ETH/BTCの新たな安値、イーサリアムは技術と価値のジレンマに陥る

イーサリアムは十字路にあり、技術的なアップグレードと価値の希薄化という二重の課題に直面しています。理想は依然として存在しますが、現実は信念を絶えず試しています。本稿ではETHの投資価値を客観的に分析し、強気と弱気の両方の見解を探ります。

! イーサリアムの岐路:行くか死ぬか?

まず、強気の見方:強固な基盤 + テクニカル配当 + マクロ的なメリット

ETHの価格が思わしくないにもかかわらず、強気派はその長期的な価値が蓄積されていると考えています。主なサポートには以下が含まれます：

1. 基盤インフラの中心的地位：ステーブルコイン、トークン化、AIエージェントなどのホットな分野において、ETHは依然として主導的です。

2. 技術アップグレードによる恩恵：間もなく到来するプラハ/エレクトラアップグレードがパフォーマンスを向上させ、ガス費用を削減します。

3. エコシステム構造の調整：技術主導から資本とエコロジー主導に転換し、全体的な発展方向が明確。

4. 過小評価論：一部の著名なアナリストやトレーダーは、ETHが現在市場で過小評価されていると考えています。

5. マクロ流動性ドライバー：全体市場はまだ「緩和サイクル」に入っていないため、ETHには今後も上昇の余地がある。

6. 潜在なローテーション機会：金利引き下げの期待とETFの進展がETHを再び市場の中心に押し上げる可能性がある。

7. TVLは安定して第一位：イーサリアムは依然として最大の"オンチェーン貯金プール"。

8. 低いインフレ率：年間発行率はわずか0.5%、ビットコインより優れています。

9. 開発者エコシステムの先駆け：世界の65％のオンチェーンイノベーション活動がイーサリアムで発生しています。

10.財団改革:意思決定の効率を向上させ、長期的な確実性を高めます。

2. 弱気の見方:信仰の滑りやすい坂道+価値獲得の失敗+ルート論争

空売り筋は、ETHが複数の点で競合他社に遅れをとっていると考えており、主な根拠は次の通りです：

1. 機関または価格を抑える: コア機関はまだ大規模に参入しておらず、より低い価格を待っている可能性があります。

2. エコシステムは成長のモメンタムを失った：従来のセクターは停滞し、新しいホットスポットはETHとの関連性が低い。

3. RWAの物語の幻滅：ETHは実物資産をブロックチェーンに載せる最適解ではないかもしれない。

4. オンチェーンの成長鈍化：新しいユーザーはL2や他のパブリックチェーンを選ぶ傾向がある。

5. 供給量インフレ：ネットワークの取引手数料の低下によりETH供給量が持続的に増加しています。

6. ETH/BTCの比率が新たな安値を更新:お金が流出し、信頼が揺らぐ。

7. 新しいパブリックチェーンの台頭：Solanaなどのチェーンは、ユーザー体験と文化的雰囲気においてより魅力的です。

8. 技術路線に対する疑問：現在の路線はユーザーにとっては有利かもしれませんが、トークンの価値には不利です。

9. コアアプリケーションの流出：Uniswapなどの重要なプロジェクトが独立したチェーンを立ち上げる可能性があります。

10. ガバナンスの信頼性の問題：財団の高位現金化の噂が疑問を呼んでいる。

11. コミュニティの意見の相違：メインネットとL2への依存度に対する議論があり、全体の方向性が不明確です。

3. 投資判断のご提案

上記の分析に基づいて、異なる投資家は以下の戦略を検討することができます。

1. 長期価値投資家：保有または分割で買い増しを考慮し、次のサイクルを待つ。

2. 中短期利益志向者：適度にポジションを減らし、底値を保持して柔軟にポジションを調整する。

3. 短期的な確実性を重視する者：反発時に分割してポジションを減らし、エコシステムの重要指標を継続的に注視する。

どの戦略を選択しても、イーサリアムのエコシステムの発展動向に注意を払い、適時に投資判断を調整するべきです。