L'engouement pour la tokenisation des actifs : reconstruction des infrastructures financières et renaissance des anciens récits
Récemment, plusieurs plateformes de trading ont annoncé qu'elles prendraient en charge le trading d'actions américaines sur la blockchain et prévoient de lancer leur propre chaîne publique. Parallèlement, certaines plateformes ont également commencé à proposer des paires de trading pour des jetons d'actions américaines bien connus, suscitant un engouement pour le trading d'actions sur la chaîne.
Cependant, ce n'est pas un concept entièrement nouveau. En réalité, cette vague de tokenisation des actifs qui semble surgir de nulle part repose sur un processus d'évolution de l'asset sur la blockchain qui dure depuis sept ans dans le monde des cryptomonnaies. Des expériences initiales sur les actifs synthétiques aux applications réelles des stablecoins, jusqu'à l'accès structuré aux actifs du monde réel (RWA), le thème "la combinaison des actifs et de la blockchain" s'est poursuivi, mais il a maintenant connu un redémarrage plus proche de la réalité et plus institutionnalisé.
Tokenisation des actions américaines : du vieux vin dans de nouvelles bouteilles
En surface, la tokenisation des actions semble être une nouvelle tendance dans le monde du Web3, mais en réalité, c'est plutôt un renouveau d'un récit ancien.
Les utilisateurs ayant vécu le précédent cycle de prospérité sur la chaîne se souviennent peut-être que certains projets ont été les premiers à explorer un mécanisme complet d'actifs synthétiques. Les utilisateurs peuvent créer des "actifs synthétiques" liés aux actions américaines, aux devises, aux indices et même aux marchandises sur la chaîne en surcollatéralisant des actifs cryptographiques natifs, permettant une expérience de transaction d'actifs sans intermédiaire.
Le principal avantage de ce modèle réside dans le fait qu'il n'y a pas de garde et de règlement d'actifs réels, pas de contrepartie à mettre en relation, une profondeur illimitée et une expérience de zéro glissement. Cependant, il existe un fossé entre l'idéal et la réalité : distorsion des oracles, volatilité des actifs, risques systémiques fréquents, et le manque de connexion avec la réglementation réelle, ce qui a conduit à un retrait progressif de ces "actifs synthétiques" de la scène historique.
Aujourd'hui, la tendance à la tokenisation des actions américaines est en réalité passée de la "synthèse d'actifs" à "l'indexation des actions réelles", ce qui peut être considéré comme un nouveau stade de la narration sur la tokenisation entrant dans la "connexion des actifs réels hors chaîne".
Prenons l'exemple des produits de trading de jetons d'actions américaines lancés par certaines plateformes. D'après les informations divulguées, il s'agit d'une re-conception des canaux de mise en chaîne et des structures de règlement impliquant de véritables actifs boursiers, c'est-à-dire la garde des actions réelles, les fonds circulant via des courtiers conformes sur le marché américain.
Objectivement, bien que la tokenisation des actions américaines dans ce modèle soit encore confrontée à de nombreux défis en termes de conformité et d'opérations transfrontalières, elle représente pour les utilisateurs un tout nouveau canal d'investissement sur la chaîne :
Pas besoin d'ouvrir un compte, pas besoin de vérification d'identité, sans restrictions géographiques, il suffit d'un portefeuille cryptographique et d'un certain montant de stablecoins pour contourner les processus complexes des courtiers traditionnels et négocier directement des jetons d'actions américaines sur des échanges décentralisés, permettant des transactions 24 heures sur 24, un règlement en quelques secondes et un accès illimité à l'échelle mondiale. Cette expérience est inégalée dans le système de valeurs mobilières traditionnel, surtout pour les investisseurs non résidents américains.
La validité de cette logique repose sur la capacité de la blockchain en tant qu'infrastructure de "liquidation + certification des actifs", et illustre le grand saut de la tokenisation des actifs, passant des essais techniques à l'utilisation réelle par les utilisateurs.
D'un point de vue plus macro, la "tokenisation des actions américaines" n'est qu'un sous-ensemble du processus de tokenisation des actifs du monde réel (RWA), qui reflète l'évolution continue du récit sur la mise en chaîne des actifs depuis l'émergence du concept de tokenisation des actifs en 2017, allant de l'émission de jetons aux actifs synthétiques, puis à l'ancrage des RWA.
Développement de la tokenisation des actifs
En examinant le développement de la tokenisation des actifs, il n'est pas difficile de constater qu'elle traverse presque chaque cycle d'innovation des infrastructures et d'évolution des récits dans le monde de la cryptographie.
Depuis la "fièvre des émissions de jetons" en 2017 jusqu'à l'"été DeFi" de 2020, puis aux récits "RWA" récents et à la dernière mise en œuvre de la "tokenisation des actions américaines", on peut tracer un chemin d'évolution des actifs sur chaîne relativement clair.
La première grande pratique de la tokenisation des actifs a commencé avec la vague d'émission de jetons en 2017. À cette époque, le concept de "jeton égal à des actions" a stimulé l'imagination de financement de nombreux projets entrepreneuriaux, Ethereum fournissant des outils d'émission et de collecte de fonds à faible barrière, permettant aux jetons de devenir des certificats numériques représentant des droits futurs (actions, droits d'utilisation, droits de gouvernance).
Cependant, dans un contexte de manque de cadre réglementaire clair, d'absence de mécanismes de capture de valeur et de graves asymétries d'information, de nombreux projets sont devenus des bulles et ont finalement disparu avec le retrait de la marée haussière.
En 2020, l'explosion de la finance décentralisée (DeFi) a marqué la deuxième vague d'application de la tokenisation des actifs.
Une série de protocoles financiers natifs sur la chaîne utilisant des actifs natifs sur la chaîne comme l'ETH, construit un système financier sans permission et résistant à la censure, permettant aux utilisateurs d'effectuer des opérations financières complexes telles que l'emprunt, le staking, le trading et l'effet de levier sur la chaîne.
Les jetons de cette phase ne sont plus seulement des certificats de financement, mais évoluent vers une catégorie d'actifs fondamentaux d'outils financiers sur la chaîne, tels que des actifs encapsulés, des actifs synthétiques jusqu'aux actifs générateurs de revenus. Même certains protocoles commencent à accepter des actifs du monde réel, tels que l'immobilier, comme garanties, afin de réaliser une meilleure fusion entre la finance traditionnelle et la DeFi.
Le redémarrage de la tokenisation des actifs marque un tournant, commençant à essayer d'introduire des actifs du monde réel plus stables et à plus grande échelle.
Ainsi, depuis 2021, le récit a été renforcé, certains protocoles ont commencé à essayer d'intégrer des actifs du monde réel (RWA) tels que l'immobilier, les obligations d'État et l'or, en tant que garanties sous-jacentes. La définition de la tokenisation des actifs a également été élargie de "tokenisation des actifs natifs" à "tokenisation des actifs hors chaîne".
Contrairement aux actifs abstraits ancrés dans le code, les RWA représentent la certification, la division et la circulation sur la chaîne d'actifs réels ancrés dans des actifs physiques ou des droits légaux. En raison de leur valeur relativement stable, de leurs critères d'évaluation clairs et de leur expérience de réglementation conforme déjà bien établie, ils apportent également un "point d'ancrage de valeur" plus réaliste à la finance sur la chaîne.
Selon des données pertinentes, la taille totale du marché des RWA dépasse actuellement 25 milliards de dollars, et certaines prévisions d'institutions sont encore plus optimistes. D'ici 2030, la valeur des actifs tokenisés devrait atteindre 10 000 milliards de dollars, ce qui signifie qu'il y a un potentiel de croissance de 40 fois ou plus au cours des 7 prochaines années.
L'avenir de la tokenisation des actifs
Il n'est pas exagéré de dire que, au cours des cinq dernières années, les produits de tokenisation d'actifs les plus réussis n'ont été ni l'or ni les actions, mais les stablecoins.
C'est le premier actif tokenisé à vraiment trouver le "fit produit-marché" : il mappe l'argent, cet actif de base et le plus liquide, dans le monde de la chaîne et construit le premier "pont de valeur" reliant la finance traditionnelle et la finance décentralisée.
Sa logique de fonctionnement est également très représentative : des actifs réels (tels que des dollars ou des obligations d'État à court terme) sont détenus hors chaîne par des banques ou des institutions de conservation, tandis que des jetons équivalents sont émis sur la chaîne. Les utilisateurs peuvent les détenir, les payer, les échanger ou interagir avec des protocoles DeFi via un portefeuille cryptographique.
Cela hérite non seulement de la stabilité des monnaies fiduciaires, mais libère également pleinement les avantages de la blockchain : règlements efficaces, transferts à faible coût, capacité de négociation 24/7, et intégration transparente avec les contrats intelligents.
À ce jour, la capitalisation boursière totale des stablecoins a dépassé 250 milliards de dollars, ce qui indique que la véritable mise en œuvre de la tokenisation des actifs dépend de sa capacité à résoudre les problèmes de circulation et d'efficacité des transactions des actifs dans le monde réel, et non simplement de l'innovation technologique en elle-même.
Et aujourd'hui, la tokenisation des actions américaines semble devenir le prochain point d'ancrage des actifs tokenisés.
et contrairement aux modèles d'actifs synthétiques qui s'appuyaient auparavant sur des oracles et des algorithmes, le plan de "jeton d'actions réelles" d'aujourd'hui se rapproche de plus en plus des infrastructures financières réelles, explorant progressivement le chemin standard de "dépôt d'actions réelles + mapping sur la chaîne + trading décentralisé".
Une tendance remarquable est que plusieurs acteurs majeurs annoncent successivement le lancement de chaînes natives ou de chaînes développées en interne, et soutiennent la fonctionnalité de trading d'actions réelles sur la chaîne. D'après les informations actuellement divulguées, la plupart des partenaires technologiques sous-jacents de ces chemins de tokenisation sont encore basés sur l'écosystème Ethereum, ce qui confirme sans aucun doute à nouveau le rôle central d'Ethereum en tant qu'infrastructure de tokenisation des actifs.
La raison en est qu'Ethereum possède non seulement un système de contrats intelligents mature, une grande communauté de développeurs et des normes de compatibilité d'actifs riches, mais plus important encore, sa neutralité, son ouverture et sa combinabilité offrent le sol le plus extensible pour la cartographie des actifs financiers.
Dans l'ensemble, si l'on considère que les premières étapes de la tokenisation des actifs étaient des expériences financières cryptographiques menées par des projets natifs du Web3, cette fois-ci, il s'agit plutôt d'une reconstruction spécialisée dirigée par la finance traditionnelle - se dirigeant vers de véritables actifs, avec de réelles exigences de conformité réglementaire et des demandes de marché mondiales.
Cette fois-ci, sera-t-il vraiment le début de la tokenisation des actifs ? Restons à l'affût.
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Nouvelle phase de tokenisation des actifs : L'évolution des actifs synthétiques à la cartographie des actions réelles.
L'engouement pour la tokenisation des actifs : reconstruction des infrastructures financières et renaissance des anciens récits
Récemment, plusieurs plateformes de trading ont annoncé qu'elles prendraient en charge le trading d'actions américaines sur la blockchain et prévoient de lancer leur propre chaîne publique. Parallèlement, certaines plateformes ont également commencé à proposer des paires de trading pour des jetons d'actions américaines bien connus, suscitant un engouement pour le trading d'actions sur la chaîne.
Cependant, ce n'est pas un concept entièrement nouveau. En réalité, cette vague de tokenisation des actifs qui semble surgir de nulle part repose sur un processus d'évolution de l'asset sur la blockchain qui dure depuis sept ans dans le monde des cryptomonnaies. Des expériences initiales sur les actifs synthétiques aux applications réelles des stablecoins, jusqu'à l'accès structuré aux actifs du monde réel (RWA), le thème "la combinaison des actifs et de la blockchain" s'est poursuivi, mais il a maintenant connu un redémarrage plus proche de la réalité et plus institutionnalisé.
Tokenisation des actions américaines : du vieux vin dans de nouvelles bouteilles
En surface, la tokenisation des actions semble être une nouvelle tendance dans le monde du Web3, mais en réalité, c'est plutôt un renouveau d'un récit ancien.
Les utilisateurs ayant vécu le précédent cycle de prospérité sur la chaîne se souviennent peut-être que certains projets ont été les premiers à explorer un mécanisme complet d'actifs synthétiques. Les utilisateurs peuvent créer des "actifs synthétiques" liés aux actions américaines, aux devises, aux indices et même aux marchandises sur la chaîne en surcollatéralisant des actifs cryptographiques natifs, permettant une expérience de transaction d'actifs sans intermédiaire.
Le principal avantage de ce modèle réside dans le fait qu'il n'y a pas de garde et de règlement d'actifs réels, pas de contrepartie à mettre en relation, une profondeur illimitée et une expérience de zéro glissement. Cependant, il existe un fossé entre l'idéal et la réalité : distorsion des oracles, volatilité des actifs, risques systémiques fréquents, et le manque de connexion avec la réglementation réelle, ce qui a conduit à un retrait progressif de ces "actifs synthétiques" de la scène historique.
Aujourd'hui, la tendance à la tokenisation des actions américaines est en réalité passée de la "synthèse d'actifs" à "l'indexation des actions réelles", ce qui peut être considéré comme un nouveau stade de la narration sur la tokenisation entrant dans la "connexion des actifs réels hors chaîne".
Prenons l'exemple des produits de trading de jetons d'actions américaines lancés par certaines plateformes. D'après les informations divulguées, il s'agit d'une re-conception des canaux de mise en chaîne et des structures de règlement impliquant de véritables actifs boursiers, c'est-à-dire la garde des actions réelles, les fonds circulant via des courtiers conformes sur le marché américain.
Objectivement, bien que la tokenisation des actions américaines dans ce modèle soit encore confrontée à de nombreux défis en termes de conformité et d'opérations transfrontalières, elle représente pour les utilisateurs un tout nouveau canal d'investissement sur la chaîne :
Pas besoin d'ouvrir un compte, pas besoin de vérification d'identité, sans restrictions géographiques, il suffit d'un portefeuille cryptographique et d'un certain montant de stablecoins pour contourner les processus complexes des courtiers traditionnels et négocier directement des jetons d'actions américaines sur des échanges décentralisés, permettant des transactions 24 heures sur 24, un règlement en quelques secondes et un accès illimité à l'échelle mondiale. Cette expérience est inégalée dans le système de valeurs mobilières traditionnel, surtout pour les investisseurs non résidents américains.
La validité de cette logique repose sur la capacité de la blockchain en tant qu'infrastructure de "liquidation + certification des actifs", et illustre le grand saut de la tokenisation des actifs, passant des essais techniques à l'utilisation réelle par les utilisateurs.
D'un point de vue plus macro, la "tokenisation des actions américaines" n'est qu'un sous-ensemble du processus de tokenisation des actifs du monde réel (RWA), qui reflète l'évolution continue du récit sur la mise en chaîne des actifs depuis l'émergence du concept de tokenisation des actifs en 2017, allant de l'émission de jetons aux actifs synthétiques, puis à l'ancrage des RWA.
Développement de la tokenisation des actifs
En examinant le développement de la tokenisation des actifs, il n'est pas difficile de constater qu'elle traverse presque chaque cycle d'innovation des infrastructures et d'évolution des récits dans le monde de la cryptographie.
Depuis la "fièvre des émissions de jetons" en 2017 jusqu'à l'"été DeFi" de 2020, puis aux récits "RWA" récents et à la dernière mise en œuvre de la "tokenisation des actions américaines", on peut tracer un chemin d'évolution des actifs sur chaîne relativement clair.
La première grande pratique de la tokenisation des actifs a commencé avec la vague d'émission de jetons en 2017. À cette époque, le concept de "jeton égal à des actions" a stimulé l'imagination de financement de nombreux projets entrepreneuriaux, Ethereum fournissant des outils d'émission et de collecte de fonds à faible barrière, permettant aux jetons de devenir des certificats numériques représentant des droits futurs (actions, droits d'utilisation, droits de gouvernance).
Cependant, dans un contexte de manque de cadre réglementaire clair, d'absence de mécanismes de capture de valeur et de graves asymétries d'information, de nombreux projets sont devenus des bulles et ont finalement disparu avec le retrait de la marée haussière.
En 2020, l'explosion de la finance décentralisée (DeFi) a marqué la deuxième vague d'application de la tokenisation des actifs.
Une série de protocoles financiers natifs sur la chaîne utilisant des actifs natifs sur la chaîne comme l'ETH, construit un système financier sans permission et résistant à la censure, permettant aux utilisateurs d'effectuer des opérations financières complexes telles que l'emprunt, le staking, le trading et l'effet de levier sur la chaîne.
Les jetons de cette phase ne sont plus seulement des certificats de financement, mais évoluent vers une catégorie d'actifs fondamentaux d'outils financiers sur la chaîne, tels que des actifs encapsulés, des actifs synthétiques jusqu'aux actifs générateurs de revenus. Même certains protocoles commencent à accepter des actifs du monde réel, tels que l'immobilier, comme garanties, afin de réaliser une meilleure fusion entre la finance traditionnelle et la DeFi.
Le redémarrage de la tokenisation des actifs marque un tournant, commençant à essayer d'introduire des actifs du monde réel plus stables et à plus grande échelle.
Ainsi, depuis 2021, le récit a été renforcé, certains protocoles ont commencé à essayer d'intégrer des actifs du monde réel (RWA) tels que l'immobilier, les obligations d'État et l'or, en tant que garanties sous-jacentes. La définition de la tokenisation des actifs a également été élargie de "tokenisation des actifs natifs" à "tokenisation des actifs hors chaîne".
Contrairement aux actifs abstraits ancrés dans le code, les RWA représentent la certification, la division et la circulation sur la chaîne d'actifs réels ancrés dans des actifs physiques ou des droits légaux. En raison de leur valeur relativement stable, de leurs critères d'évaluation clairs et de leur expérience de réglementation conforme déjà bien établie, ils apportent également un "point d'ancrage de valeur" plus réaliste à la finance sur la chaîne.
Selon des données pertinentes, la taille totale du marché des RWA dépasse actuellement 25 milliards de dollars, et certaines prévisions d'institutions sont encore plus optimistes. D'ici 2030, la valeur des actifs tokenisés devrait atteindre 10 000 milliards de dollars, ce qui signifie qu'il y a un potentiel de croissance de 40 fois ou plus au cours des 7 prochaines années.
L'avenir de la tokenisation des actifs
Il n'est pas exagéré de dire que, au cours des cinq dernières années, les produits de tokenisation d'actifs les plus réussis n'ont été ni l'or ni les actions, mais les stablecoins.
C'est le premier actif tokenisé à vraiment trouver le "fit produit-marché" : il mappe l'argent, cet actif de base et le plus liquide, dans le monde de la chaîne et construit le premier "pont de valeur" reliant la finance traditionnelle et la finance décentralisée.
Sa logique de fonctionnement est également très représentative : des actifs réels (tels que des dollars ou des obligations d'État à court terme) sont détenus hors chaîne par des banques ou des institutions de conservation, tandis que des jetons équivalents sont émis sur la chaîne. Les utilisateurs peuvent les détenir, les payer, les échanger ou interagir avec des protocoles DeFi via un portefeuille cryptographique.
Cela hérite non seulement de la stabilité des monnaies fiduciaires, mais libère également pleinement les avantages de la blockchain : règlements efficaces, transferts à faible coût, capacité de négociation 24/7, et intégration transparente avec les contrats intelligents.
À ce jour, la capitalisation boursière totale des stablecoins a dépassé 250 milliards de dollars, ce qui indique que la véritable mise en œuvre de la tokenisation des actifs dépend de sa capacité à résoudre les problèmes de circulation et d'efficacité des transactions des actifs dans le monde réel, et non simplement de l'innovation technologique en elle-même.
Et aujourd'hui, la tokenisation des actions américaines semble devenir le prochain point d'ancrage des actifs tokenisés.
et contrairement aux modèles d'actifs synthétiques qui s'appuyaient auparavant sur des oracles et des algorithmes, le plan de "jeton d'actions réelles" d'aujourd'hui se rapproche de plus en plus des infrastructures financières réelles, explorant progressivement le chemin standard de "dépôt d'actions réelles + mapping sur la chaîne + trading décentralisé".
Une tendance remarquable est que plusieurs acteurs majeurs annoncent successivement le lancement de chaînes natives ou de chaînes développées en interne, et soutiennent la fonctionnalité de trading d'actions réelles sur la chaîne. D'après les informations actuellement divulguées, la plupart des partenaires technologiques sous-jacents de ces chemins de tokenisation sont encore basés sur l'écosystème Ethereum, ce qui confirme sans aucun doute à nouveau le rôle central d'Ethereum en tant qu'infrastructure de tokenisation des actifs.
La raison en est qu'Ethereum possède non seulement un système de contrats intelligents mature, une grande communauté de développeurs et des normes de compatibilité d'actifs riches, mais plus important encore, sa neutralité, son ouverture et sa combinabilité offrent le sol le plus extensible pour la cartographie des actifs financiers.
Dans l'ensemble, si l'on considère que les premières étapes de la tokenisation des actifs étaient des expériences financières cryptographiques menées par des projets natifs du Web3, cette fois-ci, il s'agit plutôt d'une reconstruction spécialisée dirigée par la finance traditionnelle - se dirigeant vers de véritables actifs, avec de réelles exigences de conformité réglementaire et des demandes de marché mondiales.
Cette fois-ci, sera-t-il vraiment le début de la tokenisation des actifs ? Restons à l'affût.