Le nouveau rapport de GoMining révèle que, bien que l'adoption du Bitcoin par les institutions ait augmenté au début de 2025, les mineurs font face à des défis croissants en raison de la hausse des coûts énergétiques et de la concurrence des entreprises d'IA.
GoMining Institutional, une division de l'écosystème GoMining axé sur le Bitcoin, qui fournit des solutions de minage de Bitcoin et de rendement structurées pour les investisseurs institutionnels, a publié un nouveau rapport intitulé "H1 Bitcoin Mining Market Review and Key Trends."
Le rapport note que la première moitié de 2025 a été marquée par un environnement paradoxal dans le secteur du minage de Bitcoin, où une implication institutionnelle croissante coexiste avec des défis géopolitiques et opérationnels de plus en plus importants. L'étude souligne une phase rapide de maturation de l'industrie, influencée par un intérêt souverain croissant pour le Bitcoin, une augmentation de l'activité des fonds négociés en bourse et une concurrence intensifiée pour les ressources énergétiques, alimentée par l'expansion accélérée du secteur de l'IA.
Selon les conclusions, un changement structurel est en cours dans le paysage énergétique mondial. Les opérateurs de données hyperscale et les entreprises d'IA, souvent dotés de plus de capital, surenchérissent sur les mineurs de Bitcoin pour accéder aux infrastructures énergétiques. Cela a créé des perturbations stratégiques à un moment où l'appétit institutionnel pour le Bitcoin reste élevé. Le rapport note que l'impact économique du halving de 2024, couplé à la demande croissante en IA, a considérablement augmenté le stress opérationnel des mineurs basés aux États-Unis. Avec la réduction des marges bénéficiaires après le halving, les mineurs sont désormais considérablement plus vulnérables aux fluctuations des prix de l'électricité. En revanche, les entreprises d'IA montrent une sensibilité plus faible à de tels coûts et s'engagent activement dans des contrats énergétiques à long terme, mettant ainsi de côté les mineurs sur plusieurs marchés critiques.
Ce déséquilibre concurrentiel a déjà produit des résultats mesurables. Riot Platforms a suspendu son expansion planifiée de 600 mégawatts pour le minage de Bitcoin à Corsicana, au Texas, tandis qu'elle évalue les opportunités liées à l'intelligence artificielle et à l'informatique haute performance sur le site. Iris Energy a également imposé une limite à la croissance de sa flotte de minage, réorientant son attention vers son activité de services cloud en IA, qui génère apparemment plus de 25 millions de dollars de revenus annualisés grâce aux déploiements de GPU NVIDIA avancés. Pendant ce temps, des entreprises telles que Galaxy Digital et Applied Digital ont conclu des accords de location extensifs avec CoreWeave, une entreprise d'infrastructure IA, réaffectant ainsi la capacité énergétique du minage vers le calcul IA.
Ces développements suggèrent un réajustement des priorités stratégiques dans l'ensemble du secteur. Le rapport conclut que les mineurs sont de plus en plus contraints de rivaliser avec un type de client fondamentalement différent. Cette dynamique contribue à un ralentissement de la croissance du hashrate américain, qui représente actuellement 36 % du total mondial. Alors que la concurrence pour l'énergie et les infrastructures s'intensifie, les investissements pourraient commencer à se déplacer vers des marchés moins développés mais riches en ressources dans des régions comme l'Amérique latine et l'Afrique, ce qui pourrait progressivement saper la position dominante actuellement détenue par les États-Unis.
« L'essor des hyperscalers IA redéfinit déjà le paysage minier. Aux États-Unis, nous avons constaté un ralentissement de la croissance du hashrate alors que les hyperscalers surpassent les mineurs pour accéder aux infrastructures énergétiques », a déclaré Fakhul Miah, directeur général de GoMining Institutional, dans un commentaire à Mpost.
« Des entreprises comme Galaxy, Riot et IREN se tournent vers l'IA et les charges de travail HPC, tandis que d'autres réévaluent leurs plans d'expansion. Ce changement pousse les mineurs à explorer de nouvelles géographies, en particulier l'Amérique latine et l'Afrique où l'énergie est plus abondante, les coûts sont plus bas et la demande en IA est moins intense. À long terme, le secteur est clairement en train de passer vers une infrastructure multi-usage et des partenariats énergétiques plus larges, alors que les mineurs s'adaptent à un environnement énergétique plus compétitif et politisé », a-t-il ajouté.
L'adoption institutionnelle du Bitcoin augmente, mais les mineurs font face à une pression.
Ce défi opérationnel représente une contrainte pour les mineurs à un moment où les conditions du marché indiquent un fort élan haussier pour le Bitcoin. Le rapport attire l'attention sur l'afflux substantiel de capital institutionnel qui a caractérisé la première moitié de 2025. Les fonds négociés en bourse Bitcoin au comptant aux États-Unis sont apparus comme l'un des lancements de produits les plus réussis de l'histoire, gérant collectivement des actifs dépassant les 100 milliards de dollars et générant plus de 1 trillion de dollars de volume de transactions total.
Cette dynamique institutionnelle s'est étendue au niveau souverain, le gouvernement américain introduisant une Réserve Stratégique de Bitcoin, amassant près de 200 000 BTC comme signal de positionnement stratégique à long terme. Dans le même temps, la capitalisation totale du marché du Bitcoin a dépassé le seuil de 2 trillions de dollars, renforçant un sentiment plus large de confiance institutionnelle dans l'actif. L'engagement des entreprises s'est également intensifié, soutenu par des normes comptables mises à jour qui ont encouragé une accumulation supplémentaire de Bitcoin à travers un nombre croissant de bilans d'entreprises.
« La première moitié de 2025 a connu une demande institutionnelle et souveraine sans précédent, les ETF détiennent désormais plus de 150 milliards de dollars d'AUM et le Trésor américain a alloué 198 000 BTC à une Réserve Stratégique non dépensable », a souligné Fakhul Miah.
« Pourtant, les mineurs font face à l'augmentation des coûts énergétiques et à la concurrence des infrastructures. Ce paradoxe entraîne une bifurcation, les entreprises riches en capital se développant agressivement, souvent en se tournant vers le HPC, tandis que d'autres s'étendent dans des marchés émergents riches en énergie. En même temps, les innovations en optimisation de l'énergie, telles que l'intégration directe au réseau d'Auradine et le refroidissement par immersion, deviennent essentielles pour rester compétitif dans un environnement à forte demande et à offre contrainte », a-t-il poursuivi.
L'essor du « mineur financièrement conçu »
Confronté à une série de défis croissants, le secteur du minage de Bitcoin fait preuve de stratégies d'adaptation et d'innovation opérationnelle. Selon le rapport, les mineurs passent d'opérateurs d'infrastructure de base à des stratèges financiers plus avancés afin de gérer les contraintes d'un environnement à faible marge. Des outils de financement tels que les obligations convertibles, les programmes d'équité au marché et les prêts adossés au Bitcoin sont devenus centraux pour maintenir les opérations et faciliter l'expansion, permettant aux entreprises d'éviter de liquider leurs réserves de Bitcoin pendant des conditions de marché défavorables.
Cet environnement financier en évolution a également contribué à l'essor d'entités minières privées à grande échelle, qui bénéficient d'une flexibilité accrue et de la capacité de planification stratégique à long terme. Des exemples notables incluent GoMining, qui a dépassé 9 exahashes par seconde en puissance de calcul à travers ses neuf centres de données internationaux, et Tether, l'émetteur d'un stablecoin majeur qui a engagé plus de 2 milliards de dollars pour devenir le plus grand opérateur de minage de Bitcoin au niveau mondial. Ces développements reflètent une tendance plus large de l'industrie dans laquelle le succès opérationnel n'est plus déterminé uniquement par l'accès aux ressources énergétiques, mais par la capacité à s'adapter stratégiquement aux changements géopolitiques et à l'avancement technologique rapide.
« Après le halving, les mineurs s'appuient de plus en plus sur des outils financiers structurés. Au premier semestre 2025, nous avons observé une adoption généralisée des prêts adossés à des BTC, des billets convertibles et du financement différé d'ASIC », a déclaré Fakhul Miah à Mpost.
« Par exemple, Cipher Mining a levé 150 millions de dollars via des billets à ordre convertibles de premier rang, tandis que des entreprises comme Riot et CleanSpark utilisent des garanties BTC pour libérer de la liquidité sans vendre leurs réserves. Ce ne sont pas des stratégies isolées, elles reflètent un changement sectoriel vers une structuration du capital disciplinée et native du Bitcoin. Les mineurs d'aujourd'hui évoluent d'être des détenteurs passifs à de véritables gestionnaires financiers actifs. Pour beaucoup, ces outils deviennent fondamentaux, non seulement pour la survie, mais pour la croissance », a-t-il conclu.
Le rapport offre une vue panoramique des forces qui façonnent la nouvelle ère de l'extraction de Bitcoin. Au-delà de la compétition critique en matière de puissance avec l'IA, l'analyse couvre les principaux moteurs géopolitiques et économiques qui ont défini la première moitié de l'année. Cela inclut la clarification réglementaire croissante apportée par le cadre MiCA de l'Europe, l'impact des politiques commerciales agressives des États-Unis sur la chaîne d'approvisionnement en matériel, et une adoption politique affirmée du Bitcoin soulignée par la création du Réserve Stratégique de Bitcoin des États-Unis. En outre, le rapport offre un aperçu approfondi du marché des matériels d'extraction en évolution, détaillant les performances et la dynamique des prix des ASIC de dernière génération.
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Rapport GoMining : L'expansion de l'IA intensifie la compétition pour le pouvoir, entraînant un changement stratégique parmi les mineurs de Bitcoin
En bref
Le nouveau rapport de GoMining révèle que, bien que l'adoption du Bitcoin par les institutions ait augmenté au début de 2025, les mineurs font face à des défis croissants en raison de la hausse des coûts énergétiques et de la concurrence des entreprises d'IA.
GoMining Institutional, une division de l'écosystème GoMining axé sur le Bitcoin, qui fournit des solutions de minage de Bitcoin et de rendement structurées pour les investisseurs institutionnels, a publié un nouveau rapport intitulé "H1 Bitcoin Mining Market Review and Key Trends."
Le rapport note que la première moitié de 2025 a été marquée par un environnement paradoxal dans le secteur du minage de Bitcoin, où une implication institutionnelle croissante coexiste avec des défis géopolitiques et opérationnels de plus en plus importants. L'étude souligne une phase rapide de maturation de l'industrie, influencée par un intérêt souverain croissant pour le Bitcoin, une augmentation de l'activité des fonds négociés en bourse et une concurrence intensifiée pour les ressources énergétiques, alimentée par l'expansion accélérée du secteur de l'IA.
Selon les conclusions, un changement structurel est en cours dans le paysage énergétique mondial. Les opérateurs de données hyperscale et les entreprises d'IA, souvent dotés de plus de capital, surenchérissent sur les mineurs de Bitcoin pour accéder aux infrastructures énergétiques. Cela a créé des perturbations stratégiques à un moment où l'appétit institutionnel pour le Bitcoin reste élevé. Le rapport note que l'impact économique du halving de 2024, couplé à la demande croissante en IA, a considérablement augmenté le stress opérationnel des mineurs basés aux États-Unis. Avec la réduction des marges bénéficiaires après le halving, les mineurs sont désormais considérablement plus vulnérables aux fluctuations des prix de l'électricité. En revanche, les entreprises d'IA montrent une sensibilité plus faible à de tels coûts et s'engagent activement dans des contrats énergétiques à long terme, mettant ainsi de côté les mineurs sur plusieurs marchés critiques.
Ce déséquilibre concurrentiel a déjà produit des résultats mesurables. Riot Platforms a suspendu son expansion planifiée de 600 mégawatts pour le minage de Bitcoin à Corsicana, au Texas, tandis qu'elle évalue les opportunités liées à l'intelligence artificielle et à l'informatique haute performance sur le site. Iris Energy a également imposé une limite à la croissance de sa flotte de minage, réorientant son attention vers son activité de services cloud en IA, qui génère apparemment plus de 25 millions de dollars de revenus annualisés grâce aux déploiements de GPU NVIDIA avancés. Pendant ce temps, des entreprises telles que Galaxy Digital et Applied Digital ont conclu des accords de location extensifs avec CoreWeave, une entreprise d'infrastructure IA, réaffectant ainsi la capacité énergétique du minage vers le calcul IA.
Ces développements suggèrent un réajustement des priorités stratégiques dans l'ensemble du secteur. Le rapport conclut que les mineurs sont de plus en plus contraints de rivaliser avec un type de client fondamentalement différent. Cette dynamique contribue à un ralentissement de la croissance du hashrate américain, qui représente actuellement 36 % du total mondial. Alors que la concurrence pour l'énergie et les infrastructures s'intensifie, les investissements pourraient commencer à se déplacer vers des marchés moins développés mais riches en ressources dans des régions comme l'Amérique latine et l'Afrique, ce qui pourrait progressivement saper la position dominante actuellement détenue par les États-Unis.
« L'essor des hyperscalers IA redéfinit déjà le paysage minier. Aux États-Unis, nous avons constaté un ralentissement de la croissance du hashrate alors que les hyperscalers surpassent les mineurs pour accéder aux infrastructures énergétiques », a déclaré Fakhul Miah, directeur général de GoMining Institutional, dans un commentaire à Mpost.
« Des entreprises comme Galaxy, Riot et IREN se tournent vers l'IA et les charges de travail HPC, tandis que d'autres réévaluent leurs plans d'expansion. Ce changement pousse les mineurs à explorer de nouvelles géographies, en particulier l'Amérique latine et l'Afrique où l'énergie est plus abondante, les coûts sont plus bas et la demande en IA est moins intense. À long terme, le secteur est clairement en train de passer vers une infrastructure multi-usage et des partenariats énergétiques plus larges, alors que les mineurs s'adaptent à un environnement énergétique plus compétitif et politisé », a-t-il ajouté.
L'adoption institutionnelle du Bitcoin augmente, mais les mineurs font face à une pression.
Ce défi opérationnel représente une contrainte pour les mineurs à un moment où les conditions du marché indiquent un fort élan haussier pour le Bitcoin. Le rapport attire l'attention sur l'afflux substantiel de capital institutionnel qui a caractérisé la première moitié de 2025. Les fonds négociés en bourse Bitcoin au comptant aux États-Unis sont apparus comme l'un des lancements de produits les plus réussis de l'histoire, gérant collectivement des actifs dépassant les 100 milliards de dollars et générant plus de 1 trillion de dollars de volume de transactions total.
Cette dynamique institutionnelle s'est étendue au niveau souverain, le gouvernement américain introduisant une Réserve Stratégique de Bitcoin, amassant près de 200 000 BTC comme signal de positionnement stratégique à long terme. Dans le même temps, la capitalisation totale du marché du Bitcoin a dépassé le seuil de 2 trillions de dollars, renforçant un sentiment plus large de confiance institutionnelle dans l'actif. L'engagement des entreprises s'est également intensifié, soutenu par des normes comptables mises à jour qui ont encouragé une accumulation supplémentaire de Bitcoin à travers un nombre croissant de bilans d'entreprises.
« La première moitié de 2025 a connu une demande institutionnelle et souveraine sans précédent, les ETF détiennent désormais plus de 150 milliards de dollars d'AUM et le Trésor américain a alloué 198 000 BTC à une Réserve Stratégique non dépensable », a souligné Fakhul Miah.
« Pourtant, les mineurs font face à l'augmentation des coûts énergétiques et à la concurrence des infrastructures. Ce paradoxe entraîne une bifurcation, les entreprises riches en capital se développant agressivement, souvent en se tournant vers le HPC, tandis que d'autres s'étendent dans des marchés émergents riches en énergie. En même temps, les innovations en optimisation de l'énergie, telles que l'intégration directe au réseau d'Auradine et le refroidissement par immersion, deviennent essentielles pour rester compétitif dans un environnement à forte demande et à offre contrainte », a-t-il poursuivi.
L'essor du « mineur financièrement conçu »
Confronté à une série de défis croissants, le secteur du minage de Bitcoin fait preuve de stratégies d'adaptation et d'innovation opérationnelle. Selon le rapport, les mineurs passent d'opérateurs d'infrastructure de base à des stratèges financiers plus avancés afin de gérer les contraintes d'un environnement à faible marge. Des outils de financement tels que les obligations convertibles, les programmes d'équité au marché et les prêts adossés au Bitcoin sont devenus centraux pour maintenir les opérations et faciliter l'expansion, permettant aux entreprises d'éviter de liquider leurs réserves de Bitcoin pendant des conditions de marché défavorables.
Cet environnement financier en évolution a également contribué à l'essor d'entités minières privées à grande échelle, qui bénéficient d'une flexibilité accrue et de la capacité de planification stratégique à long terme. Des exemples notables incluent GoMining, qui a dépassé 9 exahashes par seconde en puissance de calcul à travers ses neuf centres de données internationaux, et Tether, l'émetteur d'un stablecoin majeur qui a engagé plus de 2 milliards de dollars pour devenir le plus grand opérateur de minage de Bitcoin au niveau mondial. Ces développements reflètent une tendance plus large de l'industrie dans laquelle le succès opérationnel n'est plus déterminé uniquement par l'accès aux ressources énergétiques, mais par la capacité à s'adapter stratégiquement aux changements géopolitiques et à l'avancement technologique rapide.
« Après le halving, les mineurs s'appuient de plus en plus sur des outils financiers structurés. Au premier semestre 2025, nous avons observé une adoption généralisée des prêts adossés à des BTC, des billets convertibles et du financement différé d'ASIC », a déclaré Fakhul Miah à Mpost.
« Par exemple, Cipher Mining a levé 150 millions de dollars via des billets à ordre convertibles de premier rang, tandis que des entreprises comme Riot et CleanSpark utilisent des garanties BTC pour libérer de la liquidité sans vendre leurs réserves. Ce ne sont pas des stratégies isolées, elles reflètent un changement sectoriel vers une structuration du capital disciplinée et native du Bitcoin. Les mineurs d'aujourd'hui évoluent d'être des détenteurs passifs à de véritables gestionnaires financiers actifs. Pour beaucoup, ces outils deviennent fondamentaux, non seulement pour la survie, mais pour la croissance », a-t-il conclu.
Le rapport offre une vue panoramique des forces qui façonnent la nouvelle ère de l'extraction de Bitcoin. Au-delà de la compétition critique en matière de puissance avec l'IA, l'analyse couvre les principaux moteurs géopolitiques et économiques qui ont défini la première moitié de l'année. Cela inclut la clarification réglementaire croissante apportée par le cadre MiCA de l'Europe, l'impact des politiques commerciales agressives des États-Unis sur la chaîne d'approvisionnement en matériel, et une adoption politique affirmée du Bitcoin soulignée par la création du Réserve Stratégique de Bitcoin des États-Unis. En outre, le rapport offre un aperçu approfondi du marché des matériels d'extraction en évolution, détaillant les performances et la dynamique des prix des ASIC de dernière génération.