SECが利息付きステーブルコインYLDSを承認、ステーブルコインの収益の新時代を切り開く

最近、アメリカ証券取引委員会（SEC）はFigure Marketsが発表した初の利息付きステーブルコインYLDを承認しました。この措置は、規制当局が暗号金融の革新を認めたことを示すだけでなく、ステーブルコインが単なる支払い手段からコンプライアンス収益資産へと進化していることを示唆しています。これにより、ステーブルコイン業界はより広範な発展の余地を開き、ビットコインに次いで大規模な機関資金を引き寄せることができる別の革新分野となる可能性があります。

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SECがYLDSを承認した理由

2024年、ある有名なステーブルコイン発行者の年間利益は137億ドルに達し、伝統的な金融大手の利益水準を超えました。これらの利益は主に準備資産（米国債など）の投資収益に由来しますが、ステーブルコイン保有者には関係ありません。利息を付与するステーブルコインは、この点に目を付け、資産収益権の再配分を通じて既存の構図を覆そうとしています。

利息を得るステーブルコインの核心は「資産収益権の再分配」にあります：安定性を保ちながら、基礎資産の収益権をトークン化することで、保有者が直接収益を享受できるようにします。この「保有通貨で利息を得る」モデルは、資金の収益を無制限にし、「収益の民主化」を実現しました。

底層資産の収益を転嫁することで発行機関の利益は低下するものの、計息ステーブルコインの魅力は大いに増しています。現在の世界経済環境が不安定で、インフレ水準が高い中、安定した収益を生む金融商品への投資家の需要が高まっています。YLDのような安定していて高い収益を提供できる商品は、間違いなく投資家に好まれるでしょう。

YLDSがSECの承認を得た理由は、その米国の現行証券法に適合しているためです。米国ではまだ体系的なステーブルコインの規制枠組みが整備されていないため、現在のステーブルコインの規制は主に現行法に基づいて行われています。YLDSなどの利子を生むステーブルコインの構造は、伝統的な固定収入商品に類似しており、明確に「証券」の範疇に属し、規制上の争いは存在しません。

YLDSの承認は、アメリカの暗号規制の姿勢が引き続き改善していることを示しており、規制当局は急速に発展するステーブルコインおよび暗号金融市場に積極的に適応しています。しかし、これは伝統的なステーブルコインが直面している規制の課題が直ちに解決されることを意味するものではなく、より実質的な変化がアメリカ合衆国議会が正式にステーブルコイン規制法案を通過させるまで待たなければならない可能性があります。

利息を付けるステーブルコインの台頭が暗号市場の機関化を促進する

SECがYLDSを承認したことは、アメリカの規制当局のオープンな態度を示すだけでなく、ステーブルコインが"現金の代替品"から"決済手段"と"収益ツール"の二重の特性を持つ新しい資産に進化する可能性を示唆しており、これにより暗号市場の機関化とドル化のプロセスが加速するでしょう。

従来のステーブルコインは暗号支払いの需要を満たしているものの、利息収益が不足しているため、大多数の機関はそれを短期流動資金のツールとしてのみ使用しています。一方、利息を生むステーブルコインは安定した収益を生成でき、仲介なしで24時間取引が可能なため、資金の回転率を向上させ、資本効率と即時決済能力において顕著な利点があります。

機関資金の大規模な流入は、利息付きステーブルコイン市場の高速成長をさらに促進し、暗号エコシステムにおいてより不可欠な部分となるでしょう。ある研究機関は楽観的に、利息付きステーブルコインが今後3-5年で爆発的な成長を遂げ、ステーブルコイン市場の約10-15%のシェアを占めると予想しています。これはビットコインに次いで、大規模な機関の関心と資金投入を引き付けることができる暗号資産カテゴリとなるでしょう。

利息を付けるステーブルコインの台頭は、暗号の世界におけるドルの支配的地位をさらに強固にするだろう。物理的な世界がドル離れを加速しているにもかかわらず、デジタル化されたオンチェーンの世界はドルに寄り添い続けている。ドルのステーブルコインの大規模な利用や、ウォール街の機関が引き起こしたトークン化の波によって、アメリカは暗号市場においてドル資産の影響力を強化し続けている。

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まとめ

YLDSの承認は、暗号革新の一つのコンプライアンスの突破であるだけでなく、金融の民主化のマイルストーンでもあります。それは市場の「お金が生むお金」に対する永遠の需要を明らかにしました。規制の枠組みが整備され、機関資金が流入するにつれて、利息付きステーブルコインはステーブルコイン市場を再構築し、暗号金融革新のドル化傾向を強化する可能性があります。しかし、このプロセスは革新とリスクのバランスを取る必要があり、過去の過ちを繰り返さないようにしなければなりません。そうすることで、利息付きステーブルコインは「誰もが簡単に利益を得ることができる」という目標を真に実現できるのです。