Bitcoin et l'extraction de l'or : comparaison entre actif numérique et actif physique
L'or et le Bitcoin sont souvent comparés en tant qu'actifs non souverains rares. Bien que leurs cas d'investissement en tant que réserve de valeur aient été largement discutés, peu de gens les comparent d'un point de vue de production. Ces deux actifs dépendent de l'extraction pour introduire une nouvelle offre - l'un est physique, l'autre est numérique. Les caractéristiques industrielles des deux reflètent la cyclicalité, l'intensité capitalistique et le lien étroit avec les marchés de l'énergie.
Cependant, le mécanisme et les incitations de l'exploitation minière du Bitcoin diffèrent dans les détails de ceux de l'exploitation minière de l'or, ces différences ayant finalement un impact important sur la structure économique et la stratégie des participants de l'industrie. Cet article examinera certaines de leurs similarités, mais plus important encore, les différences substantielles entre eux.
La source de la rareté des actifs
L'extraction de l'or est un artisanat vieux de plusieurs siècles, qui consiste à extraire et à raffiner des métaux du sous-sol. Cela nécessite de trouver des gisements appropriés, d'obtenir des licences et des droits d'utilisation des terres, et d'utiliser des machines lourdes pour extraire le minerai du sous-sol, puis de séparer les métaux par traitement chimique.
En comparaison, le minage de Bitcoin nécessite de répéter le processus de calcul pour résoudre des lots de transactions Bitcoin sous forme de compétition et gagner des Bitcoins nouvellement émis et des frais de transaction. Ce processus est appelé preuve de travail et nécessite l'achat d'espace de rack, d'électricité et de matériel spécialisé pour faire fonctionner efficacement les calculs, puis de diffuser les résultats sur le réseau Bitcoin via une connexion Internet.
Dans ces deux systèmes, l'extraction est un processus de coût élevé inévitable, soutenant la rareté de chaque actif : la rareté de Bitcoin est maintenue par le code et la concurrence ; la rareté de l'or est déterminée par des facteurs physiques et géologiques. Cependant, les méthodes d'extraction de la rareté, les modèles économiques des producteurs, ainsi que leur évolution dans le temps, n'ont presque rien en commun.
Caractéristiques du modèle économique du minage de Bitcoin
Le modèle économique de l'industrie minière de l'or est relativement prévisible. Les entreprises sont généralement capables de prévoir avec une assez bonne précision les réserves, la qualité du minerai et le calendrier d'extraction. Les coûts principaux tels que la main-d'œuvre, l'énergie, l'équipement, la conformité et les travaux de réparation peuvent être prévus avec une assez bonne précision à l'avance. L'incertitude principale à court et moyen terme réside généralement dans la stabilité des prix du marché de l'or, et cette volatilité des prix est relativement faible.
En comparaison, l'exploitation minière de Bitcoin est beaucoup plus dynamique et imprévisible. Les revenus des entreprises dépendent non seulement des fluctuations relatives du prix du marché du Bitcoin, mais aussi de leur part dans le taux de hachage mondial. Si d'autres mineurs étendent leurs activités de manière plus agressive, même si vos opérations minières restent inchangées, votre production relative peut également diminuer.
L'un des coûts les plus importants pour les entreprises de minage de Bitcoin est l'amortissement, en particulier l'amortissement des équipements ASIC. Les puces de ces machines de minage de Bitcoin améliorent constamment leur efficacité, obligeant les entreprises à mettre à niveau leur équipement avant son usure naturelle pour rester compétitives. Cela signifie que l'amortissement se produit sur la ligne du temps des progrès technologiques, et non sur l'usure physique de l'équipement.
Un avantage fondamental du Bitcoin par rapport à l'or réside dans la structure des revenus. Les mineurs d'or ne tirent profit que de l'extraction et de la vente de l'offre non libérée dans les réserves. En revanche, les mineurs de Bitcoin profitent à la fois de l'extraction de l'offre non libérée et des frais de transaction. Les frais de transaction fournissent aux mineurs une source de revenus provenant de l'offre libérée, cette source de revenus variant en fonction de la demande de transfert de Bitcoin.
Enfin, un des principaux avantages à long terme de l'exploitation minière de Bitcoin est la capacité de réutiliser les sous-produits générés par l'exploitation - la chaleur. La grande quantité de chaleur produite lorsque l'électricité passe par les machines minières peut être capturée et redirigée vers d'autres usages, comme les processus industriels, l'agriculture sous serre ou le chauffage résidentiel et régional. Cela ouvre de nouvelles sources de revenus pour les mineurs.
Comparaison de l'impact environnemental
Comme tout le monde le sait, l'exploitation minière de l'or est essentiellement de type extraction de ressources et laisse une empreinte physique durable : comme la déforestation, la pollution de l'eau, les bassins de déchets et la destruction des écosystèmes. Dans de nombreuses régions, elle soulève également des préoccupations concernant les droits fonciers et la sécurité des travailleurs.
D'autre part, l'exploitation minière de Bitcoin ne nécessite pas d'extraction physique, mais repose entièrement sur l'électricité. Cela offre l'opportunité d'une intégration avec les infrastructures locales. Étant donné que les outils miniers ont de la liquidité et peuvent être interrompus, ils peuvent servir de stabilisateurs pour le réseau électrique et monétiser les ressources énergétiques qui seraient autrement gaspillées ou isolées.
L'exploitation minière de Bitcoin montre également un potentiel en tant que subside pour les énergies propres et peut servir de moyen de prouver la connexion au réseau électrique. En co-localisant avec des installations de production d'énergie renouvelable ou nucléaire, les mineurs peuvent améliorer la rentabilité du projet avant la connexion au réseau.
Il est important de noter qu'en comparaison avec les industries traditionnelles, les émissions de carbone du Bitcoin sont en moyenne plus faibles et plus transparentes. On peut dire que le Bitcoin est même nécessaire dans le processus de transition vers un réseau électrique principalement alimenté par des énergies renouvelables.
Comparaison des caractéristiques d'investissement
Ces deux secteurs sont cycliques et sensibles aux prix de leurs actifs de production. Cependant, contrairement aux mineurs d'or qui opèrent généralement selon des calendriers pluriannuels, les mineurs de Bitcoin peuvent ajuster rapidement la taille de leurs opérations en fonction des conditions du marché. Cela rend l'exploitation minière de Bitcoin plus flexible, mais aussi plus volatile.
Les sociétés minières de Bitcoin cotées en bourse se négocient souvent comme des actions technologiques à forte bêta, reflétant leur sensibilité au prix du Bitcoin et à un sentiment de risque plus large. Cependant, les sociétés minières d'or ont une histoire plus longue et ont tendance à se couvrir contre la production future, ce qui peut réduire leur sensibilité aux fluctuations des prix de l'or.
Les méthodes de formation de capital varient également. Les mineurs d'or lèvent généralement des capitaux en fonction des estimations de réserves et des plans miniers à long terme. En revanche, les mineurs de Bitcoin ont tendance à être plus opportunistes et, ces dernières années, lèvent généralement des fonds par le biais d'émissions d'actions directes ou convertibles pour soutenir des mises à niveau rapides du matériel ou l'expansion de centres de données.
Conclusion
L'or et le Bitcoin pourraient jouer un rôle macroéconomique similaire à long terme, mais leurs écosystèmes de production sont structurellement différents. L'exploitation minière de l'or se développe lentement, relève de l'extraction physique, et est nuisible à l'environnement, avec une forte consommation de ressources. En revanche, l'exploitation minière de Bitcoin est plus rapide, modulaire, et pourrait de plus en plus s'intégrer aux systèmes énergétiques modernes.
Pour les investisseurs, cela signifie que les mineurs de Bitcoin sont une analogie numérique imparfaite des mineurs d'or. En revanche, ils représentent une nouvelle catégorie d'infrastructure capitalistique, intégrant les cycles de matières premières, les marchés de l'énergie et les opportunités d'investissement de disruption technologique.
En tant qu'investissement, les mineurs de Bitcoin offrent non seulement des opportunités d'investissement liées à la rareté, mais impliquent également l'infrastructure des centres de données, la croissance du marché de l'énergie et des opportunités d'investissement dans la monétisation de la puissance de calcul - une fusion que l'exploitation minière traditionnelle ne peut pas réaliser.
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
Bitcoin vs or : comparaison entre les modes de production des actifs numériques et des actifs physiques
Bitcoin et l'extraction de l'or : comparaison entre actif numérique et actif physique
L'or et le Bitcoin sont souvent comparés en tant qu'actifs non souverains rares. Bien que leurs cas d'investissement en tant que réserve de valeur aient été largement discutés, peu de gens les comparent d'un point de vue de production. Ces deux actifs dépendent de l'extraction pour introduire une nouvelle offre - l'un est physique, l'autre est numérique. Les caractéristiques industrielles des deux reflètent la cyclicalité, l'intensité capitalistique et le lien étroit avec les marchés de l'énergie.
Cependant, le mécanisme et les incitations de l'exploitation minière du Bitcoin diffèrent dans les détails de ceux de l'exploitation minière de l'or, ces différences ayant finalement un impact important sur la structure économique et la stratégie des participants de l'industrie. Cet article examinera certaines de leurs similarités, mais plus important encore, les différences substantielles entre eux.
La source de la rareté des actifs
L'extraction de l'or est un artisanat vieux de plusieurs siècles, qui consiste à extraire et à raffiner des métaux du sous-sol. Cela nécessite de trouver des gisements appropriés, d'obtenir des licences et des droits d'utilisation des terres, et d'utiliser des machines lourdes pour extraire le minerai du sous-sol, puis de séparer les métaux par traitement chimique.
En comparaison, le minage de Bitcoin nécessite de répéter le processus de calcul pour résoudre des lots de transactions Bitcoin sous forme de compétition et gagner des Bitcoins nouvellement émis et des frais de transaction. Ce processus est appelé preuve de travail et nécessite l'achat d'espace de rack, d'électricité et de matériel spécialisé pour faire fonctionner efficacement les calculs, puis de diffuser les résultats sur le réseau Bitcoin via une connexion Internet.
Dans ces deux systèmes, l'extraction est un processus de coût élevé inévitable, soutenant la rareté de chaque actif : la rareté de Bitcoin est maintenue par le code et la concurrence ; la rareté de l'or est déterminée par des facteurs physiques et géologiques. Cependant, les méthodes d'extraction de la rareté, les modèles économiques des producteurs, ainsi que leur évolution dans le temps, n'ont presque rien en commun.
Caractéristiques du modèle économique du minage de Bitcoin
Le modèle économique de l'industrie minière de l'or est relativement prévisible. Les entreprises sont généralement capables de prévoir avec une assez bonne précision les réserves, la qualité du minerai et le calendrier d'extraction. Les coûts principaux tels que la main-d'œuvre, l'énergie, l'équipement, la conformité et les travaux de réparation peuvent être prévus avec une assez bonne précision à l'avance. L'incertitude principale à court et moyen terme réside généralement dans la stabilité des prix du marché de l'or, et cette volatilité des prix est relativement faible.
En comparaison, l'exploitation minière de Bitcoin est beaucoup plus dynamique et imprévisible. Les revenus des entreprises dépendent non seulement des fluctuations relatives du prix du marché du Bitcoin, mais aussi de leur part dans le taux de hachage mondial. Si d'autres mineurs étendent leurs activités de manière plus agressive, même si vos opérations minières restent inchangées, votre production relative peut également diminuer.
L'un des coûts les plus importants pour les entreprises de minage de Bitcoin est l'amortissement, en particulier l'amortissement des équipements ASIC. Les puces de ces machines de minage de Bitcoin améliorent constamment leur efficacité, obligeant les entreprises à mettre à niveau leur équipement avant son usure naturelle pour rester compétitives. Cela signifie que l'amortissement se produit sur la ligne du temps des progrès technologiques, et non sur l'usure physique de l'équipement.
Un avantage fondamental du Bitcoin par rapport à l'or réside dans la structure des revenus. Les mineurs d'or ne tirent profit que de l'extraction et de la vente de l'offre non libérée dans les réserves. En revanche, les mineurs de Bitcoin profitent à la fois de l'extraction de l'offre non libérée et des frais de transaction. Les frais de transaction fournissent aux mineurs une source de revenus provenant de l'offre libérée, cette source de revenus variant en fonction de la demande de transfert de Bitcoin.
Enfin, un des principaux avantages à long terme de l'exploitation minière de Bitcoin est la capacité de réutiliser les sous-produits générés par l'exploitation - la chaleur. La grande quantité de chaleur produite lorsque l'électricité passe par les machines minières peut être capturée et redirigée vers d'autres usages, comme les processus industriels, l'agriculture sous serre ou le chauffage résidentiel et régional. Cela ouvre de nouvelles sources de revenus pour les mineurs.
Comparaison de l'impact environnemental
Comme tout le monde le sait, l'exploitation minière de l'or est essentiellement de type extraction de ressources et laisse une empreinte physique durable : comme la déforestation, la pollution de l'eau, les bassins de déchets et la destruction des écosystèmes. Dans de nombreuses régions, elle soulève également des préoccupations concernant les droits fonciers et la sécurité des travailleurs.
D'autre part, l'exploitation minière de Bitcoin ne nécessite pas d'extraction physique, mais repose entièrement sur l'électricité. Cela offre l'opportunité d'une intégration avec les infrastructures locales. Étant donné que les outils miniers ont de la liquidité et peuvent être interrompus, ils peuvent servir de stabilisateurs pour le réseau électrique et monétiser les ressources énergétiques qui seraient autrement gaspillées ou isolées.
L'exploitation minière de Bitcoin montre également un potentiel en tant que subside pour les énergies propres et peut servir de moyen de prouver la connexion au réseau électrique. En co-localisant avec des installations de production d'énergie renouvelable ou nucléaire, les mineurs peuvent améliorer la rentabilité du projet avant la connexion au réseau.
Il est important de noter qu'en comparaison avec les industries traditionnelles, les émissions de carbone du Bitcoin sont en moyenne plus faibles et plus transparentes. On peut dire que le Bitcoin est même nécessaire dans le processus de transition vers un réseau électrique principalement alimenté par des énergies renouvelables.
Comparaison des caractéristiques d'investissement
Ces deux secteurs sont cycliques et sensibles aux prix de leurs actifs de production. Cependant, contrairement aux mineurs d'or qui opèrent généralement selon des calendriers pluriannuels, les mineurs de Bitcoin peuvent ajuster rapidement la taille de leurs opérations en fonction des conditions du marché. Cela rend l'exploitation minière de Bitcoin plus flexible, mais aussi plus volatile.
Les sociétés minières de Bitcoin cotées en bourse se négocient souvent comme des actions technologiques à forte bêta, reflétant leur sensibilité au prix du Bitcoin et à un sentiment de risque plus large. Cependant, les sociétés minières d'or ont une histoire plus longue et ont tendance à se couvrir contre la production future, ce qui peut réduire leur sensibilité aux fluctuations des prix de l'or.
Les méthodes de formation de capital varient également. Les mineurs d'or lèvent généralement des capitaux en fonction des estimations de réserves et des plans miniers à long terme. En revanche, les mineurs de Bitcoin ont tendance à être plus opportunistes et, ces dernières années, lèvent généralement des fonds par le biais d'émissions d'actions directes ou convertibles pour soutenir des mises à niveau rapides du matériel ou l'expansion de centres de données.
Conclusion
L'or et le Bitcoin pourraient jouer un rôle macroéconomique similaire à long terme, mais leurs écosystèmes de production sont structurellement différents. L'exploitation minière de l'or se développe lentement, relève de l'extraction physique, et est nuisible à l'environnement, avec une forte consommation de ressources. En revanche, l'exploitation minière de Bitcoin est plus rapide, modulaire, et pourrait de plus en plus s'intégrer aux systèmes énergétiques modernes.
Pour les investisseurs, cela signifie que les mineurs de Bitcoin sont une analogie numérique imparfaite des mineurs d'or. En revanche, ils représentent une nouvelle catégorie d'infrastructure capitalistique, intégrant les cycles de matières premières, les marchés de l'énergie et les opportunités d'investissement de disruption technologique.
En tant qu'investissement, les mineurs de Bitcoin offrent non seulement des opportunités d'investissement liées à la rareté, mais impliquent également l'infrastructure des centres de données, la croissance du marché de l'énergie et des opportunités d'investissement dans la monétisation de la puissance de calcul - une fusion que l'exploitation minière traditionnelle ne peut pas réaliser.