Apakah Bitcoin dapat menjadi pelopor pergeseran paradigma keuangan?

Baru-baru ini, para politisi di Amerika Serikat mengajukan sebuah usulan menarik: menggunakan pendapatan cadangan emas untuk membeli Bitcoin, dengan cara "netral anggaran" untuk meningkatkan cadangan Bitcoin negara. Usulan ini bertepatan dengan saat di mana Dana Moneter Internasional (IMF) secara resmi memasukkan Bitcoin ke dalam sistem statistik ekonomi global. Dengan Bitcoin yang dimasukkan ke dalam "Pedoman Neraca Pembayaran dan Posisi Investasi Internasional", bank sentral dan lembaga statistik di berbagai negara perlu mencatat transaksi dan posisi kepemilikan Bitcoin dalam laporan terkait. Ini tidak hanya menandakan pengakuan resmi atas pengaruh Bitcoin dalam sistem keuangan internasional, tetapi juga berarti bahwa ia secara bertahap beralih dari aset spekulatif menjadi alat keuangan yang lebih terinstitusional.

Namun, proposal ini menimbulkan pertanyaan mendasar: Apakah emas masih merupakan aset safe haven yang tak terbantahkan? Jika jawabannya ya, mengapa selama ribuan tahun tidak ada perusahaan yang mengambil pendekatan agresif seperti beberapa perusahaan di pasar Bitcoin untuk secara jangka panjang menambah kepemilikan emas? Dengan negara-negara di seluruh dunia meninjau kembali posisi aset baru ini dalam sistem keuangan, Amerika Sepertinya telah menunjukkan sikap, dapatkah Bitcoin menjadi pelopor pergeseran paradigma keuangan?

Kebenaran tentang cadangan emas Amerika

Amerika Serikat memiliki cadangan emas resmi terbesar di dunia, mencapai 8133,5 ton, dan posisi ini telah dipertahankan selama 70 tahun. Namun, emas-emas ini disimpan dalam lokasi tertentu untuk waktu yang lama dan tidak beredar di pasar. Sejak berakhirnya sistem Bretton Woods pada tahun 1971, cadangan emas Amerika Serikat tidak lagi digunakan untuk mendukung dolar, melainkan sebagai aset cadangan strategis.

Oleh karena itu, jika Amerika Serikat ingin menggunakan "surplus cadangan emas" untuk membeli Bitcoin, cara yang paling mungkin adalah melalui instrumen keuangan terkait emas, bukan menjual emas fisik. Secara historis, Departemen Keuangan Amerika Serikat pernah menciptakan likuiditas dolar tanpa menambah cadangan emas yang sebenarnya dengan menyesuaikan nilai buku emas. Metode ini pada dasarnya adalah operasi "penilaian kembali" aset, yang dapat dipandang sebagai monetisasi utang alternatif.

Saat ini, Departemen Keuangan AS menetapkan nilai tercatat emas di neraca pada tingkat yang jauh di bawah harga pasar. Jika Kongres menyetujui untuk meningkatkan harga tercatat emas, nilai cadangan emas Departemen Keuangan di neraca akan meningkat secara signifikan. Berdasarkan harga baru ini, Departemen Keuangan dapat mengajukan permohonan lebih banyak sertifikat emas kepada Federal Reserve, sehingga memperoleh dolar AS baru yang sesuai.

Ini berarti Amerika Serikat dapat melakukan "penyusutan dolar yang tersembunyi" dengan menyesuaikan nilai buku emas, sambil menciptakan pendapatan fiskal yang besar. Uang dolar tambahan ini dapat digunakan untuk membeli Bitcoin, yang selanjutnya meningkatkan cadangan Bitcoin Amerika Serikat. Revaluasi emas tidak hanya memberikan dukungan pendanaan untuk pembelian Bitcoin, tetapi juga dapat mendorong peningkatan permintaan Bitcoin dalam konteks keuangan yang lebih luas.

Namun, meskipun cara ini tampaknya dapat mendorong institusi dan investor lain untuk mengikuti, menarik lebih banyak likuiditas ke pasar Bitcoin, hal ini juga dapat membawa risiko. Jika pasar menentukan bahwa kepercayaan terhadap dolar jangka panjang menurun, sistem penetapan harga aset global mungkin akan berubah, dan mekanisme penemuan harga Bitcoin mungkin menjadi lebih tidak pasti.

sifat tidak bebas pasar emas

Jika Departemen Keuangan AS menggunakan pendekatan penilaian ulang emas, menukarkan "nilai buku" surplus untuk membeli Bitcoin dengan dolar, pasar Bitcoin mungkin mengalami kegembiraan jangka pendek, tetapi juga menghadapi risiko pengetatan regulasi dan kontrol likuiditas. Situasi ini mirip dengan emas yang memasuki era "penetapan harga bebas" setelah runtuhnya sistem Bretton Woods - peluang dan ketidakpastian berdampingan.

Namun, pasar emas tidak pernah benar-benar bebas. Sepanjang sejarah, emas tidak hanya berfungsi sebagai aset safe haven, tetapi juga memainkan peran sebagai "leverage bayangan" dalam sistem moneter. Kasus penggunaan emas dalam permainan geopolitik tidak jarang terjadi, seperti "peristiwa Gold Door" pada tahun 1970-an, operasi "swap emas" pemerintah Reagan pada tahun 1980-an, serta pelepasan likuiditas oleh Federal Reserve melalui pasar penyewaan emas pada tahun 2000-an.

Selain itu, kredibilitas emas juga tidak dapat dianggap tak tergoyahkan. Data cadangan emas resmi AS tidak diaudit secara independen selama bertahun-tahun, dan kebenarannya menjadi topik perdebatan di pasar. Yang lebih penting, meskipun pemerintah AS tidak secara langsung menjual emas, mereka mungkin memanipulasi nilainya melalui instrumen derivatif keuangan untuk melaksanakan operasi kebijakan moneter bayangan.

Bitcoin: Sebuah bagian dari kebijakan moneter bayangan di masa depan?

Dengan meningkatnya minat Amerika Serikat terhadap Bitcoin, pasar mungkin memasuki tahap "Bitcoin menjadi aset bayangan" - pengakuan resmi atas nilai Bitcoin, tetapi melalui kebijakan dan instrumen keuangan membatasi dampak langsungnya terhadap sistem yang ada.

Jika pemerintah Amerika Serikat menganggap Bitcoin sebagai aset strategis dan mulai menimbun, meskipun tidak dapat mengontrol secara langsung jumlah atau harga Bitcoin, mereka mungkin melakukan operasi pasar melalui lembaga bayangan (seperti ETF Bitcoin atau dana trust), yang dapat mempengaruhi harga Bitcoin dan suasana pasar secara tidak langsung. Lembaga-lembaga ini mungkin memanfaatkan likuiditas dan volatilitas pasar Bitcoin, menempatkan sejumlah besar Bitcoin dalam keadaan "penimbunan" untuk dilepaskan pada waktu tertentu, mempengaruhi penawaran dan permintaan pasar serta tren harga. Operasi ini mirip dengan "swap emas" dan "sewa emas" di pasar emas, yang terutama dicapai melalui alat keuangan dan strategi pasar.

Namun, karakteristik teknis Bitcoin mungkin membuatnya menghindari nasib yang sama dengan emas:

1. Transparansi: Berbeda dengan operasi "kotak hitam" emas, transaksi Bitcoin dapat dilacak di rantai. Sebagai aset asli di blockchain, semua transaksi adalah publik dan dapat diaudit. Siapa pun dapat melacak sirkulasi Bitcoin melalui alat data di rantai. Jaringan Bitcoin terdiri dari node independen yang terdesentralisasi, di mana setiap node memegang buku besar transaksi lengkap, bersama-sama memverifikasi transaksi, sehingga tidak ada lembaga atau negara tunggal yang dapat mengubah atau mengoperasikan data transaksi Bitcoin.

2. Kemampuan untuk Menghadapi Risiko: Model manajemen terpusat dari sistem keuangan tradisional telah membawa risiko sistemik, seperti yang ditunjukkan oleh krisis keuangan 2008 dan peristiwa Bank Silicon Valley 2023. Sebaliknya, bahkan Bitcoin yang disimpan di bursa terpusat memiliki cara teknis untuk membuktikan kondisi penyimpanan yang sebenarnya. Beberapa bursa telah meluncurkan program PoR (Proof of Reserves) yang berlebihan untuk memastikan bahwa aset yang dimiliki bursa tidak hanya mencakup semua setoran pengguna, tetapi juga menyimpan persentase tambahan sebagai buffer keamanan.

Strategi Amerika Serikat untuk menilai kembali emas dan membeli Bitcoin dengan "dolar baru" yang diciptakan dengan cara ini bukan hanya merupakan operasi mata uang bayangan, tetapi juga mengungkapkan kerentanan sistem keuangan global. Apakah Bitcoin dapat benar-benar menjadi "emas digital" yang independen dan bebas dalam proses ini, dan bukan sekadar lampiran dari sistem keuangan Amerika, masih perlu dilihat. Namun, dari sisi teknis, baik transaksi yang dapat diperiksa secara real-time di blockchain maupun PoR dari lembaga terpusat, semuanya menawarkan solusi baru bagi sistem keuangan tradisional. Usulan untuk menukar emas dengan Bitcoin telah memulai dialog mendalam tentang masa depan sistem keuangan.