FXC Intelligence: Status pembayaran lintas batas stablecoin 2025

Tahun 2025 adalah "tahun awal" untuk pembayaran lintas batas stablecoin, hampir setiap hari ada pengumuman baru yang dirilis, dokumen regulasi yang bersifat tonggak sejarah secara resmi mendorong stablecoin ke terminal keuangan tradisional. "Kami sedang mencapai 'titik kritis', setiap orang menyadari bahwa ini adalah teknologi pembayaran yang sepenuhnya baru, bisnis nyata dan kasus penggunaan yang aktual sedang muncul. Ini bukan semacam kegilaan cryptocurrency, tetapi aplikasi yang nyata," kata co-founder infrastruktur stablecoin tingkat perusahaan BVNK, Chris Harmse.

Tapi antusiasme juga membawa gelembung. Pendiri Triple-A Eric Barbier mengingatkan: "Di LinkedIn dan di acara, stablecoin tampaknya dianggap sebagai obat mujarab, seolah-olah besok bisa mengakhiri kelaparan dunia, kemiskinan, dan menyembuhkan kanker—ini jelas berlebihan."

Stablecoin dan teknologi blockchain berkembang pesat, dan pola pasar pembayaran finansial berubah dengan cepat, membuat posisi kerja sama bisnis juga berubah. Laporan pasar pembayaran stablecoin garis depan FXC Intelligence yang terdiri dari seratus halaman lebih, The State of Stablecoin in Cross Board Payments (The 2025 Industry Primer), adalah panduan praktis berharga untuk pembayaran stablecoin, yang mengintegrasikan data pembayaran lintas batas dari FXC Intelligence, penelitian yang luas, dan pandangan dari 14 ahli industri terkemuka.

Oleh karena itu, kami akan menyusun ini menjadi sebuah dokumen, berusaha memberikan panduan pembayaran stablecoin yang ringkas, solid, dan dapat diterapkan untuk industri, termasuk keadaan saat ini penggunaan stablecoin untuk pembayaran lintas batas, mekanisme operasional, potensi skala pasar, skenario aplikasi, tantangan yang harus diatasi, peluang potensial, serta masa depan.

Total 27.000 kata, silakan nikmati.

Satu, ekosistem stablecoin

Stablecoin meskipun masih merupakan teknologi yang baru muncul, telah berhasil melakukan lompatan dari eksperimen pinggiran ke dalam pandangan utama dalam waktu yang singkat.

"Perubahan dalam 18 bulan terakhir sangat drastis," kata Chris Mason, co-founder dan CEO perusahaan pembayaran B2B stablecoin Orbital, "para pelaku industri baru yang berisiko tinggi dan tumbuh pesat sering kali menjadi yang pertama mengadopsi stablecoin; kini, gelombang kedua telah tiba - penyedia layanan pembayaran dan bank tradisional secara kolektif terbangun."

CEO OpenPayd (penyedia infrastruktur keuangan fiat) Iana Dimitrova menambahkan: "Ledakan saat ini bukanlah hasil instan, melainkan akumulasi hasil dari lebih dari 15 tahun percobaan dan iterasi. Pasar akhirnya mencapai konsensus tentang nilai praktis dari stablecoin, dan teknologi itu sendiri telah mencapai titik kritis untuk penggunaan komersial yang berskala."

Fondasi awal industri ini terletak pada bidang perdagangan cryptocurrency: di sanalah semuanya dimulai. Tak lama setelah itu, kami mulai mengeksplorasi penggunaan baru stablecoin. —Nikhil Chandhok, Chief Product and Technology Officer di Circle

1.1 Sejarah Singkat Stablecoin

Stablecoin berasal dari peluncuran cryptocurrency pada tahun 2008: sebuah mata uang digital yang tertokenisasi, terdesentralisasi, dan tidak dapat diubah, yang berjalan di atas blockchain berbasis buku besar terdistribusi. Stablecoin awalnya lahir bersama Bitcoin, pada bulan Oktober 2008 seorang peneliti anonim (menggunakan nama samaran Satoshi Nakamoto) menerbitkan makalah berjudul "Bitcoin: Sistem Uang Elektronik Peer-to-Peer" yang memperkenalkan Bitcoin kepada dunia.

Sejak awal, Bitcoin diposisikan sebagai metode pembayaran online yang tidak memerlukan lembaga keuangan perantara. Meskipun para pengguna awal melakukan beberapa eksperimen pembayaran yang terbatas, ia sangat populer di kalangan penduduk asli internet dan teknisi yang berspekulasi dengan cryptocurrency. Seiring dengan meningkatnya minat orang terhadap Bitcoin dalam beberapa tahun ke depan, beberapa orang mulai mencoba memanfaatkan teknologi dasarnya untuk pembayaran lintas batas. Namun, karena fluktuasi harga cryptocurrency yang sangat tajam, kurangnya regulasi, dan beberapa keterkaitan dengan aktivitas pasar gelap, banyak orang kesulitan untuk melihatnya sebagai teknologi pembayaran.

Dengan munculnya stablecoin, situasinya telah berubah: stablecoin adalah momen kunci dalam perkembangan teknologi blockchain, dan saat ini kita sedang menyaksikan peralihannya dari era awal internet menuju awal era digital modern.

Stablecoin seperti lahirnya platform berbagi file musik P2P Napster. — Teymour Farman-Farmaian, Co-founder & CEO Higlobe, Higlobe adalah perusahaan yang menyediakan akun penerimaan dolar untuk perusahaan di pasar yang sedang berkembang.

Koin digital pertama yang diterbitkan dalam bentuk stablecoin adalah BitUSD, yang memperkenalkan konsep pengikatan 1:1 antara cryptocurrency dan mata uang fiat (dalam hal ini dolar AS) pada tahun 2014. Namun, karena didukung oleh cryptocurrency, ia tidak sepenuhnya memenuhi definisi stablecoin yang kita pahami hari ini.

Perusahaan lain juga dengan cepat mengikuti, tetapi yang benar-benar memperkenalkan konsep cadangan mata uang fiat adalah Tether, yang meluncurkan USDT pada akhir tahun tersebut. Dalam beberapa tahun berikutnya, popularitas dan perhatian terhadap USDT terus meningkat, tetapi juga menghadapi pertanyaan mengenai transparansi dan regulasi, akhirnya Tether mengambil langkah besar untuk mengatasi masalah ini.

Pada awal perkembangan stablecoin, para pengembang secara bertahap memahami makna dan cara penggunaan stablecoin. Pada tahun 2018, lebih banyak stablecoin yang diatur mulai muncul, Paxos meluncurkan Pax Dollar (USDP) yang sekarang ada, dan Circle meluncurkan USD Coin (USDC) melalui aliansinya dengan Coinbase. Stablecoin yang diatur dan berkantor pusat di AS ini semakin populer, tidak hanya di bidang cryptocurrency, tetapi juga menarik minat industri keuangan mainstream. Sementara itu, peserta infrastruktur keuangan yang dibangun di atas stablecoin juga mulai muncul, termasuk Fireblocks pada tahun 2018 dan BVNK pada tahun 2021.

Namun, pada tahun 2022 dan awal 2023, stablecoin menghadapi krisis kepercayaan yang sangat besar, ketika beberapa peristiwa mengejutkan industri terjadi. Pertama adalah jatuhnya TerraUSD (UST) secara mendadak. Ini adalah stablecoin algoritmik yang tidak konvensional, yang mekanisme penyangganya bukanlah cadangan tunai, melainkan mekanisme berbasis algoritma. Ketika nilainya turun drastis dari nilai pengikat 1 dolar AS, perdagangan panik yang dipicu oleh "spiral kematian" juga menyebabkan nilai beberapa stablecoin lainnya berfluktuasi sementara di pasar utama. Meskipun UST bukanlah stablecoin dalam arti tradisional, dan Circle, Paxos, dan perusahaan lain berusaha untuk membedakan diri dari stablecoin algoritmik, kerusakan pada reputasi seluruh industri tetap signifikan.

Meskipun banyak peserta mengklaim bahwa cadangan aset mereka dapat melindungi mereka dari masalah yang disebutkan di atas dan memberi mereka rasa aman, kebangkrutan Silicon Valley Bank (SVB) pada awal 2023 memicu masalah baru. Pada saat keruntuhan, cadangan Circle di Silicon Valley Bank (SVB) sekitar 3,3 miliar dolar, dan ada ketidakpastian awal apakah simpanan ini akan dijamin. Ini memicu apa yang disebut "penarikan bayangan", karena pemegang khawatir mereka tidak dapat menebus stablecoin tersebut dengan harga 1:1, menyebabkan nilai perdagangannya jatuh ke level terendah dalam sejarah. Meskipun pemerintah AS akhirnya memang menjamin cadangan Silicon Valley Bank, Circle tidak pernah menghadapi risiko nyata tidak dapat menebus USDC yang dimilikinya, tetapi kerusakan reputasi kali ini lebih parah, terutama bagi institusi yang perlu memiliki cadangan AS dan dukungan yang kuat untuk stablecoin.

Dalam krisis ini, tingkat adopsi USDT di luar negeri terus meningkat, sementara jumlah token sirkulasi USDC di Amerika Serikat secara stabil menurun selama tahun 2023. Karena itulah, versi industri yang lebih ramping dan lebih tangguh mulai perlahan muncul dari abu krisis ini. Didorong oleh permintaan nyata di saluran kunci dan industri vertikal, volume perdagangan dan tingkat adopsi perusahaan infrastruktur terus meningkat, dan produk mereka diperbaiki sesuai; sementara perusahaan lain meluncurkan produk yang fokus pada kegunaan nyata teknologi mereka. Pada paruh kedua tahun 2023, PayPal meluncurkan PayPal USD (PYUSD), memberikan suara kepercayaan yang sangat penting bagi industri; sementara perusahaan lain berusaha mendidik mereka yang kurang yakin tentang stablecoin untuk membangun kerangka regulasi dan meningkatkan tingkat adopsi. CEO Orbital, Mason, mengatakan: "Pekerjaan pendidikan memang sangat sulit, tetapi orang-orang benar-benar mulai memahaminya."

Mulai awal 2024, jumlah token USDC yang beredar sekali lagi meningkat, dan jumlah token baru yang fokus pada pembayaran juga terus bertambah. Baru-baru ini, kembalinya Trump ke kursi presiden Amerika Serikat juga meningkatkan dukungan institusional terhadap teknologi ini, dan langkah-langkah regulasi seperti "Undang-Undang GENIUS" juga diperkenalkan.

Sejak pergantian pemerintah AS, lembaga keuangan utama berbondong-bondong mencari bantuan dari perusahaan seperti kami untuk memahami di mana dan dengan siapa mereka dapat bekerja untuk menjalankan bisnis stablecoin secara sesuai aturan. —Guillaume C, Direktur Pengembangan Bisnis EMEA, penerbit stablecoin Paxos

Saat ini, dengan laju adopsi yang cepat, industri pembayaran lintas batas juga menunjukkan minat yang besar, dan masih ada ruang untuk pertumbuhan lebih lanjut di masa depan, tetapi prinsip dasar stablecoin secara umum sama dengan premis yang awalnya ditetapkan oleh Satoshi Nakamoto dalam makalah Bitcoin.

Kami sedang menyelesaikan masalah uang tunai di internet. — Nikhil Chandhok, CTO Circle

1.2 Minat terhadap stablecoin di bidang pembayaran lintas batas semakin meningkat

Dengan munculnya teknologi stablecoin, kasus penggunaan di bidang pembayaran lintas batas juga semakin meningkat. Seperti yang dijelaskan oleh Kendall dari Paxos, meskipun saat ini penggunaan stablecoin masih terutama terfokus pada "aktivitas kripto", minat di bidang ini terus berkembang, yang sebagian besar didorong oleh kebutuhan paling mendasar dari pengguna akhir.

Perkembangan stablecoin dimulai di bidang perdagangan dan investasi, kemudian pada tahun 2022 dan 2023, secara bertahap mengukuhkan pijakannya di bidang pembayaran lintas batas. — Michael Shaulov, Co-founder & CEO, penyedia infrastruktur aset digital Fireblocks

Pengalaman ini terlihat di banyak perusahaan di bidang ini, termasuk Conduit yang fokus pada pembayaran antar perusahaan B2B. Namun, dalam satu atau dua tahun terakhir, situasinya mulai berubah.

Awalnya, terutama perusahaan-perusahaan yang bergerak di bidang pembayaran kripto asli, membantu bisnis terminal mereka untuk lebih efisien dalam memindahkan dana antara saluran-saluran ini. Kini, saya melihat perubahan besar, banyak perusahaan, terutama perusahaan multinasional besar, mulai terlibat dalam bidang ini. Mereka ingin memahami bagaimana menggunakan stablecoin, terutama di daerah-daerah yang sulit seperti Afrika, Amerika Latin, dan Asia. —Kirill Gertman, Pendiri dan CEO Conduit, perusahaan pembayaran stablecoin B2B

Ini juga mendorong beberapa penyedia infrastruktur pembayaran lintas batas yang sebelumnya fokus pada mata uang fiat untuk memasuki pasar, seperti OpenPayd, yang tahun ini lebih awal menambahkan fungsi stablecoin.

"Bagi kami, evolusi ini sepenuhnya alami, karena kami sudah memiliki beberapa klien yang menggunakan kami untuk pembayaran mata uang fiat lintas batas, yang datang kepada kami dan berkata, 'Kami sudah menerima pembayaran stablecoin melalui penyedia lain. Bisakah Anda mengintegrasikan aset ini ke dalam platform Anda?'" kata Dimitrova dari OpenPayd. "Dalam 18 bulan terakhir, kami terus menerima permintaan seperti ini. Kami menyadari bahwa jika kami tidak menyediakan interoperabilitas ini, kami tidak akan dapat memenuhi kebutuhan klien kami yang semakin meningkat."

Permintaan semacam ini berasal terutama dari perusahaan yang memiliki kebutuhan perdagangan global, tetapi dalam aspek lain dari pembayaran lintas batas, adopsi stablecoin juga terus meningkat, termasuk MoneyGram, yang telah mulai menawarkan fungsi pembayaran stablecoin. Pada tahun 2022, MoneyGram mulai mengirimkan remittance dengan USDC, dan sejak itu kemampuan bisnisnya di bidang ini terus berkembang, termasuk peluncuran solusi setoran dan penarikan dompet digital bermerek putih MoneyGram Ramps, serta memenuhi kebutuhan manajemen dana lintas batas mereka sendiri.

MoneyGram adalah perusahaan teknologi keuangan yang memiliki jaringan digital dan tunai global. Stablecoin akan memainkan peran yang sangat penting dalam masa depan MoneyGram. Ini membantu setiap aspek bisnis kami, dari backend B2B hingga cara kami menyampaikan layanan B2C, hingga bagaimana kami melayani konsumen. —Anthony Soohoo, Ketua dan CEO, MoneyGram

Saat ini, meskipun pangsa pasar stablecoin masih kecil, perhatian terhadapnya jelas meningkat. Pada paruh pertama tahun 2025, jumlah siaran pers terkait stablecoin dan pembayaran meningkat sebesar 186% dibandingkan tahun lalu pada periode yang sama, dan laju pertumbuhan ini melampaui laju pertumbuhan keseluruhan siaran pers stablecoin sebelumnya, sementara jumlah siaran pers yang melibatkan pembayaran lintas batas dan stablecoin melonjak lebih dari 1000%. Dan ini hanya mencakup perusahaan yang secara terbuka meluncurkan solusi stablecoin.

Menurut BVNK Harmse, sebagian besar perusahaan di industri pembayaran telah melihat peluang yang dibawa oleh teknologi ini, meskipun mereka belum membahasnya secara terbuka. "Saya percaya 95% perusahaan telah melihat ini," katanya, "dari percakapan yang sedang kami lakukan dan potensi kolaborasi, memang ada banyak perusahaan pembayaran tradisional yang sedang aktif berinvestasi, bahkan beberapa yang sebelumnya Anda anggap tidak akan berinvestasi."

1.3 pembayaran stablecoin investasi meningkat

Selain perusahaan-perusahaan lama yang berkembang