La frénésie TON s'estompe mais les grandes actions continuent : est-ce que la bulle se dissipe, ou est-ce qu'un super point d'entrée est en train de se consolider ?

Introduction

Au troisième trimestre 2024, la blockchain TON a connu une explosion rapide grâce à l'entrée de trafic de Telegram, avec le jeu Tap-to-Earn attirant des centaines de millions d'utilisateurs, créant un miracle de croissance sur la chaîne. En même temps, plusieurs TGE de projets écologiques TON ont également suscité un fort effet de richesse, faisant de "TON/Telegram" le centre narratif le plus populaire du Web3.

Cependant, après l'engouement, TON entre dans une période de refroidissement qui mérite d'être surveillée. Comme dans le récit habituel du Web3, après la bulle, est-ce un dépôt ou un retour à zéro ? Est-ce un ralentissement du trafic ou une conversion de valeur qui n'est pas encore arrivée ? À ce stade, nous espérons, à partir de données détaillées, d'un chemin d'évolution de l'écosystème et d'une disposition technologique, réévaluer si TON possède le potentiel à long terme de devenir un "super point d'entrée sur la chaîne".

I. Après le tap-to-earn: le refroidissement de l'engouement pour TON et la baisse des données

Selon les informations du site officiel de TON, TON(The Open Network) est un internet ouvert et décentralisé, visant à amener 500 millions de personnes sur la chaîne, construit par la communauté avec la technologie développée par Telegram. S'appuyant sur la plateforme sociale Web2 Telegram qui compte près d'un milliard d'utilisateurs, TON a effectivement le potentiel d'atteindre l'objectif d'amener 500 millions de personnes dans le monde de la chaîne et a également connu un grand succès en 2024:

1. La capitalisation boursière de Toncoin dépasse 25B $, se classant parmi les 10 premiers en termes de capitalisation des actifs cryptographiques.
2. Tap to earn jeu Hamster Kombat a officiellement attiré plus de 300 millions d'utilisateurs;
3. Le nombre maximal de nouvelles adresses par jour sur la blockchain TON atteint 700k+, avec plus de 1.657M d'adresses actives par jour;
4. Plusieurs actifs de mini-jeux Telegram ont une capitalisation boursière supérieure à 500 M$, le TVL DeFi sur chaîne en 2024 a explosé de plus de 5 500 %......

Le double miracle du trafic et de la richesse fait de TON l'un des points focaux absolus du récit Web3 en 2024. Cependant, comme lors des précédentes vagues de Web3, une explosion à court terme est souvent suivie d'un retour de données. L'écosystème TON traverse actuellement une "période de refroidissement du récit" : comme le montre le graphique 1, que ce soit le nombre de nouveaux portefeuilles quotidiens, les adresses actives, ou le TVL et le volume de transactions des DEX clés (Stone.fi et Dedust), tous ont clairement chuté par rapport à leurs niveaux de pointe. Bien qu'il y ait eu quelques pics à court terme, la plupart étaient des rebonds temporaires entraînés par des projets spécifiques ; en regardant la tendance annuelle, plusieurs indicateurs sont déjà retombés à des niveaux antérieurs au lancement du récit.

Cependant, ce n'est pas complètement un signal pessimiste. Le nombre de portefeuilles Jetton Wallet( avec un solde non nul continue d'augmenter de manière stable, ce qui indique que l'accumulation des utilisateurs de base se poursuit, bien que le rythme de croissance ait clairement ralenti. En même temps, le nombre de NFT mintés continue d'augmenter, ce qui montre que l'écosystème des applications sur la chaîne est toujours en cours de développement.

D'autre part, d'après les tendances de recherche de Google Trends, l'intérêt global pour TON est également en baisse progressive, en particulier la baisse de l'attention portée à l'écosystème lui-même est plus marquée. En comparaison, l'intérêt du marché pour le prix des tokens reste encore plus fort.

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Cependant, la baisse des données ne signifie pas nécessairement la fin du récit. Des exemples similaires sont fréquents : le Bitcoin a connu une surcharge sur la chaîne en raison de la frénésie des inscriptions, mais les activités ont finalement diminué à un niveau relativement stable ; Solana et Base, après avoir connu une réduction de moitié de leurs données, ont vu un retour des utilisateurs et un nouveau sommet grâce à des optimisations techniques et des avancées écologiques.

TON a-t-il également la capacité, une fois la frénésie passée, de réaliser une transformation profonde du trafic à la valeur ? Est-ce une hibernation temporaire ou deviendra-t-il finalement une "relique narrative" ? La réponse doit in fine être déterminée par l'action. Dans le contenu qui suit, nous allons analyser ensemble les changements qui se produisent discrètement dans TON "après le retrait des eaux", en examinant sa stratégie organisationnelle, son écosystème, ses mises à niveau technologiques et sa transformation narrative.

II. Grands mouvements fréquents : changement de direction de l'équipe, conformité et nouveaux marchés, grand développement des infrastructures

Depuis le lancement de la plateforme de trading en août 2024, le récit de TON est entré dans une nouvelle phase. En surface, l'engouement semble s'être refroidi, mais en réalité, c'est une période d'accélération de la mise en place : y compris la réorganisation de l'équipe, l'exploration de la conformité réglementaire, le lien profond avec Telegram, l'expansion de la pile technologique, ainsi que l'incitation des développeurs et l'injection de capital sur le marché mondial.

) 2.1 Changement de direction et renforcement de la conformité : chemin d'accélération vers la mainstream de TON

Début 2025, les ajustements du personnel de la fondation TON ont émis un message clair : la mondialisation et la conformité deviendront les axes stratégiques centraux des prochaines années.

Le 15 janvier, Manuel Stotz, ancien membre du conseil d'administration et fondateur de Kingsway Capital, a été nommé nouveau président de la fondation TON. Kingsway est une institution d'investissement de longue date qui gère des milliards d'actifs pour des investisseurs américains, et le parcours de Stotz envoie un fort signal de "marchés de capitaux traditionnels" à TON. Selon l'annonce officielle, il travaillera aux côtés de l'ancien président et actuel membre du conseil d'administration Steve Yun pour promouvoir l'expansion internationale de TON, en mettant l'accent sur le marché américain - une région dynamique mais hautement réglementée, considérée comme un terrain de lutte essentiel dans la stratégie de TON.

Le 24 avril, la fondation TON a nommé Maximilian Crown, cofondateur de MoonPay, au poste de PDG. MoonPay est une entreprise leader dans l'infrastructure de paiement en crypto-monnaie, ayant obtenu des licences de conformité dans plusieurs juridictions, notamment aux États-Unis, en Australie et aux Pays-Bas. Crown possède une riche expérience opérationnelle mondiale et des capacités de conformité, et sa nomination est largement considérée comme une étape symbolique vers l'adoption officielle de la réglementation par TON et son passage à la mainstream mondiale.

Il convient de noter que Pavel Durov, le fondateur de Telegram et l'un des premiers promoteurs de la blockchain TON, a été brièvement détenu en août 2024 en raison de soupçons de violations réglementaires par Telegram, avant de revenir sous les projecteurs publics en mars 2025. Bien que cet incident ne soit pas encore tranché, il coïncide fortement avec l'ajustement stratégique de la fondation TON, ce qui pourrait indirectement inciter l'équipe à accorder une plus grande importance aux questions réglementaires, afin de lever les obstacles à la mondialisation dans l'avenir.

Récemment, la fondation TON est en communication active avec les régulateurs américains. Selon le rapport sur l'écosystème TON, le portefeuille auto-hébergé de TON est prévu pour un lancement aux États-Unis au deuxième trimestre de 2025. En mars 2025, la fondation TON a révélé que certaines sociétés de capital-risque américaines détiennent plus de 400 millions de Toncoin. Cela peut également être considéré comme une preuve importante de la transformation de TON vers la conformité et la mondialisation.

D'après la répartition mondiale des utilisateurs de Telegram, si TON souhaite convertir cela en utilisateurs de Web3, il doit satisfaire aux exigences de réglementation des actifs cryptographiques dans différents pays. Sinon, il sera non seulement difficile de déployer des applications sur les marchés clés, mais cela pourrait également entraîner des risques juridiques et commerciaux potentiels pour Telegram.

En fait, l'expansion mondiale de TON a déjà été lancée. Depuis novembre 2023, TON a commencé une promotion par étapes dans certains pays africains, puis s'est étendue à plusieurs marchés au Moyen-Orient, en Europe et en Asie-Pacifique, préparant ainsi le terrain pour la conformité mondiale ultérieure.

2.2 TON × Telegram: intégration approfondie, entrée écosystémique liée

En janvier 2025, Telegram a officiellement désigné TON comme l'unique infrastructure blockchain pour son écosystème de mini-applications en constante évolution, avec au cœur le protocole TON Connect qui permet de connecter de manière transparente les mini-applications Telegram aux portefeuilles blockchain, simplifiant ainsi les interactions des utilisateurs avec les applications décentralisées au sein de l'application de messagerie. Ce protocole exclusif a permis à TON de s'établir comme la véritable couche blockchain pour près de 1 milliard d'utilisateurs de Telegram. Cela positionne TON comme un potentiel "WeChat Pay version Web3", tirant pleinement parti de l'énorme effet de réseau de Telegram.

Dans le système de paiement, Telegram s'engage à accepter exclusivement le Toncoin comme monnaie de paiement non légale dans son écosystème, applicable aux scénarios tels que Telegram Stars, l'abonnement Premium, le système publicitaire ### Telegram Ads ( et les services d'entrée de paiement ) Telegram Gateway (. Les développeurs et les opérateurs de chaînes peuvent directement recevoir des revenus via Toncoin, établissant ainsi un système interne de paiement et de distribution des revenus basé sur Toncoin.

Dans le même temps, le fournisseur de services de paiement RedotPay a pris en charge la version USDT de Toncoin et USDt) sur la chaîne TON, et a intégré des méthodes de paiement populaires telles qu'Apple Pay, Google Pay et Alipay, pouvant être utilisées dans plus de 130 millions de commerçants hors ligne dans le monde, élargissant ainsi la capacité de paiement de TON dans le monde réel.

Le portefeuille TON Space a récemment lancé le paiement des frais de transaction avec Telegram Stars, ce qui est en fait une solution "abstraite" en cryptographie, permettant aux utilisateurs d'effectuer des transactions sans avoir à comprendre les opérations complexes sur la chaîne. Cette méthode se distingue des solutions d'abstraction de chaîne traditionnelles, s'appuyant non seulement sur un énorme flux d'entrée, mais également en promouvant simultanément la transformation des applications sur la chaîne vers une "vie quotidienne" et une "normalisation". Selon le plan officiel, à partir du deuxième trimestre 2025, les utilisateurs américains pourront directement expérimenter les services du portefeuille TON dans Telegram, facilitant ainsi le passage entre les scénarios de consommation Web2 et la gestion des actifs sur la chaîne.

( 2.3 Écologie : de la vague des petits jeux à l'expansion des pistes diversifiées

La première vague d'écosystème de TON est principalement alimentée par des mini-jeux. Sous l'effet de la combinaison "incitations par airdrop + facilité d'accès", les utilisateurs affluent rapidement. Par exemple, le jeu "Hamster Kombat" qui a été airdropé en septembre 2024 avait atteint un pic de 300 millions d'utilisateurs actifs mensuels en juillet, mais en novembre, il ne restait plus que 52 millions d'utilisateurs actifs, avec une perte de plus de 86 % en quelques mois. Bien que les mécanismes de jeu simples et reproductibles puissent créer une "illusion de croissance" à court terme, ils peinent à établir une rétention d'utilisateurs à long terme et mettent également en lumière le problème d'homogénéité à un stade précoce de l'écosystème.

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Face à cette situation, TON s'efforce d'une part d'élargir l'écosystème des constructeurs et d'autre part d'accélérer la mise en place des infrastructures. En avril 2025, TON a annoncé un partenariat stratégique avec le géant chinois des jeux KingNet(, qui compte plus de 100 millions d'utilisateurs), tout en organisant la première grande conférence des développeurs de jeux en Asie, attirant des dizaines de studios issus de l'écosystème WeChat, et commençant à explorer comment construire des applications Web3 basées sur Telegram et TON.

Avec le lancement de la fonctionnalité App Center de Telegram, les utilisateurs peuvent explorer directement des applications tierces intégrées sur la plateforme. De plus en plus d'applications de l'écosystème TON figurent sur la liste des recommandations, et ne se limitent plus seulement aux jeux, mais incluent également des dimensions telles que les réseaux sociaux, les paiements, la DeFi, les NFT, etc., marquant ainsi l'expansion préliminaire de son écosystème d'applications.

Selon les statistiques d'une certaine plateforme de données, parmi les 187 projets TON répertoriés, environ 14 % se concentrent sur le développement d'infrastructures. En plus des services de base tels que les oracles et les portefeuilles, il existe également des plateformes d'assistance au développement telles que TONXAPI et Play Deck, qui réduisent le seuil technique pour les nouveaux constructeurs et accélèrent le développement durable de l'écosystème.

En plus des jeux, l'écosystème TON s'étend à plusieurs nouveaux récits : y compris PayFi, RWA( qui sera détaillé ci-dessous), ainsi que l'IA, le trading de contrats(Perp DEX), DePIN et d'autres directions d'application. Par exemple:

• Lancer une activité d'incitation au DEX des contrats à terme TON en collaboration avec un DEX de contrat perpétuel.
• Lancement d'un programme de récompenses avec le système d'exploitation AI Agent ElizaOS;
• Collaborer avec le protocole d'agrégation Jupiter pour promouvoir le développement des agrégateurs de l'écosystème TON......

Le potentiel écologique a également suscité une réponse positive des fonds institutionnels. En septembre 2024, une certaine institution d'investissement et une certaine plateforme de trading ont investi 30 millions de dollars dans TON, le mois suivant, une certaine plateforme de trading a annoncé un nouvel investissement de 10 millions de dollars, stimulant le développement de l'application Telegram. Début 2025, l'ancien président de la fondation TON, Steve Yun, a lancé le fonds de capital-risque TVM Ventures, d'une taille initiale de 100 millions de dollars, axé sur le soutien aux projets DeFi, PayFi et d'infrastructure de base, renforçant davantage l'attractivité des développeurs de TON et la protection de son écosystème.

( 2.4 Mise à niveau technique : avancée en haute performance et évolutivité

Selon la feuille de route de la première moitié de 2025 publiée par TON, l'objectif principal de son itération technique est d'atténuer la congestion, d'améliorer l'évolutivité et la stabilité. Cette mise à jour couvre quatre grands axes, reflétant la logique d'évolution de TON vers une "blockchain à haute charge et à applications à haute fréquence" :

1. Mise à jour du mainnet Accelerator

C'est la mise à niveau architecturale la plus importante depuis la création de TON, visant à réaliser le mécanisme de "sharding infini )Infinite Sharding###" et à améliorer considérablement la stabilité et l'évolutivité du réseau. Les améliorations clés incluent :

• Optimisation du suivi des chaînes fragmentées