📍7月のFOMC - 金利は据え置き、市場の期待は崩れました。

📌 Fedは金利を4.25–4.5%のまま維持しましたが、今回はBowmanとWallerからの2票が利下げを望んでいます。( 1993年以降初めて、理事会の2名のメンバーが金利を維持することに公然と反対しました。)
フェド内部の分極。

📌 ドットプロットは大きく変わらず、2025年に2回の利下げが期待されていることを示していますが、パウエルは9月の期待に水を差しました。「次の一手は大部分が中立的である」つまり、利下げも利上げもせず、何もしない可能性が高いのです。

📌 パウエル氏は、トランプの関税政策がインフレのリスクを予測しづらくしていることを認めました。FRBは関税からの影響を切り離すことができませんが、すべてが明確になるまで待つこともありません。
現在の優先事項はインフレ期待を管理することであり、公共債務や政治には関心がありません。

📌 フェッドのショッキングな発言: 「私たちは金利を上げることなくインフレに対処できる。」
市場の心理は「FRBが間もなく利下げする」とから「実際には利上げできるが、利上げしない選択をした」に変わりました(つまり、ここには「緩和」のいかなるシグナルもありません)。

📌 米国2年債の利回りが急上昇し、9月の利下げ期待を吹き飛ばしました。先物契約は、9月までの金利を据え置く確率が55～60%を超えたことを反映しています。
市場は2025年の下半期における緩和の期待を再評価し始めました。

📌 ウォラーとボウマンは労働市場の弱体化を懸念して利下げを望んでいますが、FRBは依然としてメッセージを維持しています。「早すぎる利下げはインフレを抑えきれない可能性があります。遅すぎる利下げは雇用に損害を与える可能性があります。」
彼はまた中央に立つことを選び、市場の罠に陥ることもトランプの意向に従うこともありません。

👉🏻FRBは金利を維持しましたが、より重要なのは9月の緩和の期待が崩れたことです。