安全な資産ポートフォリオの構築:不確実性に対処する投資戦略

今日の複雑で変化の激しい金融環境において、極端な事象の中で元本を保護できる投資ポートフォリオを構築する方法が、多くの投資家が直面する重要な問題となっています。著名なヘッジファンドマネージャーは、その新作の中でいくつかの独自の見解を提案しています。

著者は、本当の安全とは未来を予測しようとすることではなく、未来がどうであれ生き残れる構造を設計することだと考えている。彼は、過度のリスクテイクと過度の保守が長期的な富の蓄積を損なう可能性があると強調している。

著者は、私たちが矛盾に満ちた時代にいることを指摘しています: 株式市場は歴史的高値を更新し続けていますが、長期債券の利回りは高止まりしています; ドルは強含みですが、消費は低迷しています; AIは資本の狂乱を引き起こしていますが、世界は断片化と戦争のリスクに直面しています。地政学的状況も楽観できず、各地で紛争が頻発しています。

このような環境下で、著者は残酷だが真実な見解を示しました: 本当に富の運命を決定するのは平均収益率ではなく、"ゼロになる"瞬間を回避できるかどうかです。ポートフォリオが毎年15%の収益を上げていても、一度-80%のブラックスワンイベントに遭遇すると、回復が困難になる可能性があります。したがって、重要なのは特定のヘッジ資産を保有することではなく、嵐の中で生き残ることができるポートフォリオ構造を構築することです。

著者は5つの核心的なヘッジ戦略を提案しました:

1. 安全な資産は低ボラティリティの資産とは限りません。本当にリスク回避として機能する資産は、システム的な崩壊の際に逆に大幅に成長する資産です。

2. ブラックスワン事件では、複利効果が逆効果になる可能性があります。50%の下落には100%の上昇が必要です。

3. 未来を予測しようとせず、最悪の事態に備えなさい。

4. 凸性収益構造(通常時は小幅な損失、極端な状況では大幅な上昇)は本当のヘッジツールです。

5. 地理と保管の多様化は非常に重要であり、すべての資産を1つの国や機関に集中させてはいけません。

著者が提案する投資ポートフォリオの構造は、90-95%を低リスクで安定した収益の資産に、5-10%を高レバレッジの「テールリスクヘッジ」資産に配分することです。

現在の環境に対して、考えられる「階層型資産構造」には次のようなものがあります:

• 基礎層:健康な身体と多様な生存スキルを維持する
• 第一層:システムリスクに強い資産(として、実物の金、ビットコイン、海外資産など)
• 第二層:テールリスクヘッジ資産(としての深いプットオプション、VIXロングなど)
• Tier 3:短期債、グローバル高配当株などの流動性資産および成長資産(、)

この構造は、さまざまな極端な状況に対処することを目的としており、ほとんどのシナリオで元本を保護し、一定の利益を得ることができるようにしています。著者の核心的な見解は、危機の発生を防ぐことはできませんが、慎重に設計された資産構造を通じて、自身のリスク耐性を強化することができるということです。

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