Défis et opportunités des infrastructures de cryptoactifs
Le secteur des infrastructures de cryptoactifs fait face à des défis de fatigue du marché et de baisse des valorisations. Après des années de croissance rapide, les investisseurs deviennent plus prudents vis-à-vis des projets d'infrastructure. Cela reflète la maturation progressive du marché, où compter uniquement sur l'innovation technologique ne suffit plus pour obtenir des valorisations élevées.
Un des principaux problèmes des projets d'infrastructure actuels est la forte homogénéité et le manque de véritable innovation. Bien que la technologie ait progressé, il n'existe toujours pas de cas d'utilisation révolutionnaires capables de soutenir de nouvelles catégories d'applications. L'écosystème des Cryptoactifs a du mal à offrir une proposition de valeur suffisante aux plateformes Web2 matures pour les inciter à migrer vers la blockchain. En dehors de la décentralisation, ces plateformes ont peu de motivation à changer radicalement leurs modèles opérationnels existants. Cet écart fondamental d'adoption a conduit à ce que les transactions et la spéculation deviennent les principales applications de la plupart des couches d'infrastructure, limitant ainsi le potentiel de transformation dans ce domaine.
De nombreux projets d'infrastructure se concentrent trop sur l'innovation technologique de pointe et négligent les besoins réels des développeurs. Ils ont souvent tendance à exagérer des éléments en dehors des fonctionnalités essentielles, tels que la protection de la vie privée, les hypothèses de confiance, la vérifiabilité et la transparence. Cette approche technologique avancée ignore l'importance de l'acceptation du marché à court terme et des applications pratiques, ce qui rend non seulement la promotion sur le marché précoce plus difficile, mais entraîne également des difficultés à obtenir des retours d'utilisateurs efficaces et des validations.
L'augmentation des projets d'infrastructure a entraîné un déséquilibre entre l'offre et la demande - trop de plateformes se disputent un nombre limité d'applications attrayantes. Ce déséquilibre a conduit à un grand nombre de "chaînes fantômes" ayant des taux d'utilisation extrêmement bas et presque aucun revenu, créant des modèles économiques non durables, principalement fondés sur l'appréciation des jetons plutôt que sur une véritable utilité.
Par exemple, bien que la technologie ZKVM soit assez avancée, la vérifiabilité qu'elle offre ne parvient pas actuellement à résoudre efficacement les défis réels que rencontre la blockchain, ni à favoriser une plus grande intégration des applications Web2 avec la technologie blockchain. Par conséquent, la technologie ZKVM se présente actuellement davantage comme un produit d'infrastructure idéalisé plutôt que pratique.
En revanche, l'informatique en nuage répond directement à une demande vérifiée sur le marché, à savoir comment gérer efficacement les ressources serveur de différentes configurations, à différents moments et lieux. Cette demande elle-même a déjà une base de marché relativement mature, et les plateformes de cloud computing, grâce à des ressources serveur modulaires et interfacées, ainsi qu'à la gestion de bases de données et aux services de stockage, satisfont directement les besoins réels des développeurs en matière de déploiement rapide, d'élasticité et d'optimisation des coûts. C'est précisément parce qu'elle résout concrètement les points de douleur des entreprises et des développeurs que la technologie cloud a rapidement obtenu la reconnaissance du marché et a finalement évolué pour devenir une infrastructure essentielle soutenant l'économie de l'internet.
Un écosystème cryptoactif sain nécessite un cycle de rétroaction efficace entre les développeurs d'applications et les bâtisseurs d'infrastructures. Actuellement, ce cycle est rompu - les développeurs d'applications sont entravés par des limitations d'infrastructure, tandis que les équipes d'infrastructure manquent de signaux clairs pour comprendre quelles fonctionnalités peuvent stimuler l'utilisation réelle. Restaurer ce mécanisme de rétroaction est crucial pour une croissance durable. Malgré ces défis, le développement d'infrastructure reste lucratif, avec 35 des 50 cryptoactifs les mieux classés par capitalisation boursière maintenant leur propre couche d'infrastructure. Cependant, les normes de réussite ont considérablement augmenté - les nouveaux projets d'infrastructure doivent démontrer à la fois des cas d'utilisation concrets, une attraction d'utilisateurs massive et un récit convaincant pour atteindre une valorisation significative.
Évolution des infrastructures de blockchain
Le cycle précédent des infrastructures blockchain était principalement axé sur la résolution des limitations d'Ethereum, chaque projet se positionnant comme une alternative "plus rapide et moins chère", tout en offrant à peine des fonctionnalités véritablement innovantes. Aujourd'hui, le paysage a considérablement changé, avec des projets récents réussis introduisant des solutions d'infrastructure plus diversifiées et spécialisées.
Au cours de l'année écoulée, certains projets d'infrastructure ont réalisé des résultats remarquables grâce à des TGE ou des tours de financement à grande échelle. Selon les données de la plateforme de données, ces projets représentent les nouvelles infrastructures les plus influentes sur les marchés primaire et secondaire :
Infrastructure blockchain
Mouvement : MoveVM Ethereum Layer2
Berachain : preuve de liquidité, Layer1 compatible EVM
Monad : Layer 1 compatible EVM haute performance
Solayer : Re-staking basé sur l'écosystème Solana, SVM ultra-rapide
Succinct : Réseau de génération de preuves ZK et ZKVM
Infrastructures émergentes
Walrus : solution de stockage Blob
Aethir : réseau de calcul GPU
Double Zero : infrastructures de réseau en fibre optique décentralisées
Eigenlayer : fournir la sécurité d'Ethereum pour de nouveaux protocoles
Humanity : plateforme de protocole d'identité numérique
Pont entre Web2 et Web3
Ondo : RWA Layer2
Plume : blockchain RWAFi
Histoire : plateforme IP programmable alimentée par l'intelligence artificielle
Observations et analyses clés
Sur la base de l'analyse des récents projets d'infrastructure réussis, combinée à l'environnement de marché actuel, plusieurs observations clés peuvent être tirées :
Maturité du marché et revalorisation : de l'engouement technologique au retour à la valeur
La caractéristique la plus marquante du marché actuel est le changement de logique d'évaluation. Le modèle qui reposait uniquement sur le récit technologique et une FDV élevée (valeur totalement diluée) pour attirer les investissements fait face à des défis sévères.
modèle économique de jetons non durable
De nombreux projets présentent des caractéristiques de haute FDV, de faible capitalisation boursière (MC) et de faibles volumes de transactions. Cela préfigure qu'un grand nombre de jetons déverrouillés à l'avenir exercera une pression continue à la vente, même si le projet réalise des avancées techniques, ce qui pourrait entraîner une baisse des prix en raison de la dilution des jetons, érodant ainsi la confiance des utilisateurs et créant un cycle de rétroaction négatif. Cela indique qu'un modèle économique de jetons sain et durable est crucial pour la santé à long terme de l'infrastructure, son importance n'étant pas inférieure à celle de la technologie elle-même.
plafond de valorisation et défis de sortie
Même les projets réussis semblent faire face à une limite invisible d'environ 10 milliards de dollars en termes de valorisation. Cela signifie que pour les investisseurs, obtenir des rendements exceptionnels (comme 100 fois) nécessite d'entrer à un stade très précoce (valorisation inférieure à 50 millions de dollars), soulignant l'importance du timing et du jugement précoce. Le marché n'est plus prêt à payer facilement pour un potentiel pur, mais exige des preuves de valeur plus claires.
La capacité d'exécution surpasse l'avantage du premier arrivé.
Tous les projets qui ont créé de nouveaux récits ne peuvent pas obtenir la plus haute valorisation. Par exemple, bien que certains projets soient des pionniers dans leur domaine, de nombreux projets ultérieurs ont obtenu des valorisations équivalentes, voire plus élevées, grâce à une exécution plus forte, un meilleur timing de marché ou des solutions plus optimisées. Cela indique que dans un marché de plus en plus encombré, l'importance d'une exécution de haute qualité, de stratégies de marché efficaces et de la maîtrise du timing devient de plus en plus évidente.
Le pragmatisme technique en hausse : se concentrer sur l'optimisation, la fusion et les besoins réels
Les orientations de développement technologique des infrastructures montrent une tendance pragmatique évidente, le marché favorisant les solutions capables de résoudre des problèmes concrets, d'optimiser les paradigmes existants ou de connecter efficacement le monde réel.
"valeur continue plus rapide et moins chère"
Bien que le marché recherche des innovations révolutionnaires, la demande d'optimisation des performances de la blockchain fondamentale reste forte. Certains projets ont obtenu une valorisation significative en améliorant les performances des machines virtuelles existantes (EVM, MoveVM, SVM), plutôt qu'en introduisant de nouveaux paradigmes. Cela indique qu'avant de trouver la prochaine application phare, les améliorations en matière de vitesse, de coût et d'efficacité demeurent des points de valeur fondamentaux pour l'infrastructure. L'optimisation du niveau réseau et le renforcement de la sécurité font également partie de cette catégorie.
Embrasser le monde réel, connecter Web2
Les projets qui s'alignent sur les applications et actifs du monde réel présentent une forte attractivité sur le marché. Certains projets se concentrent sur les RWA (actifs du monde réel), tandis que d'autres se concentrent sur la programmabilité des PI (propriété intellectuelle), et ces projets ont tous obtenu des valorisations élevées. Ils appliquent la technologie blockchain à des concepts Web2 déjà validés (tels que la gestion des actifs, la commercialisation de la PI), et leur injectent programmabilité, liquidité mondiale et nouvelles possibilités financières, réduisant ainsi le seuil de compréhension pour les utilisateurs et élargissant les cas d'application.
DeFi et AI deviennent des points d'ancrage de valeur
D'un point de vue des cas d'utilisation, la finance (DeFi, RWA) et l'intelligence artificielle (IA) sont les deux domaines actuellement les plus reconnus par le marché et capables de soutenir des infrastructures à forte valorisation. Cela indique que les infrastructures capables de fournir un soutien de base à ces deux domaines à fort potentiel sont plus susceptibles d'attirer le capital et l'intérêt du marché.
Une partie de la nouvelle narration rencontre un froid.
Dans le même temps, certains récits d'infrastructure qui avaient suscité de grands espoirs, tels que les chaînes de jeux pures, Rollup-as-a-Service (RaaS), les couches de validation spécialisées, les chaînes multi-VM, les chaînes Agent, certains DePIN et Desci, n'ont pas encore donné naissance à des projets phares de niveau milliard de dollars au cours de cette période. Cela pourrait refléter soit un manque de maturité technologique dans ces domaines, soit l'absence d'une demande de marché claire, à grande échelle et d'un modèle commercial durable.
Synergie écologique et narration précise : les deux moteurs de l'amplification de la valeur
En plus de la technologie et du positionnement sur le marché, la construction d'un écosystème solide et la mise en œuvre d'une communication de marché efficace sont devenues des leviers clés pour le succès des projets d'infrastructure.
effet de réseau de l'écosystème
La grande majorité des projets dont la valorisation dépasse 1 milliard de dollars s'efforcent de construire ou d'intégrer un écosystème dédié. Que ce soit par le biais de L1/L2 attirant des développeurs pour construire des applications, ou en fournissant une sécurité partagée pour d'autres protocoles, cela illustre l'importance des effets de réseau. Un écosystème possédant plusieurs projets combinables peut générer une valeur bien supérieure à celle des solutions isolées, créant un cycle vertueux qui attire davantage d'utilisateurs, de développeurs et de capitaux.
narration en couches, communication précise
Les infrastructures doivent s'adresser simultanément à deux groupes cibles essentiels : les utilisateurs finaux et les développeurs, dont les besoins et les points d'intérêt sont radicalement différents. Pour les utilisateurs finaux, il est nécessaire de transformer des technologies complexes en histoires d'"expérience" intuitives (comme une vitesse de transaction rapide, des coûts bas, une utilisation facile), en mettant l'accent sur les avantages directs apportés par la technologie. Pour les développeurs, il faut approfondir les "capabilites" de la technologie (comme les indicateurs de performance, les outils de développement, l'évolutivité, la sécurité), en fournissant des informations professionnelles et précises pour l'évaluation. Les projets réussis sont souvent ceux qui peuvent ajuster leur stratégie de communication en fonction des différents publics, transmettant efficacement leur proposition de valeur.
Opportunités d'investissement futures dans les infrastructures de la blockchain
Cibler le marché Web2 non desservi
Les opportunités d'infrastructure les plus prometteuses cibleront les solutions de blockchain qui n'ont pas encore pleinement servi les grands marchés Web2. Ces projets peuvent créer des marchés accessibles à l'échelle mondiale tout en introduisant des mécanismes de financiarisation améliorés.
Créer une nouvelle catégorie d'infrastructures
Comparé à l'amélioration progressive des infrastructures existantes, une toute nouvelle catégorie d'infrastructures générera une valeur significative, par exemple :
Infrastructure basée sur l'intention : un protocole permettant aux utilisateurs d'exprimer les résultats souhaités plutôt que des transactions spécifiques, traitant automatiquement l'optimisation de l'exécution.
Ajouter de la confidentialité à chaque blockchain, l'infrastructure HTTPS de Web3
Infrastructure répondant aux besoins des utilisateurs, générant des revenus stables
Avec la maturation de l'industrie de la blockchain, la valeur à long terme des infrastructures revient progressivement à sa fonction principale : répondre aux besoins réels des utilisateurs et générer des revenus durables. L'engouement du marché précoce peut être basé sur des attentes et des récits technologiques, mais finalement, les infrastructures qui ne peuvent pas efficacement servir les utilisateurs et établir un modèle économique solide auront du mal à perdurer.
Un flux de revenus continu est le sang qui fait fonctionner un projet de manière saine. Il doit non seulement couvrir les coûts d'exploitation élevés, mais aussi offrir un retour réel aux participants de l'écosystème, tels que les détenteurs de jetons et les validateurs, par exemple par le biais de rachats de jetons ou d'incitations aux participants. Actuellement, certains des principaux L2 ont réalisé des revenus de protocole considérables. Un L2 a généré des frais annuels de 27,5 millions de dollars, tandis que deux autres L2 se situent autour de 7 millions de dollars. Cependant, en raison d'un changement de préférence des investisseurs au cours de ce cycle, le prix de leurs jetons reste relativement bas, ce qui reflète un décalage entre les revenus et la valorisation. Actuellement, la FDV des principaux Layer2 est 500 fois les revenus annuels du protocole. Ils s'efforcent de corriger ce décalage par des mesures telles que le rachat de jetons.
Manque d'infrastructures soutenues par des revenus, plus de dépendance à la vente de jetons pour maintenir le fonctionnement de l'équipe. Cette stratégie est difficile à résister.
Voir l'original
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
13 J'aime
Récompense
13
6
Partager
Commentaire
0/400
BakedCatFanboy
· Il y a 21h
Le battage est passé, ce n'est pas le battage qui prouve tout.
Voir l'originalRépondre0
APY追逐者
· Il y a 21h
L'impatience à trader des concepts est une maladie qui doit être soignée.
Voir l'originalRépondre0
BearMarketBarber
· Il y a 21h
pigeons prendre les gens pour des idiots encore repoussera, demain on continuera à prendre les gens pour des idiots.
Voir l'originalRépondre0
MindsetExpander
· Il y a 22h
Le marché étant si pessimiste, l'opportunité est-elle donc arrivée ?
Voir l'originalRépondre0
DegenRecoveryGroup
· Il y a 22h
Encore une fois, Goutte de valorisation, peut-on avoir un peu de nouveauté ?
Voir l'originalRépondre0
GasFeeTears
· Il y a 22h
Les investisseurs sont tous en train de pleurer dans les toilettes.
Le paysage des infrastructures Blockchain fait face à des défis et des opportunités : De l'engouement technologique au retour de la valeur
Défis et opportunités des infrastructures de cryptoactifs
Le secteur des infrastructures de cryptoactifs fait face à des défis de fatigue du marché et de baisse des valorisations. Après des années de croissance rapide, les investisseurs deviennent plus prudents vis-à-vis des projets d'infrastructure. Cela reflète la maturation progressive du marché, où compter uniquement sur l'innovation technologique ne suffit plus pour obtenir des valorisations élevées.
Un des principaux problèmes des projets d'infrastructure actuels est la forte homogénéité et le manque de véritable innovation. Bien que la technologie ait progressé, il n'existe toujours pas de cas d'utilisation révolutionnaires capables de soutenir de nouvelles catégories d'applications. L'écosystème des Cryptoactifs a du mal à offrir une proposition de valeur suffisante aux plateformes Web2 matures pour les inciter à migrer vers la blockchain. En dehors de la décentralisation, ces plateformes ont peu de motivation à changer radicalement leurs modèles opérationnels existants. Cet écart fondamental d'adoption a conduit à ce que les transactions et la spéculation deviennent les principales applications de la plupart des couches d'infrastructure, limitant ainsi le potentiel de transformation dans ce domaine.
De nombreux projets d'infrastructure se concentrent trop sur l'innovation technologique de pointe et négligent les besoins réels des développeurs. Ils ont souvent tendance à exagérer des éléments en dehors des fonctionnalités essentielles, tels que la protection de la vie privée, les hypothèses de confiance, la vérifiabilité et la transparence. Cette approche technologique avancée ignore l'importance de l'acceptation du marché à court terme et des applications pratiques, ce qui rend non seulement la promotion sur le marché précoce plus difficile, mais entraîne également des difficultés à obtenir des retours d'utilisateurs efficaces et des validations.
L'augmentation des projets d'infrastructure a entraîné un déséquilibre entre l'offre et la demande - trop de plateformes se disputent un nombre limité d'applications attrayantes. Ce déséquilibre a conduit à un grand nombre de "chaînes fantômes" ayant des taux d'utilisation extrêmement bas et presque aucun revenu, créant des modèles économiques non durables, principalement fondés sur l'appréciation des jetons plutôt que sur une véritable utilité.
Par exemple, bien que la technologie ZKVM soit assez avancée, la vérifiabilité qu'elle offre ne parvient pas actuellement à résoudre efficacement les défis réels que rencontre la blockchain, ni à favoriser une plus grande intégration des applications Web2 avec la technologie blockchain. Par conséquent, la technologie ZKVM se présente actuellement davantage comme un produit d'infrastructure idéalisé plutôt que pratique.
En revanche, l'informatique en nuage répond directement à une demande vérifiée sur le marché, à savoir comment gérer efficacement les ressources serveur de différentes configurations, à différents moments et lieux. Cette demande elle-même a déjà une base de marché relativement mature, et les plateformes de cloud computing, grâce à des ressources serveur modulaires et interfacées, ainsi qu'à la gestion de bases de données et aux services de stockage, satisfont directement les besoins réels des développeurs en matière de déploiement rapide, d'élasticité et d'optimisation des coûts. C'est précisément parce qu'elle résout concrètement les points de douleur des entreprises et des développeurs que la technologie cloud a rapidement obtenu la reconnaissance du marché et a finalement évolué pour devenir une infrastructure essentielle soutenant l'économie de l'internet.
Un écosystème cryptoactif sain nécessite un cycle de rétroaction efficace entre les développeurs d'applications et les bâtisseurs d'infrastructures. Actuellement, ce cycle est rompu - les développeurs d'applications sont entravés par des limitations d'infrastructure, tandis que les équipes d'infrastructure manquent de signaux clairs pour comprendre quelles fonctionnalités peuvent stimuler l'utilisation réelle. Restaurer ce mécanisme de rétroaction est crucial pour une croissance durable. Malgré ces défis, le développement d'infrastructure reste lucratif, avec 35 des 50 cryptoactifs les mieux classés par capitalisation boursière maintenant leur propre couche d'infrastructure. Cependant, les normes de réussite ont considérablement augmenté - les nouveaux projets d'infrastructure doivent démontrer à la fois des cas d'utilisation concrets, une attraction d'utilisateurs massive et un récit convaincant pour atteindre une valorisation significative.
Évolution des infrastructures de blockchain
Le cycle précédent des infrastructures blockchain était principalement axé sur la résolution des limitations d'Ethereum, chaque projet se positionnant comme une alternative "plus rapide et moins chère", tout en offrant à peine des fonctionnalités véritablement innovantes. Aujourd'hui, le paysage a considérablement changé, avec des projets récents réussis introduisant des solutions d'infrastructure plus diversifiées et spécialisées.
Au cours de l'année écoulée, certains projets d'infrastructure ont réalisé des résultats remarquables grâce à des TGE ou des tours de financement à grande échelle. Selon les données de la plateforme de données, ces projets représentent les nouvelles infrastructures les plus influentes sur les marchés primaire et secondaire :
Infrastructure blockchain
Infrastructures émergentes
Pont entre Web2 et Web3
Observations et analyses clés
Sur la base de l'analyse des récents projets d'infrastructure réussis, combinée à l'environnement de marché actuel, plusieurs observations clés peuvent être tirées :
Maturité du marché et revalorisation : de l'engouement technologique au retour à la valeur
La caractéristique la plus marquante du marché actuel est le changement de logique d'évaluation. Le modèle qui reposait uniquement sur le récit technologique et une FDV élevée (valeur totalement diluée) pour attirer les investissements fait face à des défis sévères.
modèle économique de jetons non durable
De nombreux projets présentent des caractéristiques de haute FDV, de faible capitalisation boursière (MC) et de faibles volumes de transactions. Cela préfigure qu'un grand nombre de jetons déverrouillés à l'avenir exercera une pression continue à la vente, même si le projet réalise des avancées techniques, ce qui pourrait entraîner une baisse des prix en raison de la dilution des jetons, érodant ainsi la confiance des utilisateurs et créant un cycle de rétroaction négatif. Cela indique qu'un modèle économique de jetons sain et durable est crucial pour la santé à long terme de l'infrastructure, son importance n'étant pas inférieure à celle de la technologie elle-même.
plafond de valorisation et défis de sortie
Même les projets réussis semblent faire face à une limite invisible d'environ 10 milliards de dollars en termes de valorisation. Cela signifie que pour les investisseurs, obtenir des rendements exceptionnels (comme 100 fois) nécessite d'entrer à un stade très précoce (valorisation inférieure à 50 millions de dollars), soulignant l'importance du timing et du jugement précoce. Le marché n'est plus prêt à payer facilement pour un potentiel pur, mais exige des preuves de valeur plus claires.
La capacité d'exécution surpasse l'avantage du premier arrivé.
Tous les projets qui ont créé de nouveaux récits ne peuvent pas obtenir la plus haute valorisation. Par exemple, bien que certains projets soient des pionniers dans leur domaine, de nombreux projets ultérieurs ont obtenu des valorisations équivalentes, voire plus élevées, grâce à une exécution plus forte, un meilleur timing de marché ou des solutions plus optimisées. Cela indique que dans un marché de plus en plus encombré, l'importance d'une exécution de haute qualité, de stratégies de marché efficaces et de la maîtrise du timing devient de plus en plus évidente.
Le pragmatisme technique en hausse : se concentrer sur l'optimisation, la fusion et les besoins réels
Les orientations de développement technologique des infrastructures montrent une tendance pragmatique évidente, le marché favorisant les solutions capables de résoudre des problèmes concrets, d'optimiser les paradigmes existants ou de connecter efficacement le monde réel.
"valeur continue plus rapide et moins chère"
Bien que le marché recherche des innovations révolutionnaires, la demande d'optimisation des performances de la blockchain fondamentale reste forte. Certains projets ont obtenu une valorisation significative en améliorant les performances des machines virtuelles existantes (EVM, MoveVM, SVM), plutôt qu'en introduisant de nouveaux paradigmes. Cela indique qu'avant de trouver la prochaine application phare, les améliorations en matière de vitesse, de coût et d'efficacité demeurent des points de valeur fondamentaux pour l'infrastructure. L'optimisation du niveau réseau et le renforcement de la sécurité font également partie de cette catégorie.
Embrasser le monde réel, connecter Web2
Les projets qui s'alignent sur les applications et actifs du monde réel présentent une forte attractivité sur le marché. Certains projets se concentrent sur les RWA (actifs du monde réel), tandis que d'autres se concentrent sur la programmabilité des PI (propriété intellectuelle), et ces projets ont tous obtenu des valorisations élevées. Ils appliquent la technologie blockchain à des concepts Web2 déjà validés (tels que la gestion des actifs, la commercialisation de la PI), et leur injectent programmabilité, liquidité mondiale et nouvelles possibilités financières, réduisant ainsi le seuil de compréhension pour les utilisateurs et élargissant les cas d'application.
DeFi et AI deviennent des points d'ancrage de valeur
D'un point de vue des cas d'utilisation, la finance (DeFi, RWA) et l'intelligence artificielle (IA) sont les deux domaines actuellement les plus reconnus par le marché et capables de soutenir des infrastructures à forte valorisation. Cela indique que les infrastructures capables de fournir un soutien de base à ces deux domaines à fort potentiel sont plus susceptibles d'attirer le capital et l'intérêt du marché.
Une partie de la nouvelle narration rencontre un froid.
Dans le même temps, certains récits d'infrastructure qui avaient suscité de grands espoirs, tels que les chaînes de jeux pures, Rollup-as-a-Service (RaaS), les couches de validation spécialisées, les chaînes multi-VM, les chaînes Agent, certains DePIN et Desci, n'ont pas encore donné naissance à des projets phares de niveau milliard de dollars au cours de cette période. Cela pourrait refléter soit un manque de maturité technologique dans ces domaines, soit l'absence d'une demande de marché claire, à grande échelle et d'un modèle commercial durable.
Synergie écologique et narration précise : les deux moteurs de l'amplification de la valeur
En plus de la technologie et du positionnement sur le marché, la construction d'un écosystème solide et la mise en œuvre d'une communication de marché efficace sont devenues des leviers clés pour le succès des projets d'infrastructure.
effet de réseau de l'écosystème
La grande majorité des projets dont la valorisation dépasse 1 milliard de dollars s'efforcent de construire ou d'intégrer un écosystème dédié. Que ce soit par le biais de L1/L2 attirant des développeurs pour construire des applications, ou en fournissant une sécurité partagée pour d'autres protocoles, cela illustre l'importance des effets de réseau. Un écosystème possédant plusieurs projets combinables peut générer une valeur bien supérieure à celle des solutions isolées, créant un cycle vertueux qui attire davantage d'utilisateurs, de développeurs et de capitaux.
narration en couches, communication précise
Les infrastructures doivent s'adresser simultanément à deux groupes cibles essentiels : les utilisateurs finaux et les développeurs, dont les besoins et les points d'intérêt sont radicalement différents. Pour les utilisateurs finaux, il est nécessaire de transformer des technologies complexes en histoires d'"expérience" intuitives (comme une vitesse de transaction rapide, des coûts bas, une utilisation facile), en mettant l'accent sur les avantages directs apportés par la technologie. Pour les développeurs, il faut approfondir les "capabilites" de la technologie (comme les indicateurs de performance, les outils de développement, l'évolutivité, la sécurité), en fournissant des informations professionnelles et précises pour l'évaluation. Les projets réussis sont souvent ceux qui peuvent ajuster leur stratégie de communication en fonction des différents publics, transmettant efficacement leur proposition de valeur.
Opportunités d'investissement futures dans les infrastructures de la blockchain
Cibler le marché Web2 non desservi
Les opportunités d'infrastructure les plus prometteuses cibleront les solutions de blockchain qui n'ont pas encore pleinement servi les grands marchés Web2. Ces projets peuvent créer des marchés accessibles à l'échelle mondiale tout en introduisant des mécanismes de financiarisation améliorés.
Créer une nouvelle catégorie d'infrastructures
Comparé à l'amélioration progressive des infrastructures existantes, une toute nouvelle catégorie d'infrastructures générera une valeur significative, par exemple :
Infrastructure répondant aux besoins des utilisateurs, générant des revenus stables
Avec la maturation de l'industrie de la blockchain, la valeur à long terme des infrastructures revient progressivement à sa fonction principale : répondre aux besoins réels des utilisateurs et générer des revenus durables. L'engouement du marché précoce peut être basé sur des attentes et des récits technologiques, mais finalement, les infrastructures qui ne peuvent pas efficacement servir les utilisateurs et établir un modèle économique solide auront du mal à perdurer.
Un flux de revenus continu est le sang qui fait fonctionner un projet de manière saine. Il doit non seulement couvrir les coûts d'exploitation élevés, mais aussi offrir un retour réel aux participants de l'écosystème, tels que les détenteurs de jetons et les validateurs, par exemple par le biais de rachats de jetons ou d'incitations aux participants. Actuellement, certains des principaux L2 ont réalisé des revenus de protocole considérables. Un L2 a généré des frais annuels de 27,5 millions de dollars, tandis que deux autres L2 se situent autour de 7 millions de dollars. Cependant, en raison d'un changement de préférence des investisseurs au cours de ce cycle, le prix de leurs jetons reste relativement bas, ce qui reflète un décalage entre les revenus et la valorisation. Actuellement, la FDV des principaux Layer2 est 500 fois les revenus annuels du protocole. Ils s'efforcent de corriger ce décalage par des mesures telles que le rachat de jetons.
Manque d'infrastructures soutenues par des revenus, plus de dépendance à la vente de jetons pour maintenir le fonctionnement de l'équipe. Cette stratégie est difficile à résister.