通信業界の2023年年次報告書と2024年第1四半期報告書のまとめ

2023年の通信業界は、先に高まり、後に低下する発展傾向を示しています。上半期は経済活動の回復により業界投資が暖まりましたが、下半期はマクロの不確実性が増し、成長率が鈍化しました。年間で見ると、低基数効果やAIハードウェア、オペレーターなどの景気の良いセクターのおかげで、通信業界の収益規模は一定の成長を維持しています。2023年の通信業界は収入28637億元を実現し、前年比5.3%の成長を記録しました。三大通信事業者と中興通訊を除外すると、収入8307億元を達成し、前年比2.7%の成長を遂げました。

利益の面では、2023年の業界利益の変動が大きくなり、一部企業の大規模な減損が全体の利益に圧力をかけています。しかし、業界のリーダーや高景気の細分野は依然として良好な利益の弾力性を維持しています。2023年の通信業界は、親会社に帰属する純利益が2006億元に達し、前年同期比で3.2%の増加を記録しました。三大通信事業者と中興通訊を除くと、親会社に帰属する純利益は205.4億元で、前年同期比で18.3%の減少となりました。

2024年第1四半期に入ると、光モジュールやPCBなどのAIハードウェアのリーダー企業の業績が回復し、通信事業者などの従来のリーダー企業が安定していることが組み合わさり、業界の収益と利益が同時に回復しています。第1四半期の通信業界は収益7286億元を達成し、前年同期比で4.5%の成長を記録しました。親会社に帰属する純利益は507.4億元で、前年同期比8.1%の成長を見せています。三大通信事業者と中興通訊を除外すると、収益は前年同期比で4.9%増加し、親会社に帰属する純利益は前年同期比で22.9%の成長を示しています。

2024年を展望して、私たちは「AIハードウェア」と「オペレーター」という二つの主要なラインに焦点を当てることをお勧めします。

1. AIハードウェアの面では、光モジュールのリーダー企業の業績が加速しており、PCBや冷却などの分野も徐々に業績の転換点を迎えています。中際旭創、新易盛、天孚通信、沪電股份、英維克などに重点的に注目することをお勧めします。

2. 事業者に関しては、三大事業者の業績は持続的に堅調に成長しており、中国の計算力の基盤の重要な支えとなることが期待されています。また、高配当率は優れた配当資産の特性を与えています。中国移動、中国電信、中国聯通に注目することをお勧めします。

全体的に見て、現在の業界の分化が進む中で、投資はより優れた市場とリーダー企業に焦点を当て、現在の業績の確実性と将来の成長スペースの両方を考慮する必要があります。「AIハードウェア+通信事業者」のダンベル型配置戦略を採用し、業界の構造的な機会を捉えることをお勧めします。