Menganalisis Hubungan Biner antara Perusahaan Terdaftar dan Aset Kripto
Pendahuluan
Pemilihan Trump sebagai Presiden Amerika Serikat pada tahun 2024 adalah peristiwa ikonik bagi industri enkripsi global, di mana kebijakan ramah koin menjadi salah satu prinsip inti pemerintahan. Diikuti dengan cadangan negara bitcoin, undang-undang stablecoin, dan Circle menjadi saham stablecoin pertama, serangkaian kebijakan positif muncul. Industri Aset Kripto secara bertahap bergerak menuju kepatuhan, menyambut regulasi.
Sementara itu, banyak perusahaan terdaftar mulai meniru strategi sebagai pedagang koin BTC. Jumlah perusahaan terdaftar di seluruh dunia sangat banyak, dan banyak perusahaan telah mengalami penyusutan nilai pasar yang signifikan serta kekurangan likuiditas yang parah. Dengan menjadi pedagang koin, banyak perusahaan cangkang dapat memperoleh saluran pembiayaan baru untuk menambah likuiditas. Bahkan, beberapa perusahaan yang tidak terkait dengan Aset Kripto atau keuangan juga bergabung dengan barisan pedagang koin, seperti modifikator mobil mewah AS ECD yang mendapatkan 500 juta dolar melalui pembiayaan ekuitas, menjadi salah satu pedagang koin Bitcoin.
Namun, baru-baru ini perusahaan publik memiliki pilihan yang semakin luas dalam mengumpulkan koin, banyak koin dalam Top100 aset kripto telah dimasukkan sebagai alternatif. Faktanya, banyak token dari proyek tidak cocok untuk dipegang dalam jangka panjang. Selain itu, banyak token yang relatif terpusat, tim pendiri memiliki kekuasaan keputusan yang besar, sehingga para pengumpul koin sulit untuk memainkan peran yang lebih besar. Artikel ini akan membahas secara mendetail tentang hubungan timbal balik antara pengumpul koin dan aset kripto, serta pemikiran tentang proposisi desentralisasi.
1. Perspektif Perusahaan Terdaftar terhadap Aset Kripto
Tanpa diragukan lagi, tuntutan utama perusahaan publik yang memilih untuk membiayai pembelian aset kripto adalah manajemen nilai pasar. Menurut data Coingecko, saat ini ada 34 perusahaan publik yang memegang BTC. Sementara itu, manajemen beberapa perusahaan secara proaktif mengubah perusahaan mereka menjadi pedagang koin enkripsi ETH, SOL, HYPE, dan lainnya pada tahun 2025, untuk meniru jalur keberhasilan Strategi. Strategi ini memang telah membawa pertumbuhan yang signifikan pada harga saham perusahaan publik.
Sharplink (NASDAQ:SBET) perusahaan sebelumnya bergerak di bidang taruhan olahraga, pada Mei 2025 mengumumkan telah menyelesaikan pembiayaan swasta sekitar 425 juta USD, dan secara besar-besaran membeli ETH sebagai aset cadangan utama. Harga saham perusahaan meningkat dari 2,97 USD menjadi 124 USD dalam 10 hari, dengan peningkatan lebih dari 40 kali lipat. Perusahaan investasi proyek awal blockchain Cypherpunk Holdings pada September 2024 berganti nama menjadi SOL Strategies (CYFRF), dari nama tersebut terlihat bahwa perusahaan ini adalah versi Solana dari Strategy. Harga sahamnya dalam 3 bulan meningkat dari 0,08 USD menjadi 4,24 USD, dengan peningkatan lebih dari 50 kali lipat.
Banyak perusahaan publik menganggap transformasi menjadi pedagang koin sebagai obat mujarab untuk meningkatkan harga saham, dan aset kripto yang dibeli juga telah diperluas dari BTC ke SOL, HYPE, BNB, dan lainnya. Nyatanya, banyak perusahaan membeli koin sebagai tindakan mengikuti tren, manajemen tidak sepenuhnya memahami Aset Kripto, dan juga kurang memiliki perencanaan strategi jangka panjang untuk membeli koin. Bab ini akan melihat dari sudut pandang perusahaan publik dan menyaring Aset Kripto yang sesuai untuk dibeli berdasarkan kebutuhan yang berbeda.
1.1 Menutupi biaya pembiayaan PoS koin>PoW koin
Awalnya, publik memiliki pemahaman umum tentang perusahaan publik yang memegang koin, yaitu pada tahun 2020 ketika perusahaan Strategy membeli lebih dari 20.000 BTC sekaligus. CEO perusahaan, Michael Saylor, menyatakan bahwa mereka hanya akan membeli BTC di masa depan dan tidak akan pernah menjualnya. Pada saat itu, terjadi bull market BTC tahun 2020-2021, sehingga popularitas perusahaan Strategy terus meningkat. Pembelian Aset Kripto menjadikan perusahaan publik bangkit kembali sebagai contoh klasik dalam operasi pasar modal.
Bitcoin adalah blockchain publik yang mewakili PoW (bukti kerja), mekanismenya melalui kekuatan chip seperti CPU, GPU, dan ASIC, terus-menerus melakukan benturan hash di kolam penambangan, dan akhirnya menyelesaikan pembuatan blok blockchain untuk mendapatkan imbalan BTC. Sebelum strategi membeli BTC, perusahaan penambangan Bitcoin seperti Marathon, Riot, Cleanspark, dan perusahaan lainnya memiliki bisnis utama yaitu menambang BTC dengan mesin penambangan, oleh karena itu perusahaan-perusahaan ini memiliki sebagian aset Aset Kripto yang belum dijual di neraca mereka.
Bagi perusahaan yang terdaftar, masalah aset PoW seperti BTC mirip dengan emas, setelah dibeli hanya dapat berfungsi sebagai cadangan strategis, sulit untuk menghasilkan "uang menghasilkan uang" melalui cara lain. Sementara itu, PoS memberikan bobot lebih pada token itu sendiri, persetujuan transaksi di blockchain PoS memerlukan node untuk memproduksi blok, dan untuk menjadi node, perlu mempertaruhkan sejumlah koin tata kelola tertentu, jumlah koin yang dipertaruhkan di jaringan Ethereum adalah tetap 32 ETH, sedangkan jaringan Solana tidak memiliki batasan jumlah yang dipertaruhkan. Pemegang koin tata kelola dapat berbagi persentase tertentu dari biaya Gas transaksi sebagai imbalan (mekanisme pembagian berbeda untuk setiap blockchain).
Bagi perusahaan publik yang bergantung pada pendanaan utang, dengan memegang token tata kelola blockchain PoS dan melakukan staking, dapat memperoleh imbal hasil tahunan antara 2% hingga 7%. Bagian dari imbal hasil ini dapat menutupi biaya pendanaan utang perusahaan. Bahkan jika kinerja perusahaan menurun, perusahaan yang memegang token blockchain PoS tidak perlu khawatir tentang masalah pembayaran bunga.
1.2 Bagaimana perusahaan publik memilih Aset Kripto berbasis PoS
Dibandingkan dengan strategi "Buy and Hold" untuk BTC, pemilihan perusahaan publik dan pembelian token tata kelola rantai publik PoS adalah suatu rekayasa sistem yang lebih kompleks. Beberapa perusahaan publik mungkin lebih cenderung membeli Aset Kripto dengan volatilitas harga yang lebih tinggi; beberapa mungkin lebih cenderung membeli Aset Kripto yang memiliki tingkat desentralisasi yang lebih tinggi; dan ada beberapa perusahaan yang tidak dapat membangun node sendiri, sehingga perlu membeli Aset Kripto yang memiliki platform staking likuid yang matang. Tabel di bawah ini merangkum karakteristik berbagai jenis token dari berbagai dimensi, yang merupakan referensi komprehensif bagi perusahaan publik yang berencana membeli Aset Kripto.
Tingkat hasil staking dapat disamakan dengan tingkat dividen saham. Dari perspektif permintaan perusahaan yang terdaftar, permintaan untuk menjadi pedagang koin PoS terbagi menjadi tiga kategori utama: (1) mendapatkan hasil staking yang tinggi, menutupi biaya pembiayaan sambil memiliki aliran kas masuk yang positif. (2) mendapatkan apresiasi aset yang tinggi, mendorong pertumbuhan harga saham. (3) menduduki posisi inti dalam ekosistem, dengan strategi penataan ekosistem blockchain publik. Berikut ini akan disaring target yang sesuai berdasarkan berbagai tujuan perusahaan yang terdaftar.
1.2.1 Mengejar Hasil Staking Tinggi: Hasil staking SOL tinggi, volume transaksi blockchain stabil
Bagi perusahaan terbuka yang menghadapi biaya tinggi untuk menerbitkan saham atau obligasi, Aset Kripto dengan tingkat pengembalian yang tinggi memiliki daya tarik yang kuat. Menurut data Staking Rewards, tingkat pengembalian tahunan selama 7 hari dari jaringan publik seperti Polkadot, Cosmos, dan Celestia semuanya melebihi 10%. Namun, Aset Kripto ini memiliki tingkat inflasi yang tinggi, sehingga kemampuan mereka untuk menjaga nilai harga sangat lemah. Ketiga jenis Aset Kripto tersebut telah turun masing-masing sebesar 42%, 36%, dan 71% dalam setahun terakhir. Pengembalian dari staking tidak dapat menutupi penurunan harga koin. Bagi perusahaan terbuka, ini bukanlah pilihan yang optimal.
Jika dibandingkan, SOL memiliki tingkat pengembalian staking yang lebih tinggi sementara harga koin telah mempertahankan tren kenaikan selama hampir 2 tahun, dengan penarikan maksimum harga koin selama 2 tahun sebesar 52%, menunjukkan stabilitas yang cukup kuat. Dalam model pengembalian staking Solana, tingkat pengembalian staking node = ( hadiah blockchain + pendapatan MEV + pendapatan Tips ) / total jumlah staking.
Di kedua sisi rumus, bagian numerator memiliki proporsi reward blockchain tertinggi, sedangkan jumlah reward blockchain berkaitan dengan volume transaksi public chain. Volume transaksi public chain Solana telah mengalami pertumbuhan pesat selama 5 tahun terakhir, dengan volume transaksi bulanan mencapai 2,97 miliar pada bulan Juni. Di sisi denominator, saat ini tingkat staking SOL telah mencapai lebih dari 65%, sehingga tidak akan ada situasi di mana banyak SOL bergabung dengan node staking yang menyebabkan penurunan tingkat pengembalian. Secara keseluruhan, reward staking node jaringan Solana yang stabil di 7%.
Dari sudut pandang perusahaan publik, langkah yang relatif sulit dalam model bisnis untuk menjadi pedagang koin SOL melalui penerbitan saham terarah atau pembiayaan obligasi dan mendapatkan aliran dana positif melalui staking node adalah membangun node sendiri. Node jaringan Solana memerlukan server berkinerja tinggi sebagai dukungan perangkat keras, dengan spesifikasi minimum adalah prosesor 64 inti, 256G memori, dan 1T penyimpanan. Selain itu, untuk menjadi node jaringan juga memerlukan dukungan bandwidth jaringan yang cepat. Di sisi perangkat lunak, untuk menjadi node Solana perlu mengunduh Git, Rust, Docker, dan konfigurasi node memerlukan pengetahuan kode tertentu.
Dari sini terlihat, jika perusahaan publik membangun node jaringan Solana sendiri, mereka memerlukan ambang teknologi yang tinggi. Jika perusahaan menilai bahwa proses membangun node sendiri relatif rumit, mereka dapat memilih dua solusi: platform staking likuid atau layanan node RPC.
Jito adalah salah satu platform staking likuid utama di jaringan Solana saat ini, dengan operasi staking yang relatif sederhana, cukup dengan menghubungkan dompet dan memasukkan jumlah yang sesuai untuk mendapatkan imbal hasil tahunan sebesar 7,19% (hingga 3 Juli 2025). Namun, melalui platform staking, akan ada penurunan imbal hasil hingga batas tertentu, dan platform tidak akan menampilkan rasio potongan langsung. Platform staking yang profesional dapat memperoleh Tips dan pendapatan MEV yang lebih tinggi melalui staking, sementara staker mendapatkan imbal hasil tahunan yang tetap.
Bagi perusahaan yang ingin mendapatkan keuntungan lebih melalui Tips dan MEV, tetapi ingin menurunkan ambang batas pembangunan node dan investasi modal tetap, dapat memilih layanan node RPC dari penyedia layanan seperti Helius. Pengguna menyewa server bare metal dari penyedia layanan, memastikan latensi terendah (<50ms) dan throughput tinggi, memenuhi kebutuhan kinerja tinggi validator Solana. Berbeda dengan platform staking seperti JITO yang menawarkan penghasilan tetap bagi pengguna dan keuntungan platform yang bervariasi; penyedia layanan seperti Helius mengenakan biaya tetap kepada pengguna (biaya berbeda untuk paket yang berbeda), sementara penghasilan variabel seperti MEV dan Tips sepenuhnya menjadi milik pengguna.
Secara ringkas, ketiga solusi memiliki kelebihan dan kekurangan masing-masing. Platform staking cocok untuk pedagang koin ringan dengan investasi yang lebih rendah, layanan outsourcing node RPC cocok untuk pedagang koin dengan investasi sedang, sementara membangun node sendiri cocok untuk pedagang koin dengan modal relatif kuat dan kemampuan teknis tertentu. Selain itu, sebagai pedagang koin SOL juga memiliki risiko tertentu, jaringan Solana relatif terpusat, sebelumnya telah terjadi beberapa kali kejadian downtime mainnet, kejadian semacam itu dapat menyebabkan guncangan tertentu pada harga token.
1.2.2 Mengejar pertumbuhan nilai: Mekanisme pembelian kembali biaya transaksi HYPE, harga koin telah mencapai pertumbuhan 10x
Bagi perusahaan yang terdaftar dengan kekurangan likuiditas, tuntutan utama dalam jangka pendek tetaplah untuk meningkatkan nilai pasar saham, dengan cara mempertahankan operasi perusahaan secara normal melalui pengurangan kepemilikan saham. Perusahaan terdaftar sebagai pedagang koin, cara umum untuk cepat meningkatkan harga saham adalah dengan membeli aset dengan pertumbuhan tinggi atau nilai tinggi. HYPE adalah aset kripto utama yang mengalami pertumbuhan nilai pasar pada paruh pertama tahun 2025, perusahaan terdaftar menjadi pedagang koin HYPE, harga saham mereka akan terikat dengan harga token HYPE, yang dapat mewujudkan pertumbuhan nilai perusahaan dengan cepat dalam jangka pendek.
Dibandingkan dengan SUI, TRON, XRP, dan blockchain publik lain yang juga mengalami pertumbuhan nilai pasar yang signifikan dalam setahun terakhir, keunggulan HYPE terletak pada manajemen pasokan dan permintaan koin yang terperinci, memastikan kelangkaan koin HYPE. Dalam enam bulan terakhir, dana bantuan Hyperliquid telah membeli kembali koin HYPE senilai total 9,1 miliar USD dengan menginvestasikan kembali sekitar 97% pendapatan biaya Gas. Saat ini, hanya 34% dari total pasokan yang beredar, 23,8% koin yang dimiliki tim akan dikunci hingga tahun 2027-2028, sementara hampir 39% koin ditetapkan untuk hadiah komunitas dan akan didistribusikan secara bertahap. Karena proyek ini tidak menerima dana dari modal ventura, tidak ada tekanan penjualan eksternal yang meningkatkan potensi nilai jangka panjang HYPE.
Node operasi Hyperliquid lebih terpusat dibandingkan Solana, dengan hanya 21 node yang ada di seluruh jaringan, yang dalam tingkat tertentu menjaga efisiensi operasional blockchain. Oleh karena itu, meskipun perusahaan publik membeli sejumlah besar HYPE, sulit untuk menjadi salah satu dari 21 node inti. Platform staking resmi blockchain, StakedHYPE, akan menjadi pilihan bagi para pedagang koin untuk mendapatkan penghasilan tambahan melalui staking. Platform ini telah menarik lebih dari 10 juta HYPE untuk di-stake. Dibandingkan dengan blockchain lainnya, tingkat pengembalian staking HYPE relatif rendah, dengan situs Staking Rewards menunjukkan tingkat pengembalian hanya 2,28%.
1.2.3 Mencari tata letak ekologi: ETH memiliki tingkat desentralisasi yang tinggi, kesulitan pengembangan Layer2 rendah
Di bidang Aset Kripto, redundansi rantai publik adalah fenomena yang jelas. Menurut statistik Coingecko, saat ini total jumlah rantai publik di seluruh jaringan telah melebihi 200. Sebenarnya, sebagian besar pengembang akan memilih Ethereum, Solana, Sui, dan rantai publik utama lainnya untuk pengembangan produk, sementara volume perdagangan koin independen menurun setiap tahun.
Dari sudut pandang perusahaan publik, beberapa perusahaan tidak lagi puas hanya menjadi pedagang koin, tetapi berharap dapat mengumpulkan koin dan mengembangkan proyek DeFi atau GameFi di blockchain publik, membangun kurva pertumbuhan bisnis kedua. Blockchain modular Layer2 Ethereum menjadi pilihan utama perusahaan-perusahaan ini karena tingkat kesulitan pengembangan yang rendah dan fleksibilitas yang tinggi.
Rollups sebagai Layanan (RaaS) adalah tren infrastruktur blockchain yang signifikan untuk tahun 2024-2025. Platform RaaS (seperti Caldera, Conduit, Zeeve) menyediakan solusi satu atap, termasuk SDK, template, faucet testnet, dan penjelajah blok, sehingga perusahaan dapat menerapkan jaringan Layer2 dalam beberapa menit.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
15 Suka
Hadiah
15
2
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
consensus_whisperer
· 08-09 16:35
Penimbunan Koin menjadi jalan hidup baru.
Lihat AsliBalas0
FunGibleTom
· 08-09 16:20
Tampaknya pada akhirnya bahkan penjual mobil juga terlibat dalam btc.
Pilihan Baru Penimbunan Koin untuk Perusahaan Terdaftar: Rantai Publik PoS Memimpin Hasil Stake dan Penataan Ekosistem
Menganalisis Hubungan Biner antara Perusahaan Terdaftar dan Aset Kripto
Pendahuluan
Pemilihan Trump sebagai Presiden Amerika Serikat pada tahun 2024 adalah peristiwa ikonik bagi industri enkripsi global, di mana kebijakan ramah koin menjadi salah satu prinsip inti pemerintahan. Diikuti dengan cadangan negara bitcoin, undang-undang stablecoin, dan Circle menjadi saham stablecoin pertama, serangkaian kebijakan positif muncul. Industri Aset Kripto secara bertahap bergerak menuju kepatuhan, menyambut regulasi.
Sementara itu, banyak perusahaan terdaftar mulai meniru strategi sebagai pedagang koin BTC. Jumlah perusahaan terdaftar di seluruh dunia sangat banyak, dan banyak perusahaan telah mengalami penyusutan nilai pasar yang signifikan serta kekurangan likuiditas yang parah. Dengan menjadi pedagang koin, banyak perusahaan cangkang dapat memperoleh saluran pembiayaan baru untuk menambah likuiditas. Bahkan, beberapa perusahaan yang tidak terkait dengan Aset Kripto atau keuangan juga bergabung dengan barisan pedagang koin, seperti modifikator mobil mewah AS ECD yang mendapatkan 500 juta dolar melalui pembiayaan ekuitas, menjadi salah satu pedagang koin Bitcoin.
Namun, baru-baru ini perusahaan publik memiliki pilihan yang semakin luas dalam mengumpulkan koin, banyak koin dalam Top100 aset kripto telah dimasukkan sebagai alternatif. Faktanya, banyak token dari proyek tidak cocok untuk dipegang dalam jangka panjang. Selain itu, banyak token yang relatif terpusat, tim pendiri memiliki kekuasaan keputusan yang besar, sehingga para pengumpul koin sulit untuk memainkan peran yang lebih besar. Artikel ini akan membahas secara mendetail tentang hubungan timbal balik antara pengumpul koin dan aset kripto, serta pemikiran tentang proposisi desentralisasi.
1. Perspektif Perusahaan Terdaftar terhadap Aset Kripto
Tanpa diragukan lagi, tuntutan utama perusahaan publik yang memilih untuk membiayai pembelian aset kripto adalah manajemen nilai pasar. Menurut data Coingecko, saat ini ada 34 perusahaan publik yang memegang BTC. Sementara itu, manajemen beberapa perusahaan secara proaktif mengubah perusahaan mereka menjadi pedagang koin enkripsi ETH, SOL, HYPE, dan lainnya pada tahun 2025, untuk meniru jalur keberhasilan Strategi. Strategi ini memang telah membawa pertumbuhan yang signifikan pada harga saham perusahaan publik.
Sharplink (NASDAQ:SBET) perusahaan sebelumnya bergerak di bidang taruhan olahraga, pada Mei 2025 mengumumkan telah menyelesaikan pembiayaan swasta sekitar 425 juta USD, dan secara besar-besaran membeli ETH sebagai aset cadangan utama. Harga saham perusahaan meningkat dari 2,97 USD menjadi 124 USD dalam 10 hari, dengan peningkatan lebih dari 40 kali lipat. Perusahaan investasi proyek awal blockchain Cypherpunk Holdings pada September 2024 berganti nama menjadi SOL Strategies (CYFRF), dari nama tersebut terlihat bahwa perusahaan ini adalah versi Solana dari Strategy. Harga sahamnya dalam 3 bulan meningkat dari 0,08 USD menjadi 4,24 USD, dengan peningkatan lebih dari 50 kali lipat.
Banyak perusahaan publik menganggap transformasi menjadi pedagang koin sebagai obat mujarab untuk meningkatkan harga saham, dan aset kripto yang dibeli juga telah diperluas dari BTC ke SOL, HYPE, BNB, dan lainnya. Nyatanya, banyak perusahaan membeli koin sebagai tindakan mengikuti tren, manajemen tidak sepenuhnya memahami Aset Kripto, dan juga kurang memiliki perencanaan strategi jangka panjang untuk membeli koin. Bab ini akan melihat dari sudut pandang perusahaan publik dan menyaring Aset Kripto yang sesuai untuk dibeli berdasarkan kebutuhan yang berbeda.
1.1 Menutupi biaya pembiayaan PoS koin>PoW koin
Awalnya, publik memiliki pemahaman umum tentang perusahaan publik yang memegang koin, yaitu pada tahun 2020 ketika perusahaan Strategy membeli lebih dari 20.000 BTC sekaligus. CEO perusahaan, Michael Saylor, menyatakan bahwa mereka hanya akan membeli BTC di masa depan dan tidak akan pernah menjualnya. Pada saat itu, terjadi bull market BTC tahun 2020-2021, sehingga popularitas perusahaan Strategy terus meningkat. Pembelian Aset Kripto menjadikan perusahaan publik bangkit kembali sebagai contoh klasik dalam operasi pasar modal.
Bitcoin adalah blockchain publik yang mewakili PoW (bukti kerja), mekanismenya melalui kekuatan chip seperti CPU, GPU, dan ASIC, terus-menerus melakukan benturan hash di kolam penambangan, dan akhirnya menyelesaikan pembuatan blok blockchain untuk mendapatkan imbalan BTC. Sebelum strategi membeli BTC, perusahaan penambangan Bitcoin seperti Marathon, Riot, Cleanspark, dan perusahaan lainnya memiliki bisnis utama yaitu menambang BTC dengan mesin penambangan, oleh karena itu perusahaan-perusahaan ini memiliki sebagian aset Aset Kripto yang belum dijual di neraca mereka.
Bagi perusahaan yang terdaftar, masalah aset PoW seperti BTC mirip dengan emas, setelah dibeli hanya dapat berfungsi sebagai cadangan strategis, sulit untuk menghasilkan "uang menghasilkan uang" melalui cara lain. Sementara itu, PoS memberikan bobot lebih pada token itu sendiri, persetujuan transaksi di blockchain PoS memerlukan node untuk memproduksi blok, dan untuk menjadi node, perlu mempertaruhkan sejumlah koin tata kelola tertentu, jumlah koin yang dipertaruhkan di jaringan Ethereum adalah tetap 32 ETH, sedangkan jaringan Solana tidak memiliki batasan jumlah yang dipertaruhkan. Pemegang koin tata kelola dapat berbagi persentase tertentu dari biaya Gas transaksi sebagai imbalan (mekanisme pembagian berbeda untuk setiap blockchain).
Bagi perusahaan publik yang bergantung pada pendanaan utang, dengan memegang token tata kelola blockchain PoS dan melakukan staking, dapat memperoleh imbal hasil tahunan antara 2% hingga 7%. Bagian dari imbal hasil ini dapat menutupi biaya pendanaan utang perusahaan. Bahkan jika kinerja perusahaan menurun, perusahaan yang memegang token blockchain PoS tidak perlu khawatir tentang masalah pembayaran bunga.
1.2 Bagaimana perusahaan publik memilih Aset Kripto berbasis PoS
Dibandingkan dengan strategi "Buy and Hold" untuk BTC, pemilihan perusahaan publik dan pembelian token tata kelola rantai publik PoS adalah suatu rekayasa sistem yang lebih kompleks. Beberapa perusahaan publik mungkin lebih cenderung membeli Aset Kripto dengan volatilitas harga yang lebih tinggi; beberapa mungkin lebih cenderung membeli Aset Kripto yang memiliki tingkat desentralisasi yang lebih tinggi; dan ada beberapa perusahaan yang tidak dapat membangun node sendiri, sehingga perlu membeli Aset Kripto yang memiliki platform staking likuid yang matang. Tabel di bawah ini merangkum karakteristik berbagai jenis token dari berbagai dimensi, yang merupakan referensi komprehensif bagi perusahaan publik yang berencana membeli Aset Kripto.
Tingkat hasil staking dapat disamakan dengan tingkat dividen saham. Dari perspektif permintaan perusahaan yang terdaftar, permintaan untuk menjadi pedagang koin PoS terbagi menjadi tiga kategori utama: (1) mendapatkan hasil staking yang tinggi, menutupi biaya pembiayaan sambil memiliki aliran kas masuk yang positif. (2) mendapatkan apresiasi aset yang tinggi, mendorong pertumbuhan harga saham. (3) menduduki posisi inti dalam ekosistem, dengan strategi penataan ekosistem blockchain publik. Berikut ini akan disaring target yang sesuai berdasarkan berbagai tujuan perusahaan yang terdaftar.
1.2.1 Mengejar Hasil Staking Tinggi: Hasil staking SOL tinggi, volume transaksi blockchain stabil
Bagi perusahaan terbuka yang menghadapi biaya tinggi untuk menerbitkan saham atau obligasi, Aset Kripto dengan tingkat pengembalian yang tinggi memiliki daya tarik yang kuat. Menurut data Staking Rewards, tingkat pengembalian tahunan selama 7 hari dari jaringan publik seperti Polkadot, Cosmos, dan Celestia semuanya melebihi 10%. Namun, Aset Kripto ini memiliki tingkat inflasi yang tinggi, sehingga kemampuan mereka untuk menjaga nilai harga sangat lemah. Ketiga jenis Aset Kripto tersebut telah turun masing-masing sebesar 42%, 36%, dan 71% dalam setahun terakhir. Pengembalian dari staking tidak dapat menutupi penurunan harga koin. Bagi perusahaan terbuka, ini bukanlah pilihan yang optimal.
Jika dibandingkan, SOL memiliki tingkat pengembalian staking yang lebih tinggi sementara harga koin telah mempertahankan tren kenaikan selama hampir 2 tahun, dengan penarikan maksimum harga koin selama 2 tahun sebesar 52%, menunjukkan stabilitas yang cukup kuat. Dalam model pengembalian staking Solana, tingkat pengembalian staking node = ( hadiah blockchain + pendapatan MEV + pendapatan Tips ) / total jumlah staking.
Di kedua sisi rumus, bagian numerator memiliki proporsi reward blockchain tertinggi, sedangkan jumlah reward blockchain berkaitan dengan volume transaksi public chain. Volume transaksi public chain Solana telah mengalami pertumbuhan pesat selama 5 tahun terakhir, dengan volume transaksi bulanan mencapai 2,97 miliar pada bulan Juni. Di sisi denominator, saat ini tingkat staking SOL telah mencapai lebih dari 65%, sehingga tidak akan ada situasi di mana banyak SOL bergabung dengan node staking yang menyebabkan penurunan tingkat pengembalian. Secara keseluruhan, reward staking node jaringan Solana yang stabil di 7%.
Dari sudut pandang perusahaan publik, langkah yang relatif sulit dalam model bisnis untuk menjadi pedagang koin SOL melalui penerbitan saham terarah atau pembiayaan obligasi dan mendapatkan aliran dana positif melalui staking node adalah membangun node sendiri. Node jaringan Solana memerlukan server berkinerja tinggi sebagai dukungan perangkat keras, dengan spesifikasi minimum adalah prosesor 64 inti, 256G memori, dan 1T penyimpanan. Selain itu, untuk menjadi node jaringan juga memerlukan dukungan bandwidth jaringan yang cepat. Di sisi perangkat lunak, untuk menjadi node Solana perlu mengunduh Git, Rust, Docker, dan konfigurasi node memerlukan pengetahuan kode tertentu.
Dari sini terlihat, jika perusahaan publik membangun node jaringan Solana sendiri, mereka memerlukan ambang teknologi yang tinggi. Jika perusahaan menilai bahwa proses membangun node sendiri relatif rumit, mereka dapat memilih dua solusi: platform staking likuid atau layanan node RPC.
Jito adalah salah satu platform staking likuid utama di jaringan Solana saat ini, dengan operasi staking yang relatif sederhana, cukup dengan menghubungkan dompet dan memasukkan jumlah yang sesuai untuk mendapatkan imbal hasil tahunan sebesar 7,19% (hingga 3 Juli 2025). Namun, melalui platform staking, akan ada penurunan imbal hasil hingga batas tertentu, dan platform tidak akan menampilkan rasio potongan langsung. Platform staking yang profesional dapat memperoleh Tips dan pendapatan MEV yang lebih tinggi melalui staking, sementara staker mendapatkan imbal hasil tahunan yang tetap.
Bagi perusahaan yang ingin mendapatkan keuntungan lebih melalui Tips dan MEV, tetapi ingin menurunkan ambang batas pembangunan node dan investasi modal tetap, dapat memilih layanan node RPC dari penyedia layanan seperti Helius. Pengguna menyewa server bare metal dari penyedia layanan, memastikan latensi terendah (<50ms) dan throughput tinggi, memenuhi kebutuhan kinerja tinggi validator Solana. Berbeda dengan platform staking seperti JITO yang menawarkan penghasilan tetap bagi pengguna dan keuntungan platform yang bervariasi; penyedia layanan seperti Helius mengenakan biaya tetap kepada pengguna (biaya berbeda untuk paket yang berbeda), sementara penghasilan variabel seperti MEV dan Tips sepenuhnya menjadi milik pengguna.
Secara ringkas, ketiga solusi memiliki kelebihan dan kekurangan masing-masing. Platform staking cocok untuk pedagang koin ringan dengan investasi yang lebih rendah, layanan outsourcing node RPC cocok untuk pedagang koin dengan investasi sedang, sementara membangun node sendiri cocok untuk pedagang koin dengan modal relatif kuat dan kemampuan teknis tertentu. Selain itu, sebagai pedagang koin SOL juga memiliki risiko tertentu, jaringan Solana relatif terpusat, sebelumnya telah terjadi beberapa kali kejadian downtime mainnet, kejadian semacam itu dapat menyebabkan guncangan tertentu pada harga token.
1.2.2 Mengejar pertumbuhan nilai: Mekanisme pembelian kembali biaya transaksi HYPE, harga koin telah mencapai pertumbuhan 10x
Bagi perusahaan yang terdaftar dengan kekurangan likuiditas, tuntutan utama dalam jangka pendek tetaplah untuk meningkatkan nilai pasar saham, dengan cara mempertahankan operasi perusahaan secara normal melalui pengurangan kepemilikan saham. Perusahaan terdaftar sebagai pedagang koin, cara umum untuk cepat meningkatkan harga saham adalah dengan membeli aset dengan pertumbuhan tinggi atau nilai tinggi. HYPE adalah aset kripto utama yang mengalami pertumbuhan nilai pasar pada paruh pertama tahun 2025, perusahaan terdaftar menjadi pedagang koin HYPE, harga saham mereka akan terikat dengan harga token HYPE, yang dapat mewujudkan pertumbuhan nilai perusahaan dengan cepat dalam jangka pendek.
Dibandingkan dengan SUI, TRON, XRP, dan blockchain publik lain yang juga mengalami pertumbuhan nilai pasar yang signifikan dalam setahun terakhir, keunggulan HYPE terletak pada manajemen pasokan dan permintaan koin yang terperinci, memastikan kelangkaan koin HYPE. Dalam enam bulan terakhir, dana bantuan Hyperliquid telah membeli kembali koin HYPE senilai total 9,1 miliar USD dengan menginvestasikan kembali sekitar 97% pendapatan biaya Gas. Saat ini, hanya 34% dari total pasokan yang beredar, 23,8% koin yang dimiliki tim akan dikunci hingga tahun 2027-2028, sementara hampir 39% koin ditetapkan untuk hadiah komunitas dan akan didistribusikan secara bertahap. Karena proyek ini tidak menerima dana dari modal ventura, tidak ada tekanan penjualan eksternal yang meningkatkan potensi nilai jangka panjang HYPE.
Node operasi Hyperliquid lebih terpusat dibandingkan Solana, dengan hanya 21 node yang ada di seluruh jaringan, yang dalam tingkat tertentu menjaga efisiensi operasional blockchain. Oleh karena itu, meskipun perusahaan publik membeli sejumlah besar HYPE, sulit untuk menjadi salah satu dari 21 node inti. Platform staking resmi blockchain, StakedHYPE, akan menjadi pilihan bagi para pedagang koin untuk mendapatkan penghasilan tambahan melalui staking. Platform ini telah menarik lebih dari 10 juta HYPE untuk di-stake. Dibandingkan dengan blockchain lainnya, tingkat pengembalian staking HYPE relatif rendah, dengan situs Staking Rewards menunjukkan tingkat pengembalian hanya 2,28%.
1.2.3 Mencari tata letak ekologi: ETH memiliki tingkat desentralisasi yang tinggi, kesulitan pengembangan Layer2 rendah
Di bidang Aset Kripto, redundansi rantai publik adalah fenomena yang jelas. Menurut statistik Coingecko, saat ini total jumlah rantai publik di seluruh jaringan telah melebihi 200. Sebenarnya, sebagian besar pengembang akan memilih Ethereum, Solana, Sui, dan rantai publik utama lainnya untuk pengembangan produk, sementara volume perdagangan koin independen menurun setiap tahun.
Dari sudut pandang perusahaan publik, beberapa perusahaan tidak lagi puas hanya menjadi pedagang koin, tetapi berharap dapat mengumpulkan koin dan mengembangkan proyek DeFi atau GameFi di blockchain publik, membangun kurva pertumbuhan bisnis kedua. Blockchain modular Layer2 Ethereum menjadi pilihan utama perusahaan-perusahaan ini karena tingkat kesulitan pengembangan yang rendah dan fleksibilitas yang tinggi.
Rollups sebagai Layanan (RaaS) adalah tren infrastruktur blockchain yang signifikan untuk tahun 2024-2025. Platform RaaS (seperti Caldera, Conduit, Zeeve) menyediakan solusi satu atap, termasuk SDK, template, faucet testnet, dan penjelajah blok, sehingga perusahaan dapat menerapkan jaringan Layer2 dalam beberapa menit.