Fonds BUIDL de BlackRock : un jalon pour les RWA de niveau institutionnel
Résumé
Le fonds de liquidité numérique institutionnel en dollars de BlackRock ( BUIDL ) est le premier fonds tokenisé émis sur une blockchain publique lancé par BlackRock, le plus grand gestionnaire d'actifs au monde, en mars 2024. Il combine les revenus stables du financement traditionnel ( TradFi ) avec l'efficacité de la technologie blockchain, offrant aux investisseurs qualifiés un nouveau paradigme d'investissement.
BUIDL est essentiellement un fonds monétaire traditionnel régulé ( MMF ), dont les actifs sous-jacents sont des liquidités, des obligations d'État américaines et des accords de rachat à faible risque. Son innovation réside dans la tokenisation des parts de fonds en jetons BUIDL circulant sur une blockchain publique, permettant l'enregistrement, le transfert et la distribution des revenus sur la chaîne.
Le fonctionnement réussi de BUIDL repose sur un écosystème soigneusement construit. BlackRock agit en tant que gestionnaire d'actifs; Securitize en tant que partenaire technologique et de conformité central, fournissant des services de tokenisation, d'agent de transfert et d'accès des investisseurs; la Bank of New York Mellon agit quant à elle en tant que dépositaire des actifs du fonds et gestionnaire administratif. Cette structure de "triangle d'acier" garantit la conformité, la sécurité et l'opération à grande échelle du fonds.
Le processus d'investissement reflète l'idée centrale de la "finance sous licence". Les investisseurs doivent être des "acheteurs qualifiés" selon la définition de la loi américaine sur les valeurs mobilières et passer la vérification KYC/AML de Securitize, leur adresse de portefeuille étant ajoutée à la liste blanche des contrats intelligents. Le canal de rachat instantané de l'USDC lancé par Circle est une innovation clé, car il résout le conflit entre le cycle de règlement financier traditionnel et la demande de liquidité instantanée 24/7 dans le monde des cryptomonnaies.
BUIDL a été initialement émis sur Ethereum en tant que jeton ERC-20 personnalisé, dont la caractéristique technique principale est le mécanisme de contrôle des transferts par liste blanche intégré. Pour accroître son influence, le fonds s'est rapidement étendu à plusieurs réseaux de blockchain majeurs tels que Solana, Avalanche, Polygon, et a réalisé l'interopérabilité entre chaînes via le protocole Wormhole.
Le lancement de BUIDL n'est pas seulement une étape clé de la stratégie d'actifs numériques de BlackRock, mais a également joué un rôle catalyseur et validant énorme pour l'ensemble du domaine de la tokenisation des RWA. Il a rapidement dépassé les concurrents précoces pour devenir le plus grand fonds de dette souveraine tokenisé au monde, dont la croissance de la taille de gestion des actifs (AUM) est principalement alimentée par la demande B2B des protocoles natifs de crypto-monnaie comme Ondo Finance et Ethena, qui l'utilisent comme réserve et collatéral.
BUIDL fournit un modèle de conformité reproductible pour la mise en chaîne des actifs financiers traditionnels, et ouvre une nouvelle voie de "DeFi sous permis" parallèle à la DeFi ouverte. Cela représente une étape clé dans le processus de fusion entre TradFi et DeFi, établissant un modèle viable, évolutif et conforme pour l'introduction d'actifs du monde réel sur la chaîne.
1. Déconstruire BUIDL : un nouveau paradigme de gestion d'actifs
1.1 Mission du fonds : fonds de marché monétaire réglementé sur la blockchain
BUIDL est un fonds de marché monétaire ( MMF ), émis conformément à la loi sur les valeurs mobilières de 1933 et à la loi sur les sociétés d'investissement de 1940, destiné uniquement aux "acheteurs qualifiés". Son objectif principal est de "chercher un rendement actuel tout en maintenant la liquidité et la stabilité du capital".
1.2 Stratégie d'investissement : obtenir des rendements stables grâce à des outils traditionnels
BUIDL investit 100% de ses actifs dans un portefeuille de liquidités, d'obligations d'État américaines et de contrats de rachat, visant à offrir aux investisseurs des rendements en dollars à faible risque.
1.3 BUIDL token : certificat numérique de part de fonds
Le token BUIDL est une représentation numérique des parts de fonds, chaque token représentant une part de fonds. Le fonds s'engage à stabiliser la valeur de chaque token BUIDL à 1,00 dollar.
1.4 Mécanisme de rendement : intérêts calculés quotidiennement, distribution sur la chaîne chaque mois
Le fonds génère des intérêts quotidiennement, mais les rendements sont airdropés mensuellement aux portefeuilles des investisseurs sous forme de nouveaux tokens BUIDL. Ce design garantit que la valeur nominale de chaque token BUIDL reste toujours à 1,00 dollar, ce qui en fait un collatéral DeFi idéal.
2. Priorités stratégiques : La vision financière on-chain de BlackRock
2.1 La relation symbiotique entre BlackRock et Securitize
Securitize joue un rôle central en tant que noyau technologique et service dans l'écosystème BUIDL, responsable des fonctions clés telles que la tokenisation, l'agence de transfert, l'agence de distribution et la passerelle de conformité. BlackRock a investi stratégiquement dans Securitize, formant ainsi une alliance stratégique profonde entre les deux parties.
2.2 Écosystème : Bank of New York Mellon, dépositaires et fournisseurs d'infrastructure
L'écosystème BUIDL intègre les services financiers traditionnels et les fournisseurs de services natifs de la cryptographie. Bank of New York Mellon agit en tant que dépositaire des actifs hors chaîne et gestionnaire administratif de fonds. Les fournisseurs de services de conservation d'actifs numériques comprennent Anchorage Digital, BitGo, etc. PwC a été nommé auditeur des fonds.
2.3 Précédent stratégique : établir des normes pour la tokenisation des RWA
L'entrée de BlackRock a apporté une énorme légitimité et un effet de validation dans le domaine des RWA. L'ensemble de l'architecture de BUIDL fournit aux institutions TradFi qui souhaitent intégrer des actifs sur la blockchain une feuille de route claire et conforme.
3. Chemin de l'investisseur : de la souscription au rachat
3.1 Seuil d'entrée : Acheteurs qualifiés et processus d'ouverture de compte
BUIDL est réservé aux "acheteurs qualifiés", avec un investissement minimum de 5 millions de dollars. Les investisseurs doivent passer par les strictes vérifications KYC/AML de Securitize Markets, et les adresses de portefeuille approuvées seront ajoutées à la liste blanche du contrat intelligent.
3.2 Souscription ( Mint ) : Convertir la monnaie fiduciaire en jetons BUIDL sur la chaîne
Les investisseurs effectuent un virement en dollars à la Bank of New York Mellon, BlackRock achète les actifs sous-jacents, puis Securitize invoque un contrat intelligent pour frapper le nombre correspondant de jetons BUIDL et les envoie au portefeuille de la liste blanche des investisseurs.
3.3 Mécanisme de liste blanche : transfert peer-to-peer sous licence
Le contrat intelligent BUIDL comprend une liste blanche d'adresses de portefeuilles d'investisseurs approuvés, permettant uniquement les transferts point à point entre les adresses de la liste blanche 24h/24 et 7j/7.
3.4 Rachat ( destruction ) : Securitize et Circle USDC double chemin
Le chemin de rachat traditionnel est initié via la plateforme Securitize, soumis aux cycles de règlement financier traditionnels. Le canal de rachat instantané USDC proposé par Circle permet aux détenteurs de la liste blanche d'échanger presque instantanément le BUIDL contre des USDC via un contrat intelligent.
4. Stack technologique : le pont entre TradFi et DeFi
4.1 Architecture de base : contrat intelligent ERC-20 autorisé sur Ethereum
BUIDL a été initialement lancé sur Ethereum, suivant la norme ERC-20 personnalisée pour la conformité, la modification principale étant la logique de restriction des transferts sur liste blanche.
4.2 Expansion multi-chaînes : principes et mise en œuvre
BUIDL s'est étendu à plusieurs réseaux de blockchain majeurs tels que Solana, Avalanche et Polygon, dans le but d'offrir aux investisseurs et aux protocoles DeFi davantage de choix et de commodité d'accès.
4.3 Moteur d'interopérabilité : le rôle clé de Wormhole
BUIDL utilise Wormhole comme solution d'interopérabilité entre chaînes, garantissant que les jetons conservent leur uniformité et leur liquidité sur toutes les blockchains prises en charge.
4.4 Moteur de liquidité : Analyse de la technologie des contrats intelligents Circle BUIDL-to-USDC
Le contrat de rachat de Circle offre un échange unidirectionnel et instantané de 1:1 de BUIDL en USDC, ce qui constitue une innovation clé dans la pile technologique de BUIDL.
5. Catalyseurs de marché : L'impact de BUIDL sur l'écosystème RWA
5.1 De démarrage à leader : la trajectoire de croissance des actifs BUIDL
Depuis son lancement, le BUIDL a connu une croissance rapide de l'AUM, atteignant près de 2,9 milliards de dollars à la mi-2025, devenant ainsi le plus grand fonds de dette publique tokenisée au monde.
5.2 Nouveaux types de garanties : Comment les protocoles DeFi utilisent BUIDL
Plusieurs protocoles DeFi tels qu'Ondo Finance, Ethena Labs et Frax Finance utilisent BUIDL comme actifs de réserve et de collatéral, ce qui stimule rapidement leur AUM.
5.3 Structure de la concurrence : BUIDL vs. Franklin Templeton BENJI et autres
BUIDL a rapidement surpassé BENJI de Franklin Templeton pour devenir le leader du marché. Sa stratégie multi-chaînes et son canal de rachat instantané sont des avantages concurrentiels clés.
6. Analyse stratégique et perspectives d'avenir
6.1 Évaluation des risques
BUIDL fait face à des risques techniques ( vulnérabilités des contrats intelligents, risques de blockchain sous-jacente ), risques de réglementation ( incertitude politique, complexité transfrontalière ) et risques de marché ( risques de liquidité, risques de contrepartie, risques d'actifs sous-jacents ).
6.2 Le compromis entre la conformité et la combinabilité DeFi
BUIDL a sacrifié la composabilité de la DeFi ouverte pour la conformité réglementaire, formant un écosystème de "DeFi sous licence". Ce modèle correspond parfaitement aux besoins des investisseurs institutionnels, mais va à l'encontre de l'esprit de "décentralisation" des cryptomonnaies.
6.3 BUIDL et l'évolution des produits RWA de niveau institutionnel
BUIDL est la première étape de la stratégie de tokenisation plus large de BlackRock. À l'avenir, cela pourrait s'étendre à d'autres classes d'actifs, approfondir l'intégration DeFi et promouvoir la normalisation de l'industrie.
BUIDL représente une étape clé dans la fusion de la TradFi et de la DeFi, établissant un plan viable et conforme pour introduire des actifs du monde réel sur la blockchain. Il se positionne comme la pierre angulaire de la prochaine génération de la finance, mais sa viabilité à long terme dépendra de la capacité de l'écosystème crypto à continuer de placer la conformité et la rentabilité au-dessus de la quête purement décentralisée.
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
15 J'aime
Récompense
15
5
Partager
Commentaire
0/400
MysteryBoxBuster
· Il y a 17h
Les personnes qui font du marché noir sont de retour.
Voir l'originalRépondre0
mev_me_maybe
· 07-29 04:24
L'ancien Bu a déjà compris comment jouer～
Voir l'originalRépondre0
WhaleWatcher
· 07-29 04:23
C'est quand même les grandes institutions qui stimulent le marché !
BUIDL : BlackRock établit une nouvelle norme de tokenisation RWA de niveau institutionnel
Fonds BUIDL de BlackRock : un jalon pour les RWA de niveau institutionnel
Résumé
Le fonds de liquidité numérique institutionnel en dollars de BlackRock ( BUIDL ) est le premier fonds tokenisé émis sur une blockchain publique lancé par BlackRock, le plus grand gestionnaire d'actifs au monde, en mars 2024. Il combine les revenus stables du financement traditionnel ( TradFi ) avec l'efficacité de la technologie blockchain, offrant aux investisseurs qualifiés un nouveau paradigme d'investissement.
BUIDL est essentiellement un fonds monétaire traditionnel régulé ( MMF ), dont les actifs sous-jacents sont des liquidités, des obligations d'État américaines et des accords de rachat à faible risque. Son innovation réside dans la tokenisation des parts de fonds en jetons BUIDL circulant sur une blockchain publique, permettant l'enregistrement, le transfert et la distribution des revenus sur la chaîne.
Le fonctionnement réussi de BUIDL repose sur un écosystème soigneusement construit. BlackRock agit en tant que gestionnaire d'actifs; Securitize en tant que partenaire technologique et de conformité central, fournissant des services de tokenisation, d'agent de transfert et d'accès des investisseurs; la Bank of New York Mellon agit quant à elle en tant que dépositaire des actifs du fonds et gestionnaire administratif. Cette structure de "triangle d'acier" garantit la conformité, la sécurité et l'opération à grande échelle du fonds.
Le processus d'investissement reflète l'idée centrale de la "finance sous licence". Les investisseurs doivent être des "acheteurs qualifiés" selon la définition de la loi américaine sur les valeurs mobilières et passer la vérification KYC/AML de Securitize, leur adresse de portefeuille étant ajoutée à la liste blanche des contrats intelligents. Le canal de rachat instantané de l'USDC lancé par Circle est une innovation clé, car il résout le conflit entre le cycle de règlement financier traditionnel et la demande de liquidité instantanée 24/7 dans le monde des cryptomonnaies.
BUIDL a été initialement émis sur Ethereum en tant que jeton ERC-20 personnalisé, dont la caractéristique technique principale est le mécanisme de contrôle des transferts par liste blanche intégré. Pour accroître son influence, le fonds s'est rapidement étendu à plusieurs réseaux de blockchain majeurs tels que Solana, Avalanche, Polygon, et a réalisé l'interopérabilité entre chaînes via le protocole Wormhole.
Le lancement de BUIDL n'est pas seulement une étape clé de la stratégie d'actifs numériques de BlackRock, mais a également joué un rôle catalyseur et validant énorme pour l'ensemble du domaine de la tokenisation des RWA. Il a rapidement dépassé les concurrents précoces pour devenir le plus grand fonds de dette souveraine tokenisé au monde, dont la croissance de la taille de gestion des actifs (AUM) est principalement alimentée par la demande B2B des protocoles natifs de crypto-monnaie comme Ondo Finance et Ethena, qui l'utilisent comme réserve et collatéral.
BUIDL fournit un modèle de conformité reproductible pour la mise en chaîne des actifs financiers traditionnels, et ouvre une nouvelle voie de "DeFi sous permis" parallèle à la DeFi ouverte. Cela représente une étape clé dans le processus de fusion entre TradFi et DeFi, établissant un modèle viable, évolutif et conforme pour l'introduction d'actifs du monde réel sur la chaîne.
1. Déconstruire BUIDL : un nouveau paradigme de gestion d'actifs
1.1 Mission du fonds : fonds de marché monétaire réglementé sur la blockchain
BUIDL est un fonds de marché monétaire ( MMF ), émis conformément à la loi sur les valeurs mobilières de 1933 et à la loi sur les sociétés d'investissement de 1940, destiné uniquement aux "acheteurs qualifiés". Son objectif principal est de "chercher un rendement actuel tout en maintenant la liquidité et la stabilité du capital".
1.2 Stratégie d'investissement : obtenir des rendements stables grâce à des outils traditionnels
BUIDL investit 100% de ses actifs dans un portefeuille de liquidités, d'obligations d'État américaines et de contrats de rachat, visant à offrir aux investisseurs des rendements en dollars à faible risque.
1.3 BUIDL token : certificat numérique de part de fonds
Le token BUIDL est une représentation numérique des parts de fonds, chaque token représentant une part de fonds. Le fonds s'engage à stabiliser la valeur de chaque token BUIDL à 1,00 dollar.
1.4 Mécanisme de rendement : intérêts calculés quotidiennement, distribution sur la chaîne chaque mois
Le fonds génère des intérêts quotidiennement, mais les rendements sont airdropés mensuellement aux portefeuilles des investisseurs sous forme de nouveaux tokens BUIDL. Ce design garantit que la valeur nominale de chaque token BUIDL reste toujours à 1,00 dollar, ce qui en fait un collatéral DeFi idéal.
2. Priorités stratégiques : La vision financière on-chain de BlackRock
2.1 La relation symbiotique entre BlackRock et Securitize
Securitize joue un rôle central en tant que noyau technologique et service dans l'écosystème BUIDL, responsable des fonctions clés telles que la tokenisation, l'agence de transfert, l'agence de distribution et la passerelle de conformité. BlackRock a investi stratégiquement dans Securitize, formant ainsi une alliance stratégique profonde entre les deux parties.
2.2 Écosystème : Bank of New York Mellon, dépositaires et fournisseurs d'infrastructure
L'écosystème BUIDL intègre les services financiers traditionnels et les fournisseurs de services natifs de la cryptographie. Bank of New York Mellon agit en tant que dépositaire des actifs hors chaîne et gestionnaire administratif de fonds. Les fournisseurs de services de conservation d'actifs numériques comprennent Anchorage Digital, BitGo, etc. PwC a été nommé auditeur des fonds.
2.3 Précédent stratégique : établir des normes pour la tokenisation des RWA
L'entrée de BlackRock a apporté une énorme légitimité et un effet de validation dans le domaine des RWA. L'ensemble de l'architecture de BUIDL fournit aux institutions TradFi qui souhaitent intégrer des actifs sur la blockchain une feuille de route claire et conforme.
3. Chemin de l'investisseur : de la souscription au rachat
3.1 Seuil d'entrée : Acheteurs qualifiés et processus d'ouverture de compte
BUIDL est réservé aux "acheteurs qualifiés", avec un investissement minimum de 5 millions de dollars. Les investisseurs doivent passer par les strictes vérifications KYC/AML de Securitize Markets, et les adresses de portefeuille approuvées seront ajoutées à la liste blanche du contrat intelligent.
3.2 Souscription ( Mint ) : Convertir la monnaie fiduciaire en jetons BUIDL sur la chaîne
Les investisseurs effectuent un virement en dollars à la Bank of New York Mellon, BlackRock achète les actifs sous-jacents, puis Securitize invoque un contrat intelligent pour frapper le nombre correspondant de jetons BUIDL et les envoie au portefeuille de la liste blanche des investisseurs.
3.3 Mécanisme de liste blanche : transfert peer-to-peer sous licence
Le contrat intelligent BUIDL comprend une liste blanche d'adresses de portefeuilles d'investisseurs approuvés, permettant uniquement les transferts point à point entre les adresses de la liste blanche 24h/24 et 7j/7.
3.4 Rachat ( destruction ) : Securitize et Circle USDC double chemin
Le chemin de rachat traditionnel est initié via la plateforme Securitize, soumis aux cycles de règlement financier traditionnels. Le canal de rachat instantané USDC proposé par Circle permet aux détenteurs de la liste blanche d'échanger presque instantanément le BUIDL contre des USDC via un contrat intelligent.
4. Stack technologique : le pont entre TradFi et DeFi
4.1 Architecture de base : contrat intelligent ERC-20 autorisé sur Ethereum
BUIDL a été initialement lancé sur Ethereum, suivant la norme ERC-20 personnalisée pour la conformité, la modification principale étant la logique de restriction des transferts sur liste blanche.
4.2 Expansion multi-chaînes : principes et mise en œuvre
BUIDL s'est étendu à plusieurs réseaux de blockchain majeurs tels que Solana, Avalanche et Polygon, dans le but d'offrir aux investisseurs et aux protocoles DeFi davantage de choix et de commodité d'accès.
4.3 Moteur d'interopérabilité : le rôle clé de Wormhole
BUIDL utilise Wormhole comme solution d'interopérabilité entre chaînes, garantissant que les jetons conservent leur uniformité et leur liquidité sur toutes les blockchains prises en charge.
4.4 Moteur de liquidité : Analyse de la technologie des contrats intelligents Circle BUIDL-to-USDC
Le contrat de rachat de Circle offre un échange unidirectionnel et instantané de 1:1 de BUIDL en USDC, ce qui constitue une innovation clé dans la pile technologique de BUIDL.
5. Catalyseurs de marché : L'impact de BUIDL sur l'écosystème RWA
5.1 De démarrage à leader : la trajectoire de croissance des actifs BUIDL
Depuis son lancement, le BUIDL a connu une croissance rapide de l'AUM, atteignant près de 2,9 milliards de dollars à la mi-2025, devenant ainsi le plus grand fonds de dette publique tokenisée au monde.
5.2 Nouveaux types de garanties : Comment les protocoles DeFi utilisent BUIDL
Plusieurs protocoles DeFi tels qu'Ondo Finance, Ethena Labs et Frax Finance utilisent BUIDL comme actifs de réserve et de collatéral, ce qui stimule rapidement leur AUM.
5.3 Structure de la concurrence : BUIDL vs. Franklin Templeton BENJI et autres
BUIDL a rapidement surpassé BENJI de Franklin Templeton pour devenir le leader du marché. Sa stratégie multi-chaînes et son canal de rachat instantané sont des avantages concurrentiels clés.
6. Analyse stratégique et perspectives d'avenir
6.1 Évaluation des risques
BUIDL fait face à des risques techniques ( vulnérabilités des contrats intelligents, risques de blockchain sous-jacente ), risques de réglementation ( incertitude politique, complexité transfrontalière ) et risques de marché ( risques de liquidité, risques de contrepartie, risques d'actifs sous-jacents ).
6.2 Le compromis entre la conformité et la combinabilité DeFi
BUIDL a sacrifié la composabilité de la DeFi ouverte pour la conformité réglementaire, formant un écosystème de "DeFi sous licence". Ce modèle correspond parfaitement aux besoins des investisseurs institutionnels, mais va à l'encontre de l'esprit de "décentralisation" des cryptomonnaies.
6.3 BUIDL et l'évolution des produits RWA de niveau institutionnel
BUIDL est la première étape de la stratégie de tokenisation plus large de BlackRock. À l'avenir, cela pourrait s'étendre à d'autres classes d'actifs, approfondir l'intégration DeFi et promouvoir la normalisation de l'industrie.
BUIDL représente une étape clé dans la fusion de la TradFi et de la DeFi, établissant un plan viable et conforme pour introduire des actifs du monde réel sur la blockchain. Il se positionne comme la pierre angulaire de la prochaine génération de la finance, mais sa viabilité à long terme dépendra de la capacité de l'écosystème crypto à continuer de placer la conformité et la rentabilité au-dessus de la quête purement décentralisée.