ビットコインが98,000ドルを突破し、マイクロストラテジーの影響力は無視できない

ビットコインは98,000ドルの大関を突破し、暗号通貨愛好者たちを歓喜させています。この道のりの上昇を振り返ると、40K-70Kの範囲での功臣はビットコインETFであり、70K-100Kの範囲ではマイクロストラテジー(MicroStrategy)に帰するべきです。

誰かがマイクロストラテジーをビットコイン版のLunaと比較していますが、この比較は適切ではありません。ビットコインの忠実な支持者として、マイクロストラテジーとビットコインの関係を明確にする必要があると思います。

まず、マイクロストラテジーとルナには本質的な違いがあります。

1. マイクロストラテジーのセーフティネットはLunaをはるかに超えている
2. マイクロストラテジーは債券と株式を発行してビットコインを増持します
3. マイクロストラテジーの最近の債務の満期日は2027年で、十分な時間があります。
4. マイクロストラテジーが直面している主な課題はビットコインの大口保有者から来ています

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マイケル・セイラーのセキュリティバッファは厚く、Lunaとは比較にならない

マイクロストラテジーは元々ソフトウェア会社で、2020年から会社の資金をビットコインに投資し始めました。自己資金が尽きると、社債を発行してお金を借りて、さらに多くのビットコインを購入し始めました。

LunaやUSTの相互印刷とは異なり、マイクロストラテジーは底値での定期投資にレバレッジをかける戦略を採用しており、本質的には借金をしてロングポジションを取っています。また、ビットコインの影響力と受容度はUSTをはるかに超えており、マイクロストラテジーがビットコインに与える影響もLunaがUSTに与える影響よりはるかに小さいです。したがって、マイクロストラテジーはLunaと比較することは絶対にできません。

マイクロストラテジーの資金調達戦略：債券と株式の二本柱

資金を迅速に調達するために、マイクロストラテジーは総額570億ドルの債務を発行し、そのほとんどをビットコインの購入に充てました。マイクロストラテジーが発行したのは転換社債であり、この債券は特定の条件下で債券を会社の株式に転換する権利を保有者に与えます。

この転換社債は債権者にとって確実に利益を得られる投資です。

• ビットコインが下がり、会社に現金があれば、債権者は元本を回収できる。
• ビットコインが下落し、会社に現金がない場合、債権者は債券を株式に転換して現金化することができます
• ビットコインが上昇すれば、会社の株価も上昇し、債権者はより高い株式リターンを得ることができる。

ビットコインの価格が上昇するにつれ、マイクロストラテジーの株価も上昇しています。会社の日々の取引量は、NVIDIAをも上回っています。これにより、マイクロストラテジーはより多くの資金調達の選択肢を得ており、債券を発行するだけでなく、株式を直接増発して資金を調達することも可能です。

先週、ビットコインは80Kから98Kへと突破しましたが、これは主にマイクロストラテジーの支援によるものです。同社は株式を増発して460億ドルを調達し、その全ての資金をビットコインに再投資し、価格のさらなる上昇を促しました。

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マイクロストラテジーの債務構造は十分な喘息の時間を与える

マイクロストラテジーが崩壊する可能性を懸念する人もいますが、事実はそうではありません。最新のデータによると、マイクロストラテジーのビットコインの平均コストは49,874ドルであり、現在はほぼ100%の浮動利益に近づいており、これはかなり厚い安全マットです。

たとえビットコインの価格が75%暴落して25,000ドルになっても、マイクロストラテジーは強制清算のリスクに直面しません。これは、同社が店頭レバレッジを採用しており、清算メカニズムがないためです。最悪のシナリオは、債権者が債券を株式に転換し、市場で売却することです。

さらに重要なことは、マイクロストラテジーが最初に返済しなければならない債務の期限が2027年2月であるため、同社には市場の変動に対応する十分な時間があるということです。

さらに、マイクロストラテジーが発行したのは転換社債であるため、その利息コストは非常に低いです。例えば、2027年2月に満期を迎える債務の利息は0%であり、他のいくつかの債務の利息も0.625%から2.25%の間で、利息負担は重くありません。

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ビットコイン巨鯨はマイクロストラテジーが直面する主な課題です

ますます多くの企業がマイクロストラテジーの動きを模倣し始めるにつれて、ビットコインの上昇勢いはさらに強まる可能性があります。現在、小口投資家が保有するビットコインは大量に流出しており、市場には主にいくつかのビットコインのクジラが残っています。

これらの巨鯨が大規模に売却しない限り、ビットコインの上昇トレンドは抑制されることは難しい。巨鯨がマイクロストラテジーと何らかの默契を形成できれば、ビットコインは将来的にさらに大きな成長の余地があるかもしれない。

執筆時点で、マイクロストラテジーの浮動利益は150億ドルに達しています。会社は投資を増やし続ける予定で、さらに多くの機関がこの戦略を採用する可能性があります。現在の勢いに従えば、170Kがビットコインの中期目標かもしれません。

マイクロストラテジーの運用は一流の陽謀と称賛され、そのビットコイン市場への影響力は無視できません。我々はこの大胆な賭けが最終的にビットコインをどこに導くのか注目していきます。

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