Baru-baru ini, kebijakan moneter Amerika Serikat menunjukkan momen yang jarang terjadi: untuk pertama kalinya dalam 32 tahun, dua anggota Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) memberikan suara menentang. Meskipun demikian, Suku Bunga tetap tidak berubah. Perlu dicatat bahwa pernyataan Ketua Federal Reserve Powell cenderung hawkish, yang tampaknya meredakan ekspektasi pasar untuk pemotongan suku bunga pada bulan September.

Saat ini, pertumbuhan ekonomi Amerika Serikat menunjukkan tanda-tanda perlambatan, dengan arah masa depan yang masih memiliki ketidakpastian tinggi. Pertumbuhan PDB kuartal kedua secara tahunan mencapai 3%, sedikit lebih tinggi dari yang diperkirakan, tetapi ini terutama disebabkan oleh melemahnya perilaku ekspor yang mendesak pada kuartal pertama. Pada paruh pertama tahun ini, pertumbuhan pembelian pribadi domestik akhir hanya 1,6%, dengan pertumbuhan PDB sebesar 1,2%, yang jelas merosot dibandingkan dengan 2,8% pada tahun 2024. Yang patut diwaspadai adalah, data PDB kuartalan mungkin menghadapi revisi di kemudian hari, dan tidak menutup kemungkinan akan diturunkan seperti data kuartal pertama.

Ketidakpastian dalam kebijakan perdagangan internasional semakin memperburuk ketidakjelasan prospek ekonomi. Kebijakan tarif yang baru-baru ini diumumkan, termasuk tarif umum sebesar 50% untuk tembaga dan penghentian pengecualian tarif untuk impor barang kecil, akan memiliki dampak mendalam pada ekonomi.

Dalam hal pasar kerja, tingkat pengangguran tetap di 4,1%, terlihat seolah-olah ada keseimbangan antara penawaran dan permintaan, tetapi sebenarnya ini adalah keadaan ketat yang disebabkan oleh penyusutan penawaran dan permintaan secara bersamaan. Situasi inflasi menunjukkan tren yang terpisah, dengan harga layanan melemah, sementara harga barang meningkat. Perlu dicatat bahwa dampak kebijakan tarif belum sepenuhnya terlihat, dan efek penularannya saat ini cukup lambat.

Melihat ke depan, tampaknya hanya masalah waktu sebelum Federal Reserve memulai kembali siklus penurunan suku bunga. Namun, waktu spesifik penurunan suku bunga sangat bergantung pada perubahan data ekonomi, yang memiliki ketidakpastian yang cukup besar. Terutama dalam hal inflasi, kebijakan tarif baru mungkin akan memiliki dampak yang berkelanjutan pada ekonomi AS, meskipun dampaknya cenderung bersifat satu kali, tetapi dapat mempengaruhi tingkat harga keseluruhan melalui mekanisme transmisi harga.

Secara keseluruhan, ekonomi Amerika Serikat berada pada titik balik yang krusial. Pembuat kebijakan perlu mencari keseimbangan antara pertumbuhan ekonomi, pekerjaan, dan inflasi, sambil menghadapi ketidakpastian yang ditimbulkan oleh lingkungan perdagangan internasional. Arah ekonomi di masa depan akan sangat bergantung pada interaksi faktor-faktor ini dan dampaknya terhadap pasar.