Clés de compréhension durant la transformation des marchés financiers : exploration de la fusion entre les ETF d'actifs numériques et la technologie Blockchain

Le responsable des ETF et des investissements indiciels d'un géant mondial de la gestion d'actifs estime que les marchés financiers sont en période de transformation clé. Au cours d'un dialogue approfondi, cette dirigeante qui gère 6,6 billions de dollars d'actifs a partagé ses perspectives uniques sur les ETF d'actifs numériques, le processus de modernisation du marché et l'intégration de la technologie Blockchain avec la finance traditionnelle.

Promoteur de la modernisation du marché

Cette dirigeante, avant de rejoindre l'industrie des ETF, a travaillé dans une grande banque d'investissement en se concentrant sur les activités de revenus fixes et de produits dérivés. Elle se décrit comme une "promotrice de la modernisation du marché", s'engageant à renforcer la résilience du marché, à améliorer la transparence et à élargir la participation des investisseurs. Dans son entreprise actuelle, elle collabore étroitement avec le responsable du département des actifs numériques pour explorer ensemble le potentiel des cryptomonnaies et des actifs numériques.

Elle considère que l'ETF lui-même est une technologie disruptive, en accord avec les objectifs de la Blockchain : moderniser le marché et réaliser l'innovation et la transformation des marchés financiers. Elle souligne que l'innovation technologique a toujours été la pierre angulaire de la modernisation du marché, et cette règle n'a jamais changé au cours des milliers d'années passées.

Blockchain et fusion des marchés traditionnels

Cette dirigeante a déclaré que nous sommes actuellement à un stade de fusion entre les actifs numériques basés sur la Blockchain et le marché financier traditionnel. Elle a souligné que le lancement de l'ETP Bitcoin aux États-Unis marque un moment charnière important, mais n'est en réalité que le début.

L'importance de ces ETP Bitcoin réside dans le fait qu'ils établissent un pont entre le monde de la cryptographie et le monde financier traditionnel. Fait surprenant, ce pont a un impact positif sur les participants des deux mondes :

• Les investisseurs traditionnels peuvent accéder au Bitcoin via des outils d'investissement familiers.
• Les investisseurs numériques natifs ont également découvert que les ETP peuvent répondre à leurs besoins.

Les données montrent que de nombreux investisseurs découvrent cette catégorie de produits pour la première fois via l'ETP Bitcoin, puis s'étendent à d'autres ETP. Cette fusion n'implique actuellement qu'un nombre limité d'actifs numériques et repose sur une infrastructure financière traditionnelle. Elle estime que la direction idéale du développement est de créer des ponts, en tirant parti des meilleures pratiques de toutes les parties, plutôt que de renverser complètement le système existant.

Évolution technologique et transformation du marché

Elle compare la transition de la connexion Internet par ligne téléphonique à l'Internet à large bande avec le développement actuel des actifs numériques : à l'origine, les données d'Internet étaient transmises par des lignes téléphoniques, tandis qu'aujourd'hui, c'est l'inverse : les appels téléphoniques se font désormais via Internet. Concernant le développement futur des actifs numériques, il existe deux perspectives :

1. Phase actuelle ("Phase de connexion par modem") :

• Les ETF Bitcoin, les ETF Ethereum, etc. sont des "versions simulées" des actifs numériques.
• équivaut à forcer la technologie cryptographique dans un cadre financier traditionnel

2. Vision pour l'avenir ("l'ère de la large bande"):

• Les activités des institutions financières traditionnelles pourraient être transférées sur la Blockchain.
• Il pourrait y avoir des blockchain d'institutions financières spécialisées

Mais elle a soulevé une question clé : cette vision entièrement décentralisée est-elle vraiment la mieux adaptée au marché et aux investisseurs actuels ? Elle analyse la question sous l'angle de la nécessité d'équilibrer :

• Reconnaître les avantages de la technologie cryptographique en matière de transparence et d'auditabilité.
• Remettre en question la nécessité d'une décentralisation totale
• Indiquer la valeur historique des intermédiaires : permettre aux gens de se concentrer sur leur domaine d'expertise.
• Il est conseillé d'utiliser la technologie de cryptographie pour améliorer le mécanisme de confiance, plutôt que de remplacer complètement les intermédiaires.

Développement du marché des options

Un ETF Bitcoin et un ETP Ethereum d'une société de gestion d'actifs dominent en termes de volume d'options échangées. La société a établi un écosystème d'options en collaborant avec des institutions telles que des bourses, où les options sur l'ETF Bitcoin sont lancées un jour avant les produits similaires.

La plateforme de l'entreprise couvre plusieurs catégories d'actifs et marchés nationaux, établissant des liens étendus avec l'écosystème de trading. Dans le marché du Bitcoin, les caractéristiques suivantes sont au centre de l'attention du marché :

• Haute volatilité
• La volatilité de la volatilité (la volatilité de la volatilité) est élevée
• A une caractéristique de biais positif (la volatilité a tendance à augmenter lorsque le prix augmente)

Le développement du marché des options a apporté de nouveaux mécanismes de trading pour les ETF de crypto-monnaie. Bien que les sources d'information sur les prix du marché des crypto-monnaies soient nombreuses, l'introduction d'outils de volatilité sur les bourses et les transactions cotées a permis au marché de réaliser :

• Standardisation des modes d'investissement
• Mesurabilité de l'orientation de la volatilité
• Surveillance en temps réel de l'état des transactions

Les données montrent que le marché des ETF a connu une croissance significative au cours des 20 dernières années, une part considérable des investisseurs institutionnels entrant initialement sur le marché par le biais d'options sur ETF. Le marché des options offre aux investisseurs une méthode de participation supplémentaire au marché, leur permettant d'ajuster leur exposition aux risques en fonction de leurs besoins.

Le développement du marché des options a élargi la diversité des façons de participer au marché, comme suit :

• Normalisation des modes de transaction
• Amélioration du mécanisme de découverte des prix
• Augmentation des outils de gestion des risques
• Amélioration de la liquidité du marché

"Le prix est le meilleur marketing"

Dans la communauté Bitcoin, il y a un dicton célèbre : "Le prix est le meilleur marketing". Cependant, du point de vue de cette société de gestion d'actifs, l'éducation est en réalité la meilleure façon de promouvoir le Bitcoin. Cette éducation tourne principalement autour de la gestion des risques, de la manière d'utiliser les risques pour diversifier un portefeuille, et de l'étude des interactions entre les portefeuilles.

Bien que le Bitcoin ait atteint un nouveau sommet à la fin de l'année, les investisseurs doivent rester conscients que, bien que la volatilité du prix du Bitcoin ait diminué ces dernières années, il reste un actif à haut risque et à forte volatilité par rapport aux autres actifs dans le portefeuille des investisseurs. C'est précisément cette caractéristique de volatilité qui confère au Bitcoin une valeur unique en tant qu'outil de diversification de portefeuille. Sans ces caractéristiques de volatilité, le Bitcoin ne pourrait peut-être pas avoir l'argument d'investissement qu'il a aujourd'hui.

Pour les institutions principalement axées sur les investisseurs à long terme, il est plus important de communiquer ces facteurs fondamentaux aux investisseurs que de se concentrer sur les fluctuations de prix du Bitcoin. Cela révèle également une idée fausse répandue dans le monde des crypto-monnaies : beaucoup de gens pensent que le succès des ETF est directement lié à l'augmentation des prix des actifs sous-jacents. Cependant, cela est complètement différent des critères réels de mesure du succès des produits ETF.

Le critère pour mesurer le succès d'un ETP (produit négocié en bourse) par la société est :

• Le produit répond-il aux besoins des investisseurs
• Est-ce que des mécanismes d'accès au marché efficaces ont été fournis
• A-t-il une bonne liquidité
• Est-il possible d'atteindre une découverte de prix efficace

ETF succès de la mesure

En tant qu'experte en finance traditionnelle, ce cadre a souligné certaines des malentendus qui existent entre la communauté des cryptomonnaies et le domaine financier traditionnel, en particulier concernant l'évaluation des performances des ETF Bitcoin et des ETF Ethereum. Elle a particulièrement noté que beaucoup pensent que les ETF Ethereum ne sont pas aussi réussis que les ETF Bitcoin, mais du point de vue des normes professionnelles de l'industrie des ETF, le lancement des ETF Ethereum est en réalité assez réussi. Elle a souligné que le principal critère pour juger du succès d'un ETF est de savoir s'il peut atteindre les objectifs attendus.

Normes de mesure du succès des ETF :

1. Précision de suivi

• Doit suivre avec précision l'indice sous-jacent
• L'importance du Bitcoin ETF réside dans le fait qu'il résout les problèmes auxquels les investisseurs étaient confrontés auparavant.
• A offert une nouvelle option en plus de l'auto-garde et de la détention par les échanges.
• Évitement du problème de limitation de position des ETF à terme

2.Qualité du marché

• Besoin d'un soutien complet de l'écosystème
• Comprend le volume des transactions, la liquidité, l'accès aux échanges
• Mécanisme de rachat créé pour le participant autorisé (AP)
• Les ETF Bitcoin et Ethereum ont tous deux montré une bonne qualité de marché

Analyse des variations de trafic :

• L'ETF lui-même ne conduit pas directement aux flux de capitaux.
• L'émotion des investisseurs et la philosophie d'investissement sont la clé
• En 2020, la philosophie d'investissement en Bitcoin était plus précise et claire que celle d'Ethereum.
• Cela explique la différence dans les flux de capitaux des deux.

Performance réelle :

• Le Bitcoin ETF a battu des records historiques
• L'ETF Ethereum demeure dans le top 20% des émissions d'ETF aux États-Unis cette année.
• Les deux sont considérés comme des produits réussis.

Découverte clé :

• L'histoire marketing du Bitcoin est plus simple et directe (21 millions de limite, or numérique)
• Le succès d'un produit dépend non seulement des performances technologiques, mais aussi d'un récit clair et d'une identification.

tendance ETF

À propos de l'évolution de l'ETF Ethereum :

• Les régulateurs ont approuvé de manière inattendue l'ETF Ethereum en mai 2023.
• L'industrie fait face à une incertitude quant au moment du lancement des transactions entre juin et juillet.
• Il est nécessaire de préparer simultanément des stratégies de portefeuille d'investissement, d'exploitation commerciale et d'éducation.

Analyse des tendances actuelles du marché :

1. Caractéristiques des investisseurs

• Des investisseurs de petite taille aux investisseurs complexes.
• investisseurs autonomes ( les investisseurs autodirigés ) sont le principal moteur
• Les investisseurs comprennent généralement la différence entre Bitcoin et Ethereum.

2. Avantages du sujet d'investissement en Bitcoin

• Correspond à la tension géopolitique actuelle
• Répondre aux inquiétudes concernant le déficit américain
• En tant qu'outil de diversification pour les portefeuilles d'investissement traditionnels
• Surtout dans le contexte de la double punition des actions et des obligations en 2022, cela semble plus précieux.

3. Les défis auxquels est confronté Ethereum

• Pour les investisseurs américains qui détiennent déjà des actions technologiques
• Ethereum ressemble davantage à un "amplificateur" des investissements existants qu'à un "disperser".
• présente une forte corrélation avec les grandes actions technologiques

Processus d'éducation du marché :

• La compréhension des investisseurs concernant les deux actifs s'approfondit.
• Le Bitcoin répond actuellement mieux aux besoins de configuration de portefeuille.
• L'éducation du marché est toujours en cours.

mise à niveau du protocole ETF

Concernant les futures mises à niveau potentielles des protocoles sur les blockchains Ethereum et Bitcoin, la position et les points de vue de cette société de gestion d'actifs en tant qu'émetteur d'ETF méritent d'être notés. Lors de sa participation aux discussions sectorielles, ses points de vue sont principalement basés sur les principes suivants :

• Suivre comment l'écosystème peut au mieux répondre aux besoins des entreprises et des clients.
• Tendance à soutenir l'architecture ouverte et l'interopérabilité
• Prendre en compte les besoins opérationnels réels à l'échelle des institutions

En raison de l'énorme échelle des opérations de l'entreprise, fonctionner dans un écosystème fermé est souvent soumis à de nombreuses restrictions. C'est aussi pourquoi, en matière de tokenisation, l'entreprise s'est clairement tournée vers le soutien aux blockchains publiques plutôt qu'aux blockchains autorisées au cours des dernières années. Ce changement reflète l'importance accordée par les institutions à l'ouverture et à l'évolutivité.

En ce qui concerne les positions spécifiques, l'entreprise préfère se concentrer sur :

• Scalabilité du système
• Conditions de participation des contreparties
• Degré d'ouverture de l'écosystème global, et non une position sur une plateforme cryptographique spécifique.

prévisions de développement de l'ETF

En ce qui concerne les perspectives de développement des ETF en 2025, l'entreprise a proposé plusieurs points d'observation clés et attentes.

• Tout d'abord, ils souhaitent voir des recherches approfondies sur l'intégration du Bitcoin dans la construction de portefeuilles. L'accent de la discussion devrait passer de "faut-il investir dans le Bitcoin" à "comment utiliser le Bitcoin de manière raisonnable dans un portefeuille".
• Le deuxième développement important est le lancement des options sur ETP Bitcoin. Cette innovation a déjà montré son importance en novembre 2023. En général, l'écosystème des options aide à créer une dynamique de trading plus équilibrée, avec des achats lors des baisses du marché et des ventes lors des hausses. Cependant, l'innovation s'accompagne souvent de complexité. Bien que de nombreuses institutions soient désireuses de lancer et de commercialiser des stratégies basées sur des options, toutes les stratégies ne sont pas facilement compréhensibles pour les investisseurs. Par conséquent, le renforcement de l'éducation des investisseurs deviendra de plus en plus important.

autres plans ETF

Concernant les projets futurs de l'entreprise dans le domaine des actifs numériques ETF, l'entreprise adopte une attitude relativement prudente et pragmatique. Voici une analyse des principaux points :

Différence entre la perception du marché et la réalité :

• Il existe une idée reçue dans le marché selon laquelle le lancement d'un ETF entraînera nécessairement une augmentation des prix des actifs sous-jacents.
• Le succès des ETF Bitcoin renforce d'une certaine manière cette perception.
• La performance de l'ETF Ethereum montre que cette corrélation n'est pas nécessairement évidente.

Impact réel des ETF sur les actifs :

• A offert des canaux d'investissement plus pratiques
• Apporter une certaine reconnaissance de légitimité
• a réduit le risque de réglementation
• Peut attirer de nouveaux fonds

Les principes de prise de décision d'investissement de l'entreprise :

• Basé sur une argumentation d'investissement claire
• Suivre l'évaluation des flux de trésorerie des actifs sous-jacents
• Accorder de l'importance à la mesure des risques
• Considérer les besoins du portefeuille client

Observation sur les flux de fonds :

• Le Bitcoin ETF a accumulé environ 36 milliards de dollars de flux nets.
• Le volume des transactions sur le marché secondaire est 9 fois celui du marché primaire.
• Les investisseurs institutionnels participent par divers canaux, l'ETF n'est qu'un parmi d'autres.

La stratégie actuelle de l'entreprise en matière d'actifs numériques :

• L'exploitation et le développement des ETF Bitcoin et Ethereum
• Projets de tokenisation, en particulier la tokenisation des fonds d'obligations d'État
• Activités liées aux stablecoins

À l'avenir :

• La société se concentre actuellement sur les ETF Bitcoin et Ethereum.
• La stratégie des actifs numériques couvre les trois grands piliers que sont les cryptomonnaies, les stablecoins et les tokens.
• Le développement de nouveaux produits continuera d'être orienté vers les besoins des clients.

Nouvelle influence gouvernementale

Le nouveau gouvernement va bientôt prendre ses fonctions,