Les stablecoins, en tant qu'infrastructure fondamentale du marché des cryptoactifs, ont récemment suscité une grande attention de la part des régulateurs mondiaux. D'une part, les stablecoins ont un potentiel d'innovation énorme, pouvant s'intégrer en profondeur dans les systèmes de valeur off-chain et on-chain, et même jouer un rôle clé dans l'ajustement du paysage financier mondial. D'autre part, les stablecoins présentent également des risques endogènes et exogènes, nécessitant l'établissement d'un cadre de régulation systémique pour équilibrer innovation et risque.
Actuellement, des cadres de réglementation des stablecoins relativement complets ont été lancés dans des régions telles que Hong Kong et les États-Unis. Hong Kong a publié le "projet de loi sur les stablecoins" en décembre 2024, définissant clairement la notion de "stablecoin désigné", le champ d'application des activités réglementées, les seuils d'entrée pour les émetteurs, les exigences de gestion des actifs de réserve, etc. Un mécanisme de "sandbox pour les stablecoins" a également été mis en place pour fournir un soutien à la conformité aux émetteurs. Quant aux États-Unis, ils ont construit un système de réglementation parallèle au niveau fédéral et étatique grâce aux lois "GENIUS" et "STABLE", qui définissent le stablecoin, les qualifications des émetteurs, la gestion des actifs de réserve, etc.
Bien que les cadres réglementaires des deux régions soient différents, ils se concentrent tous deux sur l'admission des émetteurs, le mécanisme de stabilité des jetons et la conformité dans les étapes de circulation. Cela reflète le souhait des autorités de réglementation d'encourager l'innovation tout en réduisant le risque systémique par la conception institutionnelle, et de promouvoir le développement normatif de l'industrie des stablecoins.
Avec l'optimisation continue du cadre réglementaire, l'industrie des stablecoins entrera dans une nouvelle phase d'équilibre entre réglementation et innovation. Cela entraîne des exigences de conformité plus élevées pour les émetteurs, tout en offrant un espace institutionnel pour explorer de nouveaux modèles commerciaux. L'avenir du développement des stablecoins se cherchera à travers l'itération technologique et l'adaptation institutionnelle, afin de trouver de nouveaux moteurs de croissance et points de création de valeur dans le système financier mondial.
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Comparaison des cadres de réglementation des stablecoins entre Hong Kong et les États-Unis : équilibrer l'innovation et le risque
Les stablecoins, en tant qu'infrastructure fondamentale du marché des cryptoactifs, ont récemment suscité une grande attention de la part des régulateurs mondiaux. D'une part, les stablecoins ont un potentiel d'innovation énorme, pouvant s'intégrer en profondeur dans les systèmes de valeur off-chain et on-chain, et même jouer un rôle clé dans l'ajustement du paysage financier mondial. D'autre part, les stablecoins présentent également des risques endogènes et exogènes, nécessitant l'établissement d'un cadre de régulation systémique pour équilibrer innovation et risque.
Actuellement, des cadres de réglementation des stablecoins relativement complets ont été lancés dans des régions telles que Hong Kong et les États-Unis. Hong Kong a publié le "projet de loi sur les stablecoins" en décembre 2024, définissant clairement la notion de "stablecoin désigné", le champ d'application des activités réglementées, les seuils d'entrée pour les émetteurs, les exigences de gestion des actifs de réserve, etc. Un mécanisme de "sandbox pour les stablecoins" a également été mis en place pour fournir un soutien à la conformité aux émetteurs. Quant aux États-Unis, ils ont construit un système de réglementation parallèle au niveau fédéral et étatique grâce aux lois "GENIUS" et "STABLE", qui définissent le stablecoin, les qualifications des émetteurs, la gestion des actifs de réserve, etc.
Bien que les cadres réglementaires des deux régions soient différents, ils se concentrent tous deux sur l'admission des émetteurs, le mécanisme de stabilité des jetons et la conformité dans les étapes de circulation. Cela reflète le souhait des autorités de réglementation d'encourager l'innovation tout en réduisant le risque systémique par la conception institutionnelle, et de promouvoir le développement normatif de l'industrie des stablecoins.
Avec l'optimisation continue du cadre réglementaire, l'industrie des stablecoins entrera dans une nouvelle phase d'équilibre entre réglementation et innovation. Cela entraîne des exigences de conformité plus élevées pour les émetteurs, tout en offrant un espace institutionnel pour explorer de nouveaux modèles commerciaux. L'avenir du développement des stablecoins se cherchera à travers l'itération technologique et l'adaptation institutionnelle, afin de trouver de nouveaux moteurs de croissance et points de création de valeur dans le système financier mondial.