Revue et perspectives du marché des dérivations de chiffrement au premier semestre 2025
Au cours du premier semestre 2025, l'environnement macroéconomique mondial reste instable. La Réserve fédérale a suspendu plusieurs fois les baisses de taux, reflétant une phase de "watch and see" en matière de politique monétaire, tandis que l'escalade des conflits géopolitiques a davantage déchiré la structure du risque mondial. Parallèlement, le marché des dérivés de cryptomonnaies a poursuivi le dynamisme observé à la fin de 2024, atteignant un nouveau sommet global. Après que le BTC a franchi le point historique de 111 000 dollars en début d'année et est entré en phase de consolidation, les contrats à terme non réglés de BTC dans le monde ont considérablement augmenté, le volume total non réglé passant d'environ 60 milliards de dollars à plus de 70 milliards de dollars. À la fin juin, bien que le prix du BTC reste relativement stable autour de 100 000 dollars, le marché des dérivés a connu plusieurs jongleries haussières et baissières, le risque de levier ayant été libéré, et la structure du marché étant relativement saine.
En regardant vers le troisième et le quatrième trimestre, on s'attend à ce que le marché des dérivations continue de s'élargir sous l'impulsion de l'environnement macroéconomique (comme les changements de politique de taux d'intérêt) et des fonds institutionnels, la volatilité pourrait rester convergente, tandis que les indicateurs de risque doivent être surveillés de manière continue, en gardant une attitude prudemment optimiste quant à la poursuite de l'augmentation du prix du BTC.
I. Aperçu du marché
aperçu du marché
Au cours des premier et deuxième trimestres de 2025, le prix du BTC a connu des fluctuations significatives. Au début de l'année, le prix du BTC a atteint un sommet de 110 000 dollars en janvier, puis a chuté à environ 75 000 dollars en avril, avec une baisse d'environ 30 %. Cependant, avec l'amélioration du sentiment du marché et l'intérêt continu des investisseurs institutionnels, le prix du BTC a de nouveau grimpé en mai, atteignant un pic de 112 000 dollars. En juin, le prix s'est stabilisé autour de 107 000 dollars. Parallèlement, la part de marché du BTC a continué à se renforcer au cours du premier semestre 2025, selon les données de la plateforme, la part de marché du BTC atteignant 60 % à la fin du premier trimestre, son niveau le plus élevé depuis 2021. Cette tendance s'est poursuivie au deuxième trimestre, la part de marché dépassant 65 %, montrant la préférence des investisseurs pour le BTC.
En outre, l'intérêt des investisseurs institutionnels pour le BTC continue de croître, avec une tendance d'afflux soutenue des ETF BTC au comptant, dont la taille totale des actifs sous gestion a dépassé 1300 milliards de dollars. De plus, certains facteurs macroéconomiques mondiaux, tels que la baisse de l'indice du dollar et la méfiance envers le système financier traditionnel, ont également renforcé l'attrait du BTC en tant que moyen de stockage de valeur.
Au cours du premier semestre 2025, la performance globale de l'ETH est décevante. Bien qu'au début de l'année, le prix de l'ETH ait brièvement atteint des sommets d'environ 3 700 dollars, il a ensuite connu un fort recul. En avril, l'ETH a chuté en dessous de 1 400 dollars, avec une baisse de plus de 60 %. La reprise des prix en mai a été limitée, même avec la libération de nouvelles techniques favorables (comme la mise à niveau Pectra), l'ETH n'a rebondi qu'à environ 2 700 dollars, n'ayant pas réussi à récupérer son sommet de début d'année. Au 1er juin, le prix de l'ETH s'est stabilisé autour de 2 500 dollars, soit une baisse de près de 30 % par rapport au sommet de début d'année, sans montrer de signes de reprise soutenue.
La divergence entre ETH et BTC est particulièrement évidente. Dans le contexte d'un rebond de BTC et d'une domination croissante sur le marché, ETH n'a pas seulement échoué à augmenter en synchronisation, mais a plutôt montré une faiblesse manifeste. Ce phénomène se traduit par une baisse significative du ratio ETH/BTC, passant de 0,036 au début de l'année à un minimum d'environ 0,017, avec une baisse de plus de 50 %. Cette divergence révèle une chute significative de la confiance du marché envers ETH. Il est prévu qu'au cours du troisième au quatrième trimestre de 2025, avec l'approbation du mécanisme de mise en gage des ETF au comptant ETH, la propension au risque du marché pourrait remonter, et l'humeur générale pourrait s'améliorer.
Le marché des altcoins montre une performance globale plus faible, les données indiquent que certains altcoins majeurs, représentés par Solana, bien qu'ayant connu un bref pic au début de l'année, ont ensuite subi un repli continu. Le SOL est passé d'un pic d'environ 295 dollars à un point bas d'environ 113 dollars en avril, avec une baisse de plus de 60 %. La plupart des autres altcoins (comme Avalanche, Polkadot, ADA) ont également connu des baisses similaires ou plus importantes, certains altcoins ayant même chuté de plus de 90 % par rapport à leur sommet. Ce phénomène montre un renforcement de l'aversion au risque sur les actifs à haut risque sur le marché.
Dans le contexte actuel du marché, la position du BTC en tant qu'actif de refuge contre le risque est clairement renforcée, sa nature passant de "produit spéculatif" à "actif d'allocation institutionnelle/actif macroéconomique", tandis que l'ETH et les altcoins restent principalement axés sur "capital natif cryptographique, spéculation des petits investisseurs, activités DeFi", ce qui les rend plus similaires aux actions technologiques en termes de positionnement d'actifs. Le marché de l'ETH et des altcoins continue de montrer une faiblesse persistante en raison de la diminution des préférences de financement, de l'augmentation de la pression concurrentielle, ainsi que de l'impact de l'environnement macroéconomique et réglementaire. À l'exception de quelques chaînes publiques (comme Solana) dont l'écosystème continue de s'étendre, l'ensemble du marché des altcoins manque de véritables innovations techniques ou de nouveaux scénarios d'application à grande échelle pour stimuler efficacement l'attention continue des investisseurs. À court terme, en raison de la limitation de la liquidité au niveau macroéconomique, si le marché de l'ETH et des altcoins ne bénéficie pas de nouveaux écosystèmes ou de nouvelles technologies puissantes, il sera difficile de renverser la tendance de faiblesse, et les sentiments d'investissement des investisseurs envers les altcoins restent plutôt prudents et conservateurs.
BTC/ETH dérivation de positions et tendance de levier
Le volume total des contrats à terme non clôturés de BTC a atteint un nouveau sommet au premier semestre 2025, soutenu par d'importants flux de fonds dans les ETF au comptant et une forte demande sur les contrats à terme. L'OI des contrats à terme BTC a encore augmenté, atteignant un pic de 70 milliards de dollars en mai de cette année.
Il est à noter que la part des bourses traditionnelles réglementées comme le CME augmente rapidement. Au 1er juin, les données montrent que les contrats à terme BTC du CME ont atteint un total de 158300 BTC (environ 16,5 milliards de dollars) en contrats non réglés, ce qui les place en tête de toutes les bourses, dépassant les 118700 BTC (environ 12,3 milliards de dollars) d'une certaine plateforme de trading au même moment. Cela reflète l'entrée d'institutions par des canaux réglementés, CME et ETF devenant des éléments d'augmentation importants. Une certaine plateforme de trading reste la plus grande en termes de contrats non réglés parmi les bourses de cryptomonnaies, mais sa part de marché est diluée.
Concernant l'ETH, comme pour le BTC, le volume total des contrats non réglés a atteint un nouveau sommet au premier semestre 2025, dépassant un moment les 30 milliards de dollars en mai de cette année. Au 1er juin, les données montrent que les contrats à terme ETH non réglés sur une plateforme de trading s'élevaient à 2,354 millions d'ETH (environ 6 milliards de dollars), se classant au premier rang parmi toutes les bourses.
Dans l'ensemble, l'utilisation de l'effet de levier par les utilisateurs des bourses au cours du premier semestre tend à être rationnelle. Bien que le volume non réglé du marché entier ait augmenté, de fortes fluctuations répétées ont éliminé les positions de levier excessif, et le taux de levier moyen des utilisateurs des bourses n'a pas dérapé. En particulier, après les fluctuations du marché en février et en avril, les réserves de marge des bourses étaient relativement suffisantes, et bien que les indicateurs de levier du marché entier aient occasionnellement atteint des sommets, ils n'ont pas montré une tendance à la hausse soutenue.
CoinGlass dérivation indice ( CGDI ) analyse
L'indice des dérivations CoinGlass (CoinGlass Derivatives Index), ci-après dénommé "CGDI", est un indice qui mesure la performance des prix du marché mondial des dérivations cryptographiques. Actuellement, plus de 80% du volume des transactions sur le marché de la cryptographie provient des contrats dérivés, tandis que les indices au comptant principaux ne peuvent pas refléter efficacement le mécanisme de tarification central du marché. Le CGDI suit dynamiquement les prix des contrats perpétuels des principales cryptomonnaies classées selon la capitalisation des contrats ouverts (Open Interest) des 100 premiers, et combine leur quantité de contrats ouverts (Open Interest) pour construire en temps réel un indice de tendance du marché des dérivations hautement représentatif.
CGDI a montré une divergence par rapport au prix du BTC au cours du premier semestre. Au début de l'année, le BTC a fortement augmenté grâce aux achats institutionnels, maintenant son prix près des niveaux historiques élevés, mais le CGDI a commencé à reculer à partir de février ------ la raison de cette baisse réside dans la faiblesse des prix d'autres actifs de contrats principaux. Étant donné que le CGDI est calculé en fonction du OI des actifs de contrats principaux, alors que le BTC se démarque, les contrats à terme ETH et altcoins n'ont pas pu suivre la même tendance, ce qui a tiré vers le bas la performance de l'indice composite. En résumé, au cours du premier semestre, les fonds se sont clairement concentrés sur le BTC, qui est resté fort principalement grâce à l'augmentation des positions longues des institutions et à l'effet des ETF sur le marché au comptant, ce qui a entraîné une augmentation de la part de marché du BTC, tandis que l'enthousiasme spéculatif pour les altcoins a diminué et que des fonds ont fui, ce qui a conduit à une baisse du CGDI alors que le prix du BTC restait élevé. Cette divergence reflète un changement dans l'appétit pour le risque des investisseurs : les nouvelles positives des ETF et la demande de couverture ont entraîné un afflux de fonds vers des actifs à forte capitalisation comme le BTC, tandis que l'incertitude réglementaire et la prise de bénéfices ont mis sous pression les actifs secondaires et le marché des altcoins.
L'indice de risque des dérivés CoinGlass (CoinGlass Derivatives Risk Index), ci-après dénommé "CDRI", est un indicateur mesurant l'intensité du risque sur le marché des dérivés de chiffrement, utilisé pour quantifier le degré d'utilisation du levier actuel sur le marché, la chaleur du sentiment de trading et le risque de liquidation systémique. Le CDRI met l'accent sur l'alerte préventive des risques, émettant des alertes à l'avance lorsque la structure du marché se détériore, même si les prix continuent d'augmenter, il affichera un état de risque élevé. Cet indice construit en temps réel un profil de risque du marché des dérivés de chiffrement à travers une analyse pondérée de plusieurs dimensions telles que les contrats non réglés, les taux de financement, le multiplicateur de levier, le ratio long/court, la volatilité des contrats et le volume de liquidation. Le CDRI est un modèle de score de risque normalisé avec une plage de 0 à 100, un chiffre plus élevé indiquant que le marché est plus proche d'un état de surchauffe ou de faiblesse, avec une probabilité accrue d'une tendance de liquidation systémique.
L'indice de risque des dérivations de CoinGlass (CDRI) est resté globalement à un niveau neutre légèrement élevé au cours du premier semestre. À la date du 1er juin, le CDRI était de 58, se situant dans la fourchette "risque modéré/neutre en termes de volatilité", indiquant que le marché ne montre pas de signes évidents de surchauffe ou de panique, et que le risque à court terme est contrôlable.
Deux, analyse des données des dérivations de chiffrement
Analyse du taux de financement des contrats perpétuels
La variation du taux de financement reflète directement l'utilisation du levier sur le marché. Un taux de financement positif signifie généralement une augmentation des positions longues, indiquant un sentiment de marché haussier ; tandis qu'un taux de financement négatif peut indiquer une pression baissière accrue, le sentiment de marché devenant prudent. Les fluctuations du taux de financement signalent aux investisseurs la nécessité de prêter attention aux risques de levier, en particulier lorsque le sentiment du marché change rapidement.
Au premier semestre de 2025, le marché des contrats à terme perpétuels en chiffrement a globalement affiché une situation favorable aux haussiers, avec des taux de financement majoritairement positifs. Les taux de financement des principaux actifs en chiffrement sont restés positifs et supérieurs au niveau de référence de 0,01 %, indiquant un optimisme général sur le marché. Pendant cette période, les investisseurs ont adopté une attitude optimiste envers les perspectives du marché, ce qui a favorisé l'augmentation des positions longues. Avec l'encombrement des positions longues et l'augmentation de la pression de prise de bénéfices, BTC a connu une hausse suivie d'un repli à la mi-janvier, et les taux de financement sont également revenus à la normale.
Entrant dans le deuxième trimestre, le sentiment du marché revient à une rationalité. De avril à juin, le taux de financement reste majoritairement en dessous de 0,01% (environ 11% annualisé), et durant certaines périodes, il devient même négatif, ce qui indique que l'engouement spéculatif s'est atténué et que les positions longues et courtes tendent à s'équilibrer. Selon les données, le nombre de fois où le taux de financement passe de positif à négatif est très limité, ce qui indique qu'il n'y a pas beaucoup de moments où le sentiment baissier du marché explose. Au début de février, lorsque les nouvelles des tarifs douaniers de Trump ont provoqué un effondrement, le taux de financement perpétuel BTC est brièvement passé de positif à négatif, indiquant que le sentiment baissier avait atteint un maximum local ; à la mi-avril, lorsque le BTC a rapidement chuté à environ 75 000 dollars, le taux de financement est à nouveau brièvement devenu négatif, montrant une concentration des vendeurs à découvert sous l'effet de la panique ; à la mi-juin, les chocs géopolitiques ont conduit le taux de financement à tomber pour la troisième fois dans la zone négative. En dehors de ces quelques situations extrêmes, la majeure partie du temps au cours de la première moitié de l'année, le taux de financement est resté positif, reflétant un ton du marché à long terme plutôt haussier. Le premier semestre de 2025 a poursuivi la tendance de 2024 : le passage à un taux de financement négatif est une situation rare, chaque occurrence correspondant à un retournement brutal du sentiment du marché. Par conséquent, le nombre de changements entre des taux positifs et négatifs peut servir de signal de retournement de sentiment ------ les rares changements survenus au cours de la première moitié de cette année indiquent précisément l'émergence d'un point d'inflexion sur le marché.
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PancakeFlippa
· Il y a 20h
L'univers de la cryptomonnaie est de nouveau en pleine forme, n'est-ce pas ? Ceux qui étaient pessimistes ont dû être démentis.
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PerpetualLonger
· 08-01 22:25
Augmenter la position, augmenter la position ! Positions long ne regrettent jamais ! Les institutions comprennent, les investisseurs détaillants hésitent encore.
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AllInAlice
· 08-01 22:23
Les pigeons sont-ils prêts pour la deuxième prise des gens pour des idiots ?
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SelfSovereignSteve
· 08-01 22:10
Ah, bearish Traders vont encore pleurer, chute trop forte à supporter.
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MetaLord420
· 08-01 22:02
En fait, gagner de l'argent dépend de ses compétences.
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BlockchainTalker
· 08-01 21:59
en fait... les produits dérivés ne sont que Wall Street 2.0 déguisés en innovation crypto pour être honnête
Le marché des dérivations BTC atteint de nouveaux sommets, les fonds institutionnels propulsent l'expansion de l'échelle.
Revue et perspectives du marché des dérivations de chiffrement au premier semestre 2025
Au cours du premier semestre 2025, l'environnement macroéconomique mondial reste instable. La Réserve fédérale a suspendu plusieurs fois les baisses de taux, reflétant une phase de "watch and see" en matière de politique monétaire, tandis que l'escalade des conflits géopolitiques a davantage déchiré la structure du risque mondial. Parallèlement, le marché des dérivés de cryptomonnaies a poursuivi le dynamisme observé à la fin de 2024, atteignant un nouveau sommet global. Après que le BTC a franchi le point historique de 111 000 dollars en début d'année et est entré en phase de consolidation, les contrats à terme non réglés de BTC dans le monde ont considérablement augmenté, le volume total non réglé passant d'environ 60 milliards de dollars à plus de 70 milliards de dollars. À la fin juin, bien que le prix du BTC reste relativement stable autour de 100 000 dollars, le marché des dérivés a connu plusieurs jongleries haussières et baissières, le risque de levier ayant été libéré, et la structure du marché étant relativement saine.
En regardant vers le troisième et le quatrième trimestre, on s'attend à ce que le marché des dérivations continue de s'élargir sous l'impulsion de l'environnement macroéconomique (comme les changements de politique de taux d'intérêt) et des fonds institutionnels, la volatilité pourrait rester convergente, tandis que les indicateurs de risque doivent être surveillés de manière continue, en gardant une attitude prudemment optimiste quant à la poursuite de l'augmentation du prix du BTC.
I. Aperçu du marché
aperçu du marché
Au cours des premier et deuxième trimestres de 2025, le prix du BTC a connu des fluctuations significatives. Au début de l'année, le prix du BTC a atteint un sommet de 110 000 dollars en janvier, puis a chuté à environ 75 000 dollars en avril, avec une baisse d'environ 30 %. Cependant, avec l'amélioration du sentiment du marché et l'intérêt continu des investisseurs institutionnels, le prix du BTC a de nouveau grimpé en mai, atteignant un pic de 112 000 dollars. En juin, le prix s'est stabilisé autour de 107 000 dollars. Parallèlement, la part de marché du BTC a continué à se renforcer au cours du premier semestre 2025, selon les données de la plateforme, la part de marché du BTC atteignant 60 % à la fin du premier trimestre, son niveau le plus élevé depuis 2021. Cette tendance s'est poursuivie au deuxième trimestre, la part de marché dépassant 65 %, montrant la préférence des investisseurs pour le BTC.
En outre, l'intérêt des investisseurs institutionnels pour le BTC continue de croître, avec une tendance d'afflux soutenue des ETF BTC au comptant, dont la taille totale des actifs sous gestion a dépassé 1300 milliards de dollars. De plus, certains facteurs macroéconomiques mondiaux, tels que la baisse de l'indice du dollar et la méfiance envers le système financier traditionnel, ont également renforcé l'attrait du BTC en tant que moyen de stockage de valeur.
Au cours du premier semestre 2025, la performance globale de l'ETH est décevante. Bien qu'au début de l'année, le prix de l'ETH ait brièvement atteint des sommets d'environ 3 700 dollars, il a ensuite connu un fort recul. En avril, l'ETH a chuté en dessous de 1 400 dollars, avec une baisse de plus de 60 %. La reprise des prix en mai a été limitée, même avec la libération de nouvelles techniques favorables (comme la mise à niveau Pectra), l'ETH n'a rebondi qu'à environ 2 700 dollars, n'ayant pas réussi à récupérer son sommet de début d'année. Au 1er juin, le prix de l'ETH s'est stabilisé autour de 2 500 dollars, soit une baisse de près de 30 % par rapport au sommet de début d'année, sans montrer de signes de reprise soutenue.
La divergence entre ETH et BTC est particulièrement évidente. Dans le contexte d'un rebond de BTC et d'une domination croissante sur le marché, ETH n'a pas seulement échoué à augmenter en synchronisation, mais a plutôt montré une faiblesse manifeste. Ce phénomène se traduit par une baisse significative du ratio ETH/BTC, passant de 0,036 au début de l'année à un minimum d'environ 0,017, avec une baisse de plus de 50 %. Cette divergence révèle une chute significative de la confiance du marché envers ETH. Il est prévu qu'au cours du troisième au quatrième trimestre de 2025, avec l'approbation du mécanisme de mise en gage des ETF au comptant ETH, la propension au risque du marché pourrait remonter, et l'humeur générale pourrait s'améliorer.
Le marché des altcoins montre une performance globale plus faible, les données indiquent que certains altcoins majeurs, représentés par Solana, bien qu'ayant connu un bref pic au début de l'année, ont ensuite subi un repli continu. Le SOL est passé d'un pic d'environ 295 dollars à un point bas d'environ 113 dollars en avril, avec une baisse de plus de 60 %. La plupart des autres altcoins (comme Avalanche, Polkadot, ADA) ont également connu des baisses similaires ou plus importantes, certains altcoins ayant même chuté de plus de 90 % par rapport à leur sommet. Ce phénomène montre un renforcement de l'aversion au risque sur les actifs à haut risque sur le marché.
Dans le contexte actuel du marché, la position du BTC en tant qu'actif de refuge contre le risque est clairement renforcée, sa nature passant de "produit spéculatif" à "actif d'allocation institutionnelle/actif macroéconomique", tandis que l'ETH et les altcoins restent principalement axés sur "capital natif cryptographique, spéculation des petits investisseurs, activités DeFi", ce qui les rend plus similaires aux actions technologiques en termes de positionnement d'actifs. Le marché de l'ETH et des altcoins continue de montrer une faiblesse persistante en raison de la diminution des préférences de financement, de l'augmentation de la pression concurrentielle, ainsi que de l'impact de l'environnement macroéconomique et réglementaire. À l'exception de quelques chaînes publiques (comme Solana) dont l'écosystème continue de s'étendre, l'ensemble du marché des altcoins manque de véritables innovations techniques ou de nouveaux scénarios d'application à grande échelle pour stimuler efficacement l'attention continue des investisseurs. À court terme, en raison de la limitation de la liquidité au niveau macroéconomique, si le marché de l'ETH et des altcoins ne bénéficie pas de nouveaux écosystèmes ou de nouvelles technologies puissantes, il sera difficile de renverser la tendance de faiblesse, et les sentiments d'investissement des investisseurs envers les altcoins restent plutôt prudents et conservateurs.
BTC/ETH dérivation de positions et tendance de levier
Le volume total des contrats à terme non clôturés de BTC a atteint un nouveau sommet au premier semestre 2025, soutenu par d'importants flux de fonds dans les ETF au comptant et une forte demande sur les contrats à terme. L'OI des contrats à terme BTC a encore augmenté, atteignant un pic de 70 milliards de dollars en mai de cette année.
Il est à noter que la part des bourses traditionnelles réglementées comme le CME augmente rapidement. Au 1er juin, les données montrent que les contrats à terme BTC du CME ont atteint un total de 158300 BTC (environ 16,5 milliards de dollars) en contrats non réglés, ce qui les place en tête de toutes les bourses, dépassant les 118700 BTC (environ 12,3 milliards de dollars) d'une certaine plateforme de trading au même moment. Cela reflète l'entrée d'institutions par des canaux réglementés, CME et ETF devenant des éléments d'augmentation importants. Une certaine plateforme de trading reste la plus grande en termes de contrats non réglés parmi les bourses de cryptomonnaies, mais sa part de marché est diluée.
Concernant l'ETH, comme pour le BTC, le volume total des contrats non réglés a atteint un nouveau sommet au premier semestre 2025, dépassant un moment les 30 milliards de dollars en mai de cette année. Au 1er juin, les données montrent que les contrats à terme ETH non réglés sur une plateforme de trading s'élevaient à 2,354 millions d'ETH (environ 6 milliards de dollars), se classant au premier rang parmi toutes les bourses.
Dans l'ensemble, l'utilisation de l'effet de levier par les utilisateurs des bourses au cours du premier semestre tend à être rationnelle. Bien que le volume non réglé du marché entier ait augmenté, de fortes fluctuations répétées ont éliminé les positions de levier excessif, et le taux de levier moyen des utilisateurs des bourses n'a pas dérapé. En particulier, après les fluctuations du marché en février et en avril, les réserves de marge des bourses étaient relativement suffisantes, et bien que les indicateurs de levier du marché entier aient occasionnellement atteint des sommets, ils n'ont pas montré une tendance à la hausse soutenue.
CoinGlass dérivation indice ( CGDI ) analyse
L'indice des dérivations CoinGlass (CoinGlass Derivatives Index), ci-après dénommé "CGDI", est un indice qui mesure la performance des prix du marché mondial des dérivations cryptographiques. Actuellement, plus de 80% du volume des transactions sur le marché de la cryptographie provient des contrats dérivés, tandis que les indices au comptant principaux ne peuvent pas refléter efficacement le mécanisme de tarification central du marché. Le CGDI suit dynamiquement les prix des contrats perpétuels des principales cryptomonnaies classées selon la capitalisation des contrats ouverts (Open Interest) des 100 premiers, et combine leur quantité de contrats ouverts (Open Interest) pour construire en temps réel un indice de tendance du marché des dérivations hautement représentatif.
CGDI a montré une divergence par rapport au prix du BTC au cours du premier semestre. Au début de l'année, le BTC a fortement augmenté grâce aux achats institutionnels, maintenant son prix près des niveaux historiques élevés, mais le CGDI a commencé à reculer à partir de février ------ la raison de cette baisse réside dans la faiblesse des prix d'autres actifs de contrats principaux. Étant donné que le CGDI est calculé en fonction du OI des actifs de contrats principaux, alors que le BTC se démarque, les contrats à terme ETH et altcoins n'ont pas pu suivre la même tendance, ce qui a tiré vers le bas la performance de l'indice composite. En résumé, au cours du premier semestre, les fonds se sont clairement concentrés sur le BTC, qui est resté fort principalement grâce à l'augmentation des positions longues des institutions et à l'effet des ETF sur le marché au comptant, ce qui a entraîné une augmentation de la part de marché du BTC, tandis que l'enthousiasme spéculatif pour les altcoins a diminué et que des fonds ont fui, ce qui a conduit à une baisse du CGDI alors que le prix du BTC restait élevé. Cette divergence reflète un changement dans l'appétit pour le risque des investisseurs : les nouvelles positives des ETF et la demande de couverture ont entraîné un afflux de fonds vers des actifs à forte capitalisation comme le BTC, tandis que l'incertitude réglementaire et la prise de bénéfices ont mis sous pression les actifs secondaires et le marché des altcoins.
CoinGlass dérivation risque indice ( CDRI ) analyse
L'indice de risque des dérivés CoinGlass (CoinGlass Derivatives Risk Index), ci-après dénommé "CDRI", est un indicateur mesurant l'intensité du risque sur le marché des dérivés de chiffrement, utilisé pour quantifier le degré d'utilisation du levier actuel sur le marché, la chaleur du sentiment de trading et le risque de liquidation systémique. Le CDRI met l'accent sur l'alerte préventive des risques, émettant des alertes à l'avance lorsque la structure du marché se détériore, même si les prix continuent d'augmenter, il affichera un état de risque élevé. Cet indice construit en temps réel un profil de risque du marché des dérivés de chiffrement à travers une analyse pondérée de plusieurs dimensions telles que les contrats non réglés, les taux de financement, le multiplicateur de levier, le ratio long/court, la volatilité des contrats et le volume de liquidation. Le CDRI est un modèle de score de risque normalisé avec une plage de 0 à 100, un chiffre plus élevé indiquant que le marché est plus proche d'un état de surchauffe ou de faiblesse, avec une probabilité accrue d'une tendance de liquidation systémique.
L'indice de risque des dérivations de CoinGlass (CDRI) est resté globalement à un niveau neutre légèrement élevé au cours du premier semestre. À la date du 1er juin, le CDRI était de 58, se situant dans la fourchette "risque modéré/neutre en termes de volatilité", indiquant que le marché ne montre pas de signes évidents de surchauffe ou de panique, et que le risque à court terme est contrôlable.
Deux, analyse des données des dérivations de chiffrement
Analyse du taux de financement des contrats perpétuels
La variation du taux de financement reflète directement l'utilisation du levier sur le marché. Un taux de financement positif signifie généralement une augmentation des positions longues, indiquant un sentiment de marché haussier ; tandis qu'un taux de financement négatif peut indiquer une pression baissière accrue, le sentiment de marché devenant prudent. Les fluctuations du taux de financement signalent aux investisseurs la nécessité de prêter attention aux risques de levier, en particulier lorsque le sentiment du marché change rapidement.
Au premier semestre de 2025, le marché des contrats à terme perpétuels en chiffrement a globalement affiché une situation favorable aux haussiers, avec des taux de financement majoritairement positifs. Les taux de financement des principaux actifs en chiffrement sont restés positifs et supérieurs au niveau de référence de 0,01 %, indiquant un optimisme général sur le marché. Pendant cette période, les investisseurs ont adopté une attitude optimiste envers les perspectives du marché, ce qui a favorisé l'augmentation des positions longues. Avec l'encombrement des positions longues et l'augmentation de la pression de prise de bénéfices, BTC a connu une hausse suivie d'un repli à la mi-janvier, et les taux de financement sont également revenus à la normale.
Entrant dans le deuxième trimestre, le sentiment du marché revient à une rationalité. De avril à juin, le taux de financement reste majoritairement en dessous de 0,01% (environ 11% annualisé), et durant certaines périodes, il devient même négatif, ce qui indique que l'engouement spéculatif s'est atténué et que les positions longues et courtes tendent à s'équilibrer. Selon les données, le nombre de fois où le taux de financement passe de positif à négatif est très limité, ce qui indique qu'il n'y a pas beaucoup de moments où le sentiment baissier du marché explose. Au début de février, lorsque les nouvelles des tarifs douaniers de Trump ont provoqué un effondrement, le taux de financement perpétuel BTC est brièvement passé de positif à négatif, indiquant que le sentiment baissier avait atteint un maximum local ; à la mi-avril, lorsque le BTC a rapidement chuté à environ 75 000 dollars, le taux de financement est à nouveau brièvement devenu négatif, montrant une concentration des vendeurs à découvert sous l'effet de la panique ; à la mi-juin, les chocs géopolitiques ont conduit le taux de financement à tomber pour la troisième fois dans la zone négative. En dehors de ces quelques situations extrêmes, la majeure partie du temps au cours de la première moitié de l'année, le taux de financement est resté positif, reflétant un ton du marché à long terme plutôt haussier. Le premier semestre de 2025 a poursuivi la tendance de 2024 : le passage à un taux de financement négatif est une situation rare, chaque occurrence correspondant à un retournement brutal du sentiment du marché. Par conséquent, le nombre de changements entre des taux positifs et négatifs peut servir de signal de retournement de sentiment ------ les rares changements survenus au cours de la première moitié de cette année indiquent précisément l'émergence d'un point d'inflexion sur le marché.
analyse des données du marché des dérivations