ETH "MicroStrategy" entreprise de la bourse américaine : nouvelles tendances et risques potentiels
À partir de 2025, quatre entreprises cotées en bourse aux États-Unis ont construit un "micro-stratégie ETH" distincte du modèle de détention de Bitcoin en achetant massivement de l'ETH et en l'engageant sur la chaîne. Cette stratégie a non seulement remodelé la structure du bilan des entreprises, mais a également favorisé un changement de narratif autour d'Ethereum sur les marchés de capitaux. Cet article examine dix questions clés et organise systématiquement la logique centrale de ces entreprises en matière de cheminement de fonds, de déploiement sur la chaîne, de motivations stratégiques et de gouvernance des risques.
1. Les sociétés américaines ayant le plus de positions en ETH
D'ici juillet 2025, quatre entreprises cotées en bourse américaines détiennent le plus grand volume d'ETH :
Société A: environ 358K pièces d'ETH
Entreprise B : environ 300,7K ETH
Entreprise C : environ 120.3K ETH
Entreprise D : 31.9K ETH
Ces quatre entreprises représentent le camp des tendances "micro-stratégie" de l'Ethereum sur le marché boursier américain actuel.
2. Contexte de l'entreprise et leaders stratégiques
Ces quatre entreprises ont des antécédents commerciaux différents, la stratégie micro actuelle d'ETH est dirigée par le PDG actuel de l'entreprise ou des membres clés du conseil d'administration.
Société A : Fournisseur de technologies de prévision sportive et de jeux interactifs. Le président du conseil d'administration (, co-fondateur d'Ethereum et fondateur d'une société de blockchain renommée ), est considéré comme le principal moteur de cette transformation stratégique.
Une entreprise B : initialement une société d'infrastructure blockchain, spécialisée dans l'exploitation de sites de minage de Bitcoin et la vente de matériel de refroidissement liquide. Le cofondateur d'une célèbre institution d'investissement a été nommé président du conseil d'administration, dirigeant la stratégie ETH.
Une entreprise C : À l'origine une entreprise de minage de Bitcoin, elle s'est transformée ces dernières années en plateforme d'infrastructure d'actifs numériques. Le PDG actuel a une expérience dans la finance traditionnelle et les échanges de cryptomonnaies, et depuis 2022, il dirige l'accumulation et le staking d'ETH par l'entreprise.
La société D : depuis 2014, se concentre sur la construction d'infrastructures blockchain, et depuis 2021, se concentre sur l'écosystème Ethereum. La stratégie ETH est dirigée par le PDG, reflétant l'engagement continu de l'entreprise envers le développement à long terme de la blockchain.
3. Principales sources de financement pour l'achat d'ETH
Les quatre entreprises n'ont pas acheté de crypto-monnaies en s'appuyant sur des flux de trésorerie d'exploitation, mais ont plutôt fourni un soutien financier à la stratégie micro d'ETH par le biais de chemins diversifiés :
La société A construit une plateforme de financement principalement par le biais d'une combinaison de PIPE et d'ATM, avec un montant total de financement prévu de plus de 60 milliards de dollars.
La société B a réalisé une levée de fonds privée de 250 millions de dollars et a attiré des investisseurs en capital-risque renommés pour obtenir une participation stratégique.
La société C a adopté une stratégie de financement combinée de "monétisation de BTC + émission publique" et a levé environ 240 millions de dollars au cours de plusieurs tours de financement.
La société D construit continuellement sa position en ETH principalement par trois voies : "émission d'ATM + obligations convertibles + prêt DeFi", avec un objectif de financement de 225 millions de dollars.
4. Raisons de choisir l'ETH plutôt que le BTC
Comparé à BTC en tant que "actif de réserve non générateur de revenus", l'ETH, après sa transition vers PoS, possède des caractéristiques de mise en jeu et de génération de revenus stables sur la chaîne, devenant ainsi un outil d'actif numérique similaire à des "obligations d'État génératrices de revenus". Parallèlement, l'écosystème Ethereum est encore à un stade de narration distribuée, avec un plus grand espace marginal pour la narration, une plus grande élasticité des prix, ce qui est favorable aux petites et moyennes entreprises pour s'intégrer via le financement + la mise en jeu. De plus, l'utilisation de l'ETH sur la chaîne est plus large, permettant aux entreprises de participer au réseau de validateurs, à l'écosystème de remise en jeu et même à des mécanismes de sécurité modulaires collaboratifs.
5. Chemin de staking ETH
Société A : a utilisé presque l'intégralité de sa position en ETH pour le staking, avec un rendement annuel d'environ 3 % à 4 %.
La société C : elle promeut activement le staking natif, à la fin du premier trimestre, environ 21,568 ETH avaient participé à la validation, représentant près de 88 % de la position détenue à ce moment-là.
Une certaine entreprise D : adopte des voies diverses, en stakant environ 10 460 ETH via une certaine plateforme et en ayant environ 4 382 ETH en attente. En même temps, une partie des ETH est également mise en gage sur une plateforme de prêt pour obtenir des revenus.
Société B : Bien qu'elle n'ait pas encore divulgué la situation d'exécution des mises, elle a à plusieurs reprises déclaré qu'elle lancerait le programme de mise de l'ETH après l'achèvement du financement.
6. Profits et pertes d'ETH et transparence sur la chaîne
La société A : est actuellement la seule entreprise à rendre publiques les adresses ETH traçables, les flux de fonds et les chemins de mise peuvent être vérifiés de manière complète via des plateformes d'analyse blockchain. La société a également révélé que le prix d'achat moyen de l'ETH est de 2 825 dollars, et qu'elle a réalisé un bénéfice non réalisé d'environ 260 millions de dollars jusqu'en juillet 2025.
Les trois autres entreprises n'ont pas rendu publics leurs adresses sur la blockchain, mais ont toutes fourni des informations clés dans leurs rapports financiers, constituant un cadre de traçabilité de base.
7. La part d'ETH dans la structure des actifs de l'entreprise
Jusqu'en juillet 2025, la proportion des actifs ETH de quatre entreprises par rapport à la valorisation totale est respectivement :
Société A: environ 44%
Société B : environ 32 %
Entreprise C : environ 35 %
Société D : environ 74%
Il convient de noter que la rapide augmentation de la part d'ETH de ces entreprises peut être en partie influencée par la popularité des récits en chaîne, et il existe des comportements de marché qui tirent parti de l'effet de sujet pour augmenter la valorisation.
8. L'impact de la micro-stratégie ETH sur le prix des actions
Les actions des quatre entreprises ont toutes connu une augmentation significative, mais ont également été accompagnées de fortes baisses, avec une amplitude de fluctuation globale très grande. L'entreprise A et l'entreprise B ont connu des retraits profonds de plus de 70 % à court terme, montrant des caractéristiques de risque élevé et de forte volatilité. Dans l'ensemble, la "stratégie micro ETH" est effectivement devenue le principal facteur catalyseur de l'envolée des prix des actions de ces entreprises à court terme, mais les fluctuations extrêmes causées par une concentration des entrées et sorties de fonds sont devenues une réaction typique du marché à cette stratégie.
9. Principaux risques et durabilité
Ce type de micro-stratégies ETH comporte de multiples risques :
Risque de prix et de liquidité : la volatilité du prix de l'ETH peut affecter l'évaluation comptable des entreprises.
Risques en chaîne et incertitude du re-staking : Participer au staking en chaîne ou au re-staking introduit des risques liés aux contrats intelligents, aux mécanismes de pénalité, etc.
Risque de structure de financement : la dépendance au mécanisme d'émission supplémentaire d'ATM pourrait entraîner une diminution ou une interruption de l'efficacité du financement.
Pression à la baisse sur le taux de rendement PoS : avec l'augmentation du nombre de validateurs, le taux de rendement en chaîne pourrait continuer à diminuer.
La durabilité de la stratégie dépend de la capacité dynamique de réajustement du portefeuille de l'entreprise, d'un mécanisme de gestion financière robuste, ainsi que de la capacité à maîtriser le rythme entre les opérations on-chain et off-chain.
10. La possibilité de devenir le "MicroStrategy de l'Ethereum"
Actuellement, la société A et la société B ont établi une reconnaissance de marché préliminaire en tant que "société représentative de la micro-stratégie ETH", mais il reste un écart considérable avant d'atteindre un effet d'ancrage de tarification mondiale similaire à celui des sociétés détenant du bitcoin sur le marché du bitcoin, les principales raisons incluent :
Les attributs des actifs ETH sont plus complexes, il est difficile de construire un récit unique autour d'eux.
L'exécution des stratégies sur la chaîne présente un seuil technique élevé.
La capitalisation boursière des entreprises concernées est généralement faible, les outils de financement sont limités, et il n'y a pas encore de mécanisme de synergie entre la prime de valorisation et le financement.
Le marché de l'ETH manque actuellement d'une "entreprise représentative" avec un fort consensus, une large couverture et une forte capacité de levier.
Pour devenir un véritable "MicroStrategy version Ethereum", il ne suffit pas d'accumuler continuellement de l'ETH, il est également nécessaire de former un cercle vertueux sur plusieurs dimensions, telles que la capacité de financement, le déploiement sur la chaîne, le contrôle du récit et la transmission de la valorisation.
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BankruptWorker
· 07-28 11:13
A Holdings si fort, même une chute d'un pour cent ferait qu'on n'aurait plus de pantalon.
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BTCRetirementFund
· 07-28 04:25
Couper les coupons a atteint une société cotée en bourse
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LootboxPhobia
· 07-25 19:13
Baleine, en effet, est en train de se préparer en cachette.
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FloorSweeper
· 07-25 16:14
ngmi... mains faibles vont dump sévèrement lorsque l'eth atteindra 10k
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BearMarketNoodler
· 07-25 16:05
Vous stockez encore des Bitcoin ? Regardez à quel point leur méthode de stake est avancée.
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NftDataDetective
· 07-25 16:04
franchement, ça a l'air trop suspect... ces mouvements de portefeuille semblent un peu trop coordonnés
Quatre entreprises du marché boursier américain ont d'énormes Holdings en ETH, redéfinissant ainsi les tendances des bilans d'entreprise.
ETH "MicroStrategy" entreprise de la bourse américaine : nouvelles tendances et risques potentiels
À partir de 2025, quatre entreprises cotées en bourse aux États-Unis ont construit un "micro-stratégie ETH" distincte du modèle de détention de Bitcoin en achetant massivement de l'ETH et en l'engageant sur la chaîne. Cette stratégie a non seulement remodelé la structure du bilan des entreprises, mais a également favorisé un changement de narratif autour d'Ethereum sur les marchés de capitaux. Cet article examine dix questions clés et organise systématiquement la logique centrale de ces entreprises en matière de cheminement de fonds, de déploiement sur la chaîne, de motivations stratégiques et de gouvernance des risques.
1. Les sociétés américaines ayant le plus de positions en ETH
D'ici juillet 2025, quatre entreprises cotées en bourse américaines détiennent le plus grand volume d'ETH :
Ces quatre entreprises représentent le camp des tendances "micro-stratégie" de l'Ethereum sur le marché boursier américain actuel.
2. Contexte de l'entreprise et leaders stratégiques
Ces quatre entreprises ont des antécédents commerciaux différents, la stratégie micro actuelle d'ETH est dirigée par le PDG actuel de l'entreprise ou des membres clés du conseil d'administration.
Société A : Fournisseur de technologies de prévision sportive et de jeux interactifs. Le président du conseil d'administration (, co-fondateur d'Ethereum et fondateur d'une société de blockchain renommée ), est considéré comme le principal moteur de cette transformation stratégique.
Une entreprise B : initialement une société d'infrastructure blockchain, spécialisée dans l'exploitation de sites de minage de Bitcoin et la vente de matériel de refroidissement liquide. Le cofondateur d'une célèbre institution d'investissement a été nommé président du conseil d'administration, dirigeant la stratégie ETH.
Une entreprise C : À l'origine une entreprise de minage de Bitcoin, elle s'est transformée ces dernières années en plateforme d'infrastructure d'actifs numériques. Le PDG actuel a une expérience dans la finance traditionnelle et les échanges de cryptomonnaies, et depuis 2022, il dirige l'accumulation et le staking d'ETH par l'entreprise.
La société D : depuis 2014, se concentre sur la construction d'infrastructures blockchain, et depuis 2021, se concentre sur l'écosystème Ethereum. La stratégie ETH est dirigée par le PDG, reflétant l'engagement continu de l'entreprise envers le développement à long terme de la blockchain.
3. Principales sources de financement pour l'achat d'ETH
Les quatre entreprises n'ont pas acheté de crypto-monnaies en s'appuyant sur des flux de trésorerie d'exploitation, mais ont plutôt fourni un soutien financier à la stratégie micro d'ETH par le biais de chemins diversifiés :
La société A construit une plateforme de financement principalement par le biais d'une combinaison de PIPE et d'ATM, avec un montant total de financement prévu de plus de 60 milliards de dollars.
La société B a réalisé une levée de fonds privée de 250 millions de dollars et a attiré des investisseurs en capital-risque renommés pour obtenir une participation stratégique.
La société C a adopté une stratégie de financement combinée de "monétisation de BTC + émission publique" et a levé environ 240 millions de dollars au cours de plusieurs tours de financement.
La société D construit continuellement sa position en ETH principalement par trois voies : "émission d'ATM + obligations convertibles + prêt DeFi", avec un objectif de financement de 225 millions de dollars.
4. Raisons de choisir l'ETH plutôt que le BTC
Comparé à BTC en tant que "actif de réserve non générateur de revenus", l'ETH, après sa transition vers PoS, possède des caractéristiques de mise en jeu et de génération de revenus stables sur la chaîne, devenant ainsi un outil d'actif numérique similaire à des "obligations d'État génératrices de revenus". Parallèlement, l'écosystème Ethereum est encore à un stade de narration distribuée, avec un plus grand espace marginal pour la narration, une plus grande élasticité des prix, ce qui est favorable aux petites et moyennes entreprises pour s'intégrer via le financement + la mise en jeu. De plus, l'utilisation de l'ETH sur la chaîne est plus large, permettant aux entreprises de participer au réseau de validateurs, à l'écosystème de remise en jeu et même à des mécanismes de sécurité modulaires collaboratifs.
5. Chemin de staking ETH
Société A : a utilisé presque l'intégralité de sa position en ETH pour le staking, avec un rendement annuel d'environ 3 % à 4 %.
La société C : elle promeut activement le staking natif, à la fin du premier trimestre, environ 21,568 ETH avaient participé à la validation, représentant près de 88 % de la position détenue à ce moment-là.
Une certaine entreprise D : adopte des voies diverses, en stakant environ 10 460 ETH via une certaine plateforme et en ayant environ 4 382 ETH en attente. En même temps, une partie des ETH est également mise en gage sur une plateforme de prêt pour obtenir des revenus.
Société B : Bien qu'elle n'ait pas encore divulgué la situation d'exécution des mises, elle a à plusieurs reprises déclaré qu'elle lancerait le programme de mise de l'ETH après l'achèvement du financement.
6. Profits et pertes d'ETH et transparence sur la chaîne
La société A : est actuellement la seule entreprise à rendre publiques les adresses ETH traçables, les flux de fonds et les chemins de mise peuvent être vérifiés de manière complète via des plateformes d'analyse blockchain. La société a également révélé que le prix d'achat moyen de l'ETH est de 2 825 dollars, et qu'elle a réalisé un bénéfice non réalisé d'environ 260 millions de dollars jusqu'en juillet 2025.
Les trois autres entreprises n'ont pas rendu publics leurs adresses sur la blockchain, mais ont toutes fourni des informations clés dans leurs rapports financiers, constituant un cadre de traçabilité de base.
7. La part d'ETH dans la structure des actifs de l'entreprise
Jusqu'en juillet 2025, la proportion des actifs ETH de quatre entreprises par rapport à la valorisation totale est respectivement :
Il convient de noter que la rapide augmentation de la part d'ETH de ces entreprises peut être en partie influencée par la popularité des récits en chaîne, et il existe des comportements de marché qui tirent parti de l'effet de sujet pour augmenter la valorisation.
8. L'impact de la micro-stratégie ETH sur le prix des actions
Les actions des quatre entreprises ont toutes connu une augmentation significative, mais ont également été accompagnées de fortes baisses, avec une amplitude de fluctuation globale très grande. L'entreprise A et l'entreprise B ont connu des retraits profonds de plus de 70 % à court terme, montrant des caractéristiques de risque élevé et de forte volatilité. Dans l'ensemble, la "stratégie micro ETH" est effectivement devenue le principal facteur catalyseur de l'envolée des prix des actions de ces entreprises à court terme, mais les fluctuations extrêmes causées par une concentration des entrées et sorties de fonds sont devenues une réaction typique du marché à cette stratégie.
9. Principaux risques et durabilité
Ce type de micro-stratégies ETH comporte de multiples risques :
Risque de prix et de liquidité : la volatilité du prix de l'ETH peut affecter l'évaluation comptable des entreprises.
Risques en chaîne et incertitude du re-staking : Participer au staking en chaîne ou au re-staking introduit des risques liés aux contrats intelligents, aux mécanismes de pénalité, etc.
Risque de structure de financement : la dépendance au mécanisme d'émission supplémentaire d'ATM pourrait entraîner une diminution ou une interruption de l'efficacité du financement.
Pression à la baisse sur le taux de rendement PoS : avec l'augmentation du nombre de validateurs, le taux de rendement en chaîne pourrait continuer à diminuer.
La durabilité de la stratégie dépend de la capacité dynamique de réajustement du portefeuille de l'entreprise, d'un mécanisme de gestion financière robuste, ainsi que de la capacité à maîtriser le rythme entre les opérations on-chain et off-chain.
10. La possibilité de devenir le "MicroStrategy de l'Ethereum"
Actuellement, la société A et la société B ont établi une reconnaissance de marché préliminaire en tant que "société représentative de la micro-stratégie ETH", mais il reste un écart considérable avant d'atteindre un effet d'ancrage de tarification mondiale similaire à celui des sociétés détenant du bitcoin sur le marché du bitcoin, les principales raisons incluent :
Les attributs des actifs ETH sont plus complexes, il est difficile de construire un récit unique autour d'eux.
L'exécution des stratégies sur la chaîne présente un seuil technique élevé.
La capitalisation boursière des entreprises concernées est généralement faible, les outils de financement sont limités, et il n'y a pas encore de mécanisme de synergie entre la prime de valorisation et le financement.
Le marché de l'ETH manque actuellement d'une "entreprise représentative" avec un fort consensus, une large couverture et une forte capacité de levier.
Pour devenir un véritable "MicroStrategy version Ethereum", il ne suffit pas d'accumuler continuellement de l'ETH, il est également nécessaire de former un cercle vertueux sur plusieurs dimensions, telles que la capacité de financement, le déploiement sur la chaîne, le contrôle du récit et la transmission de la valorisation.