Perusahaan Brankas Aset Digital: Bidang Baru Investasi Aset Kripto di Pasar Terbuka

Perusahaan Perbendaharaan Aset Digital (Digital Asset Treasury companies, DATs) sebagai bidang investasi koin enkripsi di pasar terbuka yang baru muncul sedang bangkit. Perusahaan-perusahaan ini mencontoh strategi dari Strategy (yang sebelumnya dikenal sebagai MicroStrategy) dengan menawarkan peluang investasi aset digital melalui alat modal permanen yang terdaftar di bursa saham publik. Setelah melakukan penelitian mendalam tentang rincian strategi ini, kami sangat percaya diri dengan ide investasi ini dan cenderung untuk berinvestasi secara terpusat.

Sebagai investor, kami terus menantang pandangan sebelumnya. Mengingat adanya premium Strategy yang terus-menerus dan perilaku membeli dari dana berbasis fundamental termasuk Capital Group dan Norges, kami sedang mencari peluang asimetris untuk memanfaatkan tren DAT. Meskipun tingkat premium mungkin tidak akan bertahan selamanya, berinvestasi di perusahaan penyimpanan aset digital dan menjelaskan harga perdagangannya yang lebih tinggi dari nilai aset bersih dasar (NAV) adalah hal yang wajar.

Alasan paling mendasar untuk bullish adalah, melalui Strategi, seiring berjalannya waktu, dibandingkan dengan membeli BTC secara langsung, investor mungkin memiliki lebih banyak setiap saham BTC (BTC-per-share, "BPS"). Mari kita lakukan perhitungan sederhana:

Jika membeli saham Strategy dengan dua kali nilai aset bersih, sebenarnya adalah membeli 0,5 BTC, bukan langsung membeli 1,0 BTC. Namun, jika Strategy dapat berhasil mengumpulkan dana, dan BPS tumbuh 50% per tahun (tahun lalu tumbuh 74%), maka pada akhir tahun kedua, investor akan memiliki 1,1 BTC, melebihi jumlah yang dibeli secara langsung.

Untuk percaya bahwa Strategi dapat terus meningkatkan BPS, perlu percaya pada tiga poin kunci:

1. Saham tidak selalu diperdagangkan pada nilai wajar, pasar dapat mengalami perilaku yang tidak rasional, menyebabkan valuasi terlalu tinggi dibandingkan dengan nilai aset bersih.

2. Strategi volatilitas tinggi saham menciptakan kondisi untuk menerbitkan obligasi konversi atau memperoleh premi tinggi melalui penjualan opsi beli.

3. Manajemen memiliki kecerdasan finansial yang cukup untuk memanfaatkan kondisi pasar ini.

Salah satu faktor yang terabaikan dari keberhasilan DAT adalah bagaimana mereka menghubungkan perilaku investor tradisional dengan investasi aset digital, pada dasarnya mengubah Aset Kripto menjadi bentuk saham. Permintaan yang kuat untuk Strategi, ETF, dan produk DAT gelombang baru menunjukkan bahwa banyak dana sebelumnya menghindari karena kompleksitas produk asli Aset Kripto. Yang menggembirakan adalah, sekarang ada lebih banyak modal yang masuk ke bidang ini melalui cara ini.

Dari sudut pandang pasokan struktural, DAT dan ETF juga menunjukkan perbandingan yang menarik: membeli DAT dapat secara efektif mengunci pasokan, karena DAT sebenarnya adalah dana tertutup satu arah, dengan kemungkinan untuk dijual yang lebih rendah. Sebaliknya, token yang dimiliki oleh ETF dapat dengan mudah menghilang seperti akumulasi. Fenomena ini dapat memiliki dampak yang lebih positif pada harga aset yang mendasarinya, karena DAT dapat membeli lebih banyak token sebagai cadangan tanpa mendorong penjualan.

Di perusahaan BTC DAT, Twenty One Capital (kode saham Nasdaq: CEP) yang dipimpin oleh pendukung Bitcoin jangka panjang Jack Mallers, sedang mencoba untuk mereplikasi strategi Strategy dan mendapat dukungan dari tiga raksasa industri. Skala Twenty One cukup untuk memanfaatkan semua alat pasar modal, sementara kapitalisasi pasar yang lebih kecil memungkinkannya untuk mencapai pertumbuhan BPS lebih cepat dibandingkan Strategy dan diperdagangkan dengan premi yang lebih tinggi.

Dalam bidang perusahaan SOL DAT, DeFi Development Corp (kode saham NASDAQ: DFDV, sebelumnya Janover) sedang mengambil strategi dari Strategy, tetapi diterapkan pada Solana. Solana sebagai pengganti BTC memiliki keuntungan berikut: (a) masa jatuh tempo yang lebih pendek, potensi kenaikan yang mungkin lebih besar; (b) volatilitas yang lebih tinggi dibandingkan BTC, menguntungkan untuk mencapai imbal hasil yang lebih tinggi; (c) imbal hasil staking dapat mendorong pertumbuhan setiap saham SOL; (d) karena jumlah pengganti yang sedikit, memiliki lebih banyak permintaan yang belum terjamah.

Di sisi ETH DAT, Sharplink Gaming (SBET) adalah perusahaan penyimpanan aset digital berbasis Ethereum pertama di Amerika Serikat, didukung oleh perusahaan perangkat lunak Ethereum terkemuka, Consensys.

Keberhasilan perusahaan-perusahaan ini di pasar mendorong munculnya serangkaian proyek baru, banyak proyek yang masih dalam evaluasi aktif. Perkembangan perusahaan penyimpanan aset digital memberikan peluang baru bagi para investor, sekaligus membawa energi baru ke pasar Aset Kripto.