Tinjauan Pasar Stablecoin: Mesin Penghasil Keuntungan Investasi Kripto yang Muncul

Dalam pasar enkripsi saat ini, stablecoin sedang mengalami perubahan diam-diam. Stablecoin yang secara tradisional dianggap sebagai alat penyimpan nilai murni, kini sedang menciptakan pendapatan tambahan bagi para investor. Jenis "stablecoin berbunga" baru ini menjadi sumber pendapatan baru bagi investor enkripsi, mulai dari hasil obligasi pemerintah AS hingga arbitrase kontrak perpetuiti, mencakup berbagai strategi. Saat ini, sudah ada puluhan proyek terkait dengan nilai pasar lebih dari 20 juta USD, dengan total nilai lebih dari 10 miliar USD. Artikel ini akan membahas secara mendalam sumber pendapatan dari stablecoin berbunga utama dan mencatat proyek-proyek paling representatif di pasar.

Pengantar stablecoin berbunga

Stablecoin yang menghasilkan bunga adalah aset kripto inovatif yang memberikan pendapatan pasif kepada pemegangnya sambil menjaga stabilitas harga. Nilai inti dari stablecoin ini terletak pada memberikan imbal hasil tambahan kepada pengguna melalui strategi dasar, sambil mempertahankan penambatan harga dengan mata uang fiat.

Analisis Sumber Pendapatan

Sumber keuntungan dari stablecoin berbunga beragam, terutama termasuk beberapa kategori berikut:

1. Investasi Aset Dunia Nyata (RWA): Menginvestasikan dana ke dalam aset berisiko rendah seperti obligasi pemerintah AS, dana pasar uang, atau obligasi perusahaan.

2. Strategi DeFi: Memanfaatkan kumpulan likuiditas dari platform keuangan terdesentralisasi, penambangan, atau strategi "delta netral" untuk mendapatkan imbal hasil.

3. Peminjaman: Menghasilkan pendapatan bunga dengan memberikan pinjaman kepada peminjam.

4. Dukungan utang: Memungkinkan pengguna untuk menggadaikan aset enkripsi untuk meminjam stablecoin, di mana pendapatannya berasal dari biaya stabilitas atau bunga agunan.

5. Sumber campuran: Menggabungkan RWA yang ditokenisasi, protokol DeFi, dan platform keuangan terpusat serta berbagai saluran untuk mencapai diversifikasi pendapatan.

Tinjauan Peserta Utama Pasar

Berikut adalah daftar proyek stablecoin yang menghasilkan pendapatan utama di pasar saat ini, dikategorikan berdasarkan strategi utama dalam menghasilkan pendapatan. (Catatan: hanya mencakup proyek dengan total pasokan sekitar 20 juta USD atau lebih)

1. RWA mendukung

Stablecoin jenis ini terutama mendapatkan keuntungan melalui investasi pada aset berisiko rendah di dunia nyata:

• USDtb (1,3 miliar USD): didukung oleh dana dari perusahaan manajemen aset besar.
• USD0 (6,19 juta USD): didukung 1:1 oleh RWA jangka pendek (terutama token utang negara AS).
• BUIDL (5,70 juta USD): dana ter-tokenisasi yang memiliki obligasi pemerintah AS dan kas setara.
• USDY (5,60 juta USD): didukung sepenuhnya oleh obligasi pemerintah AS.
• USDO (280 juta USD): Pendapatan berasal dari cadangan yang didukung oleh obligasi pemerintah AS dan perjanjian repos.
• USDz (1,228 juta USD): didukung sepenuhnya oleh kombinasi RWA tokenisasi yang beragam.
• USDN (1,069 juta USD): didukung oleh 103% obligasi pemerintah AS.
• USDL (94 juta USD): didukung sepenuhnya oleh obligasi pemerintah AS dan setara kas, dengan bunga harian yang terakumulasi secara otomatis.
• AUSD (89000000 dolar AS): didukung oleh dolar AS dan obligasi pemerintah AS jangka pendek.
• cgUSD (7090 juta USD): didukung oleh obligasi pemerintah jangka pendek, saldo otomatis disesuaikan setiap hari untuk mencerminkan pendapatan.
• frxUSD (6290 juta USD): stablecoin multi-rantai, didukung oleh dana dari perusahaan manajemen aset tertentu.

2. Strategi Perdagangan/Arbitrase Basis

Stablecoin ini menghasilkan keuntungan melalui strategi netral pasar:

• USDe (60 juta USD): mempertahankan pegangannya melalui lindung nilai delta dengan jaminan spot.
• USDX (6,71 juta USD): Memanfaatkan strategi arbitrase netral delta antara berbagai enkripsi.
• USDf (5,73 juta USD): Menghasilkan keuntungan melalui strategi netral pasar.
• USR (2,16 juta USD): sepenuhnya didukung oleh kolam jaminan ETH, dengan lindung nilai risiko harga melalui kontrak berjangka permanen.
• deUSD (USD 172 juta): Menggunakan stETH dan sDAI sebagai jaminan, menciptakan posisi delta netral dengan menjual ETH.
• USDF (1,10 juta USD): didukung oleh aset enkripsi dan kontrak berjangka short yang sesuai.
• xUSD/xUSDT (65 juta USD): Menghasilkan keuntungan melalui arbitrase netral pasar di platform perdagangan terpusat.
• yUSD (23 juta dolar AS): Pendapatan berasal dari strategi netral delta, platform peminjaman, dan protokol perdagangan hasil.
• USDh (5,5 juta dolar AS): Didukung oleh Bitcoin yang dihedging oleh Delta, menghasilkan biaya dana melalui short perpetual futures.

3. Pinjam/Mendukung Utang

Stablecoin ini menghasilkan pendapatan melalui pinjaman atau menjaminkan posisi utang:

• DAI (53 miliar USD): berdasarkan CDP, dicetak dengan menggadaikan ETH, BTC LSTs, dan sUSDS.
• crvUSD (840 juta USD): stablecoin over-collateralized yang didukung oleh ETH.
• syrupUSDC (6,31 juta USD): didukung oleh pinjaman jaminan suku bunga tetap yang diberikan kepada lembaga enkripsi.
• MIM (USD 241 juta): stablecoin over-collateralized yang dicetak melalui penguncian koin enkripsi yang menghasilkan bunga.
• GHO (USD 251 juta): Diterbitkan melalui jaminan yang disediakan di pasar pinjaman tertentu.
• DOLA (200 juta dolar): stablecoin yang didukung utang yang dicetak melalui peminjaman dengan jaminan.
• lvlUSD (184 juta USD): didukung oleh USDC atau USDT yang disimpan dalam protokol peminjaman DeFi.
• NECT (USD 169 juta): stablecoin CDP asli yang didukung oleh iBGT.
• USDa (1,93 juta USD): dicetak menggunakan aset seperti BTC melalui model CDP CeDeFi.
• BOLD (95 juta USD): Didukung oleh ETH (LSTs) yang dijaminkan secara berlebihan.
• lisUSD (6290 juta USD): mencetak CDP menggunakan BNB, ETH (LSTs), dan stablecoin sebagai jaminan.
• fxUSD (65 juta USD): Diterbitkan melalui posisi leverage yang didukung oleh stETH atau WBTC.
• BUCK (72 juta USD): CDP over-collateralized yang mendukung stablecoin berbasis pada suatu blockchain.
• feUSD (7100 juta USD): CDP fork Liquity di suatu platform.
• superUSDC (5100 juta USD): gudang yang didukung oleh USDC, secara otomatis menyeimbangkan kembali pada protokol pinjaman teratas.
• USD3 (4900 juta USD): didukung 1:1 oleh sekeranjang koin blue-chip yang menghasilkan bunga.

4. Sumber Pendapatan Campuran

Stabilcoin jenis ini menggabungkan berbagai strategi untuk menyebarkan risiko dan mengoptimalkan keuntungan:

• rUSD (2,305 juta USD): didukung oleh kombinasi RWA serta alokasi modal berbasis USD dan gudang pinjaman.
• csUSDL (126,6 juta USD): didukung oleh obligasi pemerintah AS dan pinjaman DeFi.
• mEGDE dan seri lainnya (USD 110 juta): mewakili utang dari manajemen aktif RWA yang menghasilkan pendapatan dan strategi DeFi.
• upUSDC (32,8 juta USD): Pendapatan berasal dari strategi pinjaman, LP, dan staking.
• USD* (19,90 juta koin AS): Stablecoin berbasis pendapatan asli dari suatu blockchain publik, yang menghasilkan pendapatan melalui biaya pertukaran dan kolam likuiditas yang didorong oleh IBT.

Kesimpulan

Stablecoin yang menghasilkan bunga memberikan sumber pendapatan baru bagi para investor enkripsi, tetapi investor harus ingat bahwa pendapatan ini tidak tanpa risiko. Semua stablecoin yang menghasilkan bunga mungkin menghadapi risiko kontrak pintar, risiko protokol, risiko pasar, atau risiko jaminan. Saat berinvestasi, perlu untuk mengevaluasi risiko secara menyeluruh dan membuat keputusan yang bijaksana.