Laporan Pengembangan Industri Penambangan Bitcoin: Prospek 2025

Laporan industri yang baru-baru ini dirilis menganalisis secara mendalam tentang keadaan dan tren masa depan industri penambangan Bitcoin. Laporan ini mencakup hampir setengah dari kekuatan komputasi jaringan Bitcoin, mengungkapkan bahwa industri ini sedang bertransformasi menuju bisnis pusat data yang padat modal dan berfokus pada energi.

Gambaran Umum Industri

Pada tahun 2024, konsumsi energi kumulatif industri penambangan Bitcoin mencapai 138 terawatt-jam, sementara konsumsi energi per unit kerja menurun 24%, menjadi 28,2 joule/terahash. Energi berkelanjutan (termasuk energi terbarukan dan nuklir) telah memenuhi 52,4% dari beban penambangan, dengan emisi gas rumah kaca tahunan sebesar 39,8 juta ton ekuivalen karbon dioksida, hanya sekitar 0,08% dari total emisi global.

Dalam hal distribusi geografis, Amerika Serikat menyumbang sekitar 75% dari kekuatan perhitungan laporan survei. Paraguay, Uni Emirat Arab, Norwegia, dan Bhutan telah menjadi pusat sekunder yang baru muncul.

Analisis Biaya dan Laba

Biaya listrik median untuk pengiriman adalah 45 dolar AS/megawatt jam. Termasuk semua biaya operasional lainnya, total biaya rata-rata adalah 55,5 dolar AS/megawatt jam. Harga Bitcoin meningkat pada kuartal keempat 2024, mendorong "keuntungan daya komputasi" (pendapatan dikurangi biaya listrik langsung) mencapai rekor tertinggi.

Risiko Industri

Risiko utama yang dihadapi industri termasuk:

1. Kenaikan harga energi
2. Ketidakpastian Kebijakan
3. Konsentrasi pasokan ASIC (pangsa pasar lebih dari 99%)

Langkah-langkah mitigasi risiko yang umum meliputi lindung nilai listrik jangka panjang, diversifikasi geografis, dan kepemilikan energi vertikal.

Fokus Strategis Masa Depan

Untuk menghadapi pengurangan setengah berikutnya pada tahun 2028, operator perlu:

1. Fokus pada pengendalian biaya listrik
2. Menyediakan laporan lingkungan, sosial, dan tata kelola (ESG) yang transparan
3. Diversifikasi pendapatan (seperti penyewaan kecerdasan buatan/perhitungan kinerja tinggi, pemanfaatan gas pembakaran)

Kemajuan Teknologi

Desain chip terbaru 5nm dan 3nm telah mengkonsumsi energi di bawah 20 joule/TH. Diperkirakan pada tahun 2025-2026 akan diluncurkan prototipe dengan efisiensi di bawah 10 joule/TH, yang berarti efisiensi akan meningkat dua kali lipat lagi.

Dampak Lingkungan

Proporsi penggunaan energi berkelanjutan di industri mencapai 52,4%, meningkat 15 poin persentase dibandingkan tahun sebelumnya. Intensitas karbon adalah 288 gram ekuivalen CO2 per kilowatt-jam, turun 34% dibandingkan 2021. Diperkirakan bahwa hingga 2027, intensitas karbon industri dapat turun di bawah 200 gram ekuivalen CO2 per kilowatt-jam.

Analisis Biaya Operasional

Biaya untuk menambang 1 Bitcoin berkisar antara 14.000 hingga 36.000 dolar AS. Operator dengan biaya terendah (biaya listrik rendah + efisiensi tinggi) dapat terus beroperasi selama periode pasar lesu, sementara operator dengan biaya tinggi mungkin terpaksa menghentikan operasi saat harga turun.

Pola Regulasi

Risiko regulasi potensial termasuk proposal pajak konsumsi energi federal AS dan pajak karbon Eropa. Industri sedang menghadapi risiko ini melalui desentralisasi daya komputasi, melobi, dan menandatangani perjanjian pembelian listrik jangka panjang.

Arah Pertumbuhan Strategis

1. Integrasi AI/HPC: Mengubah fasilitas penambangan untuk tugas pelatihan AI
2. Integrasi Energi Vertikal: Bekerja sama dengan produsen energi untuk menurunkan biaya dan menciptakan pendapatan tambahan
3. Premi Bitcoin Hijau: Mendapatkan premi harga melalui program sertifikasi

Saran Investasi

1. Meningkatkan kepemilikan penambang yang terintegrasi secara vertikal, dengan permintaan biaya listrik yang rendah, peralatan yang efisien, dan proporsi energi terbarukan yang tinggi.
2. Setelah kebijakan jelas, pertimbangkan untuk meningkatkan kepemilikan penyedia layanan kustodian atau operator di satu yurisdiksi.
3. Mengurangi atau menghindari penambang dengan leverage tinggi, biaya tinggi, dan efisiensi rendah.

Dalam 12 bulan ke depan, investor harus memperhatikan aliran masuk bersih ETF, pengiriman ASIC generasi baru, keputusan FERC AS, serta finalisasi aturan MiCA Uni Eropa sebagai katalis penting.