人民元ステーブルコインの発展モデルを探る

最近、ある地域のステーブルコイン規制が間もなく施行されることで、ステーブルコインの話題が再び熱く議論されています。ブロックチェーンや分散台帳などの新興技術の進展は、中央銀行デジタル通貨とステーブルコインの急成長を促進すると同時に、金融規制に巨大な挑戦をもたらしています。

伝統的に、オフショア人民元業務は海外と国内の二つのカテゴリーに分けられます。海外業務は主にいくつかの国際金融センターに集中し、国内業務は特定のアカウント管理メカニズムを通じて条件付きの資本移動を実現します。一部の見解では、まず海外市場でオフショア人民元ステーブルコインの試行を行い、条件が整った後に国内の特定地域で探求すべきだとされています。

しかし、Web3.0に基づくステーブルコインは、従来のオフショアとオンショアの境界を超えています。戦略的統括、積極的な規制、協調的な推進をより良く実現するために、国内外の連動による人民元ステーブルコインの発展モデルを採用することを提案します。このモデルには以下のいくつかの利点があります。まず、米ドル担保型ステーブルコインの急速な発展とグローバルな規制の傾向に直面して、我が国は金融安全と通貨主権の観点から積極的に研究し対応する必要があります。次に、単一のオフショア市場の規模では、人民元ステーブルコインが規模の経済効果を達成するのは難しいかもしれません。最後に、ステーブルコインの規制は、身元確認やマネーロンダリング防止などの複数の最前線の分野を含み、中央関連部門が主導的な役割を果たし、地域の規制機関と調整して協力する必要があります。

国内の特定の自由貿易試験区と海外で人民元ステーブルコインの革新探索を同期的に推進することを検討できます。国内オフショア人民元ステーブルコイン（CNYC）については、2つのモデルを採用できます。1つは、複数の機関が自由貿易区にステーブルコインの発行機関を設立し、オンチェーンでの発行と運営メカニズムを探求することです。もう1つは、既存のデジタル通貨運営機関の自由貿易区内の支店が直接ステーブルコインを鋳造し、運営することです。どのモデルを採用するにしても、資産準備が十分で、リスク管理が完備されており、応用シーンが豊富であることが求められます。

境外離岸人民元ステーブルコイン（CNHC）について、国内外の機関が共同で特定の地域においてステーブルコイン発行機関を設立することを促進するか、または国内の認可機関がその海外法人を通じてステーブルコインを発行することを許可することができます。これにより、国内外の二重人民元ステーブルコインシステムを形成し、両者間の交換と相互運用メカニズムを探求することができます。CNYCは主に越境貿易やビジネス活動の決済効率を向上させるために使用され、CNHCは国際化プロセスにおける人民元の地位を強化し、人民元資産に基づく実物資産のトークン化（RWA）を支援することを目的としています。

注意すべきは、規制当局とステーブルコイン発行機関が協力して、継続的にスマートな技術革新を推進し、ステーブルコインの二次市場活動を効果的に監視し、違法な資金の流れと使用を防止する必要があるということです。同時に、人民元ステーブルコインの探索はリスクを厳格に管理し、段階的に行い、規模を適度にし、関連する法律や規制の制定を早急に進めるべきです。

未来を見据え、国際決済銀行が提唱した「金融インターネット」概念を参考にし、統一台帳に基づいてデジタル人民元、銀行トークン化預金、ステーブルコインなどの協調発展を推進し、相互補完と共にウィンウィンを実現します。

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