暗号資産の評価の謎：なぜ株式市場は高いプレミアムで購入するのか？

現在のアメリカの株式市場には興味深い現象が存在します：投資家は2ドルの株式評価を用いて1ドルの暗号貨幣を購入することを望んでいます。この一見不合理な取引モデルは広範な議論を引き起こしました。一部の小型上場企業は大量の暗号資産を保有することによってその時価総額を2倍にしています。この戦略は最初にあるテクノロジー企業によって創始され、その企業は現在約700億ドルのビットコインを保有し、時価総額は1380億ドルに達しています。

この現象には主に三つの説明があります：

1. 企業が保有する暗号資産には追加の価値があります。会社はこれらの資産を利用して貸出やレバレッジなどの操作を行い、より多くの価値を生み出すことができます。

2. 機関投資家は直接的に暗号資産を購入することが難しいため、これらの"暗号金庫型企業"を通じて間接的に投資することを望んでおり、たとえプレミアムを支払う必要があっても。

3. 個人投資家は十分な認識を欠いている可能性があり、"暗号"ラベルの付いた株を盲目的に追い求める。

会社は通常、最初の解釈を強調しますが、第二の解釈が真実に近い可能性があります。多くの大型資産運用機関は暗号資産へのエクスポージャーを望んでいますが、さまざまな制限に直面しています。たとえば、特定のファンドは株式のみを投資対象としており、ビットコインやビットコインETFを直接購入することができません。この場合、「暗号化金庫型会社」の株を購入することが彼らの唯一の実行可能な選択肢となります。

さらに興味深いことに、一部のパッシブインデックスファンドもこの種の企業の大株主となっています。ある大手資産運用会社は暗号資産を公然と批判していますが、そのインデックス投資戦略により、ある"ビットコイン影の会社"の最大株主となっています。この会社の株は多くの小型株、中型株、モメンタム、バリュー、成長型インデックス製品に組み込まれています。

この現象は、インデックス投資の本質についての考察を引き起こしました。インデックスファンドは、投資家やファンドマネージャーが望む資産を購入するのではなく、市場が認める資産を購入します。現在、市場はますます暗号資産に好意的なようです。投資家や資産管理会社が暗号通貨をポートフォリオに組み込みたくないと思っていても、インデックス投資戦略に従う限り、この現実を受け入れざるを得ません。

未来、暗号資産は市場のポートフォリオの重要な構成要素となる可能性があります。直接暗号通貨を購入する方法やETFを通じて投資する方法は既に存在しますが、シンプルで受動的な投資戦略を追求する人々にとって、「暗号金庫会社」を含む全体の株式市場指数を購入することが最も便利な方法かもしれません。これは市場が暗号資産を認識していることを反映しており、また指数投資が「市場の選択を受け入れる」本質を強調しています。