RWA市場2025年上半期に大幅上昇するが、依然として多くの課題に直面する

2025年上半期、現実世界資産（RWA）トークン化市場は顕著な上昇を迎えました。6月6日現在、世界のRWA市場の総時価総額は233.9億ドル（ステーブルコインを除く）に達し、年初から48.9%の成長を見せています。プライベートクレジットと米国債が市場の主導的な力となり、合計で90%近くのシェアを占めています。

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しかし、この目を引く上昇の背後にはいくつかの問題も隠れています。資産カテゴリの高度な集中、流動性の制限、透明性の不足、そして暗号ネイティブエコシステムとの関連度が低いなどの要因により、RWAが真の「主流トラック」となるにはまだ距離があります。

プライベートクレジットはRWA市場で最も人気のある資産タイプとなり、総規模は135億ドルに達し、約57.7%のシェアを占めています。その中で、あるブロックチェーン金融技術サービスプラットフォームが101.9億ドルのアクティブローン額で首位に立っています。このプラットフォームは主に住宅の純資産クレジットライン（HELOC）サービスを提供しており、ユーザーは住宅価値の85%に相当する信用限度額のローンを得ることができます。

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アメリカ国債はRWA市場のシェアで第2位の資産クラスです。この種のRWAは、従来のアメリカ国債、現金、レポ取引などのドル建て資産を、ブロックチェーン技術を通じてデジタルトークンに変換します。ある資産運用会社が発行したトークンの総量は現在約29億ドルで、アメリカ国債分野での発行量が最も多いRWAです。

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公链において、イーサリアムは依然としてRWA資産に最も好まれるネットワークで、市場価値の占有率は55%です。驚くべきことに、あるLayer 2ソリューションが225億ドルの資産発行量で第二のRWA公链となりました。これは主にWeb3技術を導入した資産管理会社のおかげで、そのアプリ上で機関が投資機会を発起できるようにしています。

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ある公衆チェーンがRWA市場の第三の大ネットワークとして登場するのは意外な結果であり、現在このネットワークのRWA資産発行量は約4.98億ドルです。もう一つの人気公衆チェーンのRWA発行量は第四位で、約3.49億ドルですが、数は少ないものの上昇速度は速いです。

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データは優れていますが、RWA市場は依然として多くの課題に直面しています：

1. 資産クラスは主にプライベートクレジットと米国国債に集中しており、主要プロジェクトのデータの透明性が不足しており、一部の資産には取引属性が欠けています。

2. 国債類RWA製品はステーブルコインからの競争圧力に直面しています。

3. 資産カテゴリーが過度に集中しており、商品、株式、投資信託製品の割合は依然として低い。

4. RWA市場の総規模は233億ドルに過ぎず、ステーブルコイン市場の規模には遠く及ばず、市場の予想である万億規模とは大きく異なります。

5. 現在RWA市場は主に機関と大口プレイヤーによって支配されており、一般投資家が参加するのは難しい。

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総じて、2025年上半期のRWA市場は、約50%の上昇を実現しましたが、現在のボトルネックを突破し、透明性、流動性、エコシステムの統合などの面で質的変化を達成することが、その将来の発展を決定する鍵となるでしょう。