上がることを賭けているのではなく、ビットコインが世界の金融システムの一部になることを賭けているのです。」 この賭けが成立すれば、関連するインフラを構築する企業は巨大なアドバンテージを得ることになります。 この全方位の投入は最終的に報われました。S&P ダウ・ジョーンズ指数委員会が Block を評価した際、彼らが見たのは単にビットコインを保有する企業ではなく、ビットコインをビジネスモデルに深く統合し、その普及に尽力する「ビットコインネイティブ企業」でした。 ジャック・ドーシーにとって、ブロックがS&P 500に選ばれることは、ウォール街のお金を使って、最終的にはウォール街に属さない未来を築くという究極のビジョンを実現する手段のようなものだ。 Squareから小規模事業者がクレジットカードを受け入れることを可能にし、Twitterが誰もが自由に意見を表明しようとし、Blockがビットコインに全力を注ぐまで、彼の旅は変わらなかった：権力を中心から周辺へと分散させること。 ビットコインの世界で、彼は商業的利益に縛られないユートピアを見つけた。 しかし、このユートピアを実現するためには、理想だけでなく、実際のリソースと実行力も必要です。 ## ジャック・ドーシーの究極の目標：ウォール街のお金で分散型の道を築く Blockのビジネス構造は、ジャック・ドーシーのビジョンを明確に支えています。 2つの伝統的なビジネスは、この機械の血液生成エンジンです。Squareは数百万の商人に支払いと金融サービスを提供し、持続的なキャッシュフローに貢献しています。Cash AppはC向けの高成長金融アプリで、2018年にはすでにビットコイン取引を開始し、大規模で忠実なユーザーベースを蓄積しています。 これらの利益とユーザーは、Block内部の未来部門に絶え間なく供給されます： ソフトウェアの層面では、SpiralとTBDの2つの部門がビットコインの基盤インフラの構築に注力しています。彼らは、開発者がビットコインのマイクロペイメント機能を任意のアプリに簡単に統合できるようにするためのライトニングネットワーク開発キット（LDK）を開発しました。同時に、彼らは分散型アイデンティティ（DID）とtbDEXプロトコルを構築しており、中央集権的な取引所を回避し、法定通貨とビットコインのシームレスでピアツーピアの交換を実現することを目指しています。 ハードウェアの観点から、Bitkey ウォレットはビットコインの自己保管の課題を解決することに努めており、「2 of 3 マルチシグ」などの技術を通じて安全性と使いやすさのバランスを取っています。さらに、Proto 部門はオープンソースのビットコインマイニングシステムを開発しており、既存のマイニング機器の巨頭の独占に挑戦し、ビットコインネットワークの分散化特性を維持することを目指しています。 これは一方的な金銭の浪費ではなく、ビットコイン事業自体が強力なユーザーと収益の成長エンジンである。牛市のピーク時には、ビットコイン取引だけで Cash App に 100.2 億ドルの巨額の収益をもたらし、驚異的な 81.5% を占めていることが証明されており、ビットコイン事業を利用してユーザーを引き付け、収益を生み出すモデルが、これらの「未来の部門」への投資に強力な資金支持を提供している。 これにより、完璧な循環が形成されました：伝統的な金融業務の利益を使って、ビットコインのインフラを投資・構築し、ビットコインの魅力を再利用して新しいユーザーを獲得し、伝統的な業務の成長に還元します。 ## ブロックにも致命的な欠陥がある ブロックのマクロな叙事詩の背後には隠れた懸念が潜んでいる。 まず、その技術依存は主要なリスクです。ビットコインプロトコルへの深い結びつきは、プロトコルレベルでのブラックスワンが壊滅的な影響を及ぼす可能性があることを意味します。決済業務が依存するライトニングネットワークなどの技術はまだ初期段階にあり、安定性は時間によって検証される必要があります。 次に、それの実行リスクも軽視できません。TBD、Proto、Bitkeyなどのプロジェクトは技術的ハードルが高く、商業化の見込みはまだ霧の中です。格付け機関のモーニングスターはBlockに対して「非常に高い」不確実性評価を維持し、インデックスに組み込まれたことは「企業のファンダメンタルズを変えなかった」と率直に指摘しています。 一方で、Blockの財務パフォーマンスも注目を集めている。『経済タイムズ』の報道によれば、Blockの収益成長が鈍化し、営業利益率はS&P 500の平均を下回っている。アナリストは、会社が「ビットコインは未来だ」というビジョンを具体的な株主還元に変える必要があると考えている。 ## 最後に書く 暗号の世界にとって、Blockは一つの可能性を示しています：対抗するのではなく、構築と融合を通じて、ビットコインを周縁から中心へと推進することです。この「トロイの木馬」式の浸透は、どんな過激な革命よりも効果的かもしれません。 しかし、数兆ドルの受動的資金が「強制的に」ビットコインを受け入れたとき、常に避けられない根本的な問題があります。それは、今はビットコインがウォール街を征服する始まりなのか、それともウォール街がビットコインを飼いならす序曲なのかということです。
ウォール街への全面浸透：BlockがS&P 500の資格を利用して、1兆ドルの資本をBTCに誘導する方法
作者: Zz, ChainCatcher
2025年7月、Jack Dorseyが舵を取るBlock社が正式にS&P 500指数に選出されました。この決済大手Squareとモバイル金融アプリCash Appを持つフィンテック企業は、現在アメリカで最も代表的な500社の上場企業の一員となりました。株価は数日内に14%上昇しました。
S&P 500 に選ばれることは、Block が世界の主流投資ポートフォリオの標準となることを意味します。非公式な統計によると、S&P 500 を追跡するパッシブファンドの規模は 5 兆ドルを超えています。Block の指数におけるウェイトを考慮すると、Block の株式を保有することによって、100 億ドル以上の伝統的資本が間接的にビットコインに配分されると予想されます。
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万億ドルの市場がBlockによって動かされている
Blockがどれだけのレバレッジを動かしたのかを理解するには、まずS&P 500を単なる株式リストではなく、資本配分の「プロトコル」として理解する必要があります。
この「プロトコル」のルールは非常にシンプルで、むしろ「不器用」と言えるほどです：それを追跡するすべてのインデックスファンドの唯一の使命は、インデックスの構成とウェイトを正確にコピーすることです。彼らには主観的な判断の余地はありません。なぜなら、どんな偏差も追跡の失敗を意味するからです。
そして、Block がこの「プロトコル」の入場券を手に入れた方法は、まさにその最も厳しい収益性審査を通過したことです——会社は最近の四半期および過去一年間の財務報告書で収益を上げなければなりませんでした。このチケットは、従来の金融システムが「ビットコイン寄り」のビジネス戦略の実行可能性に対する最高の裏付けを表しています。
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したがって、Block の選出は単なる新しいテクノロジーの貴族がエリートクラブに参加する物語ではありません。
S&P 500の歴史を振り返ると、基本的には新興産業を強制的に吸収し、新しいビジネスモデルを認める進化の歴史です。その象徴的な組み入れイベントに基づいて、明確な軌跡が目の前に浮かび上がります：
2006年、Google（アルファベット）が参入し、ファンドに対して無形のアルゴリズムとユーザーデータをコア資産とする企業を購入するように強制しました。
2013年、Meta（旧Facebook）の選出は、「ソーシャルグラフ」という曖昧なWeb2の概念が正式にウォール街の資本機構によって消化されたことを示しています。
テスラが2020年に選ばれたことは、このメカニズムの力を見事に示しています。推定によれば、その時に800億ドルを超えるパッシブバイイングの津波が引き起こされました。
しかし、これらの企業が組み込まれる際、ファンドが購入するのは結局1社の株式であり、その価値は特定のビジネスモデルや業績に密接に関連しています。
対照的に、彼らが今日 Block を買わざるを得なくなったとき、得られるのは単なる決済会社の株式だけではなく、その資産負債表上にある 8,363 枚のビットコインの直接的なリスクエクスポージャーです。
この変化は、機械的で不可逆的な資本の流れを引き起こしました。S&P 500 インデックスファンドの核心的な役割を考慮すると、ブロックは約 500 億ドルの時価総額で、インデックスにおいて約 0.1% のウェイトを占めていると推定されており、今回の選定は短期間で 100 億ドル以上の「パッシブバイイング」を引き起こすでしょう。
さらに巧妙なのは、これらの資金の大部分が、以前は積極的に暗号資産に触れなかった年金基金や国家の富裕基金から来ていることです。この機械的な資本流入は、伝統的な投資家の暗号資産に対する心理的防衛線を回避しました。
もし、GoogleとMetaの選出がウォール街が新しいビジネスモデルを受け入れざるを得ないことを示すなら、テスラの選出はウォール街が資本を動かす巨大な力を示している。Blockの選出は、ウォール街がルールに基づいて初めて非中央集権の非主権通貨資産を受け入れざるを得なくなったことを意味している。
Block のビットコイン情緣
Blockがなぜビットコインに対してこれほど強く賭けているのかを理解するためには、その創設者であるJack Dorseyの価値観の変遷を理解する必要があります。彼のキャリアは流行を追い求めるものではなく、中央集権的な機関が個人の権利を制限するという同じ核心的な問題を解決することにあります。
物語の出発点は非常にドラマチックです。彼の共同創設者ジム・マケルビーはガラスアーティストで、クレジットカードでの支払いを受け付けられずに2000ドルのビジネスを逃しました。この経験は、両方の創設者に深く刺さりました——21世紀において、小規模な商人がなぜ現代の支払いシステムから排除され続けているのでしょうか？
正にこの痛点が、Square（Block の前身）を生み出しました。小さな白いカードリーダーで、全ての決済業界を揺るがす企業です。従来の銀行が小規模な商人に高いハードルを設定する中、Square は誰でもスマートフォンを使ってクレジットカード決済を受けることを可能にしました。これは、ドーシーが初めて権力を中央から周辺に移転させ、「決済の民主化」を実現した瞬間です。
しかし、彼が去中心化に執着するようになったのは、Twitter の経験がきっかけでした。この彼が共同設立したプラットフォームは、最初は情報の民主化を目指すユートピア的なビジョンを担っていました——すべての人が自由かつ平等に声を上げることができる。しかし、プラットフォームの影響力が拡大するにつれて、現実の引力が作用し始めました。ビジネスモデルは広告収入を必要とし、政府はコンテンツの検閲を圧力をかけ、一般の人々はプラットフォームに責任を求めます。Twitter は、ドーシーが最もなりたくなかった役割、すなわちコンテンツの仲裁者としての役割を果たさざるを得ませんでした。
「一つの会社が誰が発言できるか、何が広められるかを決定する権力はあまりにも巨大で危険だ。」とドーシーは後に振り返った。彼は「ブルースカイ（BlueSky）」プロジェクトを通じてTwitterを分散型プロトコルの上に構築しようとしたが、時既に遅し。この失敗は彼に真の分散化は、善意の「企業規約」ではなく、冷たい「コードプロトコル」に根ざしていることを完全に理解させた。
正是在この幻滅の中、ビットコインが彼の視野に入った。この許可不要で、検閲に耐え、どの単一の実体にも属さないグローバルな金融協定の中で、彼はTwitterが実現できなかった理想を見た。
Blockによるビットコインの受け入れは、製品レベルから始まりました。2018年、傘下のCash Appはビットコイン取引をサポートし、数百万人の普通のアメリカ人が初めて株を買うように簡単にビットコインを購入できるようになりました。この決定は当時非常に議論を呼びました—伝統的な金融界は暗号通貨を投機的バブルと見なしていましたが、ドーシーは金融包摂性の拡大を見ていました。
転換点は2020年10月に発生しました。当時ビットコインの価格は1万ドル前後で推移しており、Blockは突然、会社の資金を使って4,709枚のビットコインを購入し、投資額は5,000万ドルであると発表しました。ウォール街のアナリストたちは困惑しました。「なぜ決済会社がこのような投機的な資産を保有するのか？」
ドーシーの考えは明確です：「ビットコインはインターネットが必要とするネイティブ通貨を代表しています。」
2021年2月、Blockは再び動き出し、1.7億ドルを投じて3,318枚のビットコインを購入した。2回の建倉で合計2.2億ドルを投入し、8,027枚のビットコインを保有している。市場はこれが一時的な財務操作ではなく、信仰の表現であることを認識し始めた。
その後、ビットコイン戦略は2023年以降さらに深化しました。Blockは「ビットコインブループリント」計画を開始し、毎月自社のビットコイン関連事業の粗利益の10%をビットコイン購入に充てると発表しました。
これは何を意味しますか？ビットコインはもはやバランスシートにある静的な投資ではなく、企業の事業成長と深く結びついた動的なエンジンです。Cash Appのすべてのビットコイン取引は、Blockのビットコイン準備に対して増分を貢献します。
このプログラム化され、予測可能な増加戦略は、市場に対して明確な信号を送っています：Block のビットコインに対するコミットメントはアルゴリズムレベルであり、感情に動かされるものではありません。
それだけでなく、Blockの野心は保有にとどまりません。過去数年間、会社はビットコインを中心にしたインフラ整備運動を展開してきました。Cash Appはライトニングネットワークを統合し、小額ビットコイン決済をSMSのように簡単にしました；TBD部門は分散型プロトコルの開発に注力し、中央集権的な実体に依存しない金融インフラの構築を試みています；オープンソースハードウェアウォレットプロジェクトは、一般ユーザーが自分のビットコインを真に管理できるようにします；さらにマイニングチップへの投資を行い、ビットコインネットワークをより分散化しようとしています。
「私たちはビットコインが上がることを賭けているのではなく、ビットコインが世界の金融システムの一部になることを賭けているのです。」
この賭けが成立すれば、関連するインフラを構築する企業は巨大なアドバンテージを得ることになります。
この全方位の投入は最終的に報われました。S&P ダウ・ジョーンズ指数委員会が Block を評価した際、彼らが見たのは単にビットコインを保有する企業ではなく、ビットコインをビジネスモデルに深く統合し、その普及に尽力する「ビットコインネイティブ企業」でした。
ジャック・ドーシーにとって、ブロックがS&P 500に選ばれることは、ウォール街のお金を使って、最終的にはウォール街に属さない未来を築くという究極のビジョンを実現する手段のようなものだ。
Squareから小規模事業者がクレジットカードを受け入れることを可能にし、Twitterが誰もが自由に意見を表明しようとし、Blockがビットコインに全力を注ぐまで、彼の旅は変わらなかった：権力を中心から周辺へと分散させること。
ビットコインの世界で、彼は商業的利益に縛られないユートピアを見つけた。
しかし、このユートピアを実現するためには、理想だけでなく、実際のリソースと実行力も必要です。
ジャック・ドーシーの究極の目標：ウォール街のお金で分散型の道を築く
Blockのビジネス構造は、ジャック・ドーシーのビジョンを明確に支えています。
2つの伝統的なビジネスは、この機械の血液生成エンジンです。Squareは数百万の商人に支払いと金融サービスを提供し、持続的なキャッシュフローに貢献しています。Cash AppはC向けの高成長金融アプリで、2018年にはすでにビットコイン取引を開始し、大規模で忠実なユーザーベースを蓄積しています。
これらの利益とユーザーは、Block内部の未来部門に絶え間なく供給されます：
ソフトウェアの層面では、SpiralとTBDの2つの部門がビットコインの基盤インフラの構築に注力しています。彼らは、開発者がビットコインのマイクロペイメント機能を任意のアプリに簡単に統合できるようにするためのライトニングネットワーク開発キット（LDK）を開発しました。同時に、彼らは分散型アイデンティティ（DID）とtbDEXプロトコルを構築しており、中央集権的な取引所を回避し、法定通貨とビットコインのシームレスでピアツーピアの交換を実現することを目指しています。
ハードウェアの観点から、Bitkey ウォレットはビットコインの自己保管の課題を解決することに努めており、「2 of 3 マルチシグ」などの技術を通じて安全性と使いやすさのバランスを取っています。さらに、Proto 部門はオープンソースのビットコインマイニングシステムを開発しており、既存のマイニング機器の巨頭の独占に挑戦し、ビットコインネットワークの分散化特性を維持することを目指しています。
これは一方的な金銭の浪費ではなく、ビットコイン事業自体が強力なユーザーと収益の成長エンジンである。牛市のピーク時には、ビットコイン取引だけで Cash App に 100.2 億ドルの巨額の収益をもたらし、驚異的な 81.5% を占めていることが証明されており、ビットコイン事業を利用してユーザーを引き付け、収益を生み出すモデルが、これらの「未来の部門」への投資に強力な資金支持を提供している。
これにより、完璧な循環が形成されました：伝統的な金融業務の利益を使って、ビットコインのインフラを投資・構築し、ビットコインの魅力を再利用して新しいユーザーを獲得し、伝統的な業務の成長に還元します。
ブロックにも致命的な欠陥がある
ブロックのマクロな叙事詩の背後には隠れた懸念が潜んでいる。
まず、その技術依存は主要なリスクです。ビットコインプロトコルへの深い結びつきは、プロトコルレベルでのブラックスワンが壊滅的な影響を及ぼす可能性があることを意味します。決済業務が依存するライトニングネットワークなどの技術はまだ初期段階にあり、安定性は時間によって検証される必要があります。
次に、それの実行リスクも軽視できません。TBD、Proto、Bitkeyなどのプロジェクトは技術的ハードルが高く、商業化の見込みはまだ霧の中です。格付け機関のモーニングスターはBlockに対して「非常に高い」不確実性評価を維持し、インデックスに組み込まれたことは「企業のファンダメンタルズを変えなかった」と率直に指摘しています。
一方で、Blockの財務パフォーマンスも注目を集めている。『経済タイムズ』の報道によれば、Blockの収益成長が鈍化し、営業利益率はS&P 500の平均を下回っている。アナリストは、会社が「ビットコインは未来だ」というビジョンを具体的な株主還元に変える必要があると考えている。
最後に書く
暗号の世界にとって、Blockは一つの可能性を示しています：対抗するのではなく、構築と融合を通じて、ビットコインを周縁から中心へと推進することです。この「トロイの木馬」式の浸透は、どんな過激な革命よりも効果的かもしれません。
しかし、数兆ドルの受動的資金が「強制的に」ビットコインを受け入れたとき、常に避けられない根本的な問題があります。それは、今はビットコインがウォール街を征服する始まりなのか、それともウォール街がビットコインを飼いならす序曲なのかということです。