Digital Asset Vault Companies:公開市場における暗号通貨投資の新たなフロンティア

デジタル資産財務会社(DAT)は、公開市場における暗号通貨投資の新たな分野として浮上しています。 ストラテジー社(旧マイクロストラテジー社)の戦略に基づき、これらの企業は、上場証券取引所に上場する永久資本を通じてデジタル資産投資の機会を提供しています。 戦略の詳細を掘り下げた後、私たちはこの投資哲学に自信を持っており、投資を集中させる傾向があります。

投資家として、私たちは常に以前の見解に挑戦しています。Strategyプレミアムの継続的な存在を考慮し、Capital GroupやNorgesを含むファンダメンタル志向のファンドの買い行動を踏まえ、私たちはDATトレンドを利用するための非対称機会を探しています。プレミアムの幅は永遠に続かないかもしれませんが、デジタル資産金庫会社に投資し、その取引価格が基礎純資産価値（NAV）を上回る理由を説明することには合理的な根拠があります。

最も基本的な強気の理由は、Strategyを通じて、時間の経過とともに、直接BTCを購入するのに比べて、投資家がより多くのBTC（BTC-per-share、"BPS"）を保有する可能性があることです。簡単な計算をしてみましょう：

もし資産純値の2倍でStrategy株を購入するなら、実際には0.5 BTCを購入したことになりますが、直接1.0枚のBTCを購入したわけではありません。しかし、もしStrategyが資金調達に成功し、BPSが毎年50%成長した場合（昨年は74%成長しました）、翌年の年末には投資家は1.1 BTCを保有し、現物を直接購入した数量を上回ることになります。

StrategyがBPSを持続的に向上させることができると信じるためには、3つの重要なポイントを信じる必要があります。

1. 株式は常に公正な価値で取引されるわけではなく、市場には非合理的な行動が現れることがあり、資産の純資産に対して評価が高くなる可能性があります。

2. ストラテジー株式の高いボラティリティは、その発行した転換社債やコールオプションの販売を通じて高額なプレミアムを得る条件を生み出しました。

3. 経営陣は十分な財務知識を持ち、これらの市場条件を活用することができる。

DAT成功の一つの過小評価されている要因は、どのように伝統的な投資家の行動をデジタル資産への投資と関連付けているか、実質的には暗号資産を株式の形に変換することです。Strategy、ETF、そして新しい波のDAT製品に対する強い需要は、大量の資金が以前は暗号資産のネイティブ製品の複雑さゆえに躊躇していたことを示しています。励みとなるのは、今ではこの方法でより多くの資本がこの分野に入っていることです。

構造的な供給の観点から見ると、DATとETFは興味深い対比を示しています：DATを購入することで供給を効果的にロックすることができます。なぜなら、DATは実際には一方向のクローズドエンドファンドであり、売却の可能性が低いためです。それに対して、ETFが保有するトークンは蓄積のように容易に消散することがあります。この現象は、基礎資産の価格により積極的な影響を与える可能性があります。なぜなら、DATはより多くのトークンを備蓄として購入することができ、売却を助長することがないからです。

BTC DAT社では、Twenty One Capital（ナスダック証券コード：CEP）が長期的なビットコイン支持者であるJack Mallersの指導の下、Strategyの戦略を模倣しようとしており、三大業界の巨頭からの支持を受けています。Twenty Oneの規模は、すべての資本市場ツールを利用できるちょうど良い大きさであり、同時に時価総額が小さいため、Strategyよりも速いペースでBPSの成長を実現し、より高いプレミアムで取引できるのです。

SOL DAT社の分野では、DeFi Development Corp（NASDAQ上場コード：DFDV、旧称Janover）がStrategyの戦略を参考にしていますが、Solanaに適用しています。SolanaはBTCの代替品として以下の利点があります：(a)成熟期間が短く、上昇の余地が大きい可能性があります；(b)ボラティリティがBTCよりも高く、より高いリターンを実現するのに有利です；(c)ステーキングリターンが各SOLの成長を促進します；(d)代替品が少ないため、未開発の需要がより多く存在します。

ETH DAT会社に関して、Sharplink Gaming (SBET)はアメリカ初のイーサリアムデジタル資産金庫会社であり、先進的なイーサリアムソフトウェア会社であるConsensysの支援を受けています。

これらの会社の市場での成功の反響は、一連の新しいプロジェクトの出現を促進し、多くのプロジェクトが現在も積極的に評価されています。デジタル資産金庫会社の発展は投資家に新しい機会を提供し、同時に暗号資産市場に新しい活力をもたらしました。