Rippleの法的紛争が決着、XRPの今後の発展はどこへ向かうのか？

証券取引委員会との規制に関する対立を成功裏に解決した後、Ripple LabsのCEOブラッド・ガーリングハウスは新たな息吹を得た。

最近、Rippleは通貨監督署に連邦銀行免許の申請を行い、Anchorage Digitalに次ぐ2番目の資格を持つ企業を目指しています。また、ニューヨーク州で規制されているカストディサービスプロバイダーも、直接連邦準備銀行に自社の4.69億ドルのステーブルコインRLUSDを支える準備金を保有するために、初の連邦準備銀行のメインアカウントを取得しようと奮闘しています。

ガリンハウスは、申請が承認されれば、Rippleは州と連邦の両方の規制を受けることになり、これがステーブルコイン市場に新たな信頼基準を確立することになると述べました。

同時に、RippleはRLUSDのインフラを継続的に整備しています。会社はスイスの銀行と提携を結び、ロンドンの企業と協力してステーブルコインを利用した決済ネットワークを構築しています。

昨年11月1日以来、Ripple Labsが主に保有するネイティブトークンXRPは347%上昇しました。XRPは今年後半にアメリカ初の現物取引所取引基金を迎える可能性があります。それにもかかわらず、XRPの価格は過去6ヶ月間ほぼ停滞しています。

Ripple Labs、XRP Ledgerおよびそのステーブルコインの未来には多くの疑問が残っているが、最大のサスペンスは依然としてそのオリジナルトークンXRPに集中している。

Rippleが安定したコイン市場に重点を置いているように見える中、RLUSDの規模が実際に拡大すれば、Rippleが何年もかけてXRPのために創出しようとしてきた潜在的な需要を侵食する可能性があるとの見解もあります。

Rippleにとって、これは確かに全く新しい出発点ですが、このブロックチェーン会社にとっては、古い問題が依然として存在します。XRPの価格を次の成長段階に押し上げるためには、いくつかの重要な要素が変わる必要があるかもしれません。以下は、注目すべき2つの主要な課題です。

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XRPの実際の応用はまだ限られています

2024年3月、XRP Ledgerの現状は楽観的ではないと分析されています。世界の資金流動の観点から見ると、Ripple LabsがSWIFTを覆す可能性はほとんどありません。SWIFTは毎日最大5兆ドルの銀行間送金を処理しています。コア目標を達成できなかったにもかかわらず、Rippleのブロックチェーンは正常に稼働しています。しかし、基本的には無用であり、XRPトークンの時価総額は360億ドルに達し、第六位の暗号通貨となっています。

2024年、XRP Ledgerの手数料収入は115万ドルのみで、前年から56.7万ドル増加しました。一方、同時期にその時価総額は333.2億ドルから800億ドル以上に増加し、驚くべき103,826倍の時価総額比率に達しました。

このデータセットは再びXRPが直面している核心的な問題を浮き彫りにしています：時価総額は増加し続けていますが、その実際の用途と経済的な利益は依然として限られており、高い市場評価を支えるには難しいのです。

データによると、XRP Ledger上の活動はその価格の上昇を支えるには不十分です。その象徴的な分散型取引所の1日の取引量は通常10万ドル未満です。それに対して、市場のリーダーの日々の現物取引量は10億ドルを超え、急成長しているデリバティブDEX業界では、2つの主要取引所が毎月数兆ドルの取引を処理しています。

非代替性トークンの分野では、XRP Ledgerも明らかに遅れをとっています。2024年、XRP Ledgerでは平均して毎日約550人のNFTトレーダーがいます。それでも、現在のNFT市場全体が低迷している中でも、イーサリアムには毎日約5000人のトレーダーが活発です。

さらに、XRP Ledgerはネイティブスマートコントラクト機能の導入においても力不足が目立っています。決済に特化した単一のポジショニングが徐々に拡大するにつれ、スマートコントラクト機能はブロックチェーンの「基本構成」となっています。しかし、6月30日までにRipple Labsはある企業と協力してEVM互換のサイドチェーンを立ち上げ、この不足を補おうとしています。XRPはこの新しいチェーンのGasトークンおよびネイティブ資産として、トークンに決済機能以外の潜在的な需要源を創出します。

それにもかかわらず、Rippleはこの新しい方向性を通じてXRPに対して真の非投機的なユーザー需要を生み出すために、大きな努力を払う必要があります。

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RLUSDの影響

さらに、XRP保有者はRipple Labsが導入するステーブルコインRLUSDがXRPの需要にどのように影響するかを考える必要があります。結局のところ、XRPの最初の設計目標は、銀行がより低コストでより高効率で通貨を変換するのを助けるブリッジ通貨としての役割でした。しかし、ステーブルコインの導入はこの目標と直接対立する可能性があるという意見もあります。特にRLUSDの普及がドルの支配的地位をさらに強化する可能性がある場合です。これは、米国がドルの覇権を維持したいという意図に合致するだけでなく、ドルが十分にカバーされていない国や地域にも拡大する可能性があります。

データによると、ステーブルコイン市場はロケットのような速度で成長しています。現在、ステーブルコインの総供給量は2547.9億ドルに達しており、業界全体は先月ある企業が非常に成功したIPOを消化中です。一方、アメリカ政府は徐々に「GENIUS法案」を通過させる方向に近づいており、これは初めての暗号通貨関連法となり、ステーブルコインの将来の発展に向けたルールを定めることになります。大量の資金がこの分野に流入し、規制の好影響が後押しする中、多くの人々がXRPではなくステーブルコインが決済分野の未来であると考え始めています。

それにもかかわらず、両者が共存できると考える人もいます。結局のところ、サルバドルのように一部の新興市場がドルを公式通貨として採用しない限り、外国為替の需要は依然として存在します。しかし、安定したコインはより低いボラティリティのため、XRPよりも架け橋通貨として適していると考える人もいます。

Ripple LabsのCTOデビッド・シュワルツは、昨年の春にRLUSDステーブルコインに関するインタビューで次のように述べました："顧客に体験を改善するための多様な道を提供することは、より多くの顧客を獲得できることを意味します。もし私たちがXRPのみに依存していると、XRPが利用できない場所では顧客に「いいえ」と言うしかありません。" しかし、Ripple Labsが2012年に設立された時と比べて、XRPの潜在的市場規模は縮小している可能性があります。

安定した通貨全体の台頭のトレンドに加えて、RippleがRLUSDを導入したもう一つの可能性は、XRPが規制の問題によって影を落とされていることです。あるアナリストは次のように考えています："Rippleは選択肢がないと感じ、安定した通貨を発行して銀行やその他の金融機関に協力を説得しようとしているかもしれません。これらの機関はXRPの価格の変動性と規制リスクのために、XRPを保有または使用することに消極的かもしれません。"

しかし、RLUSDが画期的な成長を遂げ、XRPに価値を還元するためには、Rippleが迅速に行動する必要があります。現在、ステーブルコイン市場は2つの業界の巨人によって支配されています：ある会社（時価総額1583億ドル）と別の会社（時価総額620億ドル）。Rippleの最良の戦略は、新しいサイドチェーンを通じてRLUSDの使用と価値を促進することかもしれません。例えば、インセンティブを通じてRLUSDの採用を促進し、XRPの需要を増加させ、ガス料金の支払いに使用することです。しかし、これは依然として不確実性に満ちた仮定です。

現在、これらの二つの会社とそのトークンは広範な市場分布を実現しており、エコシステムの拡大に努めています。一社は取引分野で主導的な地位を占めているだけでなく、そのトークンが新しいブロックチェーン上のガス料金の支払いに使用できることを発表しました。もう一社はある取引所と高調な提携を結び、特定のブロックチェーン上でのステーブルコインの使用を推進し、ある電子商取引プラットフォームと協力して、商業者がそのステーブルコインで支払いを行えるようにしています。

安定したコインが注目されているにもかかわらず、RLUSDにとっては"ブルーオーシャン市場"ではありません。

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リップルの利点

もしRipple Labsに切り札があるとすれば、それはおそらく世界で最も資本が豊富な暗号通貨会社の一つであることです。2025年第1四半期の財務報告によると、同社のウォレットには456万XRPが保有されており、その価値は約102.7億ドルです。さらに、同社は管理口座に3.71億XRPを保有しており、その価値は835億ドルに達します。これらの資金は今後数年の間に徐々に解除される予定です。

企業がすべてのXRPを一度に売却しようとしても、これほどの巨額の資金を完全に回収することは不可能ですが、Rippleが資金が尽きるリスクに直面することはほぼありません。

XRP保有者にとって、これはRippleが新しく導入されたEVMサイドチェーンの需要を推進するための十分なリソースを持っていることを意味し、同時にRLUSDまたはXRPのパートナーシップや使用シーンの拡大を資金提供することも可能です。

しかし、これらすべてはXRP保有者にとってあまり重要ではないかもしれません。結局のところ、近年XRP Ledgerのユーザー増加は限られているにもかかわらず、XRPの価格は依然として「逆風を突き進む」状態で、大きな影響を受けていません。

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