Dua Paradigma Tokenisasi Saham: DeFi Terbuka dan Kepatuhan Tembok
Tokenisasi saham bukan lagi narasi futuristik di dunia blockchain, melainkan realitas finansial yang sedang terjadi. Dengan masuknya raksasa fintech secara bergantian, transformasi struktural yang didorong oleh teknologi blockchain telah dimulai. Investor global kini memiliki kesempatan untuk memperdagangkan "saham digital" perusahaan seperti Apple dan Tesla dengan cara yang hampir tanpa gesekan, sepanjang waktu. Namun, di balik hiruk-pikuk pasar, ada pertanyaan yang lebih mendalam yang perlu dijawab.
Laporan ini bertujuan untuk menganalisis secara mendalam logika internal dari produk tokenisasi saham yang saat ini populer. Kami akan fokus pada "bagaimana cara mewujudkannya" dan "apa risikonya", untuk memberikan peta referensi yang memiliki kedalaman dan nilai praktis bagi klien, investor, pengembang, dan regulator.
Kami akan melakukan analisis perbandingan mendalam dengan dua contoh khas------xStocks yang mewakili jalur "Open DeFi" dan Robinhood yang mewakili jalur "Kepatuhan"------serta didukung oleh praktik para pelaku kunci industri, bersama-sama mencari satu masalah inti:
Bagaimana platform-platform ini mencapai keseimbangan antara regulasi keuangan yang ketat, implementasi teknologi yang kompleks, dan peluang pasar yang besar? Jalur apa yang mereka pilih, dan apa perbedaan mendasar dalam logika dasar dan desain kepatuhan mereka? Inilah inti yang akan diungkapkan dalam laporan ini.
Satu, Analisis Inti: "Kepatuhan" sebagai "ikatan" dan "pelindung" ------ Logika dasar dari dua model utama
Tantangan utama dari tokenisasi saham bukanlah teknologi, tetapi kepatuhan. Setiap upaya untuk "memindahkan" sekuritas tradisional ke blockchain harus menghadapi regulasi keuangan global yang rumit. Dalam permainan jangka panjang dengan regulator, pasar secara diam-diam telah membedakan dua jalur kepatuhan yang sangat berbeda: token sekuritas yang didukung aset 1:1 dan token kontrak derivatif. Dua model ini memiliki struktur hukum dan logika operasional yang sangat berbeda, yang menentukan bentuk produk, hak pengguna, dan karakteristik risiko.
Mode Satu:xStocks------memeluk Keuangan Desentralisasi sebagai jalan terbuka
Definisi inti: Token yang dimiliki pengguna ( misalnya, TSLAX) yang mewakili saham Tesla secara hukum secara langsung atau tidak langsung mewakili kepemilikan atau hak atas saham nyata ( TSLA). Ini adalah pemetaan dari "saham" yang "nyata" di blockchain, yang mengejar keaslian dan transparansi aset.
Struktur hukum dan kinerja pasar
Desain kepatuhan xStocks yang cermat, inti dari hal ini adalah dengan menggunakan banyak entitas hukum dan kerangka regulasi yang jelas, sambil mengadopsi keterbukaan blockchain, meminimalkan risiko hukum sebisa mungkin.
Saat ini, xStocks telah mendukung 61 jenis saham dan ETF, di mana 10 di antaranya telah menghasilkan transaksi di blockchain, menunjukkan awal dari vitalitas pasar. Setelah didukung oleh beberapa platform perdagangan, volume transaksinya mengalami pertumbuhan yang signifikan, hingga 1 Juli, volume transaksi harian telah mencapai 6,641,000 USD, dengan jumlah pengguna yang bertransaksi melebihi 6,500 orang, dan jumlah transaksi lebih dari 17,800 transaksi.
Entitas penerbit dan kerangka regulasi:
xStocks diterbitkan oleh perusahaan Swiss Backed Finance, operasinya mengikuti undang-undang teknologi buku besar terdistribusi DLT( Swiss ). Memilih Swiss sebagai basis hukum karena negara ini menawarkan lingkungan regulasi yang relatif jelas dan ramah terhadap aset digital dan inovasi blockchain.
Kendaraan Tujuan Khusus ( SPV ):
Ini adalah batu penjuru dari seluruh arsitektur. Backed Finance mendirikan kendaraan tujuan khusus (SPV) di Liechtenstein yang memiliki lingkungan hukum dan pajak yang stabil. SPV ini seperti "brankas aset", yang satu-satunya fungsi adalah untuk memegang saham nyata. Desain ini mewujudkan isolasi risiko yang penting: bahkan jika platform tempat pengguna bertransaksi atau penerbit mengalami masalah operasional, aset dasar yang dipegang dalam SPV tetap aman dan independen.
Strategi Dukungan Aset dan Likuiditas
Untuk memastikan nilai dan kredibilitas token di blockchain, xStocks telah membangun sistem dukungan aset yang transparan dan dual-track likuiditas.
1:1 mengikat (1 koin = 1 saham ):
Setiap xStock Token yang beredar di blockchain, secara ketat sesuai dengan satu saham nyata yang disimpan di lembaga kustodian pihak ketiga. Hubungan pengikatan 1:1 ini adalah inti dari proposisi nilainya. Saat ini, total jumlah token saham NVIDIA, Circle, dan Tesla telah melebihi 10.000 koin.
Proses penerbitan:
Investor profesional yang memenuhi syarat dapat mengajukan Akun Backed, dan membeli saham melalui Backed. Backed berperan sebagai investor tingkat satu, membeli saham di broker, yang kemudian disimpan oleh lembaga pihak ketiga. Akhirnya, xStocks mencetak jumlah token yang sesuai berdasarkan jumlah saham yang dibeli dan mengembalikannya kepada investor tingkat satu. Investor tingkat satu ini dapat mengeluarkan dan menebus token saham kapan saja.
Bukti Cadangan(Bukti Cadangan):
Transparansi adalah landasan kepercayaan. xStocks terintegrasi dengan jaringan oracle terkemuka di industri, Chainlink PoR. Ini berarti siapa pun dapat secara real-time dan mandiri menelusuri dan memverifikasi cadangan Backed Finance di blockchain, memastikan jumlah saham nyata yang dimiliki cukup untuk mendukung semua token yang diterbitkan.
Strategi Likuiditas Dual-Track:
1、Bursa Terpusat ( CEX ) Pembuat Pasar:
Di bursa utama, pembuat pasar profesional bertanggung jawab untuk menyediakan likuiditas, memastikan pengguna dapat membeli dan menjual xStocks dengan mudah seperti perdagangan koin kripto biasa.
2、Keuangan Desentralisasi(DeFi)protokol:
Token xStocks bersifat terbuka, pengguna dapat menyimpannya di protokol DeFi di blockchain Solana ( seperti platform pinjaman, kolam likuiditas DEX ), menyediakan likuiditas sendiri dan menghasilkan keuntungan. Saat ini, xStocks telah bekerja sama dengan agregator DEX Jupiter dan protokol pinjaman Kamino, memanfaatkan komposabilitas DeFi secara maksimal, menciptakan nilai tambahan bagi aset. Misalnya, token SP500 yang memiliki volume perdagangan tertinggi (SPY), likuiditas berbasis USDC di blockchain telah mencapai 1 juta dolar.
Mode Dua: Robinhood------Kepatuhan utama "kebun dikelilingi tembok"
Definisi inti: Berbeda sepenuhnya dengan xStocks, koin saham yang dibeli pengguna di platform Robinhood, secara hukum bukanlah kepemilikan saham, tetapi merupakan kontrak derivatif keuangan yang ditandatangani pengguna dengan Robinhood Europe, yang melacak harga saham tertentu. Sifat hukum ini adalah derivatif OTC (, sedangkan token di blockchain hanyalah bukti digital dari hak kontrak ini.
)# Struktur Hukum dan Implementasi Teknologi
Model Robinhood adalah bentuk "arbitrase regulasi" yang sangat pragmatis, yang dengan cerdik mengemas produk menjadi alat keuangan yang sudah ada dengan kerangka regulasi yang jelas, dan dengan biaya yang sangat rendah dapat diterapkan dengan cepat.
Entitas penerbit dan kerangka regulasi:
Token-token ini diterbitkan oleh Robinhood Europe UAB, sebuah perusahaan investasi yang terdaftar di Lithuania dan diatur oleh bank sentralnya. Produk-produknya diatur berdasarkan kerangka instruksi pasar alat keuangan MiFID II### Uni Eropa. Menurut MiFID II, token-token ini diklasifikasikan sebagai derivatif, sehingga menghindari peraturan penerbitan sekuritas yang lebih kompleks.
Penerapan cepat dengan biaya rendah:
Robinhood telah menerapkan 213 jenis token saham di jaringan Arbitrum, dengan total biaya hanya 5,35 dolar ( biaya gas di jaringan ), menunjukkan efisiensi yang sangat tinggi dalam memanfaatkan teknologi Layer 2. Di antaranya, 79 jenis token telah diatur metadata, mempersiapkan untuk transaksi selanjutnya.
Upaya inovatif:
Robinhood dengan berani pertama kali mencoba tokenisasi saham perusahaan swasta, meluncurkan token OpenAI dan SpaceX, bertujuan untuk mengambil inisiatif di bidang ekuitas swasta yang bernilai tinggi. Saat ini, Robinhood telah mencetak 2,309 token OpenAI(o).
(# desain teknologi dan kepatuhan "taman berpagar"
Implementasi teknologi Robinhood terkait erat dengan strategi kepatuhannya, bersama-sama membangun ekosistem yang tertutup namun patuh.
KYC dan daftar putih di blockchain:
Melalui analisis balik dari kontrak pintar token saham Robinhood, pengembang komunitas menemukan bahwa kontraknya menyematkan kontrol izin yang ketat. Setiap kali operasi transfer token )transfer### akan memicu sebuah pemeriksaan, memverifikasi apakah alamat penerima terdaftar dalam "daftar dompet yang disetujui" yang dikelola oleh Robinhood. Ini berarti hanya pengguna Uni Eropa yang telah melalui KYC/AML Robinhood yang dapat memiliki dan memperdagangkan token ini, sehingga membentuk sebuah "Walled Garden" (Walled Garden).
Keterbatasan komposabilitas DeFi:
Akibat langsung dari model "kebun berpagar" ini adalah, token sahamnya hampir tidak dapat berinteraksi dengan protokol DeFi yang luas dan tanpa izin. Nilai on-chain aset terkunci rapat di dalam ekosistem Robinhood.
Rencana Masa Depan ( Robinhood Chain ):
Untuk lebih baik melayani strategi RWA-nya, Robinhood berencana untuk mengembangkan jaringan Layer 2 miliknya sendiri di atas tumpukan teknologi Arbitrum------Robinhood Chain, menunjukkan ambisi mereka untuk menguasai teknologi dasar.
Meskipun model Robinhood menemukan jalur kepatuhan dalam kerangka Uni Eropa, hal itu juga memicu kontroversi dan risiko potensial.
"Kekacauan "saham palsu":
Peristiwa yang paling representatif adalah peluncuran token OpenAI dan SpaceX. Tak lama setelah itu, OpenAI secara resmi menyatakan, membantah bekerja sama dengan Robinhood, dan menegaskan bahwa token tersebut tidak mewakili kepemilikan saham perusahaan. Peristiwa ini mengungkapkan risiko besar dari model derivatif dalam pengungkapan informasi dan pemahaman pengguna.
Risiko Sentralisasi:
Keamanan aset pengguna dan pelaksanaan transaksi sepenuhnya bergantung pada kondisi operasi dan kredit Robinhood Europe. Jika platform mengalami masalah, pengguna akan menghadapi risiko pihak lawan.
( Ringkasan Perbandingan Dua Mode
Melalui analisis di atas, kita dapat dengan jelas melihat perbedaan mendasar antara kedua pola tersebut. Pola xStocks lebih dekat dengan semangat terbuka Crypto Native dan Keuangan Desentralisasi, sementara pola Robinhood adalah "jalan pintas" yang dicari dalam kerangka regulasi yang ada.
)# Poin Penting
Jalur xStocks adalah "aset di atas rantai", yang berusaha untuk memetakan nilai aset tradisional secara nyata dan transparan ke dunia blockchain, merangkul keuangan terbuka. Sementara jalur Robinhood adalah "bisnis di atas rantai", yang memanfaatkan blockchain sebagai alat teknologi untuk membungkus dan menyampaikan bisnis derivatif tradisionalnya, yang pada dasarnya lebih mirip dengan "CeFi"### pembaruan blockchain dari keuangan terpusat###.
Dua, Analisis Inti: "Lagu Es dan Api" dari Arsitektur Teknologi ------ DeFi Terbuka dan Taman Tertutup
Di bawah kerangka kepatuhan, arsitektur teknologi adalah kerangka untuk mewujudkan visi produk. Perbedaan dalam pemilihan teknologi dan desain komponen antara xStocks dan Robinhood juga mencerminkan dua filosofi berbeda mereka yaitu "terbuka" dan "tertutup".
( Pemilihan rantai publik dasar: permainan segitiga antara kinerja, ekosistem, dan keamanan
Memilih blockchain mana yang akan dijadikan "tanah" untuk penerbitan aset adalah keputusan strategis yang berkaitan dengan kinerja, biaya, keamanan, dan ekologi.
xStocks memilih Solana:
Motivasi inti adalah mengejar performa yang ekstrem. Solana terkenal dengan throughput tinggi ) TPS teoritis mencapai puluhan ribu ###, biaya transaksi rendah ( biasanya di bawah 0,01 dolar ), dan kecepatan konfirmasi transaksi sub-detik. Ini sangat penting untuk koin saham yang perlu mendukung perdagangan frekuensi tinggi dan berinteraksi secara real-time dengan protokol DeFi yang kompleks. Namun, beberapa insiden pemadaman jaringan di masa lalu juga mengungkap tantangan dalam hal stabilitas, yang merupakan risiko yang harus ditanggung saat memilih Solana.
Robinhood memilih Arbitrum:
Arbitrum adalah solusi skala Layer 2 untuk Ethereum, dengan logika di balik pilihannya adalah "berdiri di atas bahu raksasa". Dengan mengadopsi Arbitrum, Robinhood tidak hanya mendapatkan kinerja yang lebih tinggi dan biaya yang lebih rendah dibandingkan dengan jaringan utama Ethereum, tetapi yang lebih penting adalah mewarisi keamanan Ethereum yang tak tertandingi serta komunitas pengembang yang besar dan infrastruktur yang matang. Selain itu, Robinhood juga mengumumkan rencana untuk memigrasi ke jaringan Layer 2 yang dibangun sendiri dan berbasis teknologi Arbitrum, yang dioptimalkan khusus untuk RWA.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
16 Suka
Hadiah
16
8
Bagikan
Komentar
0/400
LiquidationWizard
· 07-29 03:45
Dua jenis jebakan, bagaimana cara bermain dan bagaimana cara rugi
Lihat AsliBalas0
CodeSmellHunter
· 07-29 02:29
Jadi ini disebut taman dinding kepatuhan? Lebih baik disebut taman penjara.
Lihat AsliBalas0
DataChief
· 07-27 21:31
Sekali lagi menggunakan regulasi sebagai alasan, tidak memberikan jalan hidup bagi investor ritel.
Lihat AsliBalas0
GasFeeNightmare
· 07-26 05:11
Bermain saham Disney, benar-benar sulit untuk menghasilkan uang.
Lihat AsliBalas0
MemeCurator
· 07-26 05:10
Ah? TradFi juga ikut meramaikan tren ini ya.
Lihat AsliBalas0
SelfSovereignSteve
· 07-26 04:57
Venture capital berlari lebih cepat daripada investor ritel
Lihat AsliBalas0
MetaverseVagrant
· 07-26 04:54
Mata-mata! Sudah ada kemajuan, ada perlindungan tembok kepatuhan.
Lihat AsliBalas0
OPsychology
· 07-26 04:50
Saya bahkan telah membeli hampir semua Token saham...
Dua paradigma tokenisasi saham: perbandingan teknologi dan kepatuhan xStocks dan Robinhood
Dua Paradigma Tokenisasi Saham: DeFi Terbuka dan Kepatuhan Tembok
Tokenisasi saham bukan lagi narasi futuristik di dunia blockchain, melainkan realitas finansial yang sedang terjadi. Dengan masuknya raksasa fintech secara bergantian, transformasi struktural yang didorong oleh teknologi blockchain telah dimulai. Investor global kini memiliki kesempatan untuk memperdagangkan "saham digital" perusahaan seperti Apple dan Tesla dengan cara yang hampir tanpa gesekan, sepanjang waktu. Namun, di balik hiruk-pikuk pasar, ada pertanyaan yang lebih mendalam yang perlu dijawab.
Laporan ini bertujuan untuk menganalisis secara mendalam logika internal dari produk tokenisasi saham yang saat ini populer. Kami akan fokus pada "bagaimana cara mewujudkannya" dan "apa risikonya", untuk memberikan peta referensi yang memiliki kedalaman dan nilai praktis bagi klien, investor, pengembang, dan regulator.
Kami akan melakukan analisis perbandingan mendalam dengan dua contoh khas------xStocks yang mewakili jalur "Open DeFi" dan Robinhood yang mewakili jalur "Kepatuhan"------serta didukung oleh praktik para pelaku kunci industri, bersama-sama mencari satu masalah inti:
Bagaimana platform-platform ini mencapai keseimbangan antara regulasi keuangan yang ketat, implementasi teknologi yang kompleks, dan peluang pasar yang besar? Jalur apa yang mereka pilih, dan apa perbedaan mendasar dalam logika dasar dan desain kepatuhan mereka? Inilah inti yang akan diungkapkan dalam laporan ini.
Satu, Analisis Inti: "Kepatuhan" sebagai "ikatan" dan "pelindung" ------ Logika dasar dari dua model utama
Tantangan utama dari tokenisasi saham bukanlah teknologi, tetapi kepatuhan. Setiap upaya untuk "memindahkan" sekuritas tradisional ke blockchain harus menghadapi regulasi keuangan global yang rumit. Dalam permainan jangka panjang dengan regulator, pasar secara diam-diam telah membedakan dua jalur kepatuhan yang sangat berbeda: token sekuritas yang didukung aset 1:1 dan token kontrak derivatif. Dua model ini memiliki struktur hukum dan logika operasional yang sangat berbeda, yang menentukan bentuk produk, hak pengguna, dan karakteristik risiko.
Mode Satu:xStocks------memeluk Keuangan Desentralisasi sebagai jalan terbuka
Definisi inti: Token yang dimiliki pengguna ( misalnya, TSLAX) yang mewakili saham Tesla secara hukum secara langsung atau tidak langsung mewakili kepemilikan atau hak atas saham nyata ( TSLA). Ini adalah pemetaan dari "saham" yang "nyata" di blockchain, yang mengejar keaslian dan transparansi aset.
Struktur hukum dan kinerja pasar
Desain kepatuhan xStocks yang cermat, inti dari hal ini adalah dengan menggunakan banyak entitas hukum dan kerangka regulasi yang jelas, sambil mengadopsi keterbukaan blockchain, meminimalkan risiko hukum sebisa mungkin.
Saat ini, xStocks telah mendukung 61 jenis saham dan ETF, di mana 10 di antaranya telah menghasilkan transaksi di blockchain, menunjukkan awal dari vitalitas pasar. Setelah didukung oleh beberapa platform perdagangan, volume transaksinya mengalami pertumbuhan yang signifikan, hingga 1 Juli, volume transaksi harian telah mencapai 6,641,000 USD, dengan jumlah pengguna yang bertransaksi melebihi 6,500 orang, dan jumlah transaksi lebih dari 17,800 transaksi.
Entitas penerbit dan kerangka regulasi:
xStocks diterbitkan oleh perusahaan Swiss Backed Finance, operasinya mengikuti undang-undang teknologi buku besar terdistribusi DLT( Swiss ). Memilih Swiss sebagai basis hukum karena negara ini menawarkan lingkungan regulasi yang relatif jelas dan ramah terhadap aset digital dan inovasi blockchain.
Kendaraan Tujuan Khusus ( SPV ):
Ini adalah batu penjuru dari seluruh arsitektur. Backed Finance mendirikan kendaraan tujuan khusus (SPV) di Liechtenstein yang memiliki lingkungan hukum dan pajak yang stabil. SPV ini seperti "brankas aset", yang satu-satunya fungsi adalah untuk memegang saham nyata. Desain ini mewujudkan isolasi risiko yang penting: bahkan jika platform tempat pengguna bertransaksi atau penerbit mengalami masalah operasional, aset dasar yang dipegang dalam SPV tetap aman dan independen.
Strategi Dukungan Aset dan Likuiditas
Untuk memastikan nilai dan kredibilitas token di blockchain, xStocks telah membangun sistem dukungan aset yang transparan dan dual-track likuiditas.
1:1 mengikat (1 koin = 1 saham ):
Setiap xStock Token yang beredar di blockchain, secara ketat sesuai dengan satu saham nyata yang disimpan di lembaga kustodian pihak ketiga. Hubungan pengikatan 1:1 ini adalah inti dari proposisi nilainya. Saat ini, total jumlah token saham NVIDIA, Circle, dan Tesla telah melebihi 10.000 koin.
Proses penerbitan:
Investor profesional yang memenuhi syarat dapat mengajukan Akun Backed, dan membeli saham melalui Backed. Backed berperan sebagai investor tingkat satu, membeli saham di broker, yang kemudian disimpan oleh lembaga pihak ketiga. Akhirnya, xStocks mencetak jumlah token yang sesuai berdasarkan jumlah saham yang dibeli dan mengembalikannya kepada investor tingkat satu. Investor tingkat satu ini dapat mengeluarkan dan menebus token saham kapan saja.
Bukti Cadangan(Bukti Cadangan):
Transparansi adalah landasan kepercayaan. xStocks terintegrasi dengan jaringan oracle terkemuka di industri, Chainlink PoR. Ini berarti siapa pun dapat secara real-time dan mandiri menelusuri dan memverifikasi cadangan Backed Finance di blockchain, memastikan jumlah saham nyata yang dimiliki cukup untuk mendukung semua token yang diterbitkan.
Strategi Likuiditas Dual-Track:
1、Bursa Terpusat ( CEX ) Pembuat Pasar:
Di bursa utama, pembuat pasar profesional bertanggung jawab untuk menyediakan likuiditas, memastikan pengguna dapat membeli dan menjual xStocks dengan mudah seperti perdagangan koin kripto biasa.
2、Keuangan Desentralisasi(DeFi)protokol:
Token xStocks bersifat terbuka, pengguna dapat menyimpannya di protokol DeFi di blockchain Solana ( seperti platform pinjaman, kolam likuiditas DEX ), menyediakan likuiditas sendiri dan menghasilkan keuntungan. Saat ini, xStocks telah bekerja sama dengan agregator DEX Jupiter dan protokol pinjaman Kamino, memanfaatkan komposabilitas DeFi secara maksimal, menciptakan nilai tambahan bagi aset. Misalnya, token SP500 yang memiliki volume perdagangan tertinggi (SPY), likuiditas berbasis USDC di blockchain telah mencapai 1 juta dolar.
Mode Dua: Robinhood------Kepatuhan utama "kebun dikelilingi tembok"
Definisi inti: Berbeda sepenuhnya dengan xStocks, koin saham yang dibeli pengguna di platform Robinhood, secara hukum bukanlah kepemilikan saham, tetapi merupakan kontrak derivatif keuangan yang ditandatangani pengguna dengan Robinhood Europe, yang melacak harga saham tertentu. Sifat hukum ini adalah derivatif OTC (, sedangkan token di blockchain hanyalah bukti digital dari hak kontrak ini.
)# Struktur Hukum dan Implementasi Teknologi
Model Robinhood adalah bentuk "arbitrase regulasi" yang sangat pragmatis, yang dengan cerdik mengemas produk menjadi alat keuangan yang sudah ada dengan kerangka regulasi yang jelas, dan dengan biaya yang sangat rendah dapat diterapkan dengan cepat.
Entitas penerbit dan kerangka regulasi:
Token-token ini diterbitkan oleh Robinhood Europe UAB, sebuah perusahaan investasi yang terdaftar di Lithuania dan diatur oleh bank sentralnya. Produk-produknya diatur berdasarkan kerangka instruksi pasar alat keuangan MiFID II### Uni Eropa. Menurut MiFID II, token-token ini diklasifikasikan sebagai derivatif, sehingga menghindari peraturan penerbitan sekuritas yang lebih kompleks.
Penerapan cepat dengan biaya rendah:
Robinhood telah menerapkan 213 jenis token saham di jaringan Arbitrum, dengan total biaya hanya 5,35 dolar ( biaya gas di jaringan ), menunjukkan efisiensi yang sangat tinggi dalam memanfaatkan teknologi Layer 2. Di antaranya, 79 jenis token telah diatur metadata, mempersiapkan untuk transaksi selanjutnya.
Upaya inovatif:
Robinhood dengan berani pertama kali mencoba tokenisasi saham perusahaan swasta, meluncurkan token OpenAI dan SpaceX, bertujuan untuk mengambil inisiatif di bidang ekuitas swasta yang bernilai tinggi. Saat ini, Robinhood telah mencetak 2,309 token OpenAI(o).
(# desain teknologi dan kepatuhan "taman berpagar"
Implementasi teknologi Robinhood terkait erat dengan strategi kepatuhannya, bersama-sama membangun ekosistem yang tertutup namun patuh.
KYC dan daftar putih di blockchain:
Melalui analisis balik dari kontrak pintar token saham Robinhood, pengembang komunitas menemukan bahwa kontraknya menyematkan kontrol izin yang ketat. Setiap kali operasi transfer token )transfer### akan memicu sebuah pemeriksaan, memverifikasi apakah alamat penerima terdaftar dalam "daftar dompet yang disetujui" yang dikelola oleh Robinhood. Ini berarti hanya pengguna Uni Eropa yang telah melalui KYC/AML Robinhood yang dapat memiliki dan memperdagangkan token ini, sehingga membentuk sebuah "Walled Garden" (Walled Garden).
Keterbatasan komposabilitas DeFi:
Akibat langsung dari model "kebun berpagar" ini adalah, token sahamnya hampir tidak dapat berinteraksi dengan protokol DeFi yang luas dan tanpa izin. Nilai on-chain aset terkunci rapat di dalam ekosistem Robinhood.
Rencana Masa Depan ( Robinhood Chain ):
Untuk lebih baik melayani strategi RWA-nya, Robinhood berencana untuk mengembangkan jaringan Layer 2 miliknya sendiri di atas tumpukan teknologi Arbitrum------Robinhood Chain, menunjukkan ambisi mereka untuk menguasai teknologi dasar.
Meskipun model Robinhood menemukan jalur kepatuhan dalam kerangka Uni Eropa, hal itu juga memicu kontroversi dan risiko potensial.
"Kekacauan "saham palsu":
Peristiwa yang paling representatif adalah peluncuran token OpenAI dan SpaceX. Tak lama setelah itu, OpenAI secara resmi menyatakan, membantah bekerja sama dengan Robinhood, dan menegaskan bahwa token tersebut tidak mewakili kepemilikan saham perusahaan. Peristiwa ini mengungkapkan risiko besar dari model derivatif dalam pengungkapan informasi dan pemahaman pengguna.
Risiko Sentralisasi:
Keamanan aset pengguna dan pelaksanaan transaksi sepenuhnya bergantung pada kondisi operasi dan kredit Robinhood Europe. Jika platform mengalami masalah, pengguna akan menghadapi risiko pihak lawan.
( Ringkasan Perbandingan Dua Mode
Melalui analisis di atas, kita dapat dengan jelas melihat perbedaan mendasar antara kedua pola tersebut. Pola xStocks lebih dekat dengan semangat terbuka Crypto Native dan Keuangan Desentralisasi, sementara pola Robinhood adalah "jalan pintas" yang dicari dalam kerangka regulasi yang ada.
)# Poin Penting
Jalur xStocks adalah "aset di atas rantai", yang berusaha untuk memetakan nilai aset tradisional secara nyata dan transparan ke dunia blockchain, merangkul keuangan terbuka. Sementara jalur Robinhood adalah "bisnis di atas rantai", yang memanfaatkan blockchain sebagai alat teknologi untuk membungkus dan menyampaikan bisnis derivatif tradisionalnya, yang pada dasarnya lebih mirip dengan "CeFi"### pembaruan blockchain dari keuangan terpusat###.
Dua, Analisis Inti: "Lagu Es dan Api" dari Arsitektur Teknologi ------ DeFi Terbuka dan Taman Tertutup
Di bawah kerangka kepatuhan, arsitektur teknologi adalah kerangka untuk mewujudkan visi produk. Perbedaan dalam pemilihan teknologi dan desain komponen antara xStocks dan Robinhood juga mencerminkan dua filosofi berbeda mereka yaitu "terbuka" dan "tertutup".
( Pemilihan rantai publik dasar: permainan segitiga antara kinerja, ekosistem, dan keamanan
Memilih blockchain mana yang akan dijadikan "tanah" untuk penerbitan aset adalah keputusan strategis yang berkaitan dengan kinerja, biaya, keamanan, dan ekologi.
xStocks memilih Solana:
Motivasi inti adalah mengejar performa yang ekstrem. Solana terkenal dengan throughput tinggi ) TPS teoritis mencapai puluhan ribu ###, biaya transaksi rendah ( biasanya di bawah 0,01 dolar ), dan kecepatan konfirmasi transaksi sub-detik. Ini sangat penting untuk koin saham yang perlu mendukung perdagangan frekuensi tinggi dan berinteraksi secara real-time dengan protokol DeFi yang kompleks. Namun, beberapa insiden pemadaman jaringan di masa lalu juga mengungkap tantangan dalam hal stabilitas, yang merupakan risiko yang harus ditanggung saat memilih Solana.
Robinhood memilih Arbitrum:
Arbitrum adalah solusi skala Layer 2 untuk Ethereum, dengan logika di balik pilihannya adalah "berdiri di atas bahu raksasa". Dengan mengadopsi Arbitrum, Robinhood tidak hanya mendapatkan kinerja yang lebih tinggi dan biaya yang lebih rendah dibandingkan dengan jaringan utama Ethereum, tetapi yang lebih penting adalah mewarisi keamanan Ethereum yang tak tertandingi serta komunitas pengembang yang besar dan infrastruktur yang matang. Selain itu, Robinhood juga mengumumkan rencana untuk memigrasi ke jaringan Layer 2 yang dibangun sendiri dan berbasis teknologi Arbitrum, yang dioptimalkan khusus untuk RWA.