MSTR株価の急騰、その背後にある投資ロジックは考える価値がある

年初から、MSTRの株価は69ドルから先週の543ドルの高値まで急上昇し、上昇幅はビットコインをも上回っています。注目すべきは、ビットコインが何らかのイベントで調整している間も、MSTRは依然として強い上昇傾向を維持していることです。この現象は、その投資論理を再考するきっかけとなりました：MSTRは単にビットコインの概念を利用して投機しているのではなく、独自の運営モデルと論理的支えがあるのです。

MSTRのコア戦略：転換社債を発行してビットコインを購入する

MSTRはもともとビジネスインテリジェンスレポートシステムに特化した会社でしたが、その分野は徐々に衰退しています。現在、MSTRのコア戦略は転換され、転換社債を発行して資金を調達し、大規模にビットコインを購入し、それを会社資産の重要な構成要素として位置付けています。

転換社債の紹介

転換社債は特別な債券であり、投資家は満期時に元本と利息を受け取るか、または合意された価格で債券を企業の株式に転換することを選択できます。

• 株価が大幅に上昇すると、投資家は転換株を選択する傾向があり、会社の株式が希薄化します。
• 株価が平凡な場合、投資家は元本と利息を回収することを選択する可能性があり、会社は相応の資金コストを負担しなければならない。

MSTRの運用ロジック

• 転換社債の発行によって調達した資金でビットコインを購入する。
• このようにして、MSTRはビットコインの保有量を増やし続けるとともに、1株あたりのビットコインの価値を高めています。

例えば、2024年初のデータによれば、100株あたりのビットコインが0.091から0.107に増加し、11月16日には0.12に達しました。

2024年前三四半期、MSTRは転換社債の発行を通じてビットコインの保有量を18.9万から25.2万に増加させ、増加率は33.3%に達しましたが、総株式数はわずか13.2%しか希薄化されませんでした。これは、100株あたりのビットコインが0.091から0.107に上昇し、ビットコインの保有権益が徐々に向上していることを意味します。

####最新の開発

11月16日、MSTRは460億ドルで5万1780個のビットコインを取得したと発表し、総保有量は33万1200個に達しました。この傾向に従うと、100株あたりのビットコインの価値は0.12個に近づいています。ビットコイン本位の観点から見ると、MSTRの株主のビットコイン「権益」は継続的に増加しています。

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MSTR：ビットコイン市場の"金のシャベル"

MSTRの運用モデルは、ウォール街のレバレッジを利用してビットコインを「掘り出す」ことに似ています：

• 債券を発行してビットコインを購入し、株式を希薄化することで1株あたりのビットコインの保有量を増やす。
• 投資家にとって、MSTR株を購入することは間接的にビットコインを保有することに相当し、同時にビットコイン価格の上昇によるレバレッジ利益を享受できる。

このモデルはポンジスキームに似ており、新たに集めた資金を使って古い株主の権益を向上させ、資金調達を繰り返します。

モードの持続性が直面する課題

• 資金調達の難易度が上昇：株価が停滞する場合、後続の転換社債の発行が困難になる可能性があり、モデルの持続可能性に影響を与える。
• 過度の希薄化：株式の増発速度がビットコインの保有速度を上回る場合、株主の権利が損なわれる可能性があります。
• モードコピー：MSTRの戦略を模倣する企業が増えるにつれて、競争が激化し、その独自性が失われる可能性があります。

MSTRの論理と潜在的リスク

MSTRの運営モデルにはポンジスキームの影があるが、長期的にはアメリカの大資本がビットコインを蓄積することには戦略的意義がある。ビットコインの総量が2100万枚に過ぎないことを考えると、アメリカの国家戦略備蓄はそのうち300万枚を占める可能性がある。大資本にとって、"コインを蓄える"ことは単なる投資行動ではなく、長期的な戦略的選択である。

しかし、現在MSTRのリスクはリターンよりも大きい可能性があり、投資家は慎重に行動すべきです：

• ビットコインの価格が調整されると、MSTRの株価はレバレッジ効果によりより大きな下落を被る可能性があります。
• 未来の高成長モードを維持できるかどうかは、資金調達能力と市場競争環境に依存する。

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反省と認知のアップグレード

2020年にMSTRが初めて大規模にビットコインを購入した際、ビットコインの価格は3000ドルから5000ドルに反発しました。当時多くの人々は価格がすでに高すぎると考えていましたが、MSTRは10000ドルで大量に購入しました。その結果、ビットコインは20000ドルまで上昇し、MSTRの先見の明を証明しました。

今回MSTRの投資機会を逃したことで、アメリカの資本家たちの操作論理や洞察力は学ぶ価値があることに気づきました。MSTRのモデルはシンプルですが、ビットコインの長期的な価値に対する揺るぎない信念を反映しています。投資機会を逃すことは恐れるべきことではなく、重要なのはそこから教訓を得て自分の認識レベルを向上させることです。

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