Tinjauan dan Prospek Pasar Derivasi Enkripsi di Paruh Pertama Tahun 2025
Pada paruh pertama tahun 2025, lingkungan makro global terus bergejolak. The Fed beberapa kali menangguhkan penurunan suku bunga, mencerminkan bahwa kebijakan moneter memasuki tahap "menunggu dan melihat", sementara konflik geopolitik yang meningkat semakin merobek struktur preferensi risiko global. Sementara itu, pasar derivasi kripto melanjutkan momentum kuat dari akhir 2024, dengan skala keseluruhan mencapai rekor baru. Setelah BTC menembus titik tertinggi historis 111,000 dolar AS di awal tahun dan memasuki fase konsolidasi, kontrak terbuka derivatif BTC global meningkat pesat, dengan total kontrak terbuka dari sekitar 60 miliar dolar AS melonjak menjadi lebih dari 70 miliar dolar AS pada bulan Juni. Hingga Juni, meskipun harga BTC relatif stabil di sekitar 100,000 dolar AS, pasar derivatif telah mengalami beberapa kali pengelompokan bullish dan bearish, risiko leverage telah sedikit terlepas, dan struktur pasar relatif sehat.
Melihat ke depan ke kuartal ketiga dan keempat, diperkirakan bahwa pasar derivasi akan terus memperluas skala di bawah dorongan lingkungan makro (seperti perubahan kebijakan suku bunga) dan dana institusi, volatilitas mungkin tetap terkonvergensi, sementara indikator risiko perlu terus dipantau, dan tetap optimis dengan hati-hati terhadap kenaikan harga BTC yang berkelanjutan.
I. Tinjauan Pasar
Ringkasan Pasar
Pada kuartal pertama dan kedua 2025, harga BTC mengalami fluktuasi yang signifikan. Di awal tahun, harga BTC mencapai puncaknya di 110.000 dolar pada bulan Januari, kemudian turun menjadi sekitar 75.000 dolar pada bulan April, dengan penurunan sekitar 30%. Namun, seiring dengan perbaikan sentimen pasar dan minat yang terus berlanjut dari investor institusi, harga BTC kembali melonjak pada bulan Mei, mencapai puncaknya di 112.000 dolar. Hingga bulan Juni, harga stabil di sekitar 107.000 dolar. Sementara itu, pangsa pasar BTC terus meningkat selama paruh pertama tahun 2025, menurut platform data menunjukkan, pangsa pasar BTC mencapai 60% pada akhir kuartal pertama, tertinggi sejak 2021, dan tren ini berlanjut di kuartal kedua dengan pangsa pasar melebihi 65%, menunjukkan preferensi investor terhadap BTC.
Sementara itu, minat investor institusi terhadap BTC terus meningkat, arus masuk BTC spot ETF menunjukkan tren yang berkelanjutan, dengan total aset yang dikelola ETF telah melebihi 1300 miliar dolar AS. Selain itu, beberapa faktor ekonomi makro global, seperti penurunan indeks dolar dan ketidakpercayaan terhadap sistem keuangan tradisional, juga mendorong daya tarik BTC sebagai alat penyimpanan nilai.
Pada paruh pertama tahun 2025, kinerja keseluruhan ETH mengecewakan. Meskipun harga ETH sempat menyentuh level tinggi sekitar 3.700 dolar AS di awal tahun, namun segera mengalami penurunan yang drastis. Hingga bulan April, ETH sempat jatuh di bawah 1.400 dolar AS, dengan penurunan lebih dari 60%. Kenaikan harga di bulan Mei terbatas, meskipun ada pelepasan berita positif teknis (seperti pembaruan Pectra), ETH tetap hanya rebound ke level sekitar 2.700 dolar AS, tanpa mampu memulihkan titik tertinggi awal tahun. Hingga 1 Juni, harga ETH stabil di sekitar 2.500 dolar AS, turun hampir 30% dibandingkan titik tertinggi awal tahun, dan tidak menunjukkan tanda-tanda pemulihan yang kuat dan berkelanjutan.
Pergerakan divergensi antara ETH dan BTC sangat terlihat. Di tengah rebound BTC dan peningkatan dominasi pasar yang berkelanjutan, ETH tidak hanya gagal untuk naik secara bersamaan, tetapi malah menunjukkan kelemahan yang jelas. Fenomena ini tercermin dalam penurunan signifikan rasio ETH/BTC, dari 0,036 di awal tahun hingga mencapai terendah sekitar 0,017, dengan penurunan lebih dari 50%, divergensi ini mengungkapkan penurunan kepercayaan pasar terhadap ETH. Diperkirakan pada kuartal ketiga hingga keempat tahun 2025, seiring dengan disetujuinya mekanisme staking ETF spot ETH, preferensi risiko pasar mungkin akan meningkat, dan suasana keseluruhan diharapkan akan membaik.
Kinerja pasar koin alternatif secara keseluruhan menunjukkan kelemahan yang lebih signifikan, data menunjukkan bahwa beberapa koin alternatif utama, yang diwakili oleh Solana, meskipun sempat naik tinggi di awal tahun, kemudian mengalami penurunan yang berkelanjutan. SOL turun dari sekitar 295 dolar menjadi titik terendah sekitar 113 dolar pada bulan April, dengan penurunan lebih dari 60%. Sebagian besar koin alternatif lainnya (seperti Avalanche, Polkadot, ADA) juga mengalami penurunan yang serupa atau bahkan lebih besar, beberapa koin alternatif bahkan turun lebih dari 90% dari titik tertinggi mereka, fenomena ini menunjukkan peningkatan perasaan penghindaran risiko terhadap aset berisiko tinggi di pasar.
Dalam lingkungan pasar saat ini, posisi BTC sebagai aset penghindaran risiko semakin diperkuat, atributnya berubah dari "komoditas spekulatif" menjadi "aset alokasi institusi/makro", sementara ETH dan altcoin masih didominasi oleh "modal asli enkripsi, spekulasi ritel, aktivitas DeFi", yang lebih mirip dengan saham teknologi dalam hal penempatan aset. Pasar ETH dan altcoin terus menunjukkan kelemahan akibat penurunan preferensi dana, meningkatnya tekanan kompetisi, serta dampak lingkungan makro dan regulasi. Kecuali untuk beberapa blockchain publik (seperti Solana) yang ekosistemnya terus berkembang, keseluruhan pasar altcoin kekurangan inovasi teknologi yang jelas atau skenario aplikasi besar baru untuk mendorong, sehingga sulit untuk menarik perhatian investor secara berkelanjutan. Dalam jangka pendek, dengan adanya batasan likuiditas di tingkat makro, pasar ETH dan altcoin akan sulit untuk secara signifikan membalikkan tren lemah jika tidak ada dorongan ekosistem atau teknologi yang kuat, dan sentimen investasi investor terhadap altcoin tetap cenderung berhati-hati dan konservatif.
BTC/ETH derivasi posisi dan tren leverage
Total kontrak terbuka BTC mencapai rekor tertinggi di paruh pertama 2025, didorong oleh aliran dana besar ke ETF spot dan permintaan berjangka yang kuat, OI berjangka BTC semakin meningkat, dan pada bulan Mei tahun ini sempat menembus 70 miliar dolar.
Perlu dicatat bahwa pangsa bursa tradisional yang diatur seperti CME meningkat dengan cepat. Hingga 1 Juni, data menunjukkan bahwa open interest futures BTC CME mencapai 158300 BTC (sekitar 165 juta USD), menempati posisi teratas di antara semua bursa, melampaui 118700 BTC (sekitar 123 juta USD) pada platform tertentu pada periode yang sama. Ini mencerminkan bahwa institusi masuk melalui saluran yang diatur, dengan CME dan ETF menjadi peningkatan yang signifikan. Meskipun platform tertentu masih memiliki ukuran kontrak terbuka terbesar di antara bursa kripto, pangsa pasarnya telah tereduksi.
Dalam hal ETH, sama seperti BTC, total jumlah kontrak terbuka mencapai rekor baru pada paruh pertama 2025, dan pada bulan Mei tahun ini sempat melampaui 30 miliar USD. Hingga 1 Juni, data menunjukkan bahwa kontrak berjangka ETH yang belum diselesaikan di suatu platform perdagangan mencapai 2,354,000 ETH (sekitar 6 miliar USD), menjadikannya yang tertinggi di antara semua bursa.
Secara keseluruhan, penggunaan leverage oleh pengguna bursa di paruh pertama tahun ini cenderung rasional. Meskipun total nilai terbuka pasar meningkat, beberapa kali fluktuasi yang tajam menghapus posisi leverage yang berlebihan, dan rata-rata tingkat leverage pengguna bursa tidak berada di luar kendali. Terutama setelah pergerakan pasar yang bergejolak pada bulan Februari dan April, cadangan margin bursa relatif melimpah, meskipun indikator tingkat leverage di seluruh pasar kadang-kadang menunjukkan puncak, tetapi tidak menunjukkan karakteristik tren yang terus meningkat.
CoinGlass derivasi indeks ( CGDI ) analisis
Indeks Derivasi CoinGlass (CoinGlass Derivatives Index), selanjutnya disebut "CGDI", adalah indeks yang mengukur kinerja harga pasar derivasi enkripsi global. Saat ini, lebih dari 80% volume transaksi di pasar enkripsi berasal dari kontrak derivasi, sementara indeks spot utama tidak dapat secara efektif mencerminkan mekanisme penetapan harga inti pasar. CGDI membangun indikator tren pasar derivasi yang sangat representatif secara real-time dengan melacak harga kontrak perpetual dari 100 cryptocurrency utama berdasarkan nilai pasar kontrak terbuka (Open Interest) dan menggabungkan jumlah kontrak terbuka (Open Interest) untuk melakukan penimbangan nilai.
CGDI menunjukkan pergerakan yang menyimpang dari harga BTC di paruh pertama tahun ini. Di awal tahun, BTC mengalami kenaikan kuat didorong oleh pembelian institusi, dengan harga tetap di dekat level tertinggi historis, tetapi CGDI mulai mengalami penurunan sejak bulan Februari ------ alasan penurunan ini adalah lemahnya harga aset kontrak utama lainnya. Karena CGDI dihitung berdasarkan OI aset kontrak utama yang diberi bobot, saat BTC melesat sendirian, ETH dan kontrak berjangka altcoin tidak mampu bergerak kuat bersamaan, yang menekan kinerja indeks komposit. Singkatnya, di paruh pertama tahun ini, dana jelas terkonsentrasi pada BTC, kekuatan BTC didukung oleh akumulasi jangka panjang institusi dan efek ETF spot, pangsa pasar BTC meningkat, sementara semangat spekulatif di sektor altcoin menurun dan aliran dana keluar menyebabkan CGDI menurun meskipun harga BTC tetap tinggi. Penyimpangan ini mencerminkan perubahan dalam preferensi risiko para investor: sentimen positif ETF dan permintaan untuk perlindungan menyebabkan dana mengalir ke aset bernilai pasar tinggi seperti BTC, sementara ketidakpastian regulasi dan pengambilan keuntungan memberikan tekanan pada aset sekunder dan pasar altcoin.
Indeks Risiko Derivasi CoinGlass (CoinGlass Derivatives Risk Index), selanjutnya disebut "CDRI", adalah indikator yang mengukur tingkat risiko pasar derivasi enkripsi, yang digunakan untuk mengkuantifikasi dan mencerminkan tingkat penggunaan leverage, sentimen perdagangan, dan risiko likuidasi sistematis di pasar saat ini. CDRI menekankan peringatan risiko yang bersifat proaktif, mengeluarkan alarm lebih awal ketika struktur pasar memburuk, dan bahkan jika harga masih naik, akan menunjukkan status risiko tinggi. Indeks ini membangun gambaran risiko pasar derivasi mata uang kripto secara real-time melalui analisis berbobot dari beberapa dimensi seperti kontrak terbuka, tingkat biaya modal, tingkat leverage, rasio long/short, volatilitas kontrak, dan volume likuidasi. CDRI adalah model penilaian risiko terstandarisasi dengan rentang 0-100, semakin tinggi nilainya, semakin dekat pasar pada kondisi overheat atau rentan, yang dapat menyebabkan terjadinya likuidasi sistematis.
Indeks Risiko Derivasi CoinGlass (CDRI) selama setengah tahun tetap berada pada tingkat netral sedikit tinggi. Hingga 1 Juni, CDRI adalah 58, berada dalam kisaran "risiko sedang/netral volatilitas", menunjukkan bahwa pasar tidak menunjukkan tanda-tanda kepanikan atau overheating yang jelas, risiko jangka pendek dapat dikendalikan.
Dua, analisis data derivasi cryptocurrency
Analisis Tarif Biaya Modal Kontrak Berkelanjutan
Perubahan suku bunga dana secara langsung mencerminkan penggunaan leverage di pasar. Suku bunga dana positif biasanya menunjukkan peningkatan posisi long, dengan sentimen pasar yang bullish; sementara suku bunga dana negatif mungkin menunjukkan peningkatan tekanan short, dengan sentimen pasar yang menjadi lebih berhati-hati. Fluktuasi suku bunga dana mengingatkan investor untuk memperhatikan risiko leverage, terutama saat sentimen pasar berubah dengan cepat.
Pada paruh pertama tahun 2025, pasar kontrak berkelanjutan enkripsi secara keseluruhan menunjukkan dominasi bullish, dengan tingkat biaya dana sebagian besar waktu berada dalam nilai positif. Tingkat biaya dana untuk aset enkripsi utama terus positif dan lebih tinggi dari level acuan 0,01%, menunjukkan bahwa pasar secara umum optimis. Selama periode ini, investor memiliki pandangan optimis terhadap prospek pasar, mendorong peningkatan posisi bullish, dan seiring dengan semakin padatnya posisi bullish dan tekanan pengambilan keuntungan, pada pertengahan hingga akhir Januari, BTC mengalami kenaikan dan penurunan, dan tingkat biaya dana juga kembali ke normal.
Memasuki kuartal kedua, sentimen pasar kembali rasional, tingkat biaya modal dari April hingga Juni sebagian besar tetap di bawah 0,01% (sekitar 11% tahunan), dan pada beberapa periode bahkan berbalik menjadi negatif, yang menunjukkan bahwa gairah spekulatif telah mereda, dan posisi long dan short cenderung seimbang. Menurut data, jumlah kali tingkat biaya modal berubah dari positif menjadi negatif sangat terbatas, menunjukkan bahwa waktu puncak sentimen bearish di pasar tidak banyak. Pada awal Februari, berita tarif Trump memicu penurunan tajam, tingkat biaya modal BTC perpetual sempat berbalik dari positif menjadi negatif, menunjukkan bahwa sentimen bearish mencapai titik ekstrem lokal; pada pertengahan April, saat BTC dengan cepat turun menjadi sekitar 75.000 dolar, tingkat biaya modal kembali berbalik negatif secara singkat, menunjukkan kepanikan di mana posisi short berkumpul; pada pertengahan Juni, guncangan geopolitik menyebabkan tingkat biaya modal jatuh ke zona negatif untuk ketiga kalinya. Selain beberapa situasi ekstrem ini, sebagian besar waktu di paruh pertama tahun ini, tingkat biaya modal tetap positif, mencerminkan nada pasar yang cenderung bullish dalam jangka panjang. Paruh pertama 2025 melanjutkan tren 2024: perubahan tingkat biaya modal menjadi negatif adalah situasi yang jarang terjadi, dan setiap kali berhubungan dengan pembalikan dramatis dalam sentimen pasar. Oleh karena itu, frekuensi peralihan antara tingkat positif dan negatif dapat dijadikan sinyal pembalikan sentimen------ hanya ada beberapa peralihan di paruh pertama tahun ini, yang justru menandakan munculnya titik balik pasar.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
13 Suka
Hadiah
13
6
Bagikan
Komentar
0/400
PancakeFlippa
· 20jam yang lalu
dunia kripto lagi bangkit ya? Yang bearish pasti sudah dipermalukan.
Lihat AsliBalas0
PerpetualLonger
· 08-01 22:25
naikkan posisi naikkan posisi! posisi long tidak pernah menyesal! Institusi semua paham, investor ritel masih ragu apa.
Lihat AsliBalas0
AllInAlice
· 08-01 22:23
suckers sudah siap untuk dipotong kedua kalinya?
Lihat AsliBalas0
SelfSovereignSteve
· 08-01 22:10
Aduh trader bearish lagi akan menangis pingsan turun tidak bisa tahan lagi
Lihat AsliBalas0
MetaLord420
· 08-01 22:02
Sebenarnya, menghasilkan uang masih tergantung pada kemampuan.
Lihat AsliBalas0
BlockchainTalker
· 08-01 21:59
sebenarnya... derivatif hanyalah Wall St 2.0 yang menyamar sebagai inovasi kripto sejujurnya
Pasar derivasi BTC mencapai rekor baru, dana institusi mendorong perluasan skala
Tinjauan dan Prospek Pasar Derivasi Enkripsi di Paruh Pertama Tahun 2025
Pada paruh pertama tahun 2025, lingkungan makro global terus bergejolak. The Fed beberapa kali menangguhkan penurunan suku bunga, mencerminkan bahwa kebijakan moneter memasuki tahap "menunggu dan melihat", sementara konflik geopolitik yang meningkat semakin merobek struktur preferensi risiko global. Sementara itu, pasar derivasi kripto melanjutkan momentum kuat dari akhir 2024, dengan skala keseluruhan mencapai rekor baru. Setelah BTC menembus titik tertinggi historis 111,000 dolar AS di awal tahun dan memasuki fase konsolidasi, kontrak terbuka derivatif BTC global meningkat pesat, dengan total kontrak terbuka dari sekitar 60 miliar dolar AS melonjak menjadi lebih dari 70 miliar dolar AS pada bulan Juni. Hingga Juni, meskipun harga BTC relatif stabil di sekitar 100,000 dolar AS, pasar derivatif telah mengalami beberapa kali pengelompokan bullish dan bearish, risiko leverage telah sedikit terlepas, dan struktur pasar relatif sehat.
Melihat ke depan ke kuartal ketiga dan keempat, diperkirakan bahwa pasar derivasi akan terus memperluas skala di bawah dorongan lingkungan makro (seperti perubahan kebijakan suku bunga) dan dana institusi, volatilitas mungkin tetap terkonvergensi, sementara indikator risiko perlu terus dipantau, dan tetap optimis dengan hati-hati terhadap kenaikan harga BTC yang berkelanjutan.
I. Tinjauan Pasar
Ringkasan Pasar
Pada kuartal pertama dan kedua 2025, harga BTC mengalami fluktuasi yang signifikan. Di awal tahun, harga BTC mencapai puncaknya di 110.000 dolar pada bulan Januari, kemudian turun menjadi sekitar 75.000 dolar pada bulan April, dengan penurunan sekitar 30%. Namun, seiring dengan perbaikan sentimen pasar dan minat yang terus berlanjut dari investor institusi, harga BTC kembali melonjak pada bulan Mei, mencapai puncaknya di 112.000 dolar. Hingga bulan Juni, harga stabil di sekitar 107.000 dolar. Sementara itu, pangsa pasar BTC terus meningkat selama paruh pertama tahun 2025, menurut platform data menunjukkan, pangsa pasar BTC mencapai 60% pada akhir kuartal pertama, tertinggi sejak 2021, dan tren ini berlanjut di kuartal kedua dengan pangsa pasar melebihi 65%, menunjukkan preferensi investor terhadap BTC.
Sementara itu, minat investor institusi terhadap BTC terus meningkat, arus masuk BTC spot ETF menunjukkan tren yang berkelanjutan, dengan total aset yang dikelola ETF telah melebihi 1300 miliar dolar AS. Selain itu, beberapa faktor ekonomi makro global, seperti penurunan indeks dolar dan ketidakpercayaan terhadap sistem keuangan tradisional, juga mendorong daya tarik BTC sebagai alat penyimpanan nilai.
Pada paruh pertama tahun 2025, kinerja keseluruhan ETH mengecewakan. Meskipun harga ETH sempat menyentuh level tinggi sekitar 3.700 dolar AS di awal tahun, namun segera mengalami penurunan yang drastis. Hingga bulan April, ETH sempat jatuh di bawah 1.400 dolar AS, dengan penurunan lebih dari 60%. Kenaikan harga di bulan Mei terbatas, meskipun ada pelepasan berita positif teknis (seperti pembaruan Pectra), ETH tetap hanya rebound ke level sekitar 2.700 dolar AS, tanpa mampu memulihkan titik tertinggi awal tahun. Hingga 1 Juni, harga ETH stabil di sekitar 2.500 dolar AS, turun hampir 30% dibandingkan titik tertinggi awal tahun, dan tidak menunjukkan tanda-tanda pemulihan yang kuat dan berkelanjutan.
Pergerakan divergensi antara ETH dan BTC sangat terlihat. Di tengah rebound BTC dan peningkatan dominasi pasar yang berkelanjutan, ETH tidak hanya gagal untuk naik secara bersamaan, tetapi malah menunjukkan kelemahan yang jelas. Fenomena ini tercermin dalam penurunan signifikan rasio ETH/BTC, dari 0,036 di awal tahun hingga mencapai terendah sekitar 0,017, dengan penurunan lebih dari 50%, divergensi ini mengungkapkan penurunan kepercayaan pasar terhadap ETH. Diperkirakan pada kuartal ketiga hingga keempat tahun 2025, seiring dengan disetujuinya mekanisme staking ETF spot ETH, preferensi risiko pasar mungkin akan meningkat, dan suasana keseluruhan diharapkan akan membaik.
Kinerja pasar koin alternatif secara keseluruhan menunjukkan kelemahan yang lebih signifikan, data menunjukkan bahwa beberapa koin alternatif utama, yang diwakili oleh Solana, meskipun sempat naik tinggi di awal tahun, kemudian mengalami penurunan yang berkelanjutan. SOL turun dari sekitar 295 dolar menjadi titik terendah sekitar 113 dolar pada bulan April, dengan penurunan lebih dari 60%. Sebagian besar koin alternatif lainnya (seperti Avalanche, Polkadot, ADA) juga mengalami penurunan yang serupa atau bahkan lebih besar, beberapa koin alternatif bahkan turun lebih dari 90% dari titik tertinggi mereka, fenomena ini menunjukkan peningkatan perasaan penghindaran risiko terhadap aset berisiko tinggi di pasar.
Dalam lingkungan pasar saat ini, posisi BTC sebagai aset penghindaran risiko semakin diperkuat, atributnya berubah dari "komoditas spekulatif" menjadi "aset alokasi institusi/makro", sementara ETH dan altcoin masih didominasi oleh "modal asli enkripsi, spekulasi ritel, aktivitas DeFi", yang lebih mirip dengan saham teknologi dalam hal penempatan aset. Pasar ETH dan altcoin terus menunjukkan kelemahan akibat penurunan preferensi dana, meningkatnya tekanan kompetisi, serta dampak lingkungan makro dan regulasi. Kecuali untuk beberapa blockchain publik (seperti Solana) yang ekosistemnya terus berkembang, keseluruhan pasar altcoin kekurangan inovasi teknologi yang jelas atau skenario aplikasi besar baru untuk mendorong, sehingga sulit untuk menarik perhatian investor secara berkelanjutan. Dalam jangka pendek, dengan adanya batasan likuiditas di tingkat makro, pasar ETH dan altcoin akan sulit untuk secara signifikan membalikkan tren lemah jika tidak ada dorongan ekosistem atau teknologi yang kuat, dan sentimen investasi investor terhadap altcoin tetap cenderung berhati-hati dan konservatif.
BTC/ETH derivasi posisi dan tren leverage
Total kontrak terbuka BTC mencapai rekor tertinggi di paruh pertama 2025, didorong oleh aliran dana besar ke ETF spot dan permintaan berjangka yang kuat, OI berjangka BTC semakin meningkat, dan pada bulan Mei tahun ini sempat menembus 70 miliar dolar.
Perlu dicatat bahwa pangsa bursa tradisional yang diatur seperti CME meningkat dengan cepat. Hingga 1 Juni, data menunjukkan bahwa open interest futures BTC CME mencapai 158300 BTC (sekitar 165 juta USD), menempati posisi teratas di antara semua bursa, melampaui 118700 BTC (sekitar 123 juta USD) pada platform tertentu pada periode yang sama. Ini mencerminkan bahwa institusi masuk melalui saluran yang diatur, dengan CME dan ETF menjadi peningkatan yang signifikan. Meskipun platform tertentu masih memiliki ukuran kontrak terbuka terbesar di antara bursa kripto, pangsa pasarnya telah tereduksi.
Dalam hal ETH, sama seperti BTC, total jumlah kontrak terbuka mencapai rekor baru pada paruh pertama 2025, dan pada bulan Mei tahun ini sempat melampaui 30 miliar USD. Hingga 1 Juni, data menunjukkan bahwa kontrak berjangka ETH yang belum diselesaikan di suatu platform perdagangan mencapai 2,354,000 ETH (sekitar 6 miliar USD), menjadikannya yang tertinggi di antara semua bursa.
Secara keseluruhan, penggunaan leverage oleh pengguna bursa di paruh pertama tahun ini cenderung rasional. Meskipun total nilai terbuka pasar meningkat, beberapa kali fluktuasi yang tajam menghapus posisi leverage yang berlebihan, dan rata-rata tingkat leverage pengguna bursa tidak berada di luar kendali. Terutama setelah pergerakan pasar yang bergejolak pada bulan Februari dan April, cadangan margin bursa relatif melimpah, meskipun indikator tingkat leverage di seluruh pasar kadang-kadang menunjukkan puncak, tetapi tidak menunjukkan karakteristik tren yang terus meningkat.
CoinGlass derivasi indeks ( CGDI ) analisis
Indeks Derivasi CoinGlass (CoinGlass Derivatives Index), selanjutnya disebut "CGDI", adalah indeks yang mengukur kinerja harga pasar derivasi enkripsi global. Saat ini, lebih dari 80% volume transaksi di pasar enkripsi berasal dari kontrak derivasi, sementara indeks spot utama tidak dapat secara efektif mencerminkan mekanisme penetapan harga inti pasar. CGDI membangun indikator tren pasar derivasi yang sangat representatif secara real-time dengan melacak harga kontrak perpetual dari 100 cryptocurrency utama berdasarkan nilai pasar kontrak terbuka (Open Interest) dan menggabungkan jumlah kontrak terbuka (Open Interest) untuk melakukan penimbangan nilai.
CGDI menunjukkan pergerakan yang menyimpang dari harga BTC di paruh pertama tahun ini. Di awal tahun, BTC mengalami kenaikan kuat didorong oleh pembelian institusi, dengan harga tetap di dekat level tertinggi historis, tetapi CGDI mulai mengalami penurunan sejak bulan Februari ------ alasan penurunan ini adalah lemahnya harga aset kontrak utama lainnya. Karena CGDI dihitung berdasarkan OI aset kontrak utama yang diberi bobot, saat BTC melesat sendirian, ETH dan kontrak berjangka altcoin tidak mampu bergerak kuat bersamaan, yang menekan kinerja indeks komposit. Singkatnya, di paruh pertama tahun ini, dana jelas terkonsentrasi pada BTC, kekuatan BTC didukung oleh akumulasi jangka panjang institusi dan efek ETF spot, pangsa pasar BTC meningkat, sementara semangat spekulatif di sektor altcoin menurun dan aliran dana keluar menyebabkan CGDI menurun meskipun harga BTC tetap tinggi. Penyimpangan ini mencerminkan perubahan dalam preferensi risiko para investor: sentimen positif ETF dan permintaan untuk perlindungan menyebabkan dana mengalir ke aset bernilai pasar tinggi seperti BTC, sementara ketidakpastian regulasi dan pengambilan keuntungan memberikan tekanan pada aset sekunder dan pasar altcoin.
CoinGlass derivasi risiko indeks ( CDRI ) analisis
Indeks Risiko Derivasi CoinGlass (CoinGlass Derivatives Risk Index), selanjutnya disebut "CDRI", adalah indikator yang mengukur tingkat risiko pasar derivasi enkripsi, yang digunakan untuk mengkuantifikasi dan mencerminkan tingkat penggunaan leverage, sentimen perdagangan, dan risiko likuidasi sistematis di pasar saat ini. CDRI menekankan peringatan risiko yang bersifat proaktif, mengeluarkan alarm lebih awal ketika struktur pasar memburuk, dan bahkan jika harga masih naik, akan menunjukkan status risiko tinggi. Indeks ini membangun gambaran risiko pasar derivasi mata uang kripto secara real-time melalui analisis berbobot dari beberapa dimensi seperti kontrak terbuka, tingkat biaya modal, tingkat leverage, rasio long/short, volatilitas kontrak, dan volume likuidasi. CDRI adalah model penilaian risiko terstandarisasi dengan rentang 0-100, semakin tinggi nilainya, semakin dekat pasar pada kondisi overheat atau rentan, yang dapat menyebabkan terjadinya likuidasi sistematis.
Indeks Risiko Derivasi CoinGlass (CDRI) selama setengah tahun tetap berada pada tingkat netral sedikit tinggi. Hingga 1 Juni, CDRI adalah 58, berada dalam kisaran "risiko sedang/netral volatilitas", menunjukkan bahwa pasar tidak menunjukkan tanda-tanda kepanikan atau overheating yang jelas, risiko jangka pendek dapat dikendalikan.
Dua, analisis data derivasi cryptocurrency
Analisis Tarif Biaya Modal Kontrak Berkelanjutan
Perubahan suku bunga dana secara langsung mencerminkan penggunaan leverage di pasar. Suku bunga dana positif biasanya menunjukkan peningkatan posisi long, dengan sentimen pasar yang bullish; sementara suku bunga dana negatif mungkin menunjukkan peningkatan tekanan short, dengan sentimen pasar yang menjadi lebih berhati-hati. Fluktuasi suku bunga dana mengingatkan investor untuk memperhatikan risiko leverage, terutama saat sentimen pasar berubah dengan cepat.
Pada paruh pertama tahun 2025, pasar kontrak berkelanjutan enkripsi secara keseluruhan menunjukkan dominasi bullish, dengan tingkat biaya dana sebagian besar waktu berada dalam nilai positif. Tingkat biaya dana untuk aset enkripsi utama terus positif dan lebih tinggi dari level acuan 0,01%, menunjukkan bahwa pasar secara umum optimis. Selama periode ini, investor memiliki pandangan optimis terhadap prospek pasar, mendorong peningkatan posisi bullish, dan seiring dengan semakin padatnya posisi bullish dan tekanan pengambilan keuntungan, pada pertengahan hingga akhir Januari, BTC mengalami kenaikan dan penurunan, dan tingkat biaya dana juga kembali ke normal.
Memasuki kuartal kedua, sentimen pasar kembali rasional, tingkat biaya modal dari April hingga Juni sebagian besar tetap di bawah 0,01% (sekitar 11% tahunan), dan pada beberapa periode bahkan berbalik menjadi negatif, yang menunjukkan bahwa gairah spekulatif telah mereda, dan posisi long dan short cenderung seimbang. Menurut data, jumlah kali tingkat biaya modal berubah dari positif menjadi negatif sangat terbatas, menunjukkan bahwa waktu puncak sentimen bearish di pasar tidak banyak. Pada awal Februari, berita tarif Trump memicu penurunan tajam, tingkat biaya modal BTC perpetual sempat berbalik dari positif menjadi negatif, menunjukkan bahwa sentimen bearish mencapai titik ekstrem lokal; pada pertengahan April, saat BTC dengan cepat turun menjadi sekitar 75.000 dolar, tingkat biaya modal kembali berbalik negatif secara singkat, menunjukkan kepanikan di mana posisi short berkumpul; pada pertengahan Juni, guncangan geopolitik menyebabkan tingkat biaya modal jatuh ke zona negatif untuk ketiga kalinya. Selain beberapa situasi ekstrem ini, sebagian besar waktu di paruh pertama tahun ini, tingkat biaya modal tetap positif, mencerminkan nada pasar yang cenderung bullish dalam jangka panjang. Paruh pertama 2025 melanjutkan tren 2024: perubahan tingkat biaya modal menjadi negatif adalah situasi yang jarang terjadi, dan setiap kali berhubungan dengan pembalikan dramatis dalam sentimen pasar. Oleh karena itu, frekuensi peralihan antara tingkat positif dan negatif dapat dijadikan sinyal pembalikan sentimen------ hanya ada beberapa peralihan di paruh pertama tahun ini, yang justru menandakan munculnya titik balik pasar.
analisis data pasar opsi