L'écosystème Bittensor fait face à des défis majeurs : la distribution des jetons TAO suscite des doutes et des risques dans le modèle économique émergent.
Problèmes du projet Bittensor et inquiétudes concernant son développement
Bien que Bittensor se présente comme un projet de "minage équitable", en réalité, sa sous-architecture Subtensor n'est ni une blockchain PoW ni PoS, mais une chaîne indépendante gérée par une fondation, avec un mécanisme non transparent. La soi-disant structure de gouvernance binaire "trois géants + sénat" comprend les trois géants qui sont des employés de la fondation, tandis que le sénat est composé des 12 nœuds de validation les mieux classés, tous étant des personnes internes ou des parties prenantes.
Entre l'activation du réseau le 3 janvier 2021 et le lancement de la sous-réseau le 2 octobre 2023, Bittensor a extrait un total de 5,38 millions de TAO en 2 ans et 9 mois. Cependant, les règles de distribution des jetons générées pendant cette période et leur destination finale ne sont pas clairement définies. On peut supposer que cette partie des jetons a probablement été partagée entre des membres internes et des groupes d'intérêts, car Bittensor est incubé et financé par des fonds de capital-risque. Si l'on divise cette partie des jetons par l'offre actuelle de 8,61 millions, au moins 62,5 % des TAO sont détenus par des membres internes et des groupes d'intérêts. De plus, certaines fondations et quelques investisseurs en capital-risque gèrent également des activités de nœuds de validation sur Bittensor, ce qui signifie que leur proportion de jetons est encore plus élevée.
L'historique des staking de TAO montre que son taux de staking n'a jamais été inférieur à 70%, atteignant près de 90% à son apogée. En se basant sur une capitalisation boursière actuelle de 2 milliards de dollars pour TAO, au moins 1,4 milliard de dollars de TAO n'a jamais été en circulation. La capitalisation boursière réelle de TAO n'est en réalité que de 600 millions de dollars, tandis que sa FDV atteint 5 milliards de dollars, ce qui en fait un projet typique à faible circulation et à haute capitalisation.
La soi-disant mise à niveau dTAO ressemble davantage à une opportunité de sortie de liquidité pour les premiers participants. Selon une théorie, la mise à niveau dTAO de février de cette année a été introduite en raison de l'insoutenabilité de l'ancien modèle, nécessitant l'introduction d'un nouveau modèle pour désendetter. Son objectif principal est de créer un nouveau récit pour attirer de nouvelles liquidités externes, alors que l'ancien récit s'affaiblit et que la liquidité externe s'épuise.
Cependant, l'écosystème fermé de Bittensor, associé à un retournement du marché, a conduit à ce que la mise à niveau de dTAO n'attire pas suffisamment de liquidités externes, et la liquidité interne n'a pas été pleinement activée. En même temps, la baisse des barrières d'entrée pour les sous-réseaux et l'absence de limite au nombre de ceux-ci ont entraîné une émission excessive et rapide de jetons, diluant ainsi la liquidité globale déjà limitée de l'écosystème.
Depuis le lancement de dTAO, le protocole a injecté 450 000 TAO dans le pool de sous-réseaux, dont 33 % sont allés aux nœuds de validation du réseau principal, entraînant une réduction de 150 000 TAO dans le montant staké du réseau principal. Cela signifie qu'environ 300 000 TAO (d'une valeur d'environ 7 millions de dollars) ont été retirés avec succès du réseau principal et pourraient avoir été liquidés sur des échanges centralisés.
Après la mise à niveau de dTAO, les intérêts des projets de sous-réseau, des mineurs et des nœuds de validation ne sont plus alignés, et l'ancienne situation de gagnant-gagnant n'existe plus. Le nouveau modèle n'apporte aucun avantage aux projets de sous-réseau, et l'effondrement du modèle économique est devenu le plus grand et le plus fondamental problème de Bittensor actuellement. Le token Alpha de sous-réseau, en tant que "certificat" obtenu en stakant des TAO, a du mal à développer une économie de token efficace.
Les nœuds de validation, en tant que classe privilégiée du réseau, ne peuvent pas seulement créer de la valeur substantielle, mais peuvent également continuer à vendre des jetons Alpha de sous-réseau. Si le mécanisme de subvention disparaît ou même s'inverse, les projets de sous-réseau pourraient envisager de se développer de manière indépendante plutôt que de continuer à établir des sous-réseaux sur Bittensor.
Dans l'ensemble, le modèle dTAO, en tant que moyen de monétisation pour certains groupes, nuit à la base fondamentale que Bittensor a développée jusqu'à présent. Bien que la plupart des modèles d'affaires des sous-réseaux de l'écosystème Bittensor présentent des problèmes, perdre ces sous-réseaux signifierait également que Bittensor perdrait son dernier cache-sexe.
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ServantOfSatoshi
· 07-19 07:25
Il était évident dès le départ que ce projet n'était pas fiable.
L'écosystème Bittensor fait face à des défis majeurs : la distribution des jetons TAO suscite des doutes et des risques dans le modèle économique émergent.
Problèmes du projet Bittensor et inquiétudes concernant son développement
Bien que Bittensor se présente comme un projet de "minage équitable", en réalité, sa sous-architecture Subtensor n'est ni une blockchain PoW ni PoS, mais une chaîne indépendante gérée par une fondation, avec un mécanisme non transparent. La soi-disant structure de gouvernance binaire "trois géants + sénat" comprend les trois géants qui sont des employés de la fondation, tandis que le sénat est composé des 12 nœuds de validation les mieux classés, tous étant des personnes internes ou des parties prenantes.
Entre l'activation du réseau le 3 janvier 2021 et le lancement de la sous-réseau le 2 octobre 2023, Bittensor a extrait un total de 5,38 millions de TAO en 2 ans et 9 mois. Cependant, les règles de distribution des jetons générées pendant cette période et leur destination finale ne sont pas clairement définies. On peut supposer que cette partie des jetons a probablement été partagée entre des membres internes et des groupes d'intérêts, car Bittensor est incubé et financé par des fonds de capital-risque. Si l'on divise cette partie des jetons par l'offre actuelle de 8,61 millions, au moins 62,5 % des TAO sont détenus par des membres internes et des groupes d'intérêts. De plus, certaines fondations et quelques investisseurs en capital-risque gèrent également des activités de nœuds de validation sur Bittensor, ce qui signifie que leur proportion de jetons est encore plus élevée.
L'historique des staking de TAO montre que son taux de staking n'a jamais été inférieur à 70%, atteignant près de 90% à son apogée. En se basant sur une capitalisation boursière actuelle de 2 milliards de dollars pour TAO, au moins 1,4 milliard de dollars de TAO n'a jamais été en circulation. La capitalisation boursière réelle de TAO n'est en réalité que de 600 millions de dollars, tandis que sa FDV atteint 5 milliards de dollars, ce qui en fait un projet typique à faible circulation et à haute capitalisation.
La soi-disant mise à niveau dTAO ressemble davantage à une opportunité de sortie de liquidité pour les premiers participants. Selon une théorie, la mise à niveau dTAO de février de cette année a été introduite en raison de l'insoutenabilité de l'ancien modèle, nécessitant l'introduction d'un nouveau modèle pour désendetter. Son objectif principal est de créer un nouveau récit pour attirer de nouvelles liquidités externes, alors que l'ancien récit s'affaiblit et que la liquidité externe s'épuise.
Cependant, l'écosystème fermé de Bittensor, associé à un retournement du marché, a conduit à ce que la mise à niveau de dTAO n'attire pas suffisamment de liquidités externes, et la liquidité interne n'a pas été pleinement activée. En même temps, la baisse des barrières d'entrée pour les sous-réseaux et l'absence de limite au nombre de ceux-ci ont entraîné une émission excessive et rapide de jetons, diluant ainsi la liquidité globale déjà limitée de l'écosystème.
Depuis le lancement de dTAO, le protocole a injecté 450 000 TAO dans le pool de sous-réseaux, dont 33 % sont allés aux nœuds de validation du réseau principal, entraînant une réduction de 150 000 TAO dans le montant staké du réseau principal. Cela signifie qu'environ 300 000 TAO (d'une valeur d'environ 7 millions de dollars) ont été retirés avec succès du réseau principal et pourraient avoir été liquidés sur des échanges centralisés.
Après la mise à niveau de dTAO, les intérêts des projets de sous-réseau, des mineurs et des nœuds de validation ne sont plus alignés, et l'ancienne situation de gagnant-gagnant n'existe plus. Le nouveau modèle n'apporte aucun avantage aux projets de sous-réseau, et l'effondrement du modèle économique est devenu le plus grand et le plus fondamental problème de Bittensor actuellement. Le token Alpha de sous-réseau, en tant que "certificat" obtenu en stakant des TAO, a du mal à développer une économie de token efficace.
Les nœuds de validation, en tant que classe privilégiée du réseau, ne peuvent pas seulement créer de la valeur substantielle, mais peuvent également continuer à vendre des jetons Alpha de sous-réseau. Si le mécanisme de subvention disparaît ou même s'inverse, les projets de sous-réseau pourraient envisager de se développer de manière indépendante plutôt que de continuer à établir des sous-réseaux sur Bittensor.
Dans l'ensemble, le modèle dTAO, en tant que moyen de monétisation pour certains groupes, nuit à la base fondamentale que Bittensor a développée jusqu'à présent. Bien que la plupart des modèles d'affaires des sous-réseaux de l'écosystème Bittensor présentent des problèmes, perdre ces sous-réseaux signifierait également que Bittensor perdrait son dernier cache-sexe.