Pasar Stablecoin: Kebangkitan dan Peluang Laut Biru Senilai 2 Triliun Dolar

Stablecoin telah menjadi bagian yang tak terpisahkan dari industri Web3. Baru-baru ini, harga saham penerbit stablecoin Circle melonjak setelah上市, menarik perhatian luas dari pasar. Di balik fenomena ini, undang-undang stablecoin GENIUS yang disetujui oleh Senat AS berperan sebagai pendorong kunci.

Konten inti undang-undang ini meliputi pembentukan sistem regulasi ganda, persyaratan cadangan 1:1, penguatan pengungkapan informasi dan audit, penetapan lisensi dan persyaratan kepatuhan, penguatan langkah-langkah anti pencucian uang, serta perlindungan hak konsumen. Perlu dicatat bahwa undang-undang ini mengharuskan cadangan stablecoin harus menggunakan aset yang memiliki likuiditas tinggi dan risiko rendah, seperti uang tunai dolar AS, obligasi pemerintah jangka pendek, dan sebagainya.

Regulasi ini mengisyaratkan bahwa stablecoin mungkin menjadi alat baru bagi pemerintah AS untuk mengatasi utang. Beberapa analis memprediksi bahwa hingga 2028, nilai pasar global stablecoin dapat mencapai 2 triliun dolar AS, yang akan membawa permintaan besar bagi pasar utang AS. Saat ini, penerbit stablecoin utama telah memegang sejumlah besar utang AS, dan di masa depan mungkin menjadi pemegang utang AS terbesar ketiga setelah Federal Reserve dan bank sentral asing.

Tren perkembangan ini tidak hanya membantu menurunkan biaya pinjaman pemerintah Amerika Serikat, tetapi juga dapat lebih memperkuat posisi dolar sebagai mata uang cadangan global. Oleh karena itu, undang-undang ini mendapatkan dukungan luas dari kalangan politik, dan tampaknya sudah pasti akan disahkan.

Meskipun valuasi Circle saat ini cukup tinggi, pasar tetap optimis terhadap prospeknya. Ini terutama disebabkan oleh stablecoin yang dianggap sebagai alat penting untuk mempertahankan dominasi dolar AS dan meningkatkan daya tarik utang AS, yang diharapkan dapat mendorong Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga.

Selain penerbit, rantai industri stablecoin juga mencakup distribusi saluran, skenario aplikasi, dan dukungan teknologi. Bagi para pengusaha, menyediakan layanan stablecoin dalam skenario yang lebih tersegmentasi mungkin lebih menarik, seperti pembayaran lintas batas kecil. Layanan dukungan teknologi meskipun memiliki margin keuntungan yang lebih rendah, namun memiliki karakteristik stabilitas dan kontra-siklus.

Di pasar sekunder, Coinbase sebagai mitra penting Circle, mungkin akan mendapatkan keuntungan dari situasi ini. Selain itu, beberapa perusahaan terkait stablecoin yang baru terdaftar juga mungkin akan diminati oleh pasar. Untuk industri cryptocurrency, pertumbuhan skala stablecoin akan memberikan peluang bagi protokol pinjaman DeFi dan proyek lapisan imbal hasil, terutama perusahaan yang mengonversi obligasi pemerintah AS ke dalam blockchain mungkin akan mendapatkan keuntungan yang signifikan.