RWA業界レポート：トラッドファイと分散型金融の融合

はじめに

暗号通貨の総時価総額は兆ドルを突破しましたが、主流の大類資産やコモディティにはまだ遠く及びません。この背景の中で、"RWA"(Real World Asset)という概念が暗号分野で浮上しています。RWAは、現実世界の資産をトークン化し、ブロックチェーンに導入して、資産を仲介なしでチェーン上に保存および移転できるようにすることを指します。

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RWAは暗号市場の価値を拡大する可能性が非常に大きいが、その定義、利点、発展のトレンドについてはまだ探討が必要である。ある意見ではRWAは単なる投機に過ぎないと考えられており、一方でその未来に対して自信を持つ人々もいる。本稿ではRWAの現状と展望について深く分析する。

重要なポイント:

• RWAの将来の発展方向は、現実と仮想世界の双方向の融合であり、複数の規制体系の下でDLT技術に基づく新しい金融システムを構築することです。

• RWA化を理性的に考えるべきであり、すべての資産がRWA化に適しているわけではありません。

• 世界中でブロックチェーン関連の法律フレームワークが積極的に進められており、インフラも迅速に整備されています。

• 異なるRWAプロジェクトは原理が似ていますが、具体的な運用メカニズムはそれぞれ異なります。

一、資産トークン化の背景

資産トークン化は、資産の所有権をブロックチェーン上で取引可能なデジタルトークンとして記録することです。理論的には、あらゆる資産がデジタル化可能であり、不動産や株式なども含まれます。これにより、資産はより分割しやすく、取引しやすくなり、流動性と透明性が向上します。

2023年までに、資産トークン化市場の規模は約6000億ドルで、2024年から2032年までの間に40.5%の年平均成長率で成長すると予測されています。RWAトークンは、DeFiトークンの中で最も成長が早い資産クラスです。

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現在、RWAトークン化に関して主に2つの視点があります:

1. 暗号の視点

DeFi分野は「実質利回り」を追求し、RWAトークンをより安定した収入源として統合します。例えば、MakerDAOはトークン化された米国債に投資し、安定した収益を得るとともにUSDCへの依存を減らします。

2. トラッドファイ視角

トラッドファイはDeFi技術を利用して資産のトークン化を実現し、トラッドファイシステムを強化することにより、より注目しています。主な利点は次の通りです:

• 取引効率を向上させる
• 資金調達コストを下げる
• 投資の敷居を下げる

2つの視点は実現の道筋において異なります。Crypto視点はパブリックチェーンに基づいており、TradFi視点はパーミッションチェーンに基づいています。パーミッションチェーンは大規模な資産トークン化の発行と取引により適しています。

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二、RWAがトラッドファイをどのように覆すか

RWAはブロックチェーン技術を通じてトラッドファイの効率問題を解決します:

1. 市場へのアクセスを向上させる

高価値資産を取引可能なトークンに分割し、小規模な投資家が高い参入障壁のある市場に参加できるようにします。

2. 流動性と価格発見を向上させる

取引の摩擦を減らし、流動性の低い資産を低コストで取引できるようにします。価格の透明性を高めます。

3. 市場の効率を向上させ、コストを削減する

スマートコントラクトを介して自動化された清算と決済を行い、中間プロセスを削減し、効率を向上させ、コストを低減します。

4. トレーサビリティとプログラム可能性の強化

ブロックチェーンは改ざんができず、透明性を高めます。スマートコントラクトは複雑な資産管理の論理を実現できます。

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三、RWAプロジェクトの分類と代表的なプロジェクト

1. 機関レベルの許可されたブロックチェーン:Polymesh Private

機関にプライバシー保護、コンプライアンス、柔軟性を提供し、同時にパブリックブロックチェーンとの互換性を維持します。

2. ステーブルコイン:USDT、USDCなど

最初で最大規模のRWAであり、暗号市場に安定した取引媒体を提供します。

3. 不動産:プロピー

ブロックチェーンを通じて不動産取引を簡素化し、効率と安全性を向上させる。

4. トークン化された証券

(1) 株式トークン:Backed Financeが発行するbTokensは、実物資産と1:1でペッグされています。

(2) 債券:香港で発行されたデジタルグリーン債券、決済サイクルを短縮し、透明性を向上させる。

5. カーボンクレジット: Toucan

85%の市場シェアを占め、トークン化を通じてカーボン市場の透明性と流動性を向上させる。

6. アートとコレクション:Crypto Punks

デジタルコレクションの熱潮を巻き起こし、アート作品のトークン化におけるブロックチェーンの可能性を示す。

7. 貴金属:PAXゴールド

トラッドファイの黄金投資における保管や取引などの問題を解決する。

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IV. RWAの課題

1. 規制とコンプライアンス

明確な規制指針が不足しており、国境を越えたコンプライアンスが複雑です。

2. 技術的な問題

ブロックチェーンのインフラストラクチャや相互運用性などはまだ改善が必要です。

3. 投機と実用性のバランス

一部のプロジェクトは実際の価値よりもマーケティングに過度に焦点を当てています。

4. セキュリティの問題

スマートコントラクトの脆弱性、プライベートキー管理などのリスク。

まとめ

RWAはブロックチェーンのキラーアプリケーションになることが期待され、金融システム全体に影響を与える。しかし、大規模な応用を実現するには、規制や技術などの課題に直面している。これらの障害が克服されるにつれて、将来的には人々がトークン化された資産を簡単に管理し、日常生活でシームレスに使用することが期待される。

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