毎週の市場のホットトピックの回顧【6.3 - 6.7】：Pump.Funコインを発行と韓国の新政策の解析

今週の暗号市場は全体的に方向性を探る変動の中で、主に反発して下落しています。良いニュースとしては、ある取引プラットフォームのエコシステムトークンが流動性プロモーション活動によって一斉に上昇し、トランプと習近平が電話会談を行い、和平の兆しが見えました。また、あるステーブルコイン会社がステーブルコイン政策の下で優れたパフォーマンスを示しました。一方、悪いニュースは主に鉄鋼関税や金曜日のトランプとマスクの論争に集中しており、金利の引き下げも遅れています。この記事では、Pump.Funコインを発行することと、韓国とシンガポールの暗号政策に重点を置いています。

! ウィークリーマーケットホットスポットレビューレビュー[6.3-6.7]:Pump.Fun コイン発行と韓国の新政策分析

1. 硬貨の発行 Pump.Fun

6月4日、Pump.funが400億ドルの評価額で10億ドルのトークン販売を一般投資家とプライベート投資家を対象に行う計画があるとの報道があり、今後2週間以内に発行される可能性がある。このニュースは迅速に市場で広範な議論を引き起こした。

1. コインを発行契機

• マーケット流動性

2025年1月と2月に、2回の大規模なmeme通貨発行活動が当時の市場流動性を迅速に消耗させました。データによると、ほぼ半数の買い手がこれらのトークンを取得した当日にウォレットを作成しました。これらの出来事は市場の恐慌を引き起こし、全体の流動性が低下しました。

• プラットフォーム競争

Pump.FunはSolanaのmemeトラックでほぼ独占的な地位にありましたが、その"コインを発行して売る"戦略とSolanaエコシステムへの悪影響により、他のプラットフォームが競争に参加し、急速にその市場シェアを侵食しました。5月初めには、Pump.funの毎日の通貨市場シェアが一時56.2%にまで低下しました。

• MEMEブームの衰退と収益の急落

Pump.funの取引量は2025年1月の1189億ドルからわずか251億ドルに減少し、減少率は79%に達しました。5月のプラットフォーム収入は4660万ドルで、1月の1.37億ドルから42.85%減少しました。

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2. バリュエーション分析

Pumpの高評価は主にそのキャッシュフロー収入に基づいています。2024年3月のローンチ以来、累積収入は約7億ドルに達しています。P/S（株価売上高比率）を評価指標として使用すると、Pump.funのP/S比率は9.1であり、40億ドルの評価額と約4.4億ドルの年換算収入に基づいています。

一般的に、P/S < 5は過小評価を示す可能性があり、P/S 5-20は合理的な範囲を反映し、P/S > 20は過大評価を示す可能性があります。総合的に見ると、現在の40億の評価は高すぎるリスクが存在し、特に収入が引き続き低迷するか、競争が市場シェアをさらに侵食する場合にはそうです。

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第二に、政策監督

1. 韓国の新大統領の仮想通貨政策

新任韓国大統領李在明は、暗号ETFとウォンステーブルコインの発展を推進することを約束した：

• ビットコインおよび暗号通貨の現物ETFの合法化を支持
• ウォンを基準としたステーブルコインの導入を計画しています
• 国民年金基金などの国家機関に暗号資産を配置するように導く
• 規制を最適化し、暗号取引の税負担と取引コストを削減する

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2. シンガポールの暗号規制新規則

シンガポールの金融規制当局は、無許可の海外暗号通貨サービスを禁止する。

• DTSPライセンスを取得していないサービスプロバイダーは、2025年6月30日までに海外の顧客へのサービス提供を停止しなければなりません。
• 厳格なDTSPライセンス要件は広範囲にわたります
• "営業所"の定義は広範であり、海外企業の従業員に影響を与える可能性があります。
• 新しい規則が直接適用され、移行期間はなく、承認基準は非常に高い

この政策の変化は、シンガポールが「暗号に優しい」から厳しい規制へと移行したことを示しています。短期的には中小プロジェクトの撤退や大規模機関との合併を引き起こす可能性がありますが、長期的には市場の信頼を高めるかもしれません。しかし、シンガポールがWeb3のイノベーションセンターとしての魅力を弱める可能性もあります。

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3. ジョージ・モルガンがビットコインETFをローン担保として受け入れる

モルガン・スタンレーは、顧客がビットコインETFをローンの担保として使用できるようにする計画を発表しました。この取り組みは、ビットコインの金融属性を「静的資産」から「流動資本」へと大幅に強化します。これはビットコインの資本利用率と評価プレミアムを高めるだけでなく、他の銀行も模倣する可能性があり、暗号資産の機関受容度をさらに高めるかもしれません。

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