USDeの供給は30日で75%以上急騰し、高い利回りとデルタニュートラルヘッジ戦略を通じて、3番目に大きなドルステーブルコインとなりました。強力なDeFi統合、マルチチェーン拡張、そして規制パートナーシップが、USDeを24のブロックチェーンエコシステム全体で小売および機関投資家の両方に引き寄せるのに役立っています。USDeのモデルは、透明性の向上や主要金融機関との戦略的パートナーシップにもかかわらず、市場の下落、複雑なデリバティブへのエクスポージャー、そして規制の不確実性からリスクに直面しています。 2025年8月4日、Ethena Labsが発行したステーブルコインUSDeの供給量が大きなマイルストーンに達しました。コインの数は93億を突破し、合計で約9,310,382,206に達し、過去最高を記録しました。ちょうど1ヶ月前、数は53.1億でした。つまり、USDeはわずか30日で75%以上成長したことになり、分散型金融(DeFi)の分野で強い勢いを示しています。 現在、テザー(USDT)とサークル(USDC)の後に、第三のドルペッグのステーブルコインとなったUSDeの急速な上昇は、そのユニークなモデルに対する市場の認識を反映しています。また、その持続可能性とリスクについての疑問も提起します。それでは、USDeとは正確には何なのでしょうか？なぜDeFiでそれがこんなにも急成長したのでしょうか？そして、次はどこへ向かうのでしょうか？ USDeのコアメカニズム：革新的な合成ドル USDeはEthena Labsによって開発された合成ドルステーブルコインです。これは、ブロックチェーンベースのツールを使用して米ドルとの1:1ペッグを維持することを目指しています。USDTやUSDCとは異なり、銀行口座にあるドルで裏付けられているのではなく、USDeはデルタニュートラル戦略を使用して価格の安定を保ちます。Ethena Labsは、Ethereum (ETH)やBitcoin (BTC)のような暗号資産を担保として使用し、永久先物などのデリバティブ市場でショートポジションを開きます。 これにより、担保の価格変動を相殺することができます。例えば、ETHが下落した場合、ショートポジションからの利益が損失を相殺し、USDeを$1で安定させることができます。 このシステムは中央集権的な準備金への依存を回避します。同時に、ステーキングやデリバティブからの利率を通じてユーザーにリターンを生み出します。ユーザーはUSDeをsUSDeにステークし、一部のプラットフォームで年利10%–19%を得ることができます。この高利回りと分散化の組み合わせは、USDeをDeFiの世界で魅力的にし、多くの利回りを求める投資家を惹きつけています。 急騰：なぜUSDeが市場を引き付けているのか 2024年2月にローンチして以来、USDeは供給量がゼロから93億を超えるまで急成長しました。その成功は、高い利回り、エコシステムのサポート、そしてコンプライアンスへの注力によるものです。 まず、高いリターンはUSDeの人気の大きな理由です。2025年7月、sUSDeは多くのDeFiプラットフォームで年間10％以上のリターンを提供しました。これは伝統的な金融よりもはるかに高く、DeFi内でも競争力があります。これらのリターンは、Ethena Labsがデリバティブ市場で資金調達率を利用してリスク調整後の利益を生み出す方法から来ています。 第二に、USDeはそのエコシステムを迅速に拡大しました。現在、Ethereum、Solana、TONを含む24のブロックチェーン上で運用されています。Aave、Curve、Uniswapなどの主要なDeFiプロトコルと深く統合されています。これにより、USDeは強力な流動性と幅広いユースケースを持ち、クロスチェーン転送から貸付、分散型取引に至るまで利用されています。 Ethena Labsは、米国のGENIUS法に準拠したUSDtbというバージョンも発表しました。Anchorage Digitalや他の規制された機関と提携し、USDeの信頼性を高めています。この準拠は機関投資家を惹きつけ、USDeを暗号通貨と伝統的な金融の両方のサークルに引き入れる助けとなります。 USDeのリスク要因 USDeは好調なパフォーマンスを示していますが、その独自のシステムにはリスクが伴います。まず、デルタニュートラル戦略はブルマーケットで最も効果的です。下落局面では問題が発生する可能性があります。ファントムファウンデーションのCTOであるアンドレ・クロニエは、ベアマーケットでは資金調達コストが急激に下落する可能性があると警告しました。これにより、リターンが減少するか、場合によっては完全に消失することになります。これは2022年のテラ・ルナの崩壊に似ています。 テラ事件は、複雑な金融ツールに依存するステーブルコインが極端な市場のストレス下で脆弱である可能性を示しました。Ethena Labsは、その担保データを公開し、ブラックロックのBUIDLファンドのような機関と提携することで透明性を向上させました。しかし、市場の変動によるシステミックリスクは依然として存在します。 また、USDeのヘッジ戦略は複雑なデリバティブ取引に依存しています。これにはチームの強力な技術スキルが必要であり、市場の流動性にも依存します。取引量が少ない場合や、ハッキングや取引所の障害など何か問題が発生した場合、USDeの価格安定性に影響を与える可能性があります。 最後に、規制は別の課題です。現在、Ethena Labsはコンプライアンスの面でリードしていますが、ステーブルコインに関する世界的なルールはまだ変化しています。将来の法律はUSDeの運営に影響を与える可能性があります。投資家は慎重であり、高いリターンを追求する際には自分自身のリスク耐性を考慮しなければなりません。 USDeの未来:DeFiの可能性と方向性 今後、USDeはDeFiにおいて重要なプレーヤーであり続ける可能性が高いです。いくつかの成長の道があります。 Ethena Labsは、USDeを新しいブロックチェーンやLayer 2ネットワークを含むより多くのチェーンに拡張する計画です。これにより、より多くのユーザーやユースケースにリーチすることができます。新興チェーンと協力することで、USDeはそのグローバルなフットプリントを拡大することができます。 チームは、新しい金融ツールを追加したり、ヘッジモデルを改善してsUSDeのリターンを増加させることもできます。これにより、DeFi利回り市場でのリードが強化される可能性があります。 伝統的な金融とのさらなるパートナーシップは、USDeにも役立つでしょう。ブラックロックやアンカレッジデジタルとのコラボレーションは、信頼を高め、機関資本をDeFiに引き込む可能性があります。Ethena Labsは、ENAトークンを通じてコミュニティガバナンスを導入する計画もあります。トークン保有者はプロジェクトの未来を決定するのに役立ち、より分散化されます。 しかし、競争は依然として厳しい。USDTとUSDCは依然として大きな市場シェアを持っている。USDeは影響力を拡大するために、革新を続け、成長とコンプライアンスのバランスを取る必要がある。 〈Revealing USDe: The Synthetic Dollar Stablecoin Taking Over DeFi〉這篇文章最早發佈於《CoinRank》。
USDeの発表：DeFiを席巻する合成ドルステーブルコイン
USDeの供給は30日で75%以上急騰し、高い利回りとデルタニュートラルヘッジ戦略を通じて、3番目に大きなドルステーブルコインとなりました。
強力なDeFi統合、マルチチェーン拡張、そして規制パートナーシップが、USDeを24のブロックチェーンエコシステム全体で小売および機関投資家の両方に引き寄せるのに役立っています。
USDeのモデルは、透明性の向上や主要金融機関との戦略的パートナーシップにもかかわらず、市場の下落、複雑なデリバティブへのエクスポージャー、そして規制の不確実性からリスクに直面しています。
2025年8月4日、Ethena Labsが発行したステーブルコインUSDeの供給量が大きなマイルストーンに達しました。コインの数は93億を突破し、合計で約9,310,382,206に達し、過去最高を記録しました。ちょうど1ヶ月前、数は53.1億でした。つまり、USDeはわずか30日で75%以上成長したことになり、分散型金融(DeFi)の分野で強い勢いを示しています。
現在、テザー(USDT)とサークル(USDC)の後に、第三のドルペッグのステーブルコインとなったUSDeの急速な上昇は、そのユニークなモデルに対する市場の認識を反映しています。また、その持続可能性とリスクについての疑問も提起します。それでは、USDeとは正確には何なのでしょうか？なぜDeFiでそれがこんなにも急成長したのでしょうか？そして、次はどこへ向かうのでしょうか？
USDeのコアメカニズム：革新的な合成ドル
USDeはEthena Labsによって開発された合成ドルステーブルコインです。これは、ブロックチェーンベースのツールを使用して米ドルとの1:1ペッグを維持することを目指しています。USDTやUSDCとは異なり、銀行口座にあるドルで裏付けられているのではなく、USDeはデルタニュートラル戦略を使用して価格の安定を保ちます。Ethena Labsは、Ethereum (ETH)やBitcoin (BTC)のような暗号資産を担保として使用し、永久先物などのデリバティブ市場でショートポジションを開きます。
これにより、担保の価格変動を相殺することができます。例えば、ETHが下落した場合、ショートポジションからの利益が損失を相殺し、USDeを$1で安定させることができます。
このシステムは中央集権的な準備金への依存を回避します。同時に、ステーキングやデリバティブからの利率を通じてユーザーにリターンを生み出します。ユーザーはUSDeをsUSDeにステークし、一部のプラットフォームで年利10%–19%を得ることができます。この高利回りと分散化の組み合わせは、USDeをDeFiの世界で魅力的にし、多くの利回りを求める投資家を惹きつけています。
急騰：なぜUSDeが市場を引き付けているのか
2024年2月にローンチして以来、USDeは供給量がゼロから93億を超えるまで急成長しました。その成功は、高い利回り、エコシステムのサポート、そしてコンプライアンスへの注力によるものです。
まず、高いリターンはUSDeの人気の大きな理由です。2025年7月、sUSDeは多くのDeFiプラットフォームで年間10％以上のリターンを提供しました。これは伝統的な金融よりもはるかに高く、DeFi内でも競争力があります。これらのリターンは、Ethena Labsがデリバティブ市場で資金調達率を利用してリスク調整後の利益を生み出す方法から来ています。
第二に、USDeはそのエコシステムを迅速に拡大しました。現在、Ethereum、Solana、TONを含む24のブロックチェーン上で運用されています。Aave、Curve、Uniswapなどの主要なDeFiプロトコルと深く統合されています。これにより、USDeは強力な流動性と幅広いユースケースを持ち、クロスチェーン転送から貸付、分散型取引に至るまで利用されています。
Ethena Labsは、米国のGENIUS法に準拠したUSDtbというバージョンも発表しました。Anchorage Digitalや他の規制された機関と提携し、USDeの信頼性を高めています。この準拠は機関投資家を惹きつけ、USDeを暗号通貨と伝統的な金融の両方のサークルに引き入れる助けとなります。
USDeのリスク要因
USDeは好調なパフォーマンスを示していますが、その独自のシステムにはリスクが伴います。まず、デルタニュートラル戦略はブルマーケットで最も効果的です。下落局面では問題が発生する可能性があります。ファントムファウンデーションのCTOであるアンドレ・クロニエは、ベアマーケットでは資金調達コストが急激に下落する可能性があると警告しました。これにより、リターンが減少するか、場合によっては完全に消失することになります。これは2022年のテラ・ルナの崩壊に似ています。
テラ事件は、複雑な金融ツールに依存するステーブルコインが極端な市場のストレス下で脆弱である可能性を示しました。Ethena Labsは、その担保データを公開し、ブラックロックのBUIDLファンドのような機関と提携することで透明性を向上させました。しかし、市場の変動によるシステミックリスクは依然として存在します。
また、USDeのヘッジ戦略は複雑なデリバティブ取引に依存しています。これにはチームの強力な技術スキルが必要であり、市場の流動性にも依存します。取引量が少ない場合や、ハッキングや取引所の障害など何か問題が発生した場合、USDeの価格安定性に影響を与える可能性があります。
最後に、規制は別の課題です。現在、Ethena Labsはコンプライアンスの面でリードしていますが、ステーブルコインに関する世界的なルールはまだ変化しています。将来の法律はUSDeの運営に影響を与える可能性があります。投資家は慎重であり、高いリターンを追求する際には自分自身のリスク耐性を考慮しなければなりません。
USDeの未来:DeFiの可能性と方向性
今後、USDeはDeFiにおいて重要なプレーヤーであり続ける可能性が高いです。いくつかの成長の道があります。
Ethena Labsは、USDeを新しいブロックチェーンやLayer 2ネットワークを含むより多くのチェーンに拡張する計画です。これにより、より多くのユーザーやユースケースにリーチすることができます。新興チェーンと協力することで、USDeはそのグローバルなフットプリントを拡大することができます。
チームは、新しい金融ツールを追加したり、ヘッジモデルを改善してsUSDeのリターンを増加させることもできます。これにより、DeFi利回り市場でのリードが強化される可能性があります。
伝統的な金融とのさらなるパートナーシップは、USDeにも役立つでしょう。ブラックロックやアンカレッジデジタルとのコラボレーションは、信頼を高め、機関資本をDeFiに引き込む可能性があります。Ethena Labsは、ENAトークンを通じてコミュニティガバナンスを導入する計画もあります。トークン保有者はプロジェクトの未来を決定するのに役立ち、より分散化されます。
しかし、競争は依然として厳しい。USDTとUSDCは依然として大きな市場シェアを持っている。USDeは影響力を拡大するために、革新を続け、成長とコンプライアンスのバランスを取る必要がある。
〈Revealing USDe: The Synthetic Dollar Stablecoin Taking Over DeFi〉這篇文章最早發佈於《CoinRank》。