Bitcoin investasi gelombang menyapu perusahaan yang terdaftar

Baru-baru ini, Bitcoin kembali menjadi sorotan pasar keuangan. Pada 30 Oktober, harga Bitcoin sempat naik mencapai 73660 dolar AS, hanya 0,4% dari rekor tertinggi 73881,3 dolar AS yang dicapai pada 14 Maret. Dalam situasi politik saat ini, pasar secara umum memperkirakan bahwa harga Bitcoin di akhir tahun berpotensi mencapai 100 ribu dolar AS.

Tren ini juga menarik perhatian perusahaan publik. Baru-baru ini, sebuah raksasa teknologi dalam dokumen yang diajukan ke Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) menyatakan bahwa mereka akan memberikan suara pada agenda "evaluasi investasi dalam Bitcoin" pada rapat umum pemegang saham pada 10 Desember. Meskipun dewan direksi perusahaan tersebut merekomendasikan untuk menolak proposal ini, para pemegang saham memiliki pandangan yang berbeda.

Sebagai perusahaan terkenal di dunia, investasi yang hanya mempertimbangkan Bitcoin sudah memiliki makna yang mendalam. Di sisi lain, perusahaan yang telah berinvestasi sebelumnya seperti MicroStrategy telah mendapatkan keuntungan besar dalam gelombang ini, menjadi teladan bagi perusahaan publik lainnya.

Raksasa teknologi mempertimbangkan investasi Bitcoin, dewan direksi menentang

Dipengaruhi oleh faktor pasar, Bitcoin baru-baru ini menunjukkan performa yang mencolok. Meskipun ada sedikit penurunan pada 30 Oktober, tetapi sejak awal tahun ini, Bitcoin telah meningkat lebih dari 56%, mengalahkan berbagai kelas aset global, termasuk saham besar, saham kecil, pasar saham AS dan Eropa, komoditas, obligasi pemerintah, emas, uang tunai, pasar negara berkembang, dan dana investasi real estate, menunjukkan karakteristik ketahanan terhadap inflasi dan siklus.

Status "emas digital" semakin kuat, tidak hanya menarik minat investor ritel, tetapi juga menarik perhatian perusahaan publik yang memiliki kekuatan finansial besar. Menurut dokumen SEC, sebuah raksasa teknologi tampaknya berniat untuk berinvestasi dalam Bitcoin. Perusahaan tersebut telah memasukkan topik "evaluasi investasi Bitcoin" ke dalam agenda pemungutan suara rapat pemegang saham pada 10 Desember.

Proposal ini dimulai oleh lembaga pemikir konservatif dari Dewan Penasihat "Proyek 2025" perusahaan, National Public Policy Research Center, yang menyarankan perusahaan untuk menginvestasikan setidaknya 1% dari total asetnya ke dalam Bitcoin, dengan alasan bahwa "perusahaan harus mempertimbangkan Bitcoin sebagai alat lindung nilai untuk melindungi nilai pemegang saham". Melihat kinerja harga Bitcoin, saran ini memang beralasan, dan diversifikasi alokasi aset juga tidak bisa disalahkan. Namun, dewan direksi perusahaan menentang proposal ini.

Dewan direksi berpendapat bahwa tidak perlu melakukan pemungutan suara mengenai usulan tersebut, menyatakan bahwa mereka telah mempertimbangkan hal itu secara memadai. Perusahaan menyatakan bahwa tim layanan keuangan dan investasi globalnya telah melakukan evaluasi menyeluruh terhadap berbagai jenis aset yang dapat diinvestasikan, dengan tujuan memberikan dukungan pendanaan untuk kelangsungan operasi perusahaan. Ini termasuk aset yang dapat memberikan diversifikasi dan perlindungan terhadap inflasi, serta aset yang dapat mengurangi risiko kerugian ekonomi yang signifikan akibat kenaikan suku bunga. Dalam evaluasi sebelumnya, Bitcoin dan cryptocurrency lainnya telah dipertimbangkan, dan perusahaan akan terus memantau tren dan perkembangan terkait untuk memberikan referensi bagi keputusan di masa depan.

Dewan direksi menekankan bahwa volatilitas adalah faktor kunci dalam mengevaluasi investasi cryptocurrency. Meskipun aset kripto mungkin memiliki nilai investasi, fluktuasi harga Bitcoin yang signifikan dapat mempengaruhi neraca perusahaan yang terdaftar, sehingga bukan pilihan aset yang stabil.

Namun, keputusan akhir dari proposal ini tergantung pada sikap mayoritas pemegang saham. Menurut data, dua pemegang saham institusi terbesar di perusahaan ini masing-masing memiliki saham sebesar 8,95% dan 7,30%. Salah satu dari mereka telah melakukan investasi di bidang kripto, dengan ETF Bitcoin yang nilainya telah melampaui 30 miliar USD. Eksekutif perusahaan tersebut pernah menyatakan bahwa "Bitcoin itu sendiri adalah kelas aset, merupakan pengganti untuk komoditas besar seperti emas."

Salah satu pemegang saham besar lainnya bersikap lebih hati-hati, dan telah menyatakan dengan jelas bahwa mereka tidak mengizinkan klien untuk membeli ETF Bitcoin spot, karena produk semacam itu tidak konsisten dengan kategori aset yang mereka fokuskan seperti saham, obligasi, dan kas.

Dua pemegang saham memiliki posisi yang berbeda, pemegang saham kecil juga memiliki rencana masing-masing, hasil pemungutan suara akhir sulit diprediksi. Saat ini, para pemegang saham telah mulai melakukan pemungutan suara awal terhadap proposal ini. Jika proposal disetujui, sebagai acuan industri, keputusan perusahaan ini akan lebih meningkatkan kesadaran pasar tentang Bitcoin, yang mungkin memicu reaksi berantai, mendorong lebih banyak perusahaan yang terdaftar untuk mengintegrasikan Bitcoin ke dalam strategi keuangan mereka, sehingga memperkuat posisinya sebagai "emas digital" dan mempercepat proses mainstreaming Bitcoin. Bahkan jika proposal tidak disetujui, tindakan perusahaan yang mempertimbangkan untuk berinvestasi dalam Bitcoin itu sendiri akan memiliki dampak yang sangat mendalam pada industri, menyoroti bahwa Bitcoin secara bertahap semakin masuk ke dalam bidang investasi mainstream.

Perusahaan publik berinvestasi dalam Bitcoin bukanlah hal baru

Sebagai fakta, ada preceden untuk perusahaan publik yang berinvestasi dalam Bitcoin. Data menunjukkan bahwa saat ini sudah ada 29 perusahaan publik yang memiliki Bitcoin, dengan total mencapai 360.000 koin, bernilai lebih dari 2,6 miliar dolar. Yang paling representatif adalah MicroStrategy.

Pada 11 Agustus 2020, MicroStrategy pertama kali mengumumkan untuk memasuki bidang Bitcoin dengan membeli 21.454 koin Bitcoin senilai 250 juta dolar AS, secara resmi memasukkannya ke dalam portofolio aset yang terdiversifikasi perusahaan. Tindakan ini mengejutkan pasar pada saat itu, menandai momen penting bagi Bitcoin untuk memasuki arus utama.

Setelah itu, terlepas dari naik turunnya pasar, MicroStrategy tetap berpegang pada strategi membeli dan memegang Bitcoin. Hingga kuartal ketiga 2024, perusahaan ini telah menginvestasikan sekitar 9,9 miliar dolar untuk membeli 252220 Bit, menjadikannya perusahaan publik dengan kepemilikan Bitcoin terbanyak di dunia. Laporan keuangan terbaru menunjukkan bahwa MicroStrategy berencana mengumpulkan 42 miliar dolar dalam 3 tahun ke depan untuk membeli lebih banyak Bitcoin sebagai aset cadangan keuangan, untuk mengejar imbal hasil yang lebih tinggi.

Faktanya, strategi investasi Bitcoin MicroStrategy telah berhasil besar. Rata-rata biaya pembelian Bitcoin perusahaan adalah sekitar 39.266 dolar, sementara harga Bitcoin saat ini telah melampaui 72.000 dolar. Dari segi kinerja harga saham, MicroStrategy bahkan melesat, mencapai rekor tertinggi dalam 25 tahun di 247,31 dolar, dengan kapitalisasi pasar melampaui 50 miliar dolar. Dilaporkan bahwa kinerja saham MicroStrategy dalam dua tahun terakhir telah melampaui hampir semua saham besar di AS, termasuk Nvidia, dan keputusan "tak biasa" perusahaan untuk mulai membeli Bitcoin empat tahun lalu sebagai langkah lindung nilai terhadap inflasi telah menghasilkan kenaikan lebih dari 1.700%.

Para ahli industri menunjukkan bahwa di bawah model valuasi saat ini, MicroStrategy sangat bergantung pada Bitcoin, membentuk dua model valuasi: yang pertama adalah nilai diskonto yang berasal dari pertumbuhan bisnis itu sendiri; yang kedua adalah nilai saat ini dari Bitcoin itu sendiri. Selama pasar memiliki ekspektasi premi di masa depan terhadap Bitcoin, MicroStrategy dapat terus meningkatkan nilai pasar dengan menyesuaikan rasio antara kepemilikan Bitcoin dan jumlah penerbitan saham. Kasus sukses ini juga memicu perusahaan lain untuk meniru, seperti pasar sekuritas digital Luxembourg STOKR yang menyatakan akan mengikuti strategi MicroStrategy, dengan aktif memperluas cadangan Bitcoin dalam beberapa tahun ke depan.

Selain MicroStrategy, perusahaan terkenal lainnya, Tesla, juga memiliki sejumlah besar Bitcoin. Tesla awalnya membeli Bitcoin senilai 1,5 miliar dolar AS pada bulan Februari 2021, dan sempat mengumumkan akan menerima Bitcoin untuk pembelian mobil, tetapi kemudian menghentikannya karena fluktuasi harga yang terlalu besar. Hingga kuartal ketiga 2024, Tesla memiliki Bitcoin senilai 763 juta dolar AS, menempati peringkat keempat dalam daftar kepemilikan perusahaan publik, hanya setelah MicroStrategy, Marathon, dan Galaxy Digital.

Perlu dicatat bahwa meskipun Tesla melakukan beberapa transaksi besar Bitcoin pada kuartal ketiga, saat ini tidak ada indikasi penjualan. Ini berarti bahwa sejak mengurangi 75% pada kuartal kedua 2022, Tesla telah dua tahun berturut-turut tidak menjual Bitcoin, menunjukkan sikap perusahaan yang optimis terhadap Bitcoin dalam jangka panjang. Selain itu, SpaceX juga memegang sekitar 560 juta USD dalam Bitcoin, kedua perusahaan tersebut memiliki total sekitar 19788 koin Bitcoin, dengan total nilai pasar sekitar 1,3 miliar USD.

Kesimpulan

Mengenai pertimbangan raksasa teknologi untuk berinvestasi dalam Bitcoin, mengingat sikap dewan direksi saat ini, makna simbolis dari proposal ini mungkin lebih besar daripada makna praktisnya. Namun, dalam jangka panjang, seiring dengan pertumbuhan nilai Bitcoin dan kemajuan proses mainstreaming, menganggapnya sebagai bagian dari diversifikasi alokasi aset mungkin akan menjadi norma bagi perusahaan publik. Saat ini, volatilitas Bitcoin dan masalah kepatuhan masih menjadi tantangan utama yang dihadapi perusahaan publik.

Kabar baiknya, regulasi telah mulai melonggar. Dewan Standar Akuntansi Keuangan Amerika Serikat (FASB) mengeluarkan peraturan baru akhir tahun lalu, yang menetapkan bahwa tahun fiskal yang dimulai setelah 15 Desember 2024 akan menggunakan nilai wajar Bitcoin untuk akuntansi. Perubahan ini mengatasi masalah sebelumnya di mana perusahaan yang terdaftar harus mencatat kerugian penurunan nilai untuk Bitcoin, tetapi kenaikan nilai hanya dapat dicatat dengan harga pokok, yang menghilangkan hambatan besar bagi perusahaan yang memiliki Bitcoin.

Dari sini dapat dilihat bahwa posisi Bitcoin dalam alokasi aset perusahaan publik mungkin sedang berubah, dan di masa depan mungkin akan ada lebih banyak perusahaan yang bergabung dalam barisan ini.