VCの視点から見るMemecoinの熱潮：投資の新たな戦場か、それとも流動性の退出トラップか？

Memeは2013年から2019年までの緩やかな芽生えの段階を経て、2020年から2022年までの急速に変化する混沌の時代を迎え、ついに2023年から2024年にかけて急速な発展の時期を迎え、正式に単一のトラックとして広く認識され、オーディエンスの基盤を得ました。

Memeの平均日次取引回転率は約11%で、これに対してDeFiは5%、Layer2は7%、Layer1の平均日次取引回転率は4%です。この比率は、Memeの高い流動性を示すだけでなく、ユーザーがMemeに対して高い興味と取引頻度を持っていることを示しています。

2024年第三四半期末において、Memeの暗号市場における時価総額の割合は、2年前の0.87%から現在の2.58%に達し、引き続き増加傾向にあります。単純な線形回帰シミュレーションを行うと、この割合は2025年に3.54%、2030年に7.81%に達する見込みです。

MemeはレバレッジのLayer1であり、市場の状況が改善されると、約5倍から10倍のLayer1の上昇があります。

動物類MemeとCult文化類Memeは長期的に注目すべきタイプです。それに対して、他のカテゴリのMemeは短期のホットトピックに関連することが多く、関心度や人気が急上昇してから急落する可能性があります。

2024年、業界と市場は激しい再編成を経験しており、多くのプロジェクトが立ち上がる中で、Memeは逆流して無視できない新たな勢力となりました。PvPモードの興隆、単一通貨のクリティカルヒットによる富の効果、そしてMemeに非常に友好的なSolanaが、この一年の中で独特の輝きを示しました。新世代のMeme代表人物Muradは、Supercycleの講演を通じてMeme界の人気人物として急速に登場しました。しかし、このMemeブームの背後で、Memeは一体どのような変化を経験したのでしょうか？VCの視点に立つと、私たちはどのように参加すべきなのでしょうか？これらの問題は、私たちが深く探求する価値があります。

ミーム市場のパノラマ:起源、進化、市場データ分析

起源と影響

Memeは文化伝播現象の一種であり、その生成は人類の歴史と密接に関連しています。初期社会における言語、信仰、習慣などに起源を持ち、模倣と学習を通じて集団内で広がります。インターネットの出現はMemeの伝播を大いに加速させ、画像、動画、文字、スタンプなどの形で、ユーモア、皮肉、または共鳴によって迅速にユーザー間で広がります。Memeは、人々が社会的相互作用の中で感情を表現し、意見を共有し、共鳴を築く必要を満たし、社会のトレンド、集団心理、文化の変遷を反映する文化現象です。その伝播と流行は、コンテンツの魅力、伝播環境、コミュニティの受容度、KOLの影響力など、さまざまな要因に影響されます。

Web2では、Meme文化は主に4chanとRedditという2つのプラットフォームで誕生し、発展しました。4chanはPepe the Frogという人気のMemeの発祥地であり、ここには大量のPepe Memeとその派生文化に関するコンテンツが集まっています。また、4chanはBoy's Club漫画の温床でもあり、Meme文化を深く理解するための重要な視点を提供しています。一方、RedditではDogecoinやSuccess KidなどのクラシックなMemeが育まれました。この2つのプラットフォームの活発なコミュニティの雰囲気と堅実なユーザー基盤のおかげで、今日でも多くの新しいMemeの誕生地となっています。これらの2つのプラットフォームの他にも、他の多くのユーザーがいるソーシャルメディアプラットフォーム（Twitter XやTelegramなど）でも人気のMemeが生まれています。例えば、dogwifhat帽子犬という、ピンクの毛糸の帽子をかぶった犬のイメージがあり、このMemeはその独特なイメージから、初期の段階でコミュニティ内に「帽子」のトーテム文化を形成しました。多くの好きなユーザーや著名人が関連する帽子犬の画像をリツイートしています。

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進化と発展

Web2から始まり、Web3に夢中になっています。本記事では、Memeおよびその関連通貨を総称して「Meme」と呼び、具体的な区別は行いません。Memeの発展の歴史を振り返ると、初期には目立たず、十分な注目を集めていなかったことに気づきます。業界の牛市と熊市の周期的変動を参考にすると、Memeの発展のラインは次の3つの段階に分けることができます：萌芽期（2013年〜2019年）、混沌期（2020年〜2022年）、高速発展期（2023年〜2024年）。歴史的なスナップショットデータの統計、単一通貨データ、検索エンジンの歴史的情報およびソーシャルメディアのコンテンツなどを参照することで、Memeの進化の過程をより包括的に理解できます。

2019年12月31日までの萌芽期において、暗号通貨の時価総額ランキング上位100の中で、Dogecoinは唯一のMeme系コインであり、34位に位置していました。2013年から2019年までを振り返ると、Meme系コインは市場で顕著な地位を占めていませんでした。この期間、業界は急速なインフラ整備の段階にあり、皆がさまざまな新しい概念を探求していました。主流の新しいコインは、通常、より効率的な取引処理能力とより迅速な確認時間を持つ決済系パブリックチェーンや、強力なスマートコントラクト機能を搭載した新しいパブリックチェーンです。Meme系コインにとっての課題は、依存する基盤を構築するために高いコストが必要であるだけでなく、流動性の構築が困難であるため、取引量が少なく、取引所の広範な支持を得るのが難しいということです。したがって、Memeコインの萌芽期においては、"Doge"の絵文字パックを特徴としており、顕著な拡散効果を持つDogecoinのようなコインを除けば、市場には他に生き残ることができるMemeコインはあまり存在しませんでした。

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2020年から始まった混沌期、より正確には2020年8月から始まるDeFi Summerが引き起こしたIDOの波は、DeFi Summerが主導するIDOによって、人々が低コストでオンチェーン流動性を構築し、取引を提供し、迅速に取引シーンを構築できるようにしました。これにより、低コストでトークンを発行し、取引所に上場することなく直接二次市場で流通させることが可能になり、多くのオンチェーンMemeが誕生しました。この期間に生き残ったMemeコインにはSHIB、FLOKI、そしてPEOPLEが含まれます。しかしながら、これらの初期のMemeコインは市場からの注目を浴びることはなく、その熱気は主に投機的な概念に基づいていました。加えて、混沌期のMemeの流行は、業界の流動性が過剰な背景の中で生じることが多く、通常は複数のセクターが交互に上昇した後、最後のバトンとして現れることが多いです。特に、Memeはこの期間、著名人との関連性から広く注目を集めました。特にElon Muskが2021年にDogecoinについて継続的に発言したことで、Dogecoinの価格の変動が非常に顕著になり、全体としてDogecoinが時価総額の面で新たな段階に上昇し、コミュニティも著しく拡大しました。

2023年の到来とともに、Memeコインの熱潮はますます高まり、多様なMemeコインが登場しました。例えば、BONK、PEPE、CHEEMS、Cult文化に関連するBITCOIN（HarryPotterObamaSonic10Inc）、SPX（SPX6900）、WIF、MOGなどです。この時期、Memeコインの種類は細分化が進み、Solanaなどの他のパブリックチェーンも台頭してきました。2024年になると、Memeコインの発展は加速段階に入り、新しいコインが次々と登場しました。BOME、小文字のNEIRO、GOATなど、各々独自の特徴を持っています。Memeは正式に単一のトラックとして広く認識され、受け入れられる基盤を築きました。

2013年から2024年までのMemeの暗号通貨市場における時価総額の上位600位の割合と市場パフォーマンスなどのデータ指標を整理した結果、Memeの時価総額の増加と種類および数量の拡大が明らかに見えてきました。この期間中、Memeの時価総額は著しい増加を遂げただけでなく、その種類と数量も増加しました。2024年の第3四半期末時点で、Memeの暗号市場全体における時価総額の割合は、2年前の0.87%から現在の2.58%に達し、まだ成長の傾向があります。簡単な線形回帰シミュレーションを行うと、この割合は2025年に3.54%、2030年に7.81%に達する見込みです。

もしかしたら、私たちはかつてMemeがただの一時的な現象に過ぎないのではないかと疑ったことがあるかもしれません。熱狂の後、すぐに静まり返るだろうと。しかし、Memeについての研究と理解が進むにつれて、私たちの見解は変わったと信じています。Memeは消え去ることはなく、むしろ新たなアイデアを次々と生み出していきます。各時代の周期ごとに新しいリーダーMemeが現れる可能性があります。しかし、これらの目を引くリーダーMemeの背後には、私たちに冷静で明晰な頭脳を常に保つ必要があることを思い出させる厳しい現実が隠れています。

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市場データ分析

Memeの発展と歴史的データを分析することによって、その発展の傾向を大まかに理解することができます。では、現在の市場の状況を研究することは、市場のホットトピックの変化や資金の流動を観察するための直感的な視点を提供します。以下に、Memeセクターのマクロ指標、つまり時価総額、取引活発度、日平均取引量などのコア指標についてさらに詳しく探討しました。これらの分析は、Memeセクターの最新の動向を明らかにするだけでなく、その未来の発展の軌跡も示しています。

時価総額と数量の変化：Memeの時価総額と流通数量の変化は、市場の需要と受容度を反映することができます。いくつかのMemeトークンは時価総額が高くないにもかかわらず、新たに追加されるMemeの数量は、コミュニティ全体のセクターへの関心が高まっていることを示しています。他のセクター（Layer1/Layer2/DeFi）と比較して、Memeはここ2年のセクター全体の時価総額や新規追加数量などの面で、はるかにリードしています。

取引活発度：Memeの取引活発度と回転率は通常他の分野よりも高い。データによると、Memeトークンの全体的な時価総額は約500億ドルで、日間取引量は約50億ドルであり、この取引量の活発さは他の分野をはるかに上回っている。平均して、Memeトークンの日平均回転率は約11％であり、それに対してDeFiの日平均回転率は約5％、Layer2の日平均回転率は約7％、Layer1の日平均回転率は4％である。この割合はMemeの高流動性を強調するだけでなく、ユーザーがMemeに対して高い関心と取引頻度を持っていることを示している。分野レベルを超えたMemeトークン、特に取引量がより大きいトークンは、しばしば市場資金の追求対象となる。

新晋Memeコインの価格上昇と低い成功率：Meme市場では新しいコインが次々と登場しており、それらの価格上昇は時にはBTCなどの主流暗号通貨を超えることもあります。これはMemeトークンの領域が高いボラティリティと投機の機会を持っていることを示しています。しかし、多くの新しいMemeの中で、Pump funのデータを例にとると、成功裏に発射されたMemeは2%未満であり、現在の時価総額が1Mを超えているものは0.23%しかありません。つまり、時間の試練に耐え生き残る確率は非常に小さいということです。

膨大な取引量と新しいユーザー：Memeは膨大な取引量をもたらし、比較的忠実なユーザー群を持っています。したがって、取引所にとってMemeコインを上場することは、トラフィックとユーザーを引き付ける重要な戦略となり得ます。ある取引所の現物市場を例に挙げると、取引量ランキングの上位30の取引ペアの中で、20%がMemeです。

ブルーチップMemeの希少性：ブルーチップレベルのMemeは比較的希少です。数百、数千のMemeトークンに対して、本当にブルーチップと呼べるものは1%未満です。あるウェブサイトに記録されたMemeの例を挙げると、市場には新しいMemeが次々と出現していますが、時間の試練に耐えて最終的に頭角を現すものはごくわずかです。さらに、Memeセクターの時価総額分布も著しい二八の法則を示しています：全体のセクターの時価総額は、10%未満のトップMemeによって主に駆動されています。このような高度に集中した時価総額の分布は、Meme分野におけるリスクを明らかに高めています。