Gelombang Tokenisasi Aset: Rekonstruksi Infrastruktur Keuangan dan Kebangkitan Narasi Lama
Belakangan ini, beberapa platform perdagangan secara berturut-turut mengumumkan dukungan untuk perdagangan saham AS di blockchain, dan berencana untuk meluncurkan rantai publik yang dikembangkan sendiri. Sementara itu, beberapa platform juga mulai menyediakan pasangan perdagangan koin terkenal dari saham AS, yang memicu gelombang perdagangan saham di blockchain.
Namun, ini bukanlah konsep yang sepenuhnya baru. Sebenarnya, gelombang tokenisasi aset yang tampak tiba-tiba ini, di baliknya adalah evolusi aset yang diunggah ke blockchain selama tujuh tahun di dunia kripto. Dari eksperimen aset sintetis awal, hingga aplikasi nyata stablecoin, dan kemudian akses terstruktur ke aset dunia nyata (RWA), tema "perpaduan aset dan blockchain" ini terus berlanjut, hanya saja kini mengalami kebangkitan yang lebih dekat dengan kenyataan dan lebih terinstitusional.
Tokenisasi Saham AS: Anggur Baru Dalam Botol Lama
Secara superficialis, tokenisasi saham tampaknya menjadi tren baru di dunia Web3, tetapi sebenarnya lebih mirip kebangkitan kembali narasi lama.
Pengguna yang telah melewati siklus kemakmuran on-chain sebelumnya mungkin masih ingat, beberapa proyek telah terlebih dahulu menjelajahi satu set mekanisme aset sintetis yang lengkap. Pengguna dapat membuat "aset sintetis" yang terikat pada saham AS, mata uang fiat, indeks, bahkan komoditas di on-chain dengan melakukan over-collateralization pada aset kripto asli, mencapai pengalaman perdagangan aset tanpa perantara.
Keunggulan terbesar dari model ini adalah tidak memerlukan penjagaan dan penyelesaian aset nyata, tidak ada pencocokan pihak lawan, kedalaman tak terbatas, dan pengalaman tanpa selip. Tetapi ada jarak antara ideal dan kenyataan—distorsi oracle, fluktuasi aset yang parah, risiko sistemik yang sering terjadi, ditambah dengan kurangnya pengawasan regulasi yang nyata, menyebabkan "aset sintetik" ini secara bertahap keluar dari panggung sejarah.
Saat ini, gelombang tokenisasi saham di pasar saham AS sebenarnya telah beralih dari "sintesis aset" ke "pemetaan saham nyata", bisa dibilang narasi tokenisasi telah memasuki tahap baru "penyambungan aset nyata di luar rantai".
Sebagai contoh produk perdagangan token saham AS yang diluncurkan oleh beberapa platform, dari informasi yang diungkapkan, yang terlibat di belakangnya adalah desain ulang saluran on-chain dan struktur penyelesaian aset saham yang sebenarnya, yaitu kustodian saham nyata, dan dana mengalir ke pasar saham AS melalui pialang yang sesuai.
Secara objektif, meskipun tokenisasi saham AS dalam mode ini masih menghadapi banyak tantangan dalam hal kepatuhan, operasi lintas batas, dan lainnya, ini bisa dianggap sebagai saluran investasi on-chain yang benar-benar baru bagi pengguna:
Tanpa perlu membuka akun, tanpa verifikasi identitas, tanpa batasan geografis, hanya dengan satu dompet kripto dan sejumlah koin stabil, Anda dapat menghindari proses rumit broker tradisional dan langsung memperdagangkan token saham AS di bursa terdesentralisasi, mewujudkan perdagangan sepanjang waktu, penyelesaian dalam detik, dan akses tanpa batas global. Pengalaman ini sulit dicapai oleh sistem sekuritas tradisional, terutama bagi investor global, khususnya mereka yang bukan penduduk AS.
Keberadaan logika ini bergantung pada kemampuan blockchain sebagai infrastruktur "penyelesaian dan kliring + pengakuan aset", dan juga mencerminkan lompatan besar dari percobaan teknologi tokenisasi aset menuju penggunaan nyata oleh pengguna.
Dari sudut pandang yang lebih makro, "tokenisasi saham AS" hanyalah salah satu subset dari proses tokenisasi aset dunia nyata (RWA), yang mencerminkan evolusi berkelanjutan narasi aset di blockchain sejak munculnya konsep tokenisasi aset pada tahun 2017, dari penerbitan token hingga aset sintetis, dan kemudian ke RWA yang terikat.
Perkembangan Tokenisasi Aset
Meninjau perkembangan tokenisasi aset, tidak sulit untuk menemukan bahwa hal itu hampir menjadi garis utama yang melibatkan setiap putaran inovasi infrastruktur dan evolusi narasi di dunia kripto.
Dari "gelombang penerbitan token" pada tahun 2017 hingga "musim panas DeFi" pada tahun 2020, dan kemudian ke "narasi RWA" baru-baru ini serta pelaksanaan terbaru "tokenisasi saham AS", kita dapat menyusun jalur evolusi aset on-chain yang relatif jelas.
Praktik tokenisasi aset berskala besar pertama kali dimulai pada gelombang penerbitan token tahun 2017. Saat itu, konsep "token sebagai ekuitas" menginspirasi imajinasi penggalangan dana dari banyak proyek startup, dengan Ethereum menyediakan alat penerbitan dan penggalangan dana yang memiliki ambang batas rendah, sehingga token menjadi bukti digital yang mewakili hak masa depan (ekuitas, hak penggunaan, hak pengelolaan).
Namun, dalam konteks kurangnya kerangka regulasi yang jelas, hilangnya mekanisme penangkapan nilai, dan asimetri informasi yang parah, banyak proyek menjadi gelembung, dan akhirnya menghilang seiring dengan penurunan pasar bullish.
Pada tahun 2020, ledakan keuangan terdesentralisasi (DeFi) menandai gelombang kedua aplikasi tokenisasi aset.
Serangkaian protokol keuangan asli di blockchain membangun sistem keuangan yang tidak memerlukan izin dan tahan sensor dengan memanfaatkan aset asli di blockchain seperti ETH, memungkinkan pengguna untuk melakukan operasi keuangan kompleks seperti pinjam-meminjam, staking, trading, dan leverage di blockchain.
Token pada tahap ini tidak lagi hanya menjadi bukti pendanaan, tetapi telah berkembang menjadi kategori aset inti dari alat keuangan di blockchain, seperti aset terbungkus, aset sintetik, hingga aset yang menghasilkan bunga. Bahkan beberapa protokol mulai menerima aset dunia nyata seperti properti sebagai jaminan, untuk mewujudkan integrasi yang lebih baik antara keuangan tradisional dan DeFi.
Reboot tokenisasi aset ini merupakan titik pemisah, yang mulai mencoba untuk memperkenalkan aset dunia nyata yang lebih stabil dan berskala lebih besar.
Oleh karena itu, sejak tahun 2021, narasi semakin berkembang, beberapa protokol mulai mencoba mengintegrasikan aset dunia nyata (RWA) seperti real estate, obligasi pemerintah, dan emas sebagai jaminan dasar, dan definisi tokenisasi aset juga diperluas dari "tokenisasi aset asli" menjadi "tokenisasi aset off-chain".
Berbeda dengan aset abstrak yang terikat pada kode, RWA mewakili aset nyata yang terikat pada aset fisik atau hak hukum yang terdaftar di blockchain untuk pengakuan, pemecahan, dan sirkulasi. Karena nilai mereka relatif stabil, standar penilaian jelas, dan regulasi kepatuhan sudah memiliki pengalaman yang matang, hal ini juga membawa "titik jangkar nilai" yang lebih mendasar bagi keuangan di blockchain.
Menurut data terkait, saat ini total ukuran pasar RWA telah melebihi 25 miliar dolar AS, sementara beberapa prediksi lembaga lebih optimis, pada tahun 2030, diperkirakan bahwa nilai pasar aset tokenisasi akan mencapai 10 triliun dolar AS, yang berarti ruang pertumbuhan potensial selama 7 tahun ke depan bisa mencapai lebih dari 40 kali lipat.
Arah Masa Depan Tokenisasi Aset
Tidak berlebihan untuk mengatakan bahwa dalam lima tahun terakhir, produk tokenisasi aset yang paling sukses bukanlah emas atau saham, melainkan stablecoin.
Ini adalah aset tokenisasi pertama yang benar-benar menemukan "product-market fit": memetakan aset paling dasar dan paling likuid, yaitu uang tunai, ke dalam dunia blockchain, dan membangun "jembatan nilai" pertama yang menghubungkan keuangan tradisional dan keuangan terdesentralisasi.
Logika operasionalnya juga sangat representatif, aset nyata (seperti dolar AS atau obligasi pemerintah jangka pendek) disimpan oleh bank atau lembaga kustodian di luar rantai, dan token yang setara diterbitkan di dalam rantai, pengguna dapat menyimpan, membayar, memperdagangkan, atau berinteraksi dengan protokol DeFi melalui dompet kripto.
Ini tidak hanya mewarisi stabilitas mata uang fiat, tetapi juga sepenuhnya memanfaatkan keunggulan blockchain: penyelesaian yang efisien, transfer biaya rendah, kemampuan perdagangan sepanjang waktu, serta integrasi yang mulus dengan kontrak pintar.
Hingga saat ini, total nilai pasar stablecoin di seluruh dunia telah melebihi 2500 miliar USD, menunjukkan bahwa keberhasilan tokenisasi aset yang sebenarnya tergantung pada apakah itu menyelesaikan masalah aliran dan efisiensi transaksi aset di dunia nyata, dan bukan hanya bergantung pada inovasi teknologi itu sendiri.
Dan hari ini, tokenisasi saham AS tampaknya sedang menjadi titik jatuh berikutnya untuk aset yang ditokenisasi.
Dan berbeda dari model aset sintetik yang sebelumnya bergantung pada oracle dan algoritma, kini skema "token saham nyata" semakin mendekati infrastruktur keuangan yang nyata, secara bertahap menjelajahi jalur standar "penyimpanan saham nyata + pemetaan di rantai + perdagangan terdesentralisasi."
Salah satu tren yang patut diperhatikan adalah banyak pemain utama yang secara berturut-turut mengumumkan peluncuran rantai asli atau rantai yang dikembangkan sendiri, serta mendukung fungsi perdagangan saham nyata di atas rantai tersebut. Dari informasi yang diungkapkan saat ini, sebagian besar mitra teknologi dasar untuk jalur tokenisasi ini masih berbasis ekosistem Ethereum, yang tidak diragukan lagi sekali lagi mengonfirmasi posisi inti Ethereum sebagai infrastruktur dasar untuk tokenisasi aset.
Akar permasalahannya, Ethereum tidak hanya memiliki sistem kontrak pintar yang matang, komunitas pengembang yang besar, dan standar kompatibilitas aset yang kaya, tetapi yang lebih penting adalah netralitas, keterbukaan, dan kemampuan untuk dikombinasikan, yang menyediakan tanah yang paling dapat diperluas untuk pemetaan aset keuangan.
Secara keseluruhan, jika beberapa putaran awal tokenisasi aset adalah eksperimen keuangan kripto yang didorong oleh proyek Web3 asli, maka kali ini, lebih mirip dengan rekonstruksi profesional yang dipimpin oleh keuangan tradisional—datang dengan aset nyata, kebutuhan kepatuhan regulasi yang nyata, dan tuntutan pasar global.
Kali ini, akankah ini menjadi awal yang sebenarnya untuk tokenisasi aset? Mari kita nantikan.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Fase baru tokenisasi aset: Evolusi dari aset sintetis ke pemetaan saham nyata
Gelombang Tokenisasi Aset: Rekonstruksi Infrastruktur Keuangan dan Kebangkitan Narasi Lama
Belakangan ini, beberapa platform perdagangan secara berturut-turut mengumumkan dukungan untuk perdagangan saham AS di blockchain, dan berencana untuk meluncurkan rantai publik yang dikembangkan sendiri. Sementara itu, beberapa platform juga mulai menyediakan pasangan perdagangan koin terkenal dari saham AS, yang memicu gelombang perdagangan saham di blockchain.
Namun, ini bukanlah konsep yang sepenuhnya baru. Sebenarnya, gelombang tokenisasi aset yang tampak tiba-tiba ini, di baliknya adalah evolusi aset yang diunggah ke blockchain selama tujuh tahun di dunia kripto. Dari eksperimen aset sintetis awal, hingga aplikasi nyata stablecoin, dan kemudian akses terstruktur ke aset dunia nyata (RWA), tema "perpaduan aset dan blockchain" ini terus berlanjut, hanya saja kini mengalami kebangkitan yang lebih dekat dengan kenyataan dan lebih terinstitusional.
Tokenisasi Saham AS: Anggur Baru Dalam Botol Lama
Secara superficialis, tokenisasi saham tampaknya menjadi tren baru di dunia Web3, tetapi sebenarnya lebih mirip kebangkitan kembali narasi lama.
Pengguna yang telah melewati siklus kemakmuran on-chain sebelumnya mungkin masih ingat, beberapa proyek telah terlebih dahulu menjelajahi satu set mekanisme aset sintetis yang lengkap. Pengguna dapat membuat "aset sintetis" yang terikat pada saham AS, mata uang fiat, indeks, bahkan komoditas di on-chain dengan melakukan over-collateralization pada aset kripto asli, mencapai pengalaman perdagangan aset tanpa perantara.
Keunggulan terbesar dari model ini adalah tidak memerlukan penjagaan dan penyelesaian aset nyata, tidak ada pencocokan pihak lawan, kedalaman tak terbatas, dan pengalaman tanpa selip. Tetapi ada jarak antara ideal dan kenyataan—distorsi oracle, fluktuasi aset yang parah, risiko sistemik yang sering terjadi, ditambah dengan kurangnya pengawasan regulasi yang nyata, menyebabkan "aset sintetik" ini secara bertahap keluar dari panggung sejarah.
Saat ini, gelombang tokenisasi saham di pasar saham AS sebenarnya telah beralih dari "sintesis aset" ke "pemetaan saham nyata", bisa dibilang narasi tokenisasi telah memasuki tahap baru "penyambungan aset nyata di luar rantai".
Sebagai contoh produk perdagangan token saham AS yang diluncurkan oleh beberapa platform, dari informasi yang diungkapkan, yang terlibat di belakangnya adalah desain ulang saluran on-chain dan struktur penyelesaian aset saham yang sebenarnya, yaitu kustodian saham nyata, dan dana mengalir ke pasar saham AS melalui pialang yang sesuai.
Secara objektif, meskipun tokenisasi saham AS dalam mode ini masih menghadapi banyak tantangan dalam hal kepatuhan, operasi lintas batas, dan lainnya, ini bisa dianggap sebagai saluran investasi on-chain yang benar-benar baru bagi pengguna:
Tanpa perlu membuka akun, tanpa verifikasi identitas, tanpa batasan geografis, hanya dengan satu dompet kripto dan sejumlah koin stabil, Anda dapat menghindari proses rumit broker tradisional dan langsung memperdagangkan token saham AS di bursa terdesentralisasi, mewujudkan perdagangan sepanjang waktu, penyelesaian dalam detik, dan akses tanpa batas global. Pengalaman ini sulit dicapai oleh sistem sekuritas tradisional, terutama bagi investor global, khususnya mereka yang bukan penduduk AS.
Keberadaan logika ini bergantung pada kemampuan blockchain sebagai infrastruktur "penyelesaian dan kliring + pengakuan aset", dan juga mencerminkan lompatan besar dari percobaan teknologi tokenisasi aset menuju penggunaan nyata oleh pengguna.
Dari sudut pandang yang lebih makro, "tokenisasi saham AS" hanyalah salah satu subset dari proses tokenisasi aset dunia nyata (RWA), yang mencerminkan evolusi berkelanjutan narasi aset di blockchain sejak munculnya konsep tokenisasi aset pada tahun 2017, dari penerbitan token hingga aset sintetis, dan kemudian ke RWA yang terikat.
Perkembangan Tokenisasi Aset
Meninjau perkembangan tokenisasi aset, tidak sulit untuk menemukan bahwa hal itu hampir menjadi garis utama yang melibatkan setiap putaran inovasi infrastruktur dan evolusi narasi di dunia kripto.
Dari "gelombang penerbitan token" pada tahun 2017 hingga "musim panas DeFi" pada tahun 2020, dan kemudian ke "narasi RWA" baru-baru ini serta pelaksanaan terbaru "tokenisasi saham AS", kita dapat menyusun jalur evolusi aset on-chain yang relatif jelas.
Praktik tokenisasi aset berskala besar pertama kali dimulai pada gelombang penerbitan token tahun 2017. Saat itu, konsep "token sebagai ekuitas" menginspirasi imajinasi penggalangan dana dari banyak proyek startup, dengan Ethereum menyediakan alat penerbitan dan penggalangan dana yang memiliki ambang batas rendah, sehingga token menjadi bukti digital yang mewakili hak masa depan (ekuitas, hak penggunaan, hak pengelolaan).
Namun, dalam konteks kurangnya kerangka regulasi yang jelas, hilangnya mekanisme penangkapan nilai, dan asimetri informasi yang parah, banyak proyek menjadi gelembung, dan akhirnya menghilang seiring dengan penurunan pasar bullish.
Pada tahun 2020, ledakan keuangan terdesentralisasi (DeFi) menandai gelombang kedua aplikasi tokenisasi aset.
Serangkaian protokol keuangan asli di blockchain membangun sistem keuangan yang tidak memerlukan izin dan tahan sensor dengan memanfaatkan aset asli di blockchain seperti ETH, memungkinkan pengguna untuk melakukan operasi keuangan kompleks seperti pinjam-meminjam, staking, trading, dan leverage di blockchain.
Token pada tahap ini tidak lagi hanya menjadi bukti pendanaan, tetapi telah berkembang menjadi kategori aset inti dari alat keuangan di blockchain, seperti aset terbungkus, aset sintetik, hingga aset yang menghasilkan bunga. Bahkan beberapa protokol mulai menerima aset dunia nyata seperti properti sebagai jaminan, untuk mewujudkan integrasi yang lebih baik antara keuangan tradisional dan DeFi.
Reboot tokenisasi aset ini merupakan titik pemisah, yang mulai mencoba untuk memperkenalkan aset dunia nyata yang lebih stabil dan berskala lebih besar.
Oleh karena itu, sejak tahun 2021, narasi semakin berkembang, beberapa protokol mulai mencoba mengintegrasikan aset dunia nyata (RWA) seperti real estate, obligasi pemerintah, dan emas sebagai jaminan dasar, dan definisi tokenisasi aset juga diperluas dari "tokenisasi aset asli" menjadi "tokenisasi aset off-chain".
Berbeda dengan aset abstrak yang terikat pada kode, RWA mewakili aset nyata yang terikat pada aset fisik atau hak hukum yang terdaftar di blockchain untuk pengakuan, pemecahan, dan sirkulasi. Karena nilai mereka relatif stabil, standar penilaian jelas, dan regulasi kepatuhan sudah memiliki pengalaman yang matang, hal ini juga membawa "titik jangkar nilai" yang lebih mendasar bagi keuangan di blockchain.
Menurut data terkait, saat ini total ukuran pasar RWA telah melebihi 25 miliar dolar AS, sementara beberapa prediksi lembaga lebih optimis, pada tahun 2030, diperkirakan bahwa nilai pasar aset tokenisasi akan mencapai 10 triliun dolar AS, yang berarti ruang pertumbuhan potensial selama 7 tahun ke depan bisa mencapai lebih dari 40 kali lipat.
Arah Masa Depan Tokenisasi Aset
Tidak berlebihan untuk mengatakan bahwa dalam lima tahun terakhir, produk tokenisasi aset yang paling sukses bukanlah emas atau saham, melainkan stablecoin.
Ini adalah aset tokenisasi pertama yang benar-benar menemukan "product-market fit": memetakan aset paling dasar dan paling likuid, yaitu uang tunai, ke dalam dunia blockchain, dan membangun "jembatan nilai" pertama yang menghubungkan keuangan tradisional dan keuangan terdesentralisasi.
Logika operasionalnya juga sangat representatif, aset nyata (seperti dolar AS atau obligasi pemerintah jangka pendek) disimpan oleh bank atau lembaga kustodian di luar rantai, dan token yang setara diterbitkan di dalam rantai, pengguna dapat menyimpan, membayar, memperdagangkan, atau berinteraksi dengan protokol DeFi melalui dompet kripto.
Ini tidak hanya mewarisi stabilitas mata uang fiat, tetapi juga sepenuhnya memanfaatkan keunggulan blockchain: penyelesaian yang efisien, transfer biaya rendah, kemampuan perdagangan sepanjang waktu, serta integrasi yang mulus dengan kontrak pintar.
Hingga saat ini, total nilai pasar stablecoin di seluruh dunia telah melebihi 2500 miliar USD, menunjukkan bahwa keberhasilan tokenisasi aset yang sebenarnya tergantung pada apakah itu menyelesaikan masalah aliran dan efisiensi transaksi aset di dunia nyata, dan bukan hanya bergantung pada inovasi teknologi itu sendiri.
Dan hari ini, tokenisasi saham AS tampaknya sedang menjadi titik jatuh berikutnya untuk aset yang ditokenisasi.
Dan berbeda dari model aset sintetik yang sebelumnya bergantung pada oracle dan algoritma, kini skema "token saham nyata" semakin mendekati infrastruktur keuangan yang nyata, secara bertahap menjelajahi jalur standar "penyimpanan saham nyata + pemetaan di rantai + perdagangan terdesentralisasi."
Salah satu tren yang patut diperhatikan adalah banyak pemain utama yang secara berturut-turut mengumumkan peluncuran rantai asli atau rantai yang dikembangkan sendiri, serta mendukung fungsi perdagangan saham nyata di atas rantai tersebut. Dari informasi yang diungkapkan saat ini, sebagian besar mitra teknologi dasar untuk jalur tokenisasi ini masih berbasis ekosistem Ethereum, yang tidak diragukan lagi sekali lagi mengonfirmasi posisi inti Ethereum sebagai infrastruktur dasar untuk tokenisasi aset.
Akar permasalahannya, Ethereum tidak hanya memiliki sistem kontrak pintar yang matang, komunitas pengembang yang besar, dan standar kompatibilitas aset yang kaya, tetapi yang lebih penting adalah netralitas, keterbukaan, dan kemampuan untuk dikombinasikan, yang menyediakan tanah yang paling dapat diperluas untuk pemetaan aset keuangan.
Secara keseluruhan, jika beberapa putaran awal tokenisasi aset adalah eksperimen keuangan kripto yang didorong oleh proyek Web3 asli, maka kali ini, lebih mirip dengan rekonstruksi profesional yang dipimpin oleh keuangan tradisional—datang dengan aset nyata, kebutuhan kepatuhan regulasi yang nyata, dan tuntutan pasar global.
Kali ini, akankah ini menjadi awal yang sebenarnya untuk tokenisasi aset? Mari kita nantikan.