Memecoin Trump Memicu Perhatian Global, Gelombang Tokenisasi Mempercepat Datangnya

Trump baru-baru ini mengumumkan peluncuran memecoin pribadi $Trump di platform media sosial, sekali lagi menarik perhatian investor global ke pasar kripto. Jika Trump kembali ke Gedung Putih, ini mungkin akan membuka era baru regulasi kripto di Amerika, mendorong lebih banyak lembaga untuk terlibat dalam gelombang inovasi kripto. Seorang ahli kebijakan AS baru-baru ini menyatakan bahwa langkah Trump ini melepaskan sinyal yang menunjukkan bahwa Amerika telah siap untuk memimpin di industri ini, dan negara lain yang tidak mengikuti mungkin akan tertinggal.

Tingkat partisipasi lembaga tradisional menentukan kecepatan pengembangan tokenisasi RWA

Tokenisasi sedang beralih dari konsep ke aplikasi praktis, yang disebut oleh beberapa perusahaan konsultan sebagai "revolusi ketiga dalam manajemen aset", dan diperkirakan akan mengalami pertumbuhan yang meledak dalam beberapa tahun ke depan. Beberapa lembaga penelitian memperkirakan bahwa hingga 2025, ukuran aset tokenisasi non-stablecoin akan melampaui 30 miliar dolar.

Sebagai salah satu pusat keuangan global, Hong Kong juga secara aktif menyambut gelombang tokenisasi RWA. Laporan kebijakan pemerintah Hong Kong untuk tahun 2024 mengusulkan untuk mendorong tokenisasi RWA dan pembangunan ekosistem mata uang digital, dan lembaga pengatur terkait juga telah meluncurkan rencana untuk mendorong pasar modal mengadopsi teknologi tokenisasi. Langkah-langkah ini menunjukkan bahwa Hong Kong ingin merevolusi daya saing keuangannya melalui tokenisasi dan memposisikan diri di posisi yang lebih proaktif dalam persaingan di masa depan.

Namun, saat ini kekuatan utama yang mendorong inovasi tokenisasi global masih berasal dari Amerika Serikat. Dengan Wall Street sebagai perwakilan, lembaga keuangan tradisional Amerika mendukung masuknya dana tradisional ke pasar kripto melalui Bitcoin spot ETF, sambil mempercepat tokenisasi aset dan bisnis keuangan tradisional ke blockchain. Beberapa lembaga keuangan teratas sedang memicu gelombang pertama tokenisasi, dan pengaruhnya menyebar secara global. Skala dana tokenisasi utang AS yang diluncurkan oleh salah satu lembaga telah melebihi 600 juta USD, sementara bank besar lainnya juga memimpin tokenisasi aset tradisional seperti utang negara AS dan dana moneter melalui platform teknologinya.

Dibandingkan, Hong Kong belum memiliki lembaga atau proyek yang memiliki pengaruh global di bidang tokenisasi. Meskipun Hong Kong menunjukkan sikap proaktif dalam mendorong kebijakan tokenisasi, partisipasi lembaga keuangan tradisional di Hong Kong relatif lebih rendah dibandingkan dengan situasi di AS yang didominasi oleh lembaga keuangan terkemuka dalam inovasi, dan mereka masih bersikap hati-hati terhadap industri Web3, banyak yang masih dalam keadaan menunggu. Hal ini membuat Hong Kong, meskipun memiliki sumber daya keuangan yang melimpah, potensi dalam inovasi tokenisasi belum dapat dimaksimalkan.

Sikap konservatif lembaga tradisional di Hong Kong terhadap tokenisasi terutama disebabkan oleh persyaratan kepatuhan. Meskipun kepatuhan itu perlu, hal itu tidak boleh menjadi penghalang bagi inovasi. Inti dari tokenisasi tidak hanya terletak pada implementasi teknologi, tetapi juga pada partisipasi lembaga. Tingkat partisipasi lembaga tradisional akan sangat menentukan tingkat kemakmuran awal pasar tokenisasi. Rencana tokenisasi saham yang baru-baru ini diajukan oleh salah satu bursa cryptocurrency besar di Amerika, meskipun masih dalam tahap pemikiran strategis, tetapi jika berhasil, dapat dengan cepat direplikasi, bahkan menciptakan "Nasdaq di blockchain", untuk menyuntikkan peningkatan besar ke pasar tokenisasi.

Dalam situasi di mana sulit untuk mengubah pola yang ada dalam jangka pendek, Hong Kong harus menarik lebih banyak institusi tradisional untuk berpartisipasi melalui mekanisme sandbox tokenisasi yang lebih terbuka, dan melakukan praktik-perkembangan yang inovatif dan memiliki potensi pasar. Pada saat yang sama, untuk menghindari fragmentasi sandbox, Hong Kong dapat menggabungkan eksplorasi terkait seperti stablecoin dan teknologi buku besar terdistribusi ke dalam sandbox untuk uji coba bersama; dan mendorong lebih banyak institusi untuk menjelajahi aplikasi tokenisasi secara bebas sesuai dengan keunggulan mereka, baik itu dana tokenisasi dan saham, atau aset lainnya, selama mereka memiliki niat dan kemampuan, mereka dapat melakukan uji coba dalam skala kecil di sandbox, dan merangkum pengalaman dalam eksplorasi, secara bertahap meningkatkan niat dan kemampuan inovasi institusi di bidang tokenisasi.

Fokus pada aset keuangan yang distandarisasi, memperluas skala pasar RWA

Selain merangsang inovasi pasar, Hong Kong juga perlu lebih jelas dalam menentukan fokus pengembangan di tingkat aset tokenisasi. Eksplorasi tokenisasi global sebagian besar terpusat pada aset keuangan yang terstandarisasi, sementara Hong Kong sebelumnya telah melakukan eksplorasi dalam tokenisasi dana dan obligasi, tetapi saat ini yang paling banyak diperhatikan adalah tokenisasi aset non-keuangan seperti energi baru dan produk pertanian. Meskipun eksplorasi ini dapat membantu perkembangan ekosistem tokenisasi jangka panjang, namun sulit untuk membangun keunggulan pasar dalam jangka pendek.

Proses tokenisasi aset yang berbeda akan memiliki perbedaan waktu yang jelas: aset keuangan standar seperti obligasi, dana, dan lainnya yang memiliki imbal hasil stabil dan skala yang signifikan adalah kategori aset yang paling cocok untuk tokenisasi pada tahap ini, dan pengalaman tokenisasi dari aset-aset standar ini juga akan membentuk dasar untuk tokenisasi kategori aset yang lebih kecil, dengan manfaat yang tidak jelas atau tantangan teknis yang lebih berat di kemudian hari. Oleh karena itu, Hong Kong sebaiknya fokus dalam jangka pendek pada aset keuangan standar yang paling cocok untuk tokenisasi, dan sepenuhnya memanfaatkan keunggulan geografis dan sistemik yang dimilikinya sebagai pusat keuangan, perdagangan, dan pelayaran internasional, dengan fokus pada aplikasi tokenisasi dalam skenario perdagangan dan lintas batas, serta mempercepat ekspansi skala pasar tokenisasi RWA.

Teknologi meskipun bukan kunci penentu keberhasilan tokenisasi, namun sistem teknologi yang terbuka lebih mendukung inovasi tokenisasi. Beberapa lembaga luar negeri memilih rantai pribadi karena regulasi, tetapi lebih banyak raksasa keuangan dan teknologi yang mulai mengadopsi rantai publik. Rantai publik secara signifikan unggul dalam hal likuiditas dan keterbukaan di seluruh dunia dibandingkan dengan sistem teknologi lainnya, dan telah menjadi platform pilihan untuk sebagian besar obligasi dan dana yang ditokenisasi. Dalam hal keamanan, berkat keterbukaan data dan perkembangan teknologi analisis on-chain, pelacakan dan audit aset di rantai publik menjadi lebih mudah. Ditambah dengan kenyataan bahwa sebagian besar aset yang ditokenisasi disimpan di luar rantai, risiko sebenarnya lebih terkonsentrasi di luar rantai, sementara di dalam rantai terutama memastikan kepatuhan bisnis. Oleh karena itu, dengan pemenuhan kepatuhan, Hong Kong harus lebih aktif mengeksplorasi aplikasi dan inovasi tokenisasi di rantai publik, secara bertahap menjadikannya sebagai arah fokus untuk inovasi tokenisasi.

RWA tokenisasi sebagai produk penggabungan dari dua sistem keuangan yang berbeda, dalam keadaan ideal harus memungkinkan aset nyata untuk mempercepat migrasi ke blockchain, tanpa membatasi nilainya hanya di blockchain, dan akhirnya harus melayani dan memberikan umpan balik kepada kenyataan. Menghadapi tindakan aktif dari lembaga Wall Street di bidang tokenisasi, jendela waktu Hong Kong tidak banyak. Jika Hong Kong dapat memanfaatkan keunggulan sistem dan pasar untuk dengan cepat menyambut inovasi, sambil memberikan lebih banyak ruang inovasi kepada lembaga tradisional dan menjelajahi keseimbangan dengan kepatuhan regulasi, serta bergantung pada dukungan aset besar yang dapat diberikan oleh daratan, Hong Kong pasti akan memiliki keunggulan absolut di bidang tokenisasi, dengan prospek masa depan yang luas. Beberapa penelitian memperkirakan bahwa skala aset yang dapat ditokenisasi di Hong Kong telah mencapai 36 triliun HKD.

Kami berharap Hong Kong dapat mencapai perkembangan yang signifikan di bidang RWA pada tahun 2025.