ビットコイン投資熱潮が上場企業を席巻

最近、ビットコインは再び金融市場の焦点になっています。10月30日、ビットコインの価格は一時73660ドルに達し、3月14日に記録した73881.3ドルの歴史的高値にわずか0.4%差で迫りました。現在の政治情勢の中で、市場は年末までにビットコインの価格が10万ドルに達することを広く予想しています。

このトレンドは上場企業の関心を引き起こしています。最近、あるテクノロジーの巨人がアメリカ合衆国証券取引委員会（SEC）に提出した文書の中で、12月10日の株主総会で「ビットコインへの投資の評価」に関する議題について投票を行うと述べました。 その企業の取締役会はこの提案に反対することを推奨していますが、株主たちは異なる見解を持っています。

世界的に有名な企業として、この会社がビットコインへの投資だけを検討することには深い意味があります。一方、すでに市場に参入している企業であるMicroStrategyは、この波の中で大きな利益を上げており、他の上場企業にとっての模範となっています。

テクノロジー大手がビットコインへの投資を検討、取締役会は反対の姿勢

市場の要因の影響を受けて、ビットコインは最近目覚ましいパフォーマンスを見せています。10月30日に若干の調整があったものの、今年に入ってからビットコインの上昇率は56%を超えており、大型株、中小型株、米欧市場、商品、国債、金、現金、新興市場、及び不動産投資信託を含む世界の主要資産を上回っています。これは強力なインフレ耐性と景気循環耐性を示しています。

"デジタルゴールド"の地位がますます安定してきており、個人投資家だけでなく、資金力のある上場企業の関心も引き寄せています。SECの文書によると、あるテクノロジー大手がビットコインへの投資を考えているようです。同社は"ビットコインへの投資の評価"を12月10日の株主総会の投票議題に加えました。

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この提案は、会社の「2025プロジェクト」顧問委員会の保守派シンクタンクである国家公共政策研究センターによって提起され、会社が総資産の少なくとも1%をビットコインに投資することを提案しています。その理由は「企業は株主価値を保護するためのヘッジツールとしてビットコインを検討すべきである」というものです。ビットコインの価格のパフォーマンスから見ても、この提案には一理あり、資産配分の多様化も問題ありません。しかし、会社の取締役会はこの提案に反対しています。

取締役会は、この提案について投票を行う必要はないと考えており、十分に考慮されたと述べています。会社は、グローバルな財務および投資サービスチームが、投資可能な資産の包括的な評価を行い、会社の継続的な運営に資金を提供することを目的としていると発表しました。これには、多様性とインフレ保護を提供できる資産や、金利上昇による重大な経済損失リスクを軽減できる資産が含まれます。過去の評価では、ビットコインおよび他の暗号通貨も考慮されており、会社は関連するトレンドや発展を引き続き注視し、将来の意思決定の参考とします。

取締役会は、ボラティリティが暗号通貨投資を評価する際の重要な要素であると強調しています。暗号資産は投資価値を持つ可能性がありますが、ビットコインの顕著な価格変動は上場企業のバランスシートに影響を与える可能性があるため、堅実な資産選択とは言えません。

しかし、提案の最終決定権は多数株主の態度に依存します。データによると、同社の最大の2つの機関株主はそれぞれ8.95%と7.30%の株式を保有しています。そのうちの1社は暗号分野にすでに進出しており、傘下のビットコインETFの時価総額は300億ドルを超えています。同社の幹部は「ビットコイン自体が資産クラスであり、金などのコモディティの代替品である」と述べています。

もう一人の大株主は慎重な姿勢を示しており、顧客が現物ビットコインETFを購入することを許可しないと明言しています。このような製品は、彼らが集中している株式、債券、現金などの資産カテゴリーとは一致しないと考えています。

二大株主の立場は異なり、小株主もそれぞれの考えを持っているため、最終的な投票結果は予測が難しい。現在、株主たちはこの提案についての初期投票を始めている。もし提案が通過すれば、業界のベンチマークとして、その会社の決定はビットコインの市場認知度をさらに高め、連鎖反応を引き起こす可能性があり、より多くの上場企業がビットコインを財務戦略に取り入れることを推進し、その結果「デジタルゴールド」としての地位を強化し、ビットコインの主流化プロセスを加速させるだろう。提案が通らなかった場合でも、その会社がビットコインに投資を検討しているという行動自体が、業界に与える影響は非常に深遠であり、ビットコインが徐々に主流の投資分野に進出していることを浮き彫りにしている。

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上場企業がビットコインに投資するのは珍しいことではない

実際、上場企業がビットコインに投資した例はすでにあります。データによると、現在29社の上場企業がビットコインを保有しており、総量は36万枚、価値は26億ドルを超えています。その中で最も代表的なのはMicroStrategyです。

2020年8月11日、MicroStrategyは初めてビットコイン分野に進出することを発表し、2.5億ドルで21454枚のビットコインを購入し、正式にその資産を会社の多様化資産ポートフォリオに組み込みました。この行動は当時市場に衝撃を与え、ビットコインが主流化する重要な瞬間を象徴しました。

その後、市場が上昇しようが下降しようが、MicroStrategyは常にビットコインを購入し保有する戦略を貫いてきました。2024年第3四半期までに、同社は約990億ドルを投資して252,220枚のビットコインを購入し、世界で最も多くのビットコインを保有する上場企業となりました。最新の財務報告書によると、MicroStrategyは今後3年間で420億ドルを調達し、より多くのビットコインを財務準備資産として購入する計画を立てており、より高いリターンを追求しています。

事実が証明するように、MicroStrategyのビットコイン投資戦略は大成功を収めました。会社がビットコインを購入した平均コストは約39266ドルであり、現在のビットコイン価格は7.2万ドルを突破しています。株価のパフォーマンスを見ると、MicroStrategyは急上昇し、247.31ドルの25年ぶりの高値に達し、市場価値は500億ドルを超えました。報道によると、MicroStrategyのここ2年の株式パフォーマンスは、NVIDIAを含むほぼすべてのアメリカの大型株を上回っており、4年前にビットコインを購入しインフレに対抗するという「非常規」な決断が、会社に1700％以上の上昇をもたらしました。

業界関係者は、現在の評価モデルの下で、MicroStrategyがビットコインに大きく依存しており、次の2つの評価モデルが形成されていると指摘しています。一つは自社の事業成長によるディスカウント価値、もう一つはビットコインそのものの現在の価値です。市場がビットコインに対して将来のプレミアム期待が存在する限り、MicroStrategyはビットコインの保有比率と株式発行量の比率を調整することで、時価総額を継続的に押し上げることができます。この成功事例は、他の企業にも模倣を引き起こし、ルクセンブルクのデジタル証券市場STOKRは、MicroStrategyの戦略に従い、今後数年間でビットコインの準備を積極的に拡大する意向を示しています。

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MicroStrategyを除いて、もう一つの有名企業テスラも大量のビットコインを保有しています。テスラは2021年2月に15億ドル相当のビットコインを購入し、一時はビットコインでの車両購入を受け入れると発表しましたが、その後価格の大きな変動により一時停止しました。2024年第三四半期現在、テスラは7.63億ドル相当のビットコインを保有しており、上場企業の保有ランキングでMicroStrategy、Marathon、Galaxy Digitalに次いで第四位です。

注目すべきは、第3四半期にテスラが数回の大規模なビットコインの移転を行ったにもかかわらず、現在は売却がないことです。これは、2022年第2四半期に75％を減少させて以来、テスラが2年間ビットコインを売却していないことを意味し、会社がビットコインの長期的な上昇に対する姿勢を示しています。さらに、SpaceXも約5.6億ドルのビットコインを保有しており、両社合計で約19788枚のビットコインを保有しており、総市場価値は約13億ドルです。

まとめ

今回のテクノロジー大手がビットコインへの投資を検討していることに関して、取締役会の現在の態度を考慮すると、この提案の象徴的な意味は実際の意味を上回る可能性があります。しかし、長期的には、ビットコインの価値の増加と主流化の進展に伴い、資産配分の多様化の一部としてそれを位置づけることが上場企業の常態になるかもしれません。現在、ビットコインのボラティリティとコンプライアンスの問題は、上場企業が直面している主な課題です。

ポジティブなことに、規制面での緩和が進んでいます。アメリカ財務会計基準審議会（FASB）は昨年末に新しい規則を発表し、2024年12月15日以降に始まる会計年度ではビットコインの公正価値での会計を行うことを規定しています。この変更により、以前は上場企業がビットコインの減損損失を計上しなければならず、評価益を原価でしか記録できないという問題が解決され、企業がビットコインを保有する上での大きな障壁が取り除かれました。

これにより、ビットコインが上場企業の資産配分における地位が変化している可能性があり、今後はより多くの企業がこの列に参加するかもしれません。

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