# RWAと分散型金融の融合：金融にプログラム可能性を注入する最近、Solana財団の会長Lily Liuは、実物資産のトークン化（RWA）について言及し、大多数のRWAは価値があるものの価格が欠如している理由は、取引が行われていないからだと指摘しました。この見解は、現在RWAの発展が直面している核心的な問題を的確に示しています。RWA自体は実際の価値を持っていますが、チェーン上のアプリケーションシナリオと持続的な流動性が欠如しているため、資産の価値と価格の間に乖離が生じ、真の自由な流通を実現することが困難です。RWAの意義は、資産を単にチェーン上に移動させることに留まらず、チェーン上でその流動性を活性化させ、資産の価値を「チェーン上で見える」から「チェーン上で利用可能」に変えることが重要です。この過程において、RWAと分散型金融（DeFi）の融合は極めて重要です。! [RWAとDeFiの融合を使用して、ウォール街にプログラム可能な遺伝子を注入する](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-221c51b88b43fc0584b88a064849fbee)## RWAのジレンマ：チェーン上資産の「孤島効果」RWAについて議論すると、マンハッタンのアパートがNFTの割合に分割され、テスラの株がチェーン上のトークンに変換されるといった興奮を覚えるシーンを思い浮かべることがよくあります。これらの構想は徐々に現実になりつつあり、ますます多くの実物資産がブロックチェーンに移行しています。統計によると、3月26日時点でRWAセクター（ステーブルコインを除く）の総時価総額は約200億ドルに達し、年初からの成長率は25.4％、2024年の同時期と比較しても109.27％の上昇を達成し、他の暗号資産セクターよりも明らかに優れたパフォーマンスを示しています。これらの注目すべきデータの背後には、市場がRWA概念を認識し、受け入れていることが反映されています。伝統的な金融システムでは、金融機関がプライベート債の発行を完了するのに通常数ヶ月かかりますが、ロンドン金取引所の金の引き渡しも72時間の清算が必要です。しかし、ブロックチェーン上では、資産をチェーン上に載せる時間を秒単位に短縮でき、取引手数料は一桁のドルで済みます。この効率の大きな差は、ますます多くの伝統的な金融機関の関心と参加を引き寄せています。しかし、RWA市場が次の1兆ドル規模の市場になると期待されているにもかかわらず、革新が「資産のオンチェーン」にとどまるのであれば、RWAは伝統的な金融商品にブロックチェーン技術の外殻をかぶせただけに過ぎず、その潜在能力は完全には発揮されない。例えば、伝統的な債券の場合、トークン化されることでT+0決済が実現できるが、流動性プール、貸出プロトコル、またはデリバティブ市場が欠如している場合、これらのトークンは依然として中央集権的機関が管理する「電子証明書」に過ぎない。ある信用専門家が言ったように、「RWAの実用性の不足が、優良資産のオンチェーン流動性を制限している」。より重要なのは、資産をブロックチェーンに載せる過程で、伝統的な金融機関は通常、煩雑な清算、保管、コンプライアンスプロセスを経る必要があるということです。これらのプロセスは資産の安全性を確保する一方で、トークン化アプリケーションの普及と発展を大いに制約しています。一部の大手金融機関が主導するトークン化プラットフォームは、厳格な身分証明とアクセス基準を通じて金融特権を再構築することがよくあります。例えば、ある資産管理会社のファンドは百万ドル規模の機関のみを対象としており、このいわゆる「民主化」はエリート層のスローガンの下で、一般投資家が実際に利益を得ることができないことが多いです。## DeFiのないRWA：未完成のイノベーション革命何度も言及されていますが、RWAが引き続き人気を博している現在、RWAの発展はDeFiと融合する必要があることを強調する必要があります。伝統的な金融機関は資産のトークン化プロセスにおいて確かにコンプライアンスと安定性を持っていますが、地域的な制約、効率の問題、そして規制の障壁により、トークン化された資産は世界的に流通することが難しくなります。伝統的な金融機関に完全に依存すると、RWAは閉鎖的な範囲内でしか流通せず、世界の資本も広く参加することができません。また、DeFiの支援が欠如しているため、RWAは真にオープンで自由な市場体系を形成できず、取引効率が低下し、価格発見メカニズムが不十分で、最終的には新しい「資産の孤島」に進化する可能性があります。しかし、DeFiのオープン性と分散化の利点は、RWAのトークン化に新たな活力を注入しました。不動産を例に取ると、RWAは市場で最も疑問視されている分野の一つでした。数億ドルの価値を持つオフィスビルに対して、どのようにして一般の投資家を参加させるのでしょうか？DeFiが示す答えは、そのオフィスビルの抵当ローンをNFTとしてパッケージ化し、異なるリスクレベルのトークンに分割し、流動性プールに接続することです。これにより、一般の投資家は50ドルで「低リスク級」のトークンを購入し、オフィスビルの家賃からの固定収益をシェアできます。一方で、専門の投資家は「高リスク級」のトークンを利用してレバレッジアービトラージを行うことができます。この「フラグメンテーション+プログラム可能性」のモデルは、単一資産の価値を世界中の投資家の多次元収益の組み合わせに分裂させます。DeFiの流動性プールを通じて、RWAのトークンは投資家により多様な選択肢を提供するだけでなく、市場全体の流動性を向上させ、資本の効率的な配置を促進します。さらに重要なのは、RWAと分散型金融の融合が市場により安定した収益チャネルを提供することです。米国債の現在の利回りは約5%ですが、DeFiの貸借プロトコルを利用することで、投資家はより魅力的なリターンを得ることができます。このような状況において、RWAはDeFiエコシステムに対して、より現実に裏付けられた資産を提供するだけでなく、DeFiの効率的なマッチングと清算メカニズムは、RWAに対してより効率的な市場サービスを提供することも可能です。こうして、DeFiはRWAに資金の流通チャネルを提供するだけでなく、プラットフォームの透明性と効率性を通じて、投資家により高い収益の可能性をもたらします。これにより、より多くの投資家がトークン化市場に参入し、RWAの市場需要と応用範囲がさらに拡大するでしょう。反対に、DeFiの発展もまたRWAの堅実な支えなしには成り立ちません。過去のDeFiの収益は主に高ボラティリティの暗号資産のステーキング、貸出、取引などの活動に依存していましたが、流動性不足や収益率の低下などの現実の問題が頻繁に浮き彫りになりました。RWA資産の導入は、DeFiエコシステムに現実的な価値のある安定資産をもたらすだけでなく、市場が低迷している時にユーザーに安定した無リスクの収益を提供することもできます。従来の高ボラティリティ資産と比較して、この安定性はDeFiプラットフォームが機関投資家や長期投資家を惹きつける際に切実に必要とされています。RWAの安定性とコンプライアンスの支援を受けて、DeFi特有の高効率とオープン性が将来的により十分に発揮され、次の繁栄期を迎えることが期待されます。## まとめRWAと分散型金融の融合は、本質的に伝統的な金融の論理をブロックチェーンのプログラム可能性に注入することです。トークン化されたオフィスビルが自動的に家賃収入をトークン化された預金利息に変換できるとき、デジタルアート作品が百のDeFi貸出プールの担保に分割できるとき、金融はもはや少数の人々のゲームではなく、世界の流動性のオープンソースプロトコルになります。この革命は金の価値を覆すことを追求しているのではなく、誰もが自分の資産の「マーケットメーカー」となることを可能にすることです。中本聡が創世ブロックに刻んだ新聞の見出しのように：「財務大臣が第二次銀行救済の縁に立っている」— 15年後、RWAと分散型金融が手を組んで次の章を書いています：「トークン化が伝統的金融の再構築の縁に触れています。」
RWAとDeFiの融合：オンチェーン資産の価値を活性化し、金融革新をリードする
RWAと分散型金融の融合：金融にプログラム可能性を注入する
最近、Solana財団の会長Lily Liuは、実物資産のトークン化（RWA）について言及し、大多数のRWAは価値があるものの価格が欠如している理由は、取引が行われていないからだと指摘しました。この見解は、現在RWAの発展が直面している核心的な問題を的確に示しています。RWA自体は実際の価値を持っていますが、チェーン上のアプリケーションシナリオと持続的な流動性が欠如しているため、資産の価値と価格の間に乖離が生じ、真の自由な流通を実現することが困難です。RWAの意義は、資産を単にチェーン上に移動させることに留まらず、チェーン上でその流動性を活性化させ、資産の価値を「チェーン上で見える」から「チェーン上で利用可能」に変えることが重要です。この過程において、RWAと分散型金融（DeFi）の融合は極めて重要です。
! RWAとDeFiの融合を使用して、ウォール街にプログラム可能な遺伝子を注入する
RWAのジレンマ：チェーン上資産の「孤島効果」
RWAについて議論すると、マンハッタンのアパートがNFTの割合に分割され、テスラの株がチェーン上のトークンに変換されるといった興奮を覚えるシーンを思い浮かべることがよくあります。これらの構想は徐々に現実になりつつあり、ますます多くの実物資産がブロックチェーンに移行しています。統計によると、3月26日時点でRWAセクター（ステーブルコインを除く）の総時価総額は約200億ドルに達し、年初からの成長率は25.4％、2024年の同時期と比較しても109.27％の上昇を達成し、他の暗号資産セクターよりも明らかに優れたパフォーマンスを示しています。
これらの注目すべきデータの背後には、市場がRWA概念を認識し、受け入れていることが反映されています。伝統的な金融システムでは、金融機関がプライベート債の発行を完了するのに通常数ヶ月かかりますが、ロンドン金取引所の金の引き渡しも72時間の清算が必要です。しかし、ブロックチェーン上では、資産をチェーン上に載せる時間を秒単位に短縮でき、取引手数料は一桁のドルで済みます。この効率の大きな差は、ますます多くの伝統的な金融機関の関心と参加を引き寄せています。
しかし、RWA市場が次の1兆ドル規模の市場になると期待されているにもかかわらず、革新が「資産のオンチェーン」にとどまるのであれば、RWAは伝統的な金融商品にブロックチェーン技術の外殻をかぶせただけに過ぎず、その潜在能力は完全には発揮されない。例えば、伝統的な債券の場合、トークン化されることでT+0決済が実現できるが、流動性プール、貸出プロトコル、またはデリバティブ市場が欠如している場合、これらのトークンは依然として中央集権的機関が管理する「電子証明書」に過ぎない。ある信用専門家が言ったように、「RWAの実用性の不足が、優良資産のオンチェーン流動性を制限している」。
より重要なのは、資産をブロックチェーンに載せる過程で、伝統的な金融機関は通常、煩雑な清算、保管、コンプライアンスプロセスを経る必要があるということです。これらのプロセスは資産の安全性を確保する一方で、トークン化アプリケーションの普及と発展を大いに制約しています。一部の大手金融機関が主導するトークン化プラットフォームは、厳格な身分証明とアクセス基準を通じて金融特権を再構築することがよくあります。例えば、ある資産管理会社のファンドは百万ドル規模の機関のみを対象としており、このいわゆる「民主化」はエリート層のスローガンの下で、一般投資家が実際に利益を得ることができないことが多いです。
DeFiのないRWA：未完成のイノベーション革命
何度も言及されていますが、RWAが引き続き人気を博している現在、RWAの発展はDeFiと融合する必要があることを強調する必要があります。
伝統的な金融機関は資産のトークン化プロセスにおいて確かにコンプライアンスと安定性を持っていますが、地域的な制約、効率の問題、そして規制の障壁により、トークン化された資産は世界的に流通することが難しくなります。伝統的な金融機関に完全に依存すると、RWAは閉鎖的な範囲内でしか流通せず、世界の資本も広く参加することができません。また、DeFiの支援が欠如しているため、RWAは真にオープンで自由な市場体系を形成できず、取引効率が低下し、価格発見メカニズムが不十分で、最終的には新しい「資産の孤島」に進化する可能性があります。
しかし、DeFiのオープン性と分散化の利点は、RWAのトークン化に新たな活力を注入しました。不動産を例に取ると、RWAは市場で最も疑問視されている分野の一つでした。数億ドルの価値を持つオフィスビルに対して、どのようにして一般の投資家を参加させるのでしょうか？DeFiが示す答えは、そのオフィスビルの抵当ローンをNFTとしてパッケージ化し、異なるリスクレベルのトークンに分割し、流動性プールに接続することです。これにより、一般の投資家は50ドルで「低リスク級」のトークンを購入し、オフィスビルの家賃からの固定収益をシェアできます。一方で、専門の投資家は「高リスク級」のトークンを利用してレバレッジアービトラージを行うことができます。
この「フラグメンテーション+プログラム可能性」のモデルは、単一資産の価値を世界中の投資家の多次元収益の組み合わせに分裂させます。DeFiの流動性プールを通じて、RWAのトークンは投資家により多様な選択肢を提供するだけでなく、市場全体の流動性を向上させ、資本の効率的な配置を促進します。
さらに重要なのは、RWAと分散型金融の融合が市場により安定した収益チャネルを提供することです。米国債の現在の利回りは約5%ですが、DeFiの貸借プロトコルを利用することで、投資家はより魅力的なリターンを得ることができます。このような状況において、RWAはDeFiエコシステムに対して、より現実に裏付けられた資産を提供するだけでなく、DeFiの効率的なマッチングと清算メカニズムは、RWAに対してより効率的な市場サービスを提供することも可能です。こうして、DeFiはRWAに資金の流通チャネルを提供するだけでなく、プラットフォームの透明性と効率性を通じて、投資家により高い収益の可能性をもたらします。これにより、より多くの投資家がトークン化市場に参入し、RWAの市場需要と応用範囲がさらに拡大するでしょう。
反対に、DeFiの発展もまたRWAの堅実な支えなしには成り立ちません。過去のDeFiの収益は主に高ボラティリティの暗号資産のステーキング、貸出、取引などの活動に依存していましたが、流動性不足や収益率の低下などの現実の問題が頻繁に浮き彫りになりました。RWA資産の導入は、DeFiエコシステムに現実的な価値のある安定資産をもたらすだけでなく、市場が低迷している時にユーザーに安定した無リスクの収益を提供することもできます。従来の高ボラティリティ資産と比較して、この安定性はDeFiプラットフォームが機関投資家や長期投資家を惹きつける際に切実に必要とされています。RWAの安定性とコンプライアンスの支援を受けて、DeFi特有の高効率とオープン性が将来的により十分に発揮され、次の繁栄期を迎えることが期待されます。
まとめ
RWAと分散型金融の融合は、本質的に伝統的な金融の論理をブロックチェーンのプログラム可能性に注入することです。トークン化されたオフィスビルが自動的に家賃収入をトークン化された預金利息に変換できるとき、デジタルアート作品が百のDeFi貸出プールの担保に分割できるとき、金融はもはや少数の人々のゲームではなく、世界の流動性のオープンソースプロトコルになります。
この革命は金の価値を覆すことを追求しているのではなく、誰もが自分の資産の「マーケットメーカー」となることを可能にすることです。中本聡が創世ブロックに刻んだ新聞の見出しのように：「財務大臣が第二次銀行救済の縁に立っている」— 15年後、RWAと分散型金融が手を組んで次の章を書いています：「トークン化が伝統的金融の再構築の縁に触れています。」