アメリカの株式市場の変革：公開からプライベート、そしてトークン化へ

アメリカの公開株式市場の発展の歴史は波乱に富んでいます。初期には、誰でも公開株式を発行してプロジェクトの資金調達ができましたが、この方法はしばしば虚偽の約束を伴いました。1920年代には株式投機が最高潮に達し、その後市場が崩壊し、大恐慌が訪れました。市場の信頼を再構築するために、議会は上場企業に詳細情報の開示と定期的な財務報告を要求する一連の規制を通過させました。

しかし、これらの規定は公開募集を行う企業にのみ適用されます。時間が経つにつれて、プライベートマーケットはますます拡大し、企業の資金調達の主要な手段となっています。SpaceXやOpenAIなどの多くの有名なテクノロジー企業は、上場による煩雑な義務を負うことなく、プライベートマーケットで簡単に巨額の資金を調達することができました。

この傾向は一般投資家にとって良いことではありません。彼らはこれらの人気のあるプライベート企業に直接投資することができず、灰色のルートを通じて高額で断片的な株式を購入するしかありません。したがって、人々は状況を変え、一般の人々がプライベート企業への投資に参加する機会を持つように呼びかけ始めています。

この問題を解決する方法には、上場プロセスの簡素化、民間企業への監視強化、経済構造の再編成などが含まれます。しかし、最も過激な案は上場企業のルールを直接廃止し、任意の企業が情報の強制開示なしに自由に株式を一般に販売できるようにすることです。

近年、暗号通貨業界は"トークン"の発行を通じて新たな道を切り開き、従来の証券規制を回避しようとしています。この手法は多くの議論を呼んでいますが、どうやら復活しているようです。一部の金融大手は"株式トークン化"を推進し、民間企業の株式をブロックチェーン上のトークンに変えて一般に販売しています。

ある取引プラットフォームが最近、トークン化された株式業務を開始し、プロモーションとして私企業のトークンを配布することを発表しました。このプラットフォームの幹部は、この措置が投資の不平等問題を解決し、誰もが人気の私企業の株式を購入できるようにすることを目的としていると述べました。しかし、これは実際には企業が情報を開示することなく、一般に株式を販売することを許可することに相当します。

別の資産管理会社のCEOもトークン化を公に支持し、それが投資の障壁を取り除き、より多くの人々が高いリターンを得ることを可能にすると述べています。しかし、ここで言う「法的摩擦」とは、実際には特定の企業が情報開示ルールを遵守したくないことを指しています。

現在、アメリカでは一般向けに私企業の株式トークンを直接販売することは合法化されていませんが、金融界の多くの重要人物がこの実践を積極的に推進しています。規制環境も比較的緩やかに見えますが、その背後にある理由は理解しやすいものです：一般の人々は私企業に投資したいと望んでおり、仲介機関はその中で利益を得たいと考えているからです。しかし、現在の開示ルールがそれを妨げています。

興味深いことに、2020年前後に暗号通貨市場は1920年代の株式市場に似た投機の狂乱と崩壊を経験しました。しかし現在、金融業界は暗号通貨市場をより規制するのではなく、トークン化を通じて伝統的な株式市場の情報開示と取引ルールを弱体化させる方法を模索しているようです。このトレンドは私たちが注意深く見守り、深く考察する価値があります。