Sebagai pilihan dengan imbal hasil tertinggi dalam produk derivatif staking likuid Ethereum (LSD), frxETH yang diluncurkan oleh Frax Finance tiba-tiba mengalami penurunan total nilai terkunci 100.000 ETH dalam 3 bulan terakhir (TVL). Artikel ini akan membahas secara mendalam tentang persaingan ketat di pasar staking ETH, serta tantangan mendalam yang dihadapi oleh Frax Finance.
Pengenalan frxETH
frxETH adalah stablecoin Ethereum yang diluncurkan oleh Frax Finance, yang dihasilkan melalui staking langsung ETH. Ini menggunakan desain dual-token frxETH dan sfrxETH, yang juga merupakan kunci untuk menjadikannya LSD dengan imbal hasil tertinggi saat ini:
Selain staking tradisional, kasus penggunaan lain dari frxETH juga meningkatkan tingkat pengembalian tahunan sfrxETH sebesar (APY). Sejak diluncurkan pada November 2022, tingkat pengembalian sfrxETH lebih tinggi 24%-40% dibandingkan dengan LSD lainnya pada periode yang sama.
Jadi mengapa TVL frxETH masih mengalami penurunan drastis meskipun dengan tingkat pengembalian yang tinggi?
Jawabannya adalah: poin.
Gelombang staking kembali menyapu pasar LSD, Eigenlayer yang menawarkan hadiah poin menarik banyak TVL. Data menunjukkan bahwa tanggal 5 Februari saat Eigenlayer membuka setoran, juga merupakan puncak TVL frxETH.
Arbitrase keseimbangan frxETH dan sfrxETH
Mengapa ada pengguna frxETH yang tidak memilih untuk melakukan staking kedua, tetapi malah menyerahkan keuntungan mereka kepada pengguna sfrxETH?
Karena Frax Finance menawarkan pilihan keuntungan lain bagi pengguna frxETH - menyimpan frxETH ke dalam kolam likuiditas frxETH/ETH Curve untuk mendapatkan keuntungan LP.
Dari sudut pandang pengguna, Frax Finance menyediakan dua jalur pendapatan untuk frxETH:
Staking ETH menjadi frxETH, kemudian menyimpan frxETH/ETH ke dalam likuiditas pool untuk mendapatkan keuntungan Curve, sekaligus mengalihkan keuntungan staking frxETH;
Staking ETH menjadi frxETH, kemudian staking menjadi sfrxETH, untuk mendapatkan imbal hasil staking sendiri dan imbal hasil staking frxETH yang dialihkan oleh pengguna lain.
Secara teoritis, imbal hasil dari kedua pilihan ini akan cenderung mendekati karena arbitrase. Menurut data resmi, hingga 12 Juni, imbal hasil keduanya memang mendekati: kolam likuiditas frxETH/ETH Curve adalah 2,72%, dan staking kedua dari sfrxETH adalah 3,42%, dengan proporsi yang juga hampir mendekati.
Pemikiran Mendalam tentang Perang Poin LSD
Dalam lanskap persaingan LSD, poin merupakan insentif sementara, digunakan untuk menarik investor untuk berpartisipasi. Namun, strategi ini tidak berkelanjutan, karena poin pada akhirnya akan dikonversi menjadi aset lain, yang mengakibatkan hilangnya pengguna.
Namun, staking ulang itu sendiri adalah narasi teknis yang efektif yang dapat memberikan pendapatan tambahan bagi pengguna. Frax Finance berencana untuk menyediakan layanan staking ulang native secara langsung di frxETH v2.
Apakah dapat merancang sistem insentif yang tepat menentukan apakah layanan tersebut dapat terus berfungsi. Ini juga merupakan alasan di balik desain mekanisme Flox oleh Frax Finance - sebagai program insentif ruang blok untuk L2 Fraxtal yang baru, terutama disertai dengan distribusi token FXTL.
Flox akan memeriksa aset pengguna dan interaksi di blockchain, selama memegang frxETH di Fraxtal, pengguna dapat memperoleh FXTL.
Fraxtal adalah blockchain Rollup modular dengan peta jalan "ekspansi fraktal", dengan fitur utama sebagai berikut:
Kesetaraan EVM
Rollup Modular
Insentif ruang blok (Flox)
frxETH sebagai token pembayaran Gas
Fraxtal akan diluncurkan bersama penyedia infrastruktur Ethereum utama, termasuk Fraxscan dan berbagai layanan terkait DeFi.
frxETH v2 juga akan memperkenalkan fitur baru berikut:
Validator terdesentralisasi
Efisiensi modal node yang lebih tinggi
Insentif Kinerja Operator Node
Yang paling penting, Fraxtal akan menggunakan frxETH sebagai biaya Gas, membakar frxETH dapat meningkatkan tingkat pengembalian tahunan sfrxETH.
frxETH dapatkah menjadi anomali dalam jalur staking likuiditas Ethereum, layak untuk diperhatikan lebih lanjut.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
frxETH TVL big dump 100,000 ETH kompetisi poin dan tantangan re-stake
Analisis Alasan Penurunan Signifikan TVL frxETH
Sebagai pilihan dengan imbal hasil tertinggi dalam produk derivatif staking likuid Ethereum (LSD), frxETH yang diluncurkan oleh Frax Finance tiba-tiba mengalami penurunan total nilai terkunci 100.000 ETH dalam 3 bulan terakhir (TVL). Artikel ini akan membahas secara mendalam tentang persaingan ketat di pasar staking ETH, serta tantangan mendalam yang dihadapi oleh Frax Finance.
Pengenalan frxETH
frxETH adalah stablecoin Ethereum yang diluncurkan oleh Frax Finance, yang dihasilkan melalui staking langsung ETH. Ini menggunakan desain dual-token frxETH dan sfrxETH, yang juga merupakan kunci untuk menjadikannya LSD dengan imbal hasil tertinggi saat ini:
Selain staking tradisional, kasus penggunaan lain dari frxETH juga meningkatkan tingkat pengembalian tahunan sfrxETH sebesar (APY). Sejak diluncurkan pada November 2022, tingkat pengembalian sfrxETH lebih tinggi 24%-40% dibandingkan dengan LSD lainnya pada periode yang sama.
Jadi mengapa TVL frxETH masih mengalami penurunan drastis meskipun dengan tingkat pengembalian yang tinggi?
Jawabannya adalah: poin.
Gelombang staking kembali menyapu pasar LSD, Eigenlayer yang menawarkan hadiah poin menarik banyak TVL. Data menunjukkan bahwa tanggal 5 Februari saat Eigenlayer membuka setoran, juga merupakan puncak TVL frxETH.
Arbitrase keseimbangan frxETH dan sfrxETH
Mengapa ada pengguna frxETH yang tidak memilih untuk melakukan staking kedua, tetapi malah menyerahkan keuntungan mereka kepada pengguna sfrxETH?
Karena Frax Finance menawarkan pilihan keuntungan lain bagi pengguna frxETH - menyimpan frxETH ke dalam kolam likuiditas frxETH/ETH Curve untuk mendapatkan keuntungan LP.
Dari sudut pandang pengguna, Frax Finance menyediakan dua jalur pendapatan untuk frxETH:
Staking ETH menjadi frxETH, kemudian menyimpan frxETH/ETH ke dalam likuiditas pool untuk mendapatkan keuntungan Curve, sekaligus mengalihkan keuntungan staking frxETH;
Staking ETH menjadi frxETH, kemudian staking menjadi sfrxETH, untuk mendapatkan imbal hasil staking sendiri dan imbal hasil staking frxETH yang dialihkan oleh pengguna lain.
Secara teoritis, imbal hasil dari kedua pilihan ini akan cenderung mendekati karena arbitrase. Menurut data resmi, hingga 12 Juni, imbal hasil keduanya memang mendekati: kolam likuiditas frxETH/ETH Curve adalah 2,72%, dan staking kedua dari sfrxETH adalah 3,42%, dengan proporsi yang juga hampir mendekati.
Pemikiran Mendalam tentang Perang Poin LSD
Dalam lanskap persaingan LSD, poin merupakan insentif sementara, digunakan untuk menarik investor untuk berpartisipasi. Namun, strategi ini tidak berkelanjutan, karena poin pada akhirnya akan dikonversi menjadi aset lain, yang mengakibatkan hilangnya pengguna.
Namun, staking ulang itu sendiri adalah narasi teknis yang efektif yang dapat memberikan pendapatan tambahan bagi pengguna. Frax Finance berencana untuk menyediakan layanan staking ulang native secara langsung di frxETH v2.
Apakah dapat merancang sistem insentif yang tepat menentukan apakah layanan tersebut dapat terus berfungsi. Ini juga merupakan alasan di balik desain mekanisme Flox oleh Frax Finance - sebagai program insentif ruang blok untuk L2 Fraxtal yang baru, terutama disertai dengan distribusi token FXTL.
Flox akan memeriksa aset pengguna dan interaksi di blockchain, selama memegang frxETH di Fraxtal, pengguna dapat memperoleh FXTL.
Fraxtal adalah blockchain Rollup modular dengan peta jalan "ekspansi fraktal", dengan fitur utama sebagai berikut:
Fraxtal akan diluncurkan bersama penyedia infrastruktur Ethereum utama, termasuk Fraxscan dan berbagai layanan terkait DeFi.
frxETH v2 juga akan memperkenalkan fitur baru berikut:
Yang paling penting, Fraxtal akan menggunakan frxETH sebagai biaya Gas, membakar frxETH dapat meningkatkan tingkat pengembalian tahunan sfrxETH.
frxETH dapatkah menjadi anomali dalam jalur staking likuiditas Ethereum, layak untuk diperhatikan lebih lanjut.