Dilema Ethereum: Analisis Penawaran dan Permintaan dalam Teori Tiga Piring
Akhir-akhir ini, kinerja Ethereum (ETH) membingungkan. Meskipun basis teknologi dan pengembangnya baik, munculnya tantangan baru adalah hal yang wajar, tetapi kali ini ETH tampaknya tidak mampu menghadapinya. Mari kita teliti fenomena ini lebih dalam dari perspektif teori tiga putaran, dari sisi penawaran dan permintaan.
Analisis Sisi Permintaan
Permintaan Ethereum dapat dibagi menjadi dua faktor yaitu faktor asli dan faktor eksternal.
Faktor-faktor dasar termasuk permintaan yang dihargakan dalam ETH yang disebabkan oleh perkembangan teknologi. Secara teori, narasi utama dari pasar kali ini seharusnya adalah Layer 2 (L2) dan Restaking. Namun, proyek ekosistem L2 sangat tumpang tindih dengan rantai utama, sehingga sulit untuk memicu kemeriahan perdagangan. Restaking pada dasarnya adalah mengunci ETH untuk mengurangi likuiditas, bukan menambah aset yang dihargakan dalam ETH. Proyek restaking besar seperti Eigen, Rez, dan Ethfi masih memiliki kekuasaan harga di bursa terpusat, bukan di on-chain. Ini mengakibatkan penurunan kebutuhan pengguna untuk memegang ETH.
Faktor asli lainnya adalah mekanisme pembakaran yang dibawa oleh EIP1559. Dengan banyaknya transaksi yang dialihkan ke L2, jumlah pembakaran di rantai utama berkurang secara signifikan, yang melemahkan permintaan terhadap Ether.
Faktor eksternal terutama melibatkan permintaan luar ekosistem dan lingkungan makro. Siklus sebelumnya adalah siklus pelonggaran, sedangkan siklus ini adalah siklus pengetatan. Dalam hal permintaan luar ekosistem, putaran sebelumnya adalah trust Grayscale, sedangkan putaran ini adalah ETF. Namun, ETF memungkinkan perdagangan dua arah, dan setelah sebulan dibuka, telah terjadi aliran keluar bersih, yang kontras tajam dengan situasi ETF Bitcoin.
Analisis Sisi Penawaran
Ethereum pada dasarnya adalah sebuah skema pembagian dividen, di mana tekanan jual utamanya berasal dari produksi baru. Namun, peralihan dari POW ke POS telah menyebabkan perubahan signifikan dalam struktur biaya produksi.
Di era POW, biaya penambang terutama terdiri dari biaya tetap (seperti investasi mesin penambangan) dan biaya tambahan (seperti biaya listrik, biaya pengelolaan, dll.). Biaya ini dihargai dalam mata uang fiat dan tidak dapat dikembalikan. Ketika harga pasar ETH di bawah biaya peroleh, penambang akan memilih untuk tidak menjual untuk menghindari kerugian.
Dan di era POS, validator dan staker menggantikan peran penambang. Meskipun biaya validator masih dinyatakan dalam fiat, mereka dapat menampung jumlah ETH yang dipertaruhkan hampir tidak terbatas, dan biaya per unit hampir dapat diabaikan. Selain biaya peluang, staker hampir tidak memiliki biaya fiat. Ini mengakibatkan tidak adanya "harga mati", staker dapat menjual ETH tanpa batas.
Pelajaran Sejarah dan Pandangan Masa Depan
Pengalaman era ICO 2018 memberikan pelajaran mendalam bagi Ethereum. Untuk mencegah tekanan jual yang tidak teratur, ekosistem Ethereum membentuk sekelompok pengembang dan VC "lingkaran inti". Namun, sistem ini akhirnya berevolusi menjadi fenomena "berwirausaha untuk V" dan "halal = valuasi tinggi", yang mengakibatkan tingkat pemisahan yang terlalu rendah dan kinerja Beta pasar yang buruk.
Dengan melemahnya mekanisme pembakaran yang dihasilkan oleh L2 dan tekanan jual biaya rendah yang dibawa oleh POS, Ethereum menghadapi tantangan berat.
Pengungkapan
Stabilitas jangka panjang dari skema dividen harus dibangun di atas biaya tetap dan biaya tambahan yang dihitung berdasarkan standar emas, dan garis biaya harus terus meningkat seiring dengan peningkatan likuiditas aset.
Mengurangi tekanan jual hanyalah langkah jangka pendek, tujuan yang sebenarnya harus mengubah mata uang asli menjadi aset yang dapat dihargai, memperluas permintaan dan likuiditas.
Pengalaman Ethereum memberikan pelajaran berharga bagi ekosistem cryptocurrency, yang layak dipikirkan oleh para pelaku industri.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
8 Suka
Hadiah
8
6
Bagikan
Komentar
0/400
DAOdreamer
· 8jam yang lalu
Cut Loss turun麻了
Lihat AsliBalas0
NonFungibleDegen
· 07-30 16:39
ser saya sudah overdosis pada harapan eth tetapi tokenomik ini membuat saya sangat terpuruk saat ini
Lihat AsliBalas0
fomo_fighter
· 07-30 04:49
Tiga piring teori? Semua orang di sini dianggap bodoh satu piring.
Lihat AsliBalas0
AirdropHunterWang
· 07-30 04:49
eth masih bisa buy the dip tidak, bro?
Lihat AsliBalas0
LonelyAnchorman
· 07-30 04:45
Apa yang bisa dianalisis dari teori tiga papan di hari yang sangat panas?
Lihat AsliBalas0
BlockImposter
· 07-30 04:33
Ethereum masih tiduran Bitcoin makan enak minum enak
Dilema ETH: Melihat ketidakseimbangan penawaran dan permintaan serta tantangan ekologi dari teori tiga piring
Dilema Ethereum: Analisis Penawaran dan Permintaan dalam Teori Tiga Piring
Akhir-akhir ini, kinerja Ethereum (ETH) membingungkan. Meskipun basis teknologi dan pengembangnya baik, munculnya tantangan baru adalah hal yang wajar, tetapi kali ini ETH tampaknya tidak mampu menghadapinya. Mari kita teliti fenomena ini lebih dalam dari perspektif teori tiga putaran, dari sisi penawaran dan permintaan.
Analisis Sisi Permintaan
Permintaan Ethereum dapat dibagi menjadi dua faktor yaitu faktor asli dan faktor eksternal.
Faktor-faktor dasar termasuk permintaan yang dihargakan dalam ETH yang disebabkan oleh perkembangan teknologi. Secara teori, narasi utama dari pasar kali ini seharusnya adalah Layer 2 (L2) dan Restaking. Namun, proyek ekosistem L2 sangat tumpang tindih dengan rantai utama, sehingga sulit untuk memicu kemeriahan perdagangan. Restaking pada dasarnya adalah mengunci ETH untuk mengurangi likuiditas, bukan menambah aset yang dihargakan dalam ETH. Proyek restaking besar seperti Eigen, Rez, dan Ethfi masih memiliki kekuasaan harga di bursa terpusat, bukan di on-chain. Ini mengakibatkan penurunan kebutuhan pengguna untuk memegang ETH.
Faktor asli lainnya adalah mekanisme pembakaran yang dibawa oleh EIP1559. Dengan banyaknya transaksi yang dialihkan ke L2, jumlah pembakaran di rantai utama berkurang secara signifikan, yang melemahkan permintaan terhadap Ether.
Faktor eksternal terutama melibatkan permintaan luar ekosistem dan lingkungan makro. Siklus sebelumnya adalah siklus pelonggaran, sedangkan siklus ini adalah siklus pengetatan. Dalam hal permintaan luar ekosistem, putaran sebelumnya adalah trust Grayscale, sedangkan putaran ini adalah ETF. Namun, ETF memungkinkan perdagangan dua arah, dan setelah sebulan dibuka, telah terjadi aliran keluar bersih, yang kontras tajam dengan situasi ETF Bitcoin.
Analisis Sisi Penawaran
Ethereum pada dasarnya adalah sebuah skema pembagian dividen, di mana tekanan jual utamanya berasal dari produksi baru. Namun, peralihan dari POW ke POS telah menyebabkan perubahan signifikan dalam struktur biaya produksi.
Di era POW, biaya penambang terutama terdiri dari biaya tetap (seperti investasi mesin penambangan) dan biaya tambahan (seperti biaya listrik, biaya pengelolaan, dll.). Biaya ini dihargai dalam mata uang fiat dan tidak dapat dikembalikan. Ketika harga pasar ETH di bawah biaya peroleh, penambang akan memilih untuk tidak menjual untuk menghindari kerugian.
Dan di era POS, validator dan staker menggantikan peran penambang. Meskipun biaya validator masih dinyatakan dalam fiat, mereka dapat menampung jumlah ETH yang dipertaruhkan hampir tidak terbatas, dan biaya per unit hampir dapat diabaikan. Selain biaya peluang, staker hampir tidak memiliki biaya fiat. Ini mengakibatkan tidak adanya "harga mati", staker dapat menjual ETH tanpa batas.
Pelajaran Sejarah dan Pandangan Masa Depan
Pengalaman era ICO 2018 memberikan pelajaran mendalam bagi Ethereum. Untuk mencegah tekanan jual yang tidak teratur, ekosistem Ethereum membentuk sekelompok pengembang dan VC "lingkaran inti". Namun, sistem ini akhirnya berevolusi menjadi fenomena "berwirausaha untuk V" dan "halal = valuasi tinggi", yang mengakibatkan tingkat pemisahan yang terlalu rendah dan kinerja Beta pasar yang buruk.
Dengan melemahnya mekanisme pembakaran yang dihasilkan oleh L2 dan tekanan jual biaya rendah yang dibawa oleh POS, Ethereum menghadapi tantangan berat.
Pengungkapan
Stabilitas jangka panjang dari skema dividen harus dibangun di atas biaya tetap dan biaya tambahan yang dihitung berdasarkan standar emas, dan garis biaya harus terus meningkat seiring dengan peningkatan likuiditas aset.
Mengurangi tekanan jual hanyalah langkah jangka pendek, tujuan yang sebenarnya harus mengubah mata uang asli menjadi aset yang dapat dihargai, memperluas permintaan dan likuiditas.
Pengalaman Ethereum memberikan pelajaran berharga bagi ekosistem cryptocurrency, yang layak dipikirkan oleh para pelaku industri.