Masalah yang Ada pada Proyek Bittensor dan Kekhawatiran Perkembangannya
Meskipun Bittensor selalu mengklaim dirinya sebagai proyek "penambangan yang adil", kenyataannya Subtensor yang mendasarinya bukanlah blockchain PoW atau PoS, melainkan rantai tunggal yang dikelola oleh sebuah yayasan, dengan mekanisme yang tidak transparan. Struktur tata kelola biner yang disebut "Tiga Raksasa + Senat", di mana Tiga Raksasa adalah karyawan yayasan, dan Senat adalah 12 node validasi teratas, semuanya adalah orang dalam atau pihak berkepentingan.
Dari aktivasi jaringan pada 3 Januari 2021 hingga peluncuran jaringan anak pada 2 Oktober 2023, selama 2 tahun 9 bulan, Bittensor telah menambang total 5.380.000 TAO. Namun, aturan distribusi token yang dihasilkan selama periode ini dan aliran akhirnya tidak dijelaskan dengan jelas. Dapat diperkirakan bahwa bagian token ini kemungkinan besar dibagi di antara anggota internal dan kelompok kepentingan, karena Bittensor diinkubasi dan diinvestasikan oleh modal ventura. Jika bagian token ini dibagi dengan jumlah yang beredar saat ini yaitu 8.610.000, setidaknya 62,5% TAO dikuasai oleh anggota internal dan kelompok kepentingan. Selain itu, beberapa yayasan dan beberapa modal ventura yang berinvestasi juga mengoperasikan bisnis node validasi di Bittensor, sehingga proporsi saham yang mereka miliki hanya akan lebih tinggi.
Situasi staking sejarah TAO menunjukkan bahwa tingkat staking-nya tidak pernah di bawah 70%, dan pada titik tertinggi mendekati 90%. Berdasarkan kapitalisasi pasar TAO saat ini yang mencapai 2 miliar USD, setidaknya 1,4 miliar USD dari TAO tidak pernah beredar. Kapitalisasi pasar nyata TAO sebenarnya hanya 600 juta USD, sementara FDV-nya mencapai 5 miliar USD, yang merupakan contoh proyek dengan sirkulasi rendah dan kapitalisasi pasar tinggi.
Pembaruan dTAO yang disebut-sebut lebih mirip dengan memberikan kesempatan kepada peserta awal untuk keluar dengan likuiditas. Menurut suatu teori, pembaruan dTAO pada bulan Februari tahun ini adalah keadaan di mana model yang ada sulit untuk dilanjutkan, sehingga harus memperkenalkan model baru untuk melakukan deleveraging. Tujuan utamanya adalah untuk menciptakan narasi baru guna menarik likuiditas eksternal baru ketika narasi lama melemah dan likuiditas eksternal menipis.
Namun, ekosistem tertutup Bittensor ditambah dengan lingkungan pasar yang berbalik menjadi bearish, menyebabkan peningkatan dTAO tidak menarik cukup likuiditas eksternal, dan likuiditas internal juga tidak teraktivasi dengan baik. Pada saat yang sama, penurunan ambang masuk subnet dan jumlah yang tidak dibatasi menyebabkan terlalu banyak dan terlalu cepatnya penerbitan koin yang mengencerkan likuiditas keseluruhan yang sudah tidak banyak di ekosistem.
Sejak dTAO diluncurkan, protokol telah menyuntikkan 450.000 koin TAO ke dalam kolam subnet, di mana 33% mengalir ke node validasi jaringan inti, dan jumlah staking di jaringan inti berkurang sebanyak 150.000 koin. Ini berarti sekitar 300.000 koin TAO (senilai sekitar 7 juta dolar AS) berhasil ditarik dari jaringan inti dan mungkin telah direalisasikan di bursa terpusat.
Setelah upgrade dTAO, kepentingan pihak proyek subnet, penambang, dan node verifikasi tidak lagi sejalan, situasi saling menguntungkan yang sebelumnya tidak ada lagi. Model baru tidak memberikan manfaat bagi pihak proyek subnet, runtuhnya model ekonomi menjadi masalah terbesar dan paling mendasar bagi Bittensor saat ini. Token Alpha subnet sebagai "sertifikat" yang diperoleh dengan mempertaruhkan TAO sulit untuk mengembangkan ekonomi token yang efektif.
Node validasi sebagai kelas istimewa dalam jaringan, tidak hanya tidak dapat menciptakan nilai substansial, tetapi juga dapat terus menjual token subnet Alpha. Jika mekanisme subsidi menghilang atau bahkan berbalik, pihak proyek subnet mungkin akan mempertimbangkan untuk berkembang secara independen daripada terus membangun subnet di Bittensor.
Secara keseluruhan, model dTAO sebagai sarana cash out bagi beberapa kelompok, sedang merusak basis fundamental Bittensor yang telah berkembang hingga saat ini. Meskipun sebagian besar model bisnis subnet di ekosistem Bittensor memiliki masalah, kehilangan subnet-subnet ini akan membuat Bittensor kehilangan kain penutup terakhirnya.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
21 Suka
Hadiah
21
4
Bagikan
Komentar
0/400
ServantOfSatoshi
· 07-19 07:25
Sudah melihat bahwa proyek ini tidak dapat diandalkan.
Ekosistem Bittensor menghadapi tantangan besar: Distribusi token TAO diragukan, risiko model ekonomi muncul.
Masalah yang Ada pada Proyek Bittensor dan Kekhawatiran Perkembangannya
Meskipun Bittensor selalu mengklaim dirinya sebagai proyek "penambangan yang adil", kenyataannya Subtensor yang mendasarinya bukanlah blockchain PoW atau PoS, melainkan rantai tunggal yang dikelola oleh sebuah yayasan, dengan mekanisme yang tidak transparan. Struktur tata kelola biner yang disebut "Tiga Raksasa + Senat", di mana Tiga Raksasa adalah karyawan yayasan, dan Senat adalah 12 node validasi teratas, semuanya adalah orang dalam atau pihak berkepentingan.
Dari aktivasi jaringan pada 3 Januari 2021 hingga peluncuran jaringan anak pada 2 Oktober 2023, selama 2 tahun 9 bulan, Bittensor telah menambang total 5.380.000 TAO. Namun, aturan distribusi token yang dihasilkan selama periode ini dan aliran akhirnya tidak dijelaskan dengan jelas. Dapat diperkirakan bahwa bagian token ini kemungkinan besar dibagi di antara anggota internal dan kelompok kepentingan, karena Bittensor diinkubasi dan diinvestasikan oleh modal ventura. Jika bagian token ini dibagi dengan jumlah yang beredar saat ini yaitu 8.610.000, setidaknya 62,5% TAO dikuasai oleh anggota internal dan kelompok kepentingan. Selain itu, beberapa yayasan dan beberapa modal ventura yang berinvestasi juga mengoperasikan bisnis node validasi di Bittensor, sehingga proporsi saham yang mereka miliki hanya akan lebih tinggi.
Situasi staking sejarah TAO menunjukkan bahwa tingkat staking-nya tidak pernah di bawah 70%, dan pada titik tertinggi mendekati 90%. Berdasarkan kapitalisasi pasar TAO saat ini yang mencapai 2 miliar USD, setidaknya 1,4 miliar USD dari TAO tidak pernah beredar. Kapitalisasi pasar nyata TAO sebenarnya hanya 600 juta USD, sementara FDV-nya mencapai 5 miliar USD, yang merupakan contoh proyek dengan sirkulasi rendah dan kapitalisasi pasar tinggi.
Pembaruan dTAO yang disebut-sebut lebih mirip dengan memberikan kesempatan kepada peserta awal untuk keluar dengan likuiditas. Menurut suatu teori, pembaruan dTAO pada bulan Februari tahun ini adalah keadaan di mana model yang ada sulit untuk dilanjutkan, sehingga harus memperkenalkan model baru untuk melakukan deleveraging. Tujuan utamanya adalah untuk menciptakan narasi baru guna menarik likuiditas eksternal baru ketika narasi lama melemah dan likuiditas eksternal menipis.
Namun, ekosistem tertutup Bittensor ditambah dengan lingkungan pasar yang berbalik menjadi bearish, menyebabkan peningkatan dTAO tidak menarik cukup likuiditas eksternal, dan likuiditas internal juga tidak teraktivasi dengan baik. Pada saat yang sama, penurunan ambang masuk subnet dan jumlah yang tidak dibatasi menyebabkan terlalu banyak dan terlalu cepatnya penerbitan koin yang mengencerkan likuiditas keseluruhan yang sudah tidak banyak di ekosistem.
Sejak dTAO diluncurkan, protokol telah menyuntikkan 450.000 koin TAO ke dalam kolam subnet, di mana 33% mengalir ke node validasi jaringan inti, dan jumlah staking di jaringan inti berkurang sebanyak 150.000 koin. Ini berarti sekitar 300.000 koin TAO (senilai sekitar 7 juta dolar AS) berhasil ditarik dari jaringan inti dan mungkin telah direalisasikan di bursa terpusat.
Setelah upgrade dTAO, kepentingan pihak proyek subnet, penambang, dan node verifikasi tidak lagi sejalan, situasi saling menguntungkan yang sebelumnya tidak ada lagi. Model baru tidak memberikan manfaat bagi pihak proyek subnet, runtuhnya model ekonomi menjadi masalah terbesar dan paling mendasar bagi Bittensor saat ini. Token Alpha subnet sebagai "sertifikat" yang diperoleh dengan mempertaruhkan TAO sulit untuk mengembangkan ekonomi token yang efektif.
Node validasi sebagai kelas istimewa dalam jaringan, tidak hanya tidak dapat menciptakan nilai substansial, tetapi juga dapat terus menjual token subnet Alpha. Jika mekanisme subsidi menghilang atau bahkan berbalik, pihak proyek subnet mungkin akan mempertimbangkan untuk berkembang secara independen daripada terus membangun subnet di Bittensor.
Secara keseluruhan, model dTAO sebagai sarana cash out bagi beberapa kelompok, sedang merusak basis fundamental Bittensor yang telah berkembang hingga saat ini. Meskipun sebagian besar model bisnis subnet di ekosistem Bittensor memiliki masalah, kehilangan subnet-subnet ini akan membuat Bittensor kehilangan kain penutup terakhirnya.