香港とアメリカのステーブルコイン規制フレームワークの比較：イノベーションとリスクのバランス

ステーブルコインは暗号資産市場の重要な基盤施設として、近年、世界の規制当局から高い関心を寄せられています。一方で、ステーブルコインは巨大な革新の潜在能力を持ち、オンチェーンとオフチェーンの価値体系を深く融合させることができ、さらには世界の金融構造の調整において重要な役割を果たす可能性があります。もう一方で、ステーブルコインには内生的リスクと外部リスクが存在し、革新とリスクのバランスを取るためのシステム的な規制枠組みを確立する必要があります。

現在、香港やアメリカなどの地域では、比較的整ったステーブルコインの規制フレームワークが導入されています。香港は2024年12月に「ステーブルコイン条例草案」を発表し、「指名ステーブルコイン」の定義、規制対象活動の範囲、発行者の参入基準、準備資産管理要件などを明確にしました。同時に「ステーブルコインサンドボックス」メカニズムを設け、発行者にコンプライアンスの支援を提供しています。アメリカでは「GENIUS法案」と「STABLE法案」を通じて、連邦と州レベルの並行した規制体系を構築し、ステーブルコインの定義、発行者の資格、準備資産管理などについて規定しています。

二つの地域の規制フレームワークには違いがあるが、発行者の参入、通貨の価値安定メカニズム、流通段階のコンプライアンスに関する内容が中心である。これは、規制当局がイノベーションを奨励しつつ、制度設計を通じてシステミックリスクを低減し、ステーブルコイン業界の規範的な発展を促進したいという希望を反映している。

規制の枠組みが継続的に最適化される中、ステーブルコイン業界は規範とイノベーションを重視した新しい段階に入ります。これは発行者に対し、より高いコンプライアンス要件を求めるものであり、新しいビジネスモデルを探求するための制度的な余地を提供します。今後、ステーブルコインの発展は技術のイテレーションと制度への適応を通じて、グローバルな金融システムの中で新たな成長エネルギーと価値創造のポイントを見つけるでしょう。